DECLARACI�N DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES DE NATURGY ENERGY GROUP, S.A.

SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2021

Con relaci�n al Informe Financiero Anual de NATURGY ENERGY GROUP, S.A. correspondiente al ejercicio 2021, que

contiene las Cuentas anuales y el Informe de Gesti�n, y de conformidad con lo dispuesto en el art�culo 8 Real Decreto

Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, los

miembros del Consejo de Administraci�n declaran que:

Hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad

aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situaci�n financiera y de los resultados de NATURGY ENERGY

GROUP, S.A. y que el Informe de Gesti�n incluye un an�lisis fiel de evoluci�n de los resultados empresariales y de la

posici�n de NATURGY ENERGY GROUP, S.A., junto con la descripci�n de los principales riesgos e incertidumbres a

que se enfrentan.

Declaraci�n efectuada con motivo de la formulaci�n del Informe Financiero Anual de NATURGY ENERGY GROUP,

S.A. correspondiente al ejercicio 2021, realizada por el Consejo de Administraci�n de NATURGY ENERGY GROUP,

S.A., de fecha 3 de febrero de 2022.

D. Francisco Reyn�s Massanet

Presidente Ejecutivo

D. Ram�n Adell Ram�n

Consejero Coordinador

D. Enrique Alc�ntara-Garc�a Irazoqui

Consejero

D. Francisco Belil Creixell

Consejero

D�a. Lucy Chadwick

Consejera

D�a. Helena Herrero Starkie

Consejera

D�a. Isabel Estap� Tous

Consejera

D. Rajaram Rao

Consejero

Rioja, S.�.r.l.

Consejera

D. Javier de Jaime Guijarro

D. Pedro Sainz de Baranda Riva

Consejero

D. Claudi Santiago Ponsa

Consejero

Theatre Directorship Services Beta, S.�.r.l.

Consejera

D. Jos� Antonio Torre de Silva L�pez de Letona

Informe Anual de

Naturgy Energy Group, S.A.

2021

Cuentas Anuales Individuales

Balance.

Cuenta de p�rdidas y ganancias.

Estados de ingresos y gastos reconocidos.

Estados de cambios en el patrimonio neto.

Estado de flujos de efectivo.

Memoria.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

Naturgy Energy Group, S.A.

Balance

(en millones de euros)

31.12.2021

31.12.2020

ACTIVO NO CORRIENTE

Nota

31.809

31.048

Inmovilizado intangible

5

2

3

Patentes, licencias, marcas y similares

1

1

Fondo de Comercio





Otro inmovilizado intangible

1

2

Inmovilizado material

6

110

113

Terrenos y construcciones

98

101

Otro inmovilizado material

12

12

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo

7

31.284

30.594

Instrumentos de patrimonio

16.138

15.417

Cr�ditos a empresas

15.146

15.177

Inversiones financieras a largo plazo

8

9

9

Instrumentos de patrimonio

4

5

Otros activos financieros

5

4

Otros activos no corrientes

9-14

231

136

Derivados

231

136

Activos por impuesto diferido

17

173

193

ACTIVO CORRIENTE

6.927

3.845

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

9-14

2.282

312

Clientes por ventas y prestaciones de servicios

56

37

Clientes empresas del grupo y asociadas

213

143

Derivados

1.865

123

Resto deudores varios

12

3

Activos por impuesto corriente

134

4

Otros cr�ditos con las Administraciones P�blicas

2

2

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo

7

2.379

743

Cr�ditos a empresas

2.376

628

Otros activos financieros

3

115

Inversiones financieras a corto plazo

8

57

171

Otros activos financieros

57

171

Periodificaciones a corto plazo

1

1

Efectivo y otros activos l�quidos equivalentes

10

2.208

2.618

Tesorer�a

889

1.076

Otros activos l�quidos equivalentes

1.319

1.542

TOTAL ACTIVO

38.736

34.893

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

1

Naturgy Energy Group, S.A.

Balance

(en millones de euros)

Nota

31.12.2021

31.12.2020

PATRIMONIO NETO

11

18.858

18.393

FONDOS PROPIOS

18.901

18.471

Capital

970

970

Capital escriturado

970

970

Prima de emisi�n

3.808

3.808

Reservas

11.304

11.291

Legal y estatutarias

300

300

Otras reservas

11.004

10.991

Acciones y participaciones en patrimonio propias

(4)

(1)

Resultado del ejercicio

1.706

98

Remanente

1.778

3.076

Dividendo a cuenta

(679)

(785)

Otros instrumentos de patrimonio

18

14

AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR

(43)

(78)

Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio

neto



(1)

Operaciones de cobertura

(43)

(77)

PASIVO NO CORRIENTE

12.335

13.079

Provisiones a largo plazo

12

309

373

Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal

242

258

Otras provisiones

67

115

Deudas financieras a largo plazo

13

2.434

2.829

Deudas con entidades de cr�dito

2.372

2.720

Derivados

14

61

108

Otros pasivos financieros

1

1

Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo

15

9.110

9.530

Pasivos por impuesto diferido

17

250

211

Otros pasivos

14-16

232

136

Derivados

232

136

PASIVO CORRIENTE

7.543

3.421

Deudas financieras a corto plazo

13

421

399

Deudas con entidades de cr�dito

402

257

Derivados

19

21

Otros pasivos financieros



121

Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo

15

4.823

2.560

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

16

2.298

461

Proveedores

259

141

Proveedores, empresas del grupo y asociadas

103

59

Derivados

14

1.873

123

Resto acreedores varios

12

10

Personal (remuneraciones pendientes de pago)

33

18

Pasivos por impuesto corriente



93

Otras deudas con las Administraciones p�blicas

18

17

Periodificaciones a corto plazo

1

1

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO

38.736

34.893

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

2

Naturgy Energy Group, S.A.

Cuenta de p�rdidas y ganancias

(en millones de euros)

Nota

2021

2020

Importe neto de la cifra de negocio

18

2.082

2.292

Ventas

802

667

Prestaciones de servicios



1

Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio en empresas del

grupo y asociadas

7

932

1.271

Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros de empresas

del grupo y asociadas

348

353

Aprovisionamientos

19

(803)

(667)

Consumo de mercader�as

(803)

(667)

Otros ingresos de explotaci�n

22

81

156

Ingresos accesorios y otros de gesti�n corriente

81

155

Subvenciones de explotaci�n incorporadas al resultado del ejercicio



1

Gastos de personal

20

(126)

(115)

Sueldos, salarios y asimilados

(112)

(98)

Cargas sociales

(9)

(11)

Provisiones

(5)

(6)

Otros gastos de explotaci�n

21

(110)

(170)

Servicios exteriores

(109)

(171)

Tributos

(2)

(1)

P�rdidas por deterioro y variaci�n provisiones comerciales

1

2

Amortizaci�n del inmovilizado

5 - 6

(13)

(14)

Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado

871

(1.087)

Resultado por enajenaciones inmovilizado material

6

1



Deterioro y p�rdidas de participaciones en instrumentos de patrimonio en

empresas del grupo y asociadas

7

869

(1.088)

Resultado por enajenaciones de participaciones en empresas del grupo y

asociadas

7

1

1

RESULTADO DE EXPLOTACI�N

1.982

395

Ingresos financieros

3

5

De valores negociables y otros instrumentos financieros

3

5

- En terceros

3

5

Gastos financieros

(349)

(339)

Por deudas con empresas del grupo y asociadas

(303)

(292)

Por deudas con terceros

(46)

(47)

Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros

(1)



Deterioros y p�rdidas

(1)



Variaci�n de valor razonable en instrumentos financieros



1

Valor razonable con cambios en p�rdidas y ganancias



1

Diferencias de cambio



(2)

RESULTADO FINANCIERO

23

(347)

(335)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

1.635

60

Impuesto sobre beneficios

17

71

38

RESULTADO DEL EJERCICIO

1.706

98

Beneficio en euros por acci�n b�sico y diluido

1,77

0,10

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

3

Naturgy Energy Group, S.A.

Estado de cambios en el patrimonio neto

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

Nota

(en millones de euros)

2021

2020

RESULTADO DEL EJERCICIO

1.706

98

INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DIRECTAMENTE EN EL

PATRIMONIO NETO

38

(22)

Por coberturas de flujos de efectivo

27

(37)

Por ganancias y p�rdidas actuariales y otros ajustes

12

22

7

Efecto impositivo

17

(11)

8

TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS

14

12

Por coberturas de flujos de efectivo

19

16

Efecto impositivo

17

(5)

(4)

TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS EN EL EJERCICIO

1.758

88

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

4

Naturgy Energy Group, S.A.

Estado de cambios en el patrimonio neto

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(en millones de euros)

Capital

social

Prima de

emisi�n

Reservas

Acciones y

participaciones

en patrimonio

propias

Resultado

ejercicios

anteriores

Remanente

Resultado

del ejercicio

Dividendo a

cuenta

Otros

instrumentos

Ajustes por

cambio de

valor

Total

Saldo a 1.1.2020

984

3.808

11.573

(121)





4.415

(754)

9

(61)

19.853

Total ingresos y gastos reconocidos





2







98



5

(17)

88

Operaciones con socios o propietarios

- Reducci�n de capital

(14)



(284)

298















- Distribuci�n de dividendos









(9)



(1.361)





(1.370)

- Operaciones con acciones o

participaci�n propias







(178)









(178)

Otras variaciones de patrimonio neto







9

3.076

(4.415)

1.330







Saldo a 31.12.2020

970

3.808

11.291

(1)



3.076

98

(785)

14

(78)

18.393

Total ingresos y gastos reconocidos





14







1.706



4

34

1.758

Operaciones con socios o propietarios

- Reducci�n de capital























- Distribuci�n de dividendos









(611)





(679)





(1.290)

- Operaciones con acciones o

participaci�n propias







(3)













(3)

Otras variaciones de patrimonio neto





(1)



611

(1.298)

(98)

785



1



Saldo a 31.12.2021

970

3.808

11.304

(4)



1.778

1.706

(679)

18

(43)

18.858

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A 2021

5

Naturgy Energy Group, S.A.

Estado de flujos de efectivo

(en millones de euros)

Nota

31.12.2021

31.12.2020

Resultado del ejercicio antes de impuestos

1.635

60

Ajustes del resultado

(1.790)

(196)

Amortizaci�n del inmovilizado

5 y 6

13

14

Correcciones valorativas por deterioro

(869)

1.086

Variaci�n de provisiones

(2)

(7)

Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado

(1)



Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros

(1)

(1)

Ingresos financieros

(1.283)

(1.629)

Gastos financieros

349

339

Variaci�n de valor razonable en instrumentos financieros



(1)

Otros ingresos y gastos

4

3

Cambios en el capital corriente

(416)

(242)

Deudores y otras cuentas a cobrar

(2.280)

163

Acreedores y otras cuentas a pagar

1.863

(405)

Otros pasivos corrientes

1



Otros flujos de efectivo de las actividades de explotaci�n

2.157

1.821

Pagos de intereses

(318)

(346)

Cobros de dividendos

1.749

1.381

Cobros de intereses

344

350

Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios

382

436

Flujos de efectivo de las actividades de explotaci�n

1.586

1.443

Pagos por inversiones

(3.392)

(270)

Empresas del grupo y asociadas

(3.255)

(232)

Inmovilizado intangible



(1)

Inmovilizado material

(10)

(8)

Otros activos financieros

(127)

(29)

Cobros por desinversiones

847

547

Empresas del grupo y asociadas

845

486

Inmovilizado material

2

6

Otros activos financieros



55

Flujos de efectivo de las actividades de inversi�n

(2.545)

277

Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio

(3)

(185)

Adquisici�n de instrumentos de patrimonio propio

(3)

(185)

Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero

1.842

1.279

Emisi�n

5.195

3.887

Deudas con entidades de cr�dito

52

1.225

Deudas con empresas del grupo y asociadas

5.046

2.662

Otras deudas

97



Devoluci�n y amortizaci�n de

(3.353)

(2.608)

Deudas con entidades de cr�dito

(255)

(247)

Deudas con empresas del grupo y asociadas

(3.086)

(2.288)

Otras deudas

(12)

(73)

Pagos por dividendos

(1.290)

(1.370)

Flujos de efectivo de las actividades de financiaci�n

549

(276)

AUMENTO/DISMINUCI�N NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES

(410)

1.444

Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio

2.618

1.174

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio

2.208

2.618

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

6

�ndice Memoria correspondiente al

ejercicio 2021

Nota 1.

Informaci�n general

8

Nota 2.

Bases de presentaci�n

9

Nota 3.

Pol�ticas contables

13

Nota 4.

P�rdidas por deterioro del valor de los activos

25

Nota 5.

Inmovilizado intangible

33

Nota 6.

Inmovilizado material

33

Nota 7.

Inversiones en empresas del grupo y asociadas

34

Nota 8.

Inversiones financieras

39

Nota 9.

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

41

Nota 10.

Efectivo y otros activos l�quidos equivalentes

43

Nota 11.

Patrimonio neto

43

Nota 12.

Provisiones

50

Nota 13.

Pasivos financieros

54

Nota 14.

Gesti�n del riesgo e instrumentos financieros derivados

57

Nota 15.

Deudas con empresas del grupo y asociadas

62

Nota 16.

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

64

Nota 17.

Situaci�n fiscal

66

Nota 18.

Importe neto de la cifra de negocios

70

Nota 19.

Aprovisionamientos

71

Nota 20.

Gastos de personal

71

Nota 21.

Otros gastos de explotaci�n

72

Nota 22.

Otros ingresos de explotaci�n

72

Nota 23.

Resultado financiero

72

Nota 24.

Transacciones en moneda extranjera

73

Nota 25.

Informaci�n de las operaciones con partes vinculadas

73

Nota 26.

Informaci�n sobre miembros del Consejo de Administraci�n y Personal directivo

74

Nota 27.

Compromisos y pasivos contingentes

77

Nota 28.

Honorarios de auditor�a

79

Nota 29.

Medio ambiente

79

Nota 30.

Acontecimientos posteriores al cierre

81

ANEXO I.

SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL NATURGY

82

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

7

Notas explicativas a las cuentas anuales de Naturgy

Energy Group, S.A. del ejercicio 2021

Nota 1. Informaci�n general

Naturgy Energy Group, S.A. (en adelante la Sociedad), sociedad matriz del grupo Naturgy (en adelante, Naturgy), es

una sociedad an�nima constituida en 1843 y que tiene su domicilio social en Avda. Am�rica, 38 de Madrid. Con fecha

27 de junio de 2018 la Junta General de Accionistas acord� modificar la denominaci�n social de la compa��a que

pas� a denominarse Naturgy Energy Group, S.A., anteriormente Gas Natural SDG, S.A.

La Sociedad tiene por objeto social, de acuerdo con sus estatutos:

a. Todo tipo de actividades relacionadas con el negocio del gas, de la electricidad y con cualquier otra fuente

de energ�a existente, la producci�n y comercializaci�n de componentes y equipos el�ctricos,

electromec�nicos y electr�nicos, la planificaci�n, ejecuci�n de proyectos de construcci�n, gesti�n de

trabajos de arquitectura, obras civiles, servicios p�blicos y de distribuci�n de gas o hidrocarburos en general;

gesti�n de redes de comunicaciones, de telecomunicaciones, de distribuci�n de gas o hidrocarburos en

general, la compraventa y mantenimiento de electrodom�sticos y gasodom�sticos; as� como servicios de

consultor�a empresarial, planificaci�n energ�tica y racionalizaci�n del uso de la energ�a, la investigaci�n,

desarrollo y explotaci�n de nuevas tecnolog�as, comunicaciones, inform�tica y sistemas de seguridad

industrial; la formaci�n y selecci�n de recursos humanos y la actividad de gesti�n y promoci�n inmobiliaria.

b. La actuaci�n como Sociedad holding, pudiendo al efecto constituir o participar, en concepto de socio o

accionista, en otras sociedades, cualquiera que sea su naturaleza u objeto, mediante la suscripci�n o

adquisici�n y tenencia de acciones, participaciones o cualquier otro t�tulo derivado de las mismas, sujeto

todo ello al cumplimiento de los requisitos legales exigibles en cada caso.

La actividad ordinaria m�s relevante de la Sociedad corresponde a la administraci�n y gesti�n de las participaciones

en distintas sociedades filiales. Adicionalmente, en el ejercicio 2021 ha dispuesto de contratos de aprovisionamiento

de gas destinados a otras compa��as de Naturgy.

Las acciones de la Sociedad est�n admitidas a cotizaci�n en las cuatro bolsas espa�olas, cotizan en el mercado

continuo y forman parte del Ibex 35.

El 26 de enero de 2021, Global InfraCo O (2), S.�.r.l., de entera propiedad del fondo australiano IFM (IFM GIF), anunci�

los t�rminos y condiciones de la oferta voluntaria parcial de adquisici�n de acciones de Naturgy Energy Group, S.A.

por un m�ximo de 220 millones de acciones, equivalente al 22,689% del capital social de Naturgy (la Oferta) y fue

admitida a tr�mite por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con fecha 18 de febrero de 2021.

El precio de la Oferta de 23 �/acci�n fue ajustado a 22,37 �/acci�n por el dividendo complementario de 0,63 �/

acci�n que Naturgy pag� el 17 de marzo de 2021 y, finalmente, a 22,07 �/acci�n por el dividendo complementario

de 0,30 �/acci�n que Naturgy pag� el 4 de agosto de 2021.

El 18 de marzo de 2021, la Comisi�n Federal de Competencia de M�xico (COFECE) autoriz� por unanimidad y de

manera incondicional la concentraci�n empresarial que resultar�a de la oferta, cumpliendo as� una de las condiciones

a las cuales la Oferta estaba sujeta.

El 8 de septiembre de 2021, la CNMV autoriz� la oferta voluntaria parcial. Con anterioridad, el oferente obtuvo el 3

de agosto de 2021 la autorizaci�n del Consejo de Ministros para la inversi�n extranjera directa en Espa�a, sujeta a

determinadas condiciones que fueron aceptadas por el oferente.

El 14 de octubre de 2021, se liber� el nivel de aceptaci�n de la oferta que ascend�a a 105.021.887 acciones y

que representan el 10,83% del capital social de Naturgy y el Oferente decidi� renunciar a la condici�n m�nima de

de aceptaci�n del 17%. La oferta se liquid� el 19 de octubre de 2021 e IFM GIF se convirti� en accionista significativo

de Naturgy.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

8

Nota 2. Bases de presentaci�n

Las Cuentas anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2020 se aprobaron por la Junta General de

Accionistas celebrada el 9 de marzo de 2021.

Las Cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2021, que han sido formuladas por el Consejo de Administraci�n

de la Sociedad con fecha 3 de febrero de 2022, se someter�n a la aprobaci�n de la Junta General, estim�ndose que

ser�n aprobadas sin ninguna modificaci�n.

Las Cuentas anuales adjuntas se presentan de acuerdo con la legislaci�n mercantil vigente y con las normas

establecidas en el Plan General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, y

las modificaciones incorporadas a �ste mediante el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, el Real Decreto

602/2016 de 2 de diciembre, y el Real Decreto 1/2021 de 12 de enero, as� como por la adopci�n de la Resoluci�n de

10 de febrero de 2021, del Instituto de Contabilidad y Auditor�a de Cuentas, por la que se dictan normas de registro,

valoraci�n y elaboraci�n de las cuentas anuales para el reconocimiento de ingresos por la entrega de bienes y la

prestaci�n de servicios.

Estas Cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y con objeto de mostrar la

imagen fiel del patrimonio y de la situaci�n financiera a 31 de diciembre de 2021 y de los resultados de la Sociedad,

de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo producidos en la Sociedad en el ejercicio terminado en

dicha fecha.

A 31 de diciembre de 2021, la Sociedad presenta un fondo de maniobra negativo por importe de 616 millones de

euros. En este sentido, los estados de liquidez de la Sociedad previstos para este ejercicio unido al importe disponible

de las l�neas de cr�dito (Nota 14), garantizan la cobertura del mismo.

Las cifras contenidas en estas Cuentas anuales se muestran en millones de euros, que es la moneda funcional y de

presentaci�n de la Sociedad, salvo lo indicado expresamente en otra unidad.

Las cuentas anuales presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de

p�rdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto, del estado de flujos de efectivo y de la memoria,

adem�s de las cifras del ejercicio 2021, las correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas

anuales del ejercicio 2020.

Los principios contables y las principales normas de valoraci�n utilizadas por la Sociedad para la elaboraci�n de las

cuentas anuales del ejercicio son los mismos que los aplicados en las Cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio

finalizado en el 31 de diciembre de 2020, excepto por la adopci�n del Real Decreto 1/2021, as� como por la adopci�n

de la Resoluci�n de 10 de febrero de 2021, del Instituto de Contabilidad y Auditor�a de Cuentas, por la que se dictan

normas de registro, valoraci�n y elaboraci�n de las Cuentas anuales para el reconocimiento de ingresos por la

entrega de bienes y la prestaci�n de servicios.

Las principales modificaciones se refieren esencialmente a la trasposici�n al �mbito contable local de gran parte de

las normas recogidas por la NIIF-UE 9, la NIIF-UE 15, NIIF-UE 7, y por la NIIF-UE 13.

Los impactos en la Sociedad derivados de la adopci�n del Real Decreto 1/2021 son:

Instrumentos Financieros

En relaci�n con los activos y pasivos financieros se introducen nuevos criterios para la clasificaci�n, valoraci�n y baja

en cuentas de �stos, e introduce nuevas reglas para la contabilidad de coberturas.

La Sociedad en la primera aplicaci�n de esta norma 1 de enero 2021 ha optado por la soluci�n pr�ctica de no

reexpresar la informaci�n comparativa para el ejercicio 2020, optando por la aplicaci�n prospectiva para

contabilidad de coberturas y clasificaci�n de instrumentos financieros.

Se toma la opci�n de cambiar la clasificaci�n de activos y pasivos de 2020 sin afectar a su valoraci�n. La Sociedad no

ha tenido ning�n ajuste al importe en libros de los activos y pasivos financieros en reservas a 1 de enero de 2021.

Los impactos derivados de la aplicaci�n inicial han sido los siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

9

Clasificaci�n de activos financieros

Con respecto a las inversiones en instrumentos de patrimonio clasificadas como activo financiero disponible para la

venta a 31 de diciembre de 2020, la Sociedad las ha clasificado como activos financieros valorados al coste, puesto

que su valor razonable no pueda determinarse por referencia a un precio cotizado en un mercado. Por otro lado, en

relaci�n con los activos financieros que sean instrumentos financieros de deuda y que no sean derivados, la Sociedad

mantiene dichos activos principalmente con el objetivo de obtener los flujos de efectivo contractuales, por lo que se

siguen valorando a coste amortizado a partir de 1 de enero de 2021.

El �nico impacto en la Sociedad derivado de la adopci�n del Real Decreto 1/2021 se refiere a la clasificaci�n y

valoraci�n de activos financieros. Siguiendo la disposici�n transitoria segunda del Real Decreto 1/2021, la Sociedad

ha aplicado los nuevos criterios de clasificaci�n y valoraci�n de activos y pasivos financieros de forma retroactiva, de

conformidad con lo dispuesto en la norma de registro y valoraci�n 22� �Cambios en criterios contables, errores y

estimaciones contables� del Plan General de Contabilidad.

La equivalencia entre los importes clasificados por categor�as de los activos financieros a 31 de diciembre de 2020 y

a 1 de enero de 2021 es la siguiente:

31.12.2020

01.01.2021

Pr�stamos y partidas a cobrar

16.164

Activos financieros a coste amortizado

16.164

Otros activos financieros a valor razonable con cambios en P�rdidas y ganancias

379

Activos financieros a valor razonable con cambios en P�rdidas y ganancias

379

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas

15.417

Activos financieros disponibles para la venta

5

Activos financieros a coste

15.422

Total

31.965

31.965

Excepto por los cambios en las denominaciones de las categor�as de activos financieros, el Real Decreto 1/2021 no

ha tenido impacto patrimonial alguno.

Por su parte, la clasificaci�n a efectos de su valoraci�n de los pasivos financieros de la Sociedad no ha experimentado

cambios respecto a lo incluido en las Cuentas anuales individuales del ejercicio 2020 a excepci�n de los D�bitos y

partidas a pagar que han pasado a clasificarse como Pasivos a coste amortizado, sin verse afectados los criterios

de valoraci�n previamente aplicados.

En consecuencia, el detalle de los activos financieros clasificados por clases y categor�as a 31 de diciembre 2020 es

el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

10

A 31 de diciembre de 2020

Coste

Amortizado

A Coste

Activos a valor

razonable con cambios

en P�rdidas y

ganancias

Total

Instrumentos de patrimonio



15.417



15.417

Cr�ditos

15.177





15.177

Inversiones en empresas del grupo y asociadas

15.177

15.417



30.594

Instrumentos de patrimonio



5



5

Otros activos financieros

4





4

Inversiones financieras no corrientes

4

5



9

Derivados (Nota 14)





136

136

Otros activos no corrientes





136

136

Total activos financieros no corrientes

15.181

15.422

136

30.739

Derivados (Nota 14)





123

123

Otros activos

189





189

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

189



123

312

Cr�ditos

628





628

Otros activos financieros

115





115

Inversiones en empresas del grupo y asociadas

743





743

Otros activos financieros

51



120

171

Inversiones financieras corrientes

51



120

171

Total activos financieros corrientes

983



243

1.226

El detalle de los pasivos financieros clasificados por clases y categor�as a 31 de diciembre 2020 es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

11

A 31 de diciembre de 2020

VR con cambios

en P�rdidas y

ganancias

Coste

amortizado

Derivados de

cobertura

Total

Deudas con entidades de cr�dito



2.720



2.720

Derivados (Nota 14)





108

108

Otros pasivos financieros



1



1

Deuda financiera no corriente



2.721

108

2.829

Deudas con empresas del grupo y asociadas



9.530



9.530

Derivados (Nota 14)

136





136

Otros pasivos no corrientes

136





136

Total Pasivos financieros no corrientes

136

12.251

108

12.495

Deudas con entidades de cr�dito



257



257

Derivados (Nota 14)





21

21

Otros pasivos financieros



121



121

Deuda financiera corriente



378

21

399

Deudas con empresas del grupo y asociadas



2.560



2.560

Derivados (Nota 14)

123





123

Otros pasivos



338



338

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

123

338



461

Total pasivos financieros corrientes

123

3.276

21

3.420

Contabilidad de coberturas

La Sociedad ha optado por aplicar la contabilidad de coberturas recogida en la norma, no obstante, no ha realizado

modificaciones sustanciales en su modelo de coberturas, confirmando que sus actuales relaciones de cobertura

califican como coberturas en consonancia con la adopci�n de la nueva norma. La Sociedad registra en un

componente separado de patrimonio el valor temporal de los contratos de opci�n, el elemento a plazo de un contrato

a plazo as� como el diferencial de base del tipo de cambio de los instrumentos financieros en el caso de excluirse de la

relaci�n de cobertura.

Reconocimiento de Ingresos

La norma establece un nuevo modelo de reconocimiento de los ingresos derivados de los contratos con clientes, en

donde los ingresos deben reconocerse en funci�n del cumplimiento de las obligaciones de desempe�o ante los

clientes. Los ingresos ordinarios representan la transferencia de bienes o servicios comprometidos a los clientes por

un importe que refleja la contraprestaci�n a la que la entidad espera tener derecho a cambio de dichos bienes y

servicios.

Adicionalmente, se establece que se reconocer� un activo (o existencias) por los costes derivados del cumplimiento

de un contrato con un cliente, y una periodificaci�n del gasto para el caso de los costes incrementales de obtener un

contrato con un cliente, en ambos casos si se espera recuperarlos.

La Sociedad ha optado como m�todo de primera aplicaci�n a 1 de enero 2021 la soluci�n pr�ctica de aplicar la nueva

norma para los nuevos contratos a partir de dicha fecha, optando por no reexpresar la informaci�n comparativa para

el ejercicio 2020.

Por otro lado, la entidad decidi� aplicar las soluciones pr�cticas consistentes en no considerar significativo el

componente de financiaci�n cuando el periodo de pago es inferior al a�o, y reconocer los costes incrementales de

obtenci�n de contratos como gasto cuando su periodo previsto de imputaci�n a resultados sea de un a�o o inferior.

Los impactos derivados de la aplicaci�n inicial de la norma han sido los siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

12

a. Se analizaron las pol�ticas internas de reconocimiento de ingresos para las distintas tipolog�as de contratos

con clientes identificando las obligaciones de desempe�o, la determinaci�n del calendario de satisfacci�n de

estas obligaciones, el precio de la transacci�n y su asignaci�n, con el objetivo de identificar posibles

diferencias con el modelo de reconocimiento de ingresos de la nueva norma, sin encontrar diferencias

significativas entre ambos ni obligaciones de cumplimiento que dieran lugar al reconocimiento de pasivos

por contratos con clientes.

b. La norma requiere el reconocimiento de una periodificaci�n del gasto asociado a los costes incrementales

de obtener un contrato con un cliente. En base a las evaluaciones llevadas a cabo a la fecha de entrada en

vigor de la nueva norma no se han detectado este tipo de gastos en la Sociedad.

Las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy del ejercicio 2021 han sido preparadas de acuerdo con lo establecido

en las Normas Internacionales de Informaci�n Financiera adoptadas por la Uni�n Europea (NIIF-UE), de conformidad

con el Reglamento (CE) n�1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo. Las principales magnitudes que se

desprenden de las Cuentas anuales consolidadas, que han sido objeto de auditor�a, son las siguientes:

Activo total

38.249

Patrimonio neto atribuido a la Sociedad dominante

5.889

Participaciones no dominantes

2.984

Importe neto de la cifra de negocios

22.140

Beneficio despu�s de impuestos atribuido a la Sociedad dominante

1.214

Nota 3. Pol�ticas contables

Las principales normas de valoraci�n utilizadas por la Sociedad para la elaboraci�n de estas Cuentas anuales son las

que se detallan a continuaci�n:

3.1 Inmovilizado intangible

Los elementos incluidos en el inmovilizado intangible figuran valorados a su precio de adquisici�n o a su coste de

producci�n o a su valor razonable en el caso de ser activos adquiridos por una combinaci�n de negocios, menos la

amortizaci�n acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las p�rdidas reconocidas para cubrir el posible

deterioro.

a. Fondo de comercio

El fondo de comercio representa el exceso del coste de la adquisici�n sobre el valor razonable de la participaci�n en

los activos netos identificables de la sociedad adquirida en la fecha de adquisici�n. El fondo de comercio s�lo se

reconoce cuando haya sido adquirido a t�tulo oneroso y corresponda a los beneficios econ�micos futuros

procedentes de activos que no han podido ser identificados individualmente y reconocidos por separado.

El fondo de comercio se amortiza en diez a�os y su recuperaci�n es lineal. Adicionalmente, se revisa anualmente para

analizar las posibles p�rdidas por deterioro de su valor, registr�ndose en el Balance a su valor de coste menos la

amortizaci�n y, en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro acumuladas.

Las p�rdidas por deterioro del fondo de comercio no son reversibles.

b. Aplicaciones inform�ticas

Los costes directamente relacionados con la producci�n de programas inform�ticos que sea probable que vayan a

generar beneficios econ�micos superiores a los costes se reconocen como inmovilizado intangible. Los costes

directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas inform�ticos.

Los costes de las aplicaciones inform�ticas reconocidos como activos se amortizan linealmente en un per�odo de

cinco a�os desde el momento en que est�n disponibles para la entrada en explotaci�n de la aplicaci�n.

c. Otro inmovilizado intangible

Los gastos de investigaci�n se reconocen como gasto en la Cuenta de p�rdidas y ganancias cuando se incurren.

La Sociedad no tiene activos intangibles de vida �til indefinida.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

13

3.2 Inmovilizado material

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se registran a su coste menos la amortizaci�n acumulada y, en

su caso, la provisi�n por deterioro asociada.

a. Coste

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran al precio de adquisici�n o al coste de producci�n o al

valor atribuido al activo en caso de que se adquiera como parte de una combinaci�n de negocios.

Forman parte del inmovilizado material los costes financieros correspondientes a la financiaci�n de los proyectos de

instalaciones t�cnicas durante el per�odo de construcci�n hasta la preparaci�n del activo para su uso.

Los costes de renovaci�n, ampliaci�n o mejora son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente

cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o prolongaci�n de su vida �til. Los costes de

reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida �til estimada de los mismos (generalmente, de 2

a 6 a�os), mientras que los gastos recurrentes de mantenimiento se imputan a los resultados del ejercicio en que se

incurren.

Los importes relacionados con los trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado material corresponden al

coste directo de producci�n.

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protecci�n y mejora del medio ambiente se

contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren.

Cuando suponen incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimizaci�n del impacto medioambiental y

la protecci�n y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

Los beneficios y p�rdidas en ventas son determinados por comparaci�n del precio de venta con los valores contables

y son registrados en la Cuenta de p�rdidas y ganancias.

b. Amortizaci�n

Los activos se amortizan linealmente durante su vida �til estimada o, en caso de ser menor, durante la duraci�n de la

concesi�n. Las vidas �tiles estimadas son:

A�os de vida �til estimada

Construcciones

33  50

Equipos inform�ticos

4

Elementos de transporte

6

Otros elementos

3  20

Los valores residuales y las vidas �tiles de los activos se revisan, ajust�ndolos, en su caso, en la fecha de cada

Balance.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado o cuando ya no es �til, su valor

se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 3.3).

3.3 P�rdidas por deterioro del valor de los activos

Los activos se revisan, para analizar las posibles p�rdidas por deterioro, siempre que alg�n suceso o cambio en las

circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable. Adicionalmente se revisa al menos

anualmente para las inversiones en empresas del grupo, los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que

no est�n en explotaci�n.

Cuando el importe recuperable es menor que el valor neto contable del activo se reconoce en la cuenta de p�rdidas y

ganancias una p�rdida por deterioro por la diferencia entre ambos. El importe recuperable se calcula como el mayor

entre el valor razonable del activo menos los costes para la venta y su valor de uso por el procedimiento del

descuento de los flujos de efectivo futuros. La Sociedad est� considerando como importe recuperable el valor en uso,

para cuyo c�lculo, se emplea la metodolog�a que se describe a continuaci�n.

A efectos de evaluar las p�rdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel m�s bajo para el que es

posible identificar flujos de efectivo independientes. Tanto los activos como fondos de comercio se asignan a estas

unidades generadoras de efectivo (UGEs).

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

14

Para las inversiones en empresas del grupo y asociadas, excepto para aquellas inversiones cuyo importe recuperable

se determina de acuerdo al patrimonio neto de la sociedad participada (Nota 3.4), que han requerido del an�lisis de

posibles p�rdidas por deterioro, los flujos de efectivo se basan en la mejor informaci�n prospectiva disponible para los

pr�ximos cinco a�os, ampliados con cinco a�os adicionales o con el periodo de vida �til remanente, para

determinados activos y concesiones en funci�n de la regulaci�n y de las expectativas para el desarrollo del mercado

de acuerdo con las previsiones sectoriales disponibles y de la experiencia hist�rica sobre la evoluci�n de los precios y

los vol�menes producidos.

La ampliaci�n en cinco a�os de las proyecciones de flujos de efectivo o en el periodo de vida �til remanente de los

activos y concesiones est� motivada porque en muchos casos se han suscrito contratos de venta de energ�a a largo

plazo, se dispone de curvas de precios estimadas a largo plazo que se utilizan en la operativa habitual del grupo (para

contratos, coberturas, etc), el negocio de comercializaci�n de electricidad y gas est� influenciado por pol�ticas

gubernamentales de largo plazo y sustentado en relaciones estables con los clientes, existen periodos regulatorios

extensos y en el caso de las concesiones de transporte y distribuci�n el�ctrica y de gas porque se prev� el

mecanismo de c�lculo de la nueva tarifa que el regulador correspondiente utilizar� al comienzo del nuevo periodo

regulatorio.

Naturgy considera que sus proyecciones son fiables y que puede predecir con fiabilidad los flujos de caja adicionales

al periodo de cinco a�os iniciales.

Los flujos de efectivo posteriores al per�odo proyectado de diez a�os se extrapolan considerando las tasas de

crecimiento estimadas para cada UGE que, en ning�n caso, superan el tipo de crecimiento medio a largo plazo para el

negocio y pa�s en el que operan y que son, en todos los casos, inferiores a los crecimientos del per�odo de la

informaci�n prospectiva disponible. Asimismo, para estimar los flujos de efectivo futuros en el c�lculo de los valores

residuales, se han considerado todas las inversiones de mantenimiento y, en su caso, las inversiones de renovaci�n

necesarias para mantener la capacidad productiva de las UGEs.

Los par�metros considerados para la determinaci�n de las tasas de crecimiento, que representan el crecimiento a

largo plazo de cada negocio, se adecuan al crecimiento a largo plazo del pa�s, obtenido de las estimaciones de la

inflaci�n de diversas fuentes: consenso analistas (Bloomberg), Fondo Monetario Internacional (FMI), OCDE, Bancos

Centrales y otros organismos estatales, Comisi�n Europea para el periodo del 2021-2025 y a partir de 2026

Economist Intelligence Unit (EIU).

Los par�metros considerados para la composici�n de las tasas de descuento antes de impuesto son:

Tasa libre de riesgo: Considerando el Bono soberano del mercado y plazo de referencia de la UGE as� como

estudios u otras fuentes de informaci�n (Damodaran, EIU y otros).

Prima de riesgo de mercado: Prima basada en estudios y otras fuentes de informaci�n (IESE Business

School: Pablo Fern�ndez, Damodaran y otros).

Beta desapalancada: Basado en betas estimadas para cada UGE en funci�n de comparables (Bloomberg).

Swap de tipos de inter�s moneda local: Swap entre 10 a�os y 30 a�os, en funci�n del negocio de la UGE

(Bloomberg).

Proporci�n patrimonio neto-deuda: En funci�n de comparables del sector.

La p�rdida por deterioro de un activo, individualmente considerado, se reconoce en la cuenta de p�rdidas y

ganancias, reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable. Los cargos por amortizaci�n del

activo se ajustan en los ejercicios futuros, con el fin de distribuir el importe en libros revisado del activo, menos su

eventual valor residual, de una forma sistem�tica a lo largo de su vida �til restante.

Se reconoce una p�rdida por deterioro de un activo si su importe recuperable es menor que el importe en libros. No se

reduce el importe en libros de un activo por debajo del mayor valor de entre su valor recuperable y cero.

Las correcciones por deterioro del valor reconocidas en periodos anteriores para las participaciones en empresas del

grupo y asociadas, podr�n ser objeto de reversi�n si, y solo si, se hubiese producido un cambio en las estimaciones

utilizadas, para determinar el importe recuperable de la misma, desde que se reconoci� la �ltima p�rdida por

deterioro.

3.4 Activos y pasivos financieros

Activos financieros

La sociedad clasifica sus activos financieros seg�n su categor�a de valoraci�n que se determina sobre la base del

modelo de negocio y las caracter�sticas de los flujos de caja contractuales, y solo reclasifica los activos financieros

cuando y solo cuando cambia su modelo de negocio para gestionar dichos activos.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

15

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociaci�n, es decir, la fecha en que la

Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo, clasific�ndose a la adquisici�n en las categor�as que a

continuaci�n se detallan:

a. Activos financieros a coste

Se incluyen en esta categor�a las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas, as� como las

inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no pueda determinarse por referencia a un precio

cotizado en un mercado activo para un instrumento id�ntico o no pueda estimarse con fiabilidad.

Se valoran al menor, entre el coste de adquisici�n, que equivale al valor razonable de la contraprestaci�n entregada

m�s los costes de la transacci�n directamente atribuibles, o su valor razonable en el caso de inversiones adquiridas a

trav�s de una combinaci�n de negocios y el valor recuperable. El valor recuperable se determina como el mayor

importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la

inversi�n. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, ser� el patrimonio neto de la sociedad participada corregido

por las plusval�as t�citas existentes en la fecha de la valoraci�n. La correcci�n de valor y, en su caso, su reversi�n se

registra en la Cuenta de p�rdidas y ganancias del ejercicio en que se produce.

b. Activos financieros a coste amortizado

Son activos financieros, no derivados, que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo contractuales cuando esos

flujos de efectivo representan s�lo pagos de principal e intereses. Se incluyen en activos corrientes, excepto para

vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del Balance que se clasifican como activos no corrientes.

Se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado, utilizando el m�todo de

inter�s efectivo. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros, cualquier

ganancia o p�rdida que surja cuando se den de baja se reconoce directamente en el resultado de la Sociedad y las

p�rdidas por deterioro del valor se presentan como una partida separada en la Cuenta de p�rdidas y ganancias del

ejercicio.

c. Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Son activos que se adquieren con el prop�sito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en esta

categor�a a no ser que est�n designados como instrumentos de cobertura. Estos activos financieros se valoran, tanto

en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los cambios que se

produzcan en dicho valor en la Cuenta de p�rdidas y ganancias del ejercicio.

En el caso de los instrumentos de patrimonio clasificados en esta categor�a, se reconocen por su valor razonable y las

p�rdidas y ganancias que surgen de cambios en el valor razonable, o el resultado de su venta, se incluyen en la

Cuenta de p�rdidas y ganancias.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en el valor de cotizaci�n (Nivel 1). En el caso de

participaciones en sociedades no cotizadas se establece el valor razonable empleando t�cnicas de valoraci�n que

incluyen el uso de transacciones recientes entre partes interesadas y debidamente informadas, referencias a otros

instrumentos sustancialmente iguales y el an�lisis de flujos de efectivo futuros descontados (Nivel 2 y 3). En caso de

que ninguna t�cnica mencionada pueda ser utilizada para fijar el valor razonable, se registran las inversiones a su

coste de adquisici�n minorado por la p�rdida por deterioro, en su caso.

d. Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en el Patrimonio Neto

Son aquellos instrumentos de patrimonio que para los que la Sociedad ha hecho una elecci�n irrevocable en el

momento de reconocimiento inicial para su contabilizaci�n en esta categor�a. Se reconocen por su valor razonable y

los incrementos o disminuciones que surgen de cambios en el valor razonable se registran en el Patrimonio neto. No

obstante, las correcciones valorativas por deterioro de valor, as� como los dividendos de dichas inversiones se

reconocer�n en el resultado del per�odo. En el momento de su venta se reclasifican las ganancias o p�rdidas a la

Cuenta de p�rdidas y ganancias.

Las valoraciones a valor razonable se clasifican utilizando una jerarqu�a de valor razonable que refleja la relevancia de

las variables utilizadas para llevar a cabo dichas valoraciones. Esta jerarqu�a consta de tres niveles:

Nivel 1: Valoraciones basadas en el precio de cotizaci�n de instrumentos id�nticos en un mercado activo. El

valor razonable se basa en los precios de cotizaci�n de mercado en la fecha de Balance.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

16

Nivel 2: Valoraciones basadas en variables que sean observables para el activo o pasivo. El valor razonable

de los activos financieros incluidos en esta categor�a se determina usando t�cnicas de valoraci�n. Las

t�cnicas de valoraci�n maximizan el uso de datos observables de mercado que est�n disponibles y se basan

en la menor medida posible en estimaciones espec�ficas realizadas por la Sociedad. Si todos los datos

significativos requeridos para calcular el valor razonable son observables, el instrumento se incluye en el

Nivel 2. Si uno o m�s datos de los significativos no se basan en datos de mercado observables, el

instrumento se incluye en el Nivel 3.

Nivel 3: Valoraciones basadas en variables que no est�n basadas en datos de mercado observables.

Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han

vencido o se han transferido, siendo necesario que se hayan transferido de manera sustancial los riesgos y beneficios

inherentes a su propiedad. No se dan de baja los activos financieros y se reconoce un pasivo por un importe igual a la

contraprestaci�n recibida en las cesiones de activos en que se han retenido los riesgos y beneficios inherentes al

mismo.

Los contratos de cesi�n de cuentas a cobrar se consideran factoring sin recurso siempre que impliquen un traspaso

de los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos financieros cedidos.

El deterioro del valor de los activos financieros se basa en el valor recuperable de los mismos. La Sociedad contabiliza

el deterioro de los activos financieros en cada fecha de presentaci�n.

Pasivos financieros

a. Pasivos financieros a coste amortizado

Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la transacci�n en los que

se hubiera incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su valor de reembolso se reconoce en la Cuenta

de p�rdidas y ganancias durante el per�odo de amortizaci�n de la deuda financiera, utilizando el m�todo del tipo de

inter�s efectivo, clasificando los pasivos financieros como medidos posteriormente a coste amortizado.

En caso de modificaciones contractuales de un pasivo a coste amortizado que no resulta en baja del balance,

cualquier coste de transacci�n o comisi�n incurrida ajustar� el importe en libros del pasivo financiero. A partir de esta

fecha, el coste amortizado del pasivo financiero se determinar� aplicando el tipo de inter�s efectivo que iguale el

valor en libros del pasivo financiero con los flujos a pagar seg�n las nuevas condiciones.

La diferencia entre el importe en libros de un pasivo financiero que se cancela y la contraprestaci�n pagada se

reconoce en el resultado del periodo.

Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga lugar a m�s de doce

meses desde la fecha del Balance, o incluyan cl�usulas de renovaci�n t�cita a ejercicio de la Sociedad.

Adicionalmente, los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos financieros a corto plazo

que se valoran inicialmente a valor razonable, no devengan expl�citamente intereses y se registran por su valor

nominal. Se consideran deudas no corrientes las de vencimiento superior a doce meses.

b. Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Son pasivos que se adquieren con el prop�sito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en esta

categor�a a no ser que est�n designados como instrumentos de cobertura. Estos pasivos financieros se valoran, tanto

en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los cambios que se

produzcan en dicho valor en la Cuenta de p�rdidas y ganancias del ejercicio.

3.5 Derivados financieros y otros instrumentos financieros

Los derivados financieros se reconocen a su valor razonable en la fecha de contrato, recalcul�ndose sucesivamente a

su valor razonable. El m�todo para el reconocimiento de la ganancia o p�rdida depende de si se clasifica el derivado

como un instrumento de cobertura, y en este caso, la naturaleza del activo objeto de la cobertura.

La sociedad alinea su contabilidad con la gesti�n de los riesgos financieros que lleva a cabo. De forma peri�dica se

revisan los objetivos de la gesti�n de riesgos y la estrategia de cobertura, realiz�ndose una descripci�n del objetivo de

gesti�n de riesgos perseguido.

Para que cada operaci�n de cobertura se considere eficaz, la Sociedad documenta que la relaci�n econ�mica entre el

instrumento de cobertura y el elemento cubierto est� alineada con sus objetivos de gesti�n del riesgo de la entidad.

El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes procedimientos:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

17

Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotizaci�n al cierre del ejercicio (Nivel 1).

En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, por el descuento de flujos de caja,

bas�ndose en las condiciones de mercado a fecha de cierre del ejercicio o, en el caso de elementos no

financieros, en la mejor estimaci�n de las curvas futuras de precios de dichos elementos (Nivel 2 y 3).

Los valores razonables se ajustan por el impacto esperado del riesgo de cr�dito observable de la contraparte en los

escenarios de valoraci�n positivo y el impacto del riesgo de cr�dito propio observable en los escenarios de valoraci�n

negativo.

Los derivados impl�citos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales son contabilizados

separadamente como derivados, solamente cuando sus caracter�sticas econ�micas y riesgos inherentes no est�n

relacionados estrechamente con los instrumentos en los que se encuentran impl�citos y el conjunto no est� siendo

contabilizado a valor razonable con cambios a trav�s de la Cuenta de p�rdidas y ganancias.

A efectos de su contabilizaci�n, las operaciones se clasifican de la manera siguiente:

1. Derivados que califican para la contabilidad de coberturas

a. Cobertura del valor razonable

Los cambios en el valor razonable de los derivados designados, que cumplen las condiciones para clasificarse como

operaciones de cobertura del valor razonable, se reconocen en la Cuenta de p�rdidas y ganancias, junto con cualquier

cambio en el valor razonable de las partidas cubiertas.

b. Cobertura de flujos de efectivo

La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados designados y calificados como cobertura de flujos

de efectivo se reconoce en el patrimonio neto. La ganancia o p�rdida correspondiente a la parte no efectiva se

reconoce inmediatamente en la Cuenta de p�rdidas y ganancias.

Cuando se usan contratos de opci�n para cubrir transacciones previstas, la Sociedad designa s�lo el valor intr�nseco

del contrato de opci�n como el instrumento de cobertura.

Los importes acumulados en el patrimonio neto se traspasan a la Cuenta de p�rdidas y ganancias en el ejercicio en

que la partida cubierta afecta a la ganancia o a la p�rdida tal como sigue:

La ganancia o la p�rdida correspondiente a la parte eficaz de las permutas de tipo de inter�s se reconocen

en el gasto financiero en el mismo momento que el gasto por intereses en los pr�stamos cubiertos.

Cuando un instrumento de cobertura cubre una transacci�n prevista, los importes acumulados siguen en el

patrimonio hasta que la transacci�n prevista ocurre. Cuando la transacci�n prevista no ocurra, el importe

acumulado en el patrimonio se reclasifica inmediatamente al resultado del periodo.

No obstante, si ese importe es una p�rdida, y por el importe que no se espere recuperar, se reclasificar�

inmediatamente en la Cuenta de p�rdidas y ganancias en concepto de ajuste por reclasificaci�n.

Si la partida cubierta resulta posteriormente en el reconocimiento de un activo, el importe acumulado en el

patrimonio se reconocer� en el coste inicial del activo.

c. Cobertura de inversi�n neta en el extranjero

Su operativa contable es similar a la cobertura de flujos de efectivo. Las variaciones de valor de la parte efectiva del

instrumento de cobertura se recogen en el Balance en el ep�grafe Ajustes por cambio de valor. La p�rdida o

ganancia relativa a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en el ep�grafe Diferencias de cambio de la

Cuenta de p�rdidas y ganancias. El importe acumulado de la valoraci�n registrado en Ajustes por cambio de valor

se traspasa a la Cuenta de p�rdidas y ganancias, en la medida en que se enajena la inversi�n en el extranjero que las

ha ocasionado.

2. Derivados que no califican para la contabilidad de cobertura

Ciertos derivados no cumplen el criterio para poder aplicar la contabilidad de cobertura. Los cambios en el valor

razonable de cualquier derivado que no califique para la contabilidad de cobertura se reconocen inmediatamente en

la Cuenta de p�rdidas y ganancias.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

18

Asimismo, se registran en resultado de explotaci�n los derivados sobre commodities no considerados contablemente

como de cobertura, puesto que constituyen en esencia una cobertura econ�mica al existir coincidencia entre los

t�rminos cr�ticos del derivado y su partida econ�micamente cubierta.

3. Contratos de compra y venta de energ�a

En el curso normal de sus negocios la Sociedad dispone de contratos de compra y venta de energ�a que en la mayor�a

de los casos incluyen cl�usulas take or pay, en virtud de las cuales el comprador asume la obligaci�n de pagar el valor

de la cantidad de energ�a contratada con independencia de que la reciba o no. Estos contratos se celebran y se

mantienen con el prop�sito de hacer frente a las necesidades de recepci�n o entrega f�sica de energ�a previstas por la

Sociedad de acuerdo con las estimaciones peri�dicas de compra y venta de energ�a, cuyo seguimiento se efect�a de

manera sistem�tica y que se ajustan siempre mediante entrega f�sica. En consecuencia, se trata de contratos para

uso propio y, por lo tanto, se encuentran fuera de la norma de valoraci�n de instrumentos financieros.

3.6 Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas

La Sociedad clasifica como activos mantenidos para la venta los activos y los pasivos vinculados para los cuales se

han iniciado gestiones activas para su venta, y se estima que la misma se llevar� a cabo dentro de los doce meses

siguientes.

Adicionalmente, la Sociedad considera actividades interrumpidas los componentes que representan una l�nea de

negocio o un �rea geogr�fica de la explotaci�n, que sea significativa y que pueda considerarse separada del resto, que

se han vendido o se han dispuesto de ellas por otra v�a o bien que re�nen las condiciones para ser clasificadas como

mantenidas para la venta. Asimismo, se consideran actividades interrumpidas aquellas entidades adquiridas

exclusivamente con la finalidad de revenderlas.

Estos activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable minorado por los

costes necesarios para su enajenaci�n y no est�n sujetos a amortizaci�n, desde el momento en que son clasificados

como activos no corrientes mantenidos para la venta.

En caso de que se produzcan retrasos causados por hechos o circunstancias fuera del control de Naturgy y existan

evidencias suficientes de que se mantiene el compromiso con el plan para vender los clasificados como mantenidos

para la venta se mantiene la clasificaci�n a pesar de que el periodo para completar la venta se alargue m�s all� de un

a�o.

3.7 Capital social

El capital social est� representado por acciones ordinarias.

Los costes de emisi�n de nuevas acciones u opciones, netos de impuestos, se deducen del patrimonio neto, como

menores reservas o prima de emisi�n en el caso de emisiones de capital con prima.

Los dividendos sobre acciones ordinarias se reconocen como menor valor del patrimonio cuando son aprobados.

Las adquisiciones de acciones propias se registran por su valor de adquisici�n, minorando el patrimonio neto hasta el

momento de su enajenaci�n. Los beneficios y p�rdidas obtenidos en la enajenaci�n de acciones propias se registran

en el ep�grafe Reservas del Balance.

3.8 Remuneraciones basadas en acciones

Las remuneraciones basadas en acciones y que se liquidan en acciones se valoran por referencia al valor razonable de

los instrumentos de patrimonio concedidos en la fecha de su concesi�n. Adicionalmente, se reconocer�n los efectos

de las modificaciones que aumenten el valor razonable de los acuerdos con pagos basados en acciones.

El coste resultante se reconoce en el ep�grafe de Gastos de personal de la Cuenta de p�rdidas y ganancias a medida

que sean prestados los servicios por los empleados durante el per�odo necesario para la irrevocabilidad de la

concesi�n del incentivo con contrapartida al ep�grafe de Otros instrumentos de patrimonio neto del Balance.

Los importes reconocidos en el patrimonio neto no son objeto de una posterior reestimaci�n por la evoluci�n de las

condiciones externas de mercado.

3.9 Deuda financiera e instrumentos de patrimonio

La deuda financiera y los instrumentos de patrimonio emitidos por la Sociedad son clasificados de acuerdo con la

naturaleza de la emisi�n efectuada.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

19

La Sociedad considera como instrumento de patrimonio cualquier contrato que ponga de manifiesto una

participaci�n residual de los activos netos de la entidad.

Los costes de emisi�n de instrumentos de patrimonio se presentan como una deducci�n en el patrimonio neto.

3.10 Provisiones por obligaciones con el personal

a. Obligaciones por pensiones y similares

- Planes de aportaci�n definida

La Sociedad, junto con otras empresas de Naturgy, es promotora de un plan de pensiones de promoci�n conjunta, de

sistema de empleo, que es de aportaci�n definida para la jubilaci�n y de prestaci�n definida para las denominadas

contingencias de riesgo, las cuales se encuentran aseguradas.

Adicionalmente, existe un plan de aportaci�n definida para un colectivo de directivos, en el cual la Sociedad se

compromete a realizar unas aportaciones a una p�liza de seguros, garantizando a dicho colectivo una rentabilidad del

125% del IPC de las aportaciones realizadas al seguro. Todos los riesgos est�n transferidos a la compa��a de seguros,

ya que �sta incluso asegura la garant�a indicada anteriormente.

Las aportaciones realizadas han sido registradas en el ep�grafe de Gastos de personal de la Cuenta de p�rdidas y

ganancias.

-Planes de prestaci�n definida

Para determinados colectivos existen compromisos de prestaci�n definida en relaci�n con el pago de complementos

por pensiones de jubilaci�n, fallecimiento e invalidez, de acuerdo con las prestaciones acordadas por la entidad y que

han sido exteriorizados mediante la formalizaci�n de contratos de seguro de primas �nicas conforme al Real Decreto

1588/1999 de 15 de octubre por el que se aprueba el Reglamento sobre la instrumentaci�n de los compromisos por

pensiones de las empresas.

El pasivo reconocido respecto de los planes de prestaciones definidas es el valor actual de la obligaci�n en la fecha

del Balance menos el valor razonable de los activos afectos al plan. La obligaci�n por prestaciones definidas se

calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con el m�todo de la unidad de cr�dito proyectada. El

valor actual de la obligaci�n se determina descontando los flujos de efectivo futuros estimados a tipos de inter�s de

bonos denominados en la moneda en que se pagar�n las prestaciones y con plazos de vencimiento similares a los de

las correspondientes obligaciones.

Las p�rdidas y ganancias actuariales que surgen por cambios en las hip�tesis actuariales o por diferencias entre las

hip�tesis y la realidad se reconocen �ntegramente en el per�odo en el que ocurren directamente en patrimonio en el

ep�grafe de Reservas.

Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la Cuenta de p�rdidas y ganancias en el ep�grafe

de Gastos de personal.

b. Otras obligaciones posteriores a la jubilaci�n

La Sociedad ofrece prestaciones posteriores a la jubilaci�n a sus empleados. El derecho a este tipo de prestaciones

normalmente est� condicionado a la permanencia del empleado en la empresa hasta su jubilaci�n y durante un

m�nimo determinado de a�os. Los costes esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los

empleados de acuerdo con un m�todo contable similar al de los planes de pensiones de prestaciones definidas. Las

p�rdidas y ganancias actuariales que surgen de cambios en las hip�tesis actuariales se cargan o abonan en el

ep�grafe de Reservas.

c. Indemnizaciones

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisi�n de rescindir su contrato de

trabajo antes de la edad normal de jubilaci�n o cuando el empleado acepta voluntariamente a cambio de esas

prestaciones. La Sociedad reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar

en su empleo a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada, o a

proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea necesario el mutuo acuerdo, �nicamente se registra la

provisi�n en aquellas situaciones en que la Sociedad ha decidido que dar� su consentimiento a la baja de los

empleados, una vez solicitada por ellos.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

20

3.11 Provisiones

Se reconocen las provisiones cuando la Sociedad tiene una obligaci�n presente, ya sea legal o impl�cita, como

resultado de sucesos pasados; hay m�s probabilidades de que vaya a ser necesaria una salida de recursos para

liquidar la obligaci�n que de lo contrario; y el importe se ha estimado de forma fiable. No se reconocen provisiones

para p�rdidas de explotaci�n futuras.

Se valoran las provisiones al valor presente del importe necesario para liquidar la obligaci�n a la fecha del Balance,

seg�n la mejor estimaci�n disponible.

Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisi�n sea reembolsado por un tercero, el

reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea pr�cticamente segura su recepci�n.

En aquellos contratos en los que las obligaciones asumidas conllevan unos costes inevitables superiores a los

beneficios econ�micos que se espera percibir de ellos, se reconoce el gasto y la provisi�n correspondiente por el

importe del valor presente de la diferencia existente. Los costes inevitables del contrato reflejar�n los menores

costes netos por resolver el mismo, o lo que es igual, el importe menor entre el coste de cumplir sus cl�usulas y la

cuant�a de las compensaciones derivadas de su incumplimiento.

3.12 Arrendamientos

a. Arrendamientos financieros

Los arrendamientos en los que el arrendatario tiene sustancialmente todos los riesgos y las ventajas derivadas de la

propiedad de los activos se clasifican como arrendamientos financieros.

Dichos arrendamientos se reconocen al inicio del contrato al menor entre el valor razonable del activo y el valor

actual de los pagos por el arrendamiento incluida, en su caso, la opci�n de compra. Cada pago por arrendamiento se

desglosa entre la reducci�n de la deuda y la carga financiera, de forma que se obtenga un tipo de inter�s constante

sobre la deuda pendiente de amortizar. La obligaci�n de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera,

se reconoce en el pasivo del Balance. La parte de inter�s de la carga financiera se imputa a la cuenta de p�rdidas y

ganancias durante el per�odo de vigencia del arrendamiento al objeto de obtener un tipo de inter�s peri�dico

constante sobre la deuda pendiente de amortizar a cada per�odo. El inmovilizado material adquirido bajo contratos de

arrendamiento financiero se amortiza durante la vida �til del activo.

b. Arrendamientos operativos

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la

titularidad del activo se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento

operativo se cargan en la Cuenta de p�rdidas y ganancias sobre una base lineal durante el per�odo de arrendamiento.

3.13 Impuesto sobre beneficios

El gasto devengado del Impuesto sobre beneficios incluye el gasto por el impuesto diferido y el gasto por el impuesto

corriente entendido este como la cantidad a pagar (o recuperar) relativa al resultado fiscal del ejercicio.

Los impuestos diferidos se registran por comparaci�n de las diferencias temporarias que surgen entre las bases

fiscales de los activos y pasivos y sus importes contables en las Cuentas anuales utilizando los tipos impositivos que

se espera que est�n en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Por los beneficios no distribuidos de las filiales

no se reconocen impuestos diferidos cuando Naturgy puede controlar la reversi�n de las diferencias temporarias y

sea probable que no vayan a revertir en un futuro previsible.

Los impuestos diferidos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio contabilizan tambi�n con

cargo o abono a patrimonio.

Los activos por impuestos diferidos y cr�ditos fiscales se reconocen �nicamente en la medida en que se considera

probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias

temporarias y hacer efectivos los cr�ditos fiscales.

Cuando se produce un cambio en los tipos impositivos se procede a reestimar los importes de impuestos diferidos de

activo y pasivo. Estos importes se cargan o abonan contra p�rdidas y ganancias o contra Reservas en funci�n de la

cuenta a la que se carg� o abon� el importe original.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

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3.14 Reconocimiento de ingresos y gastos

a. General

Los ingresos derivados de los contratos con clientes se reconocen en funci�n del cumplimiento de las obligaciones de

desempe�o ante los clientes.

Los ingresos ordinarios representan la transferencia de bienes o servicios comprometidos a los clientes por un

importe que refleje la contraprestaci�n que la Sociedad espera tener derecho a cambio de dichos bienes y servicios.

Se establecen cinco pasos para el reconocimiento de los ingresos:

1. Identificar el/los contratos del cliente.

2. Identificar las obligaciones de desempe�o.

3. Determinar el precio de la transacci�n.

4. Asignaci�n del precio de la transacci�n a las distintas obligaciones de desempe�o.

5. Reconocimiento de ingresos seg�n el cumplimiento de cada obligaci�n.

En base a ese modelo de reconocimiento, las ventas de bienes se reconocen cuando los productos han sido

entregados al cliente y el cliente los ha aceptado, aunque no se hayan facturado, o, en caso aplicable, los servicios

han sido prestados y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar est� razonablemente asegurada.

Los gastos se reconocen atendiendo a su devengo, de forma inmediata en el supuesto de desembolsos que no vayan

a generar beneficios econ�micos futuros o cuando no cumplen los requisitos necesarios para registrarlos

contablemente como activo.

Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos.

b. Otros Ingresos y gastos

La tenencia de participaciones en sociedades del grupo y asociadas se considera como la actividad ordinaria m�s

relevante de la Sociedad y por la que obtiene ingresos de car�cter peri�dico. En aplicaci�n del criterio manifestado

por el Instituto de Contabilidad y Auditor�a de Cuentas en relaci�n con la determinaci�n del importe neto de la cifra

de negocios en sociedades holding (consulta n�mero 2 del Bolet�n Oficial del Instituto de Contabilidad y Auditor�a de

Cuentas n�mero 79), los dividendos de empresas del grupo y asociadas y los intereses percibidos por pr�stamos

concedidos a empresas del grupo y asociadas se recogen como Importe neto de la cifra de negocios. Asimismo, se

considera el ep�grafe Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos de patrimonio en empresas del grupo

y asociadas dentro del Resultado de explotaci�n.

Los ingresos derivados de un contrato se reconocen a medida que se produce la transferencia al cliente del control

sobre los bienes o servicios comprometidos.

Los ingresos derivados de los compromisos (con car�cter general, de prestaciones de servicios) que se cumplen a lo

largo del tiempo se reconocen en funci�n del grado de avance o progreso hacia el cumplimiento completo de las

obligaciones contractuales.

Cuando, a una fecha determinada, no sea posible medir razonablemente el grado de cumplimiento de la obligaci�n,

solo se reconocen ingresos y la correspondiente contraprestaci�n en un importe equivalente a los costes incurridos

hasta esa fecha.

Los ingresos y gastos por intereses se reconocen usando el m�todo del tipo de inter�s efectivo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el cobro. En el caso que los

dividendos procedan inequ�vocamente de reservas generadas antes de la adquisici�n, se ajusta el valor de la

inversi�n.

3.15 Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a euros utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas

de las transacciones. Las p�rdidas y ganancias que resultan de la liquidaci�n de estas transacciones y de la

conversi�n a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se reconocen en

la Cuenta de p�rdidas y ganancias.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

22

3.16 Transacciones entre partes vinculadas

Con car�cter general, las operaciones entre empresas vinculadas se contabilizan en el momento inicial por su valor

razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra atendiendo a la

realidad econ�mica de la operaci�n. La valoraci�n posterior se realiza conforme a lo previsto en las correspondientes

normas.

No obstante lo anterior, en las operaciones de fusi�n, escisi�n, segregaci�n o aportaci�n no dineraria de un negocio

los elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una vez

realizada la operaci�n, en las Cuentas anuales de la Sociedad.

En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de los activos y pasivos de la

sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones, donaciones y legados recibidos y

ajustes por cambios de valor y cualquier importe del capital y prima de emisi�n, en su caso, emitido por la sociedad

absorbente, se registra en el ep�grafe Reservas del Balance.

3.17 Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el m�todo de adquisici�n. El coste de una adquisici�n se

calcula seg�n el valor razonable de los activos entregados, los instrumentos patrimoniales emitidos y de los pasivos

incurridos o asumidos en la fecha del intercambio m�s los costes directamente atribuibles a la adquisici�n. El proceso

de valoraci�n necesario para aplicar el m�todo de adquisici�n se completa dentro del per�odo de un a�o desde la

fecha de la adquisici�n.

Los activos identificables adquiridos y los pasivos o pasivos contingentes incurridos o asumidos como resultado de la

transacci�n se valoran inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisici�n, siempre y cuando �ste pueda ser

medido con fiabilidad.

El exceso de coste de la adquisici�n respecto al valor razonable de la participaci�n de la Sociedad en los activos netos

identificables adquiridos se registra como fondo de comercio. Si el coste de adquisici�n es menor que el valor

razonable de los activos netos adquiridos se reconoce como ingreso en la Cuenta de p�rdidas y ganancias.

3.18 Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo ha sido elaborado utilizando el m�todo indirecto, y en el mismo se utilizan las

siguientes expresiones con el significado que a continuaci�n se indica:

a. Actividades de explotaci�n: Actividades que constituyen los ingresos ordinarios de la Sociedad, as� como

otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversi�n o financiaci�n.

b. Actividades de inversi�n: Actividades de adquisici�n, enajenaci�n o disposici�n por otros medios de activos

no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

c. Actividades de financiaci�n: Actividades que producen cambios en el tama�o y composici�n del patrimonio

neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotaci�n.

3.19 Estimaciones e hip�tesis contables significativas

La preparaci�n de las Cuentas anuales requiere la realizaci�n de estimaciones e hip�tesis. Se relacionan a

continuaci�n las normas de valoraci�n que requieren una mayor cantidad de estimaciones:

a. Inmovilizado material (Nota 3.2)

La determinaci�n de las vidas �tiles del inmovilizado material requiere de estimaciones respecto al nivel de utilizaci�n

de los activos, as� como a la evoluci�n tecnol�gica esperada. Las hip�tesis respecto al nivel de utilizaci�n, marco

tecnol�gico y su desarrollo futuro implican un grado significativo de juicio, en la medida en que el momento y la

naturaleza de futuros eventos son dif�ciles de prever.

b. Deterioro del valor de las inversiones en empresas del grupo y asociadas (Nota 3.3)

La Sociedad, conforme a la normativa contable que le resulta de aplicaci�n, realiza test de deterioro de aquellas

inversiones en empresas del grupo y asociadas que presenten indicadores de deterioro. Estos test de deterioro

requieren la estimaci�n de la evoluci�n futura de los negocios y de la tasa de descuento m�s apropiada en cada caso.

La Sociedad considera cree las estimaciones realizadas son adecuadas y coherentes con la actual coyuntura de los

mercados.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

23

En la Nota 4 se detallan las principales hip�tesis utilizadas para determinar el valor recuperable de las inversiones en

empresas del grupo y asociadas.

c. Derivados y otros instrumentos financieros (Nota 3.5)

El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos se basa en los precios

de mercado a la fecha del Balance. El precio de cotizaci�n de mercado que se utiliza para los activos financieros es el

precio corriente comprador.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando t�cnicas

de valoraci�n. La Sociedad utiliza una variedad de m�todos y realiza hip�tesis que se basan en las condiciones del

mercado existentes en cada una de las fechas del Balance. Para determinar el valor razonable del resto de

instrumentos financieros se utilizan otras t�cnicas, como flujos de efectivo descontados estimados. El valor

razonable de las permutas de tipo de inter�s se calcula como el valor actual de los flujos futuros de efectivo

estimados. El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio a

plazo cotizados en el mercado en la fecha del Balance. El valor razonable de los derivados de precios commodities se

determina usando las curvas futuras de precios cotizados en el mercado en la fecha de Balance. El valor recuperable

de las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas se determina como el mayor

importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la

inversi�n.

Se asume que el importe en libros menos la provisi�n por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar se

aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentaci�n de

informaci�n financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de inter�s corriente

del mercado del que puede disponer la Sociedad para instrumentos financieros similares.

d. Provisiones por obligaciones con el personal (Nota 3.10)

El c�lculo del gasto por pensiones, otros gastos de prestaciones posteriores a la jubilaci�n u otros pasivos posteriores

a la jubilaci�n, requiere la aplicaci�n de varias hip�tesis. La Sociedad estima al cierre de cada ejercicio la provisi�n

necesaria para hacer frente a los compromisos por pensiones y obligaciones similares, de acuerdo con el

asesoramiento de actuarios independientes. Los cambios que afectan a dichas hip�tesis pueden dar como resultado

diferentes importes de gastos y pasivos contabilizados. Las hip�tesis m�s importantes para la valoraci�n del pasivo

por pensiones o prestaciones posteriores a la jubilaci�n son el consumo de energ�a de los beneficiarios en su per�odo

de pasivos, la edad de jubilaci�n, la inflaci�n y la tasa de descuento utilizada. Adem�s, las hip�tesis de la cobertura de

la seguridad social son esenciales para determinar otras prestaciones posteriores a la jubilaci�n. Los cambios futuros

en estas hip�tesis tendr�n un impacto sobre los gastos y pasivos futuros por pensiones.

e. Provisiones (Nota 3.11)

La Sociedad realiza una estimaci�n de los importes a liquidar en el futuro, incluyendo los correspondientes a

obligaciones contractuales, contratos onerosos, litigios pendientes u otros pasivos. Dichas estimaciones est�n

sujetas a interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de acontecimientos futuros y

estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos, as� como al resultado de las negociaciones

asociadas a los contratos de aprovisionamiento de gas.

f. Impuesto sobre beneficios (Nota 3.13)

El c�lculo del gasto por el impuesto sobre beneficios requiere la interpretaci�n de normativa fiscal en las

jurisdicciones en que opera la Sociedad. La determinaci�n de si la autoridad tributaria aceptar� un determinado

tratamiento fiscal incierto y del desenlace esperado respecto a litigios pendientes, requiere la realizaci�n de

estimaciones y juicios significativos. La Sociedad eval�a la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos en

base a las estimaciones de resultados fiscales futuros y de la capacidad de generar resultados suficientes durante los

per�odos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se registran de

acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que en un futuro no ser�n fiscalmente deducibles.

g. COVID-19

La expansi�n del COVID-19 ha planteado importantes desaf�os a las actividades comerciales e introducido un alto

grado de incertidumbre sobre la actividad econ�mica y la demanda de energ�a a escala mundial.

Durante el a�o 2020, el confinamiento de gran parte de la poblaci�n mundial conllev� una disminuci�n de la

actividad econ�mica que provoc� ca�das generalizadas en los �ndices macroecon�micos, de la demanda energ�tica y

de los precios de las principales variables energ�ticas.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

24

En el a�o 2021, los efectos de la pandemia de COVID-19 han aumentado la incertidumbre sobre la visi�n futura de

las empresas individuales y de la econom�a en general, observ�ndose a su vez a partir del tercer trimestre de 2021 un

choque de oferta y demanda en los mercados internacionales de materias primas energ�ticas, es decir, una fuerte

recuperaci�n de la demanda unida a una oferta que no ha experimentado el mismo repunte.

El Grupo monitoriza la evoluci�n del ciclo econ�mico a corto y largo plazo, como resultado del impacto de la difusi�n

de COVID-19 o de otro tipo, con el objetivo de minimizar que, deterioros adicionales o recuperaciones bruscas de la

situaci�n econ�mica actual en los mercados en los que opera, puedan tener efectos materiales adversos en los

negocios, las perspectivas, la situaci�n financiera y los resultados de las operaciones del Grupo.

En la realizaci�n de las estimaciones e hip�tesis necesarias para la preparaci�n de las Cuentas anuales se han

considerado dichas perspectivas detall�ndose en las notas correspondientes.

h. Cambio clim�tico y Acuerdo de Par�s

La estrategia de Naturgy tiene en consideraci�n los objetivos del Acuerdo de Par�s de limitar el incremento de la

temperatura global por debajo de los 2�C y la neutralidad clim�tica en 2050 por lo que han sido tenidos en cuenta en

la elaboraci�n de las cuentas anuales del ejercicio 2021.

En este sentido, en el contexto de su elaboraci�n se ha considerado el efecto de los compromisos asumidos por

Naturgy en las estimaciones de la vida �til de los activos, en los costes de cierre y desmantelamiento de instalaciones

de energ�a el�ctrica y en el an�lisis del deterioro de los activos financieros.

Tal y como se detalla en la Nota 4 las proyecciones utilizadas en los test de deterioro de activos se han basado en la

mejor informaci�n prospectiva disponible y recogen los planes de inversi�n existentes en cada UGE en ese momento.

Dichos planes responden a la estrategia de Naturgy que tiene en consideraci�n los objetivos del Acuerdo de Par�s.

Asimismo, las mencionadas proyecciones han tenido en cuenta el efecto esperado en los precios de mercado de

electricidad mayorista y minorista, de la entrada en operaci�n de nuevas instalaciones de generaci�n renovables y la

evoluci�n que puedan tener los precios del gas, el petr�leo y los derechos de emisi�n.

Nota 4. P�rdidas por deterioro del valor de los activos

Definici�n de las Unidades Generadoras de Efectivo

A 31 de diciembre de 2021, las Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs) se agrupan y renombran conforme a la

nueva organizaci�n de la estructura de negocios realizada por Naturgy en 2020.

Gesti�n de la Energ�a y Redes:

Redes Iberia:

"Redes de gas Espa�a: Constituye una �nica UGE puesto que el desarrollo, operaci�n y mantenimiento de la

red de distribuci�n de gas se gestiona de forma conjunta.

"Redes de electricidad Espa�a: Constituye una �nica UGE puesto que la red est� formada por un conjunto de

elementos de activo interrelacionados cuyo desarrollo, operaci�n y mantenimiento se gestiona de forma

conjunta.

Redes Latinoam�rica: Se considera que existe una UGE para cada negocio y pa�s en el que se opera, al

tratarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios. Incluye el negocio regulado de distribuci�n de

gas en Argentina, Brasil, Chile, M�xico y Per� (hasta el acuerdo de resoluci�n con el Estado peruano en

diciembre 2020) y el negocio regulado de distribuci�n de electricidad en Argentina, Panam� y Chile (hasta

julio de 2021).

Gesti�n de la Energ�a:

"GNL Internacional: Se considera que existe una �nica UGE ya que se gestiona a nivel global tanto la

comercializaci�n del gas natural licuado como la actividad de transporte mar�timo.

"Mercados y aprovisionamientos: Se considera que existe una UGE puesto que gestiona el aprovisionamiento

y resto infraestructuras de gas, as� como la comercializaci�n a grandes consumos intensivos en energ�a.

Asimismo, incluye Uni�n Fenosa Gas tras la operaci�n descrita en la Nota 7.

"Gasoductos: Incluye la UGE que gestiona el gasoducto Magreb  Europa (hasta octubre 2021), as� como la

UGE del gasoducto de Medgaz.

"Generaci�n t�rmica Espa�a: Se considera que existe una UGE �nica para la generaci�n de electricidad

t�rmica en Espa�a (nuclear y ciclos combinados).

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

25

"Generaci�n t�rmica Latinoam�rica: Se considera que existe una UGE de generaci�n de electricidad t�rmica

en cada pa�s en los que se opera (M�xico, Rep�blica Dominicana y Puerto Rico) al tratarse de negocios

sujetos a distintos marcos regulatorios y gestionados de manera independiente.

Renovables y Nuevos Negocios:

"Espa�a: Se considera una UGE para generaci�n de electricidad renovable (e�lica, minihidr�ulica, solar y

cogeneraci�n) y otra UGE para la generaci�n de electricidad hidr�ulica.

"Estados Unidos: Se considera una UGE que engloba todos los proyectos en el pa�s.

"Latinoam�rica: Se considera que existe una UGE de generaci�n de electricidad renovable en cada pa�s en el

que se opera (Brasil, Costa Rica, M�xico, Panam� y Chile) al tratarse de negocios sujetos a distintos marcos

regulatorios y gestionados de manera independiente.

"Australia: Se considera una UGE que engloba todos los proyectos en el pa�s.

Comercializaci�n:

La gesti�n comercial de gas natural, electricidad y servicios se realiza de manera integral, maximizando el valor del

porfolio a trav�s de un enfoque basado en el cliente y con alto potencial de crecimiento en servicios y soluciones, por

lo que existe una �nica UGE.

La agrupaci�n de activos considerada en las UGEs anteriores no se ha modificado desde la anterior estimaci�n del

valor recuperable de las mismas.

Informaci�n sobre deterioros realizados

Naturgy ha evaluado el valor recuperable de las participaciones en empresas del grupo y asociadas en base al Plan

Estrat�gico 2021-2025 presentado el 28 de julio de 2021, considerando los planes de inversi�n que mantienen la

capacidad productiva del activo de sus diferentes negocios, as� como las condiciones de los mercados en los que

operan. Tal como se indica en la Nota 3.3, este periodo se ha ampliado en cinco a�os adicionales o en la vida �til

remanente para determinados activos y concesiones. Tambi�n se han considerado diferentes escenarios futuros

posibles al estimar los flujos de efectivo, si proporciona informaci�n m�s relevante para representar los posibles

desarrollos econ�micos futuros.

En general y conforme al nuevo Plan 21-25 los flujos presentan el nuevo posicionamiento de Naturgy para impulsar

la transici�n energ�tica y la descarbonizaci�n, con un foco en la transformaci�n digital, con inversiones en el

crecimiento en redes y renovables, ubicadas en geograf�as y marcos regulatorios estables.

Los flujos de efectivo han tenido en cuenta en el corto plazo la volatilidad de los mercados de gas internacionales y

los altos precios de la electricidad de car�cter transitorio. En especial en el �mbito Espa�a se han estimado las

medidas regulatorias aprobadas para la generaci�n, distribuci�n y comercializaci�n, as� como las propuestas

comerciales para evitar los altos precios del pool.

Asimismo, aunque en el a�o 2021 los efectos de la pandemia continuaron generando una fuerte incertidumbre en la

econom�a en general y todav�a se desconoce con precisi�n el alcance final y el momento en el que se producir� la

recuperaci�n definitiva de la crisis sanitaria COVID-19, los flujos de efectivo estimados contemplan, en t�rminos

generales, una senda de recuperaci�n a los niveles previos a la pandemia y una limitaci�n de su efecto en la demanda

energ�tica.

Informaci�n sobre deterioros contabilizados (Nota 7)

En el ejercicio 2021 se ha registrado un ingreso por la reversi�n de deterioros de participaciones en empresas del

grupo y asociadas por importe de 869 millones de euros (1.088 millones de euros en 2020 como gasto por deterioro)

en el ep�grafe Deterioro y p�rdidas de participaciones en instrumentos de patrimonio en empresas del grupo y

asociadas de la Cuenta de p�rdidas y ganancias y que se detallan a continuaci�n:

Reversi�n de deterioro por un importe de 154 millones de euros (deterioro de 1.005 millones de euros en 2020)

por la participaci�n en Naturgy Generaci�n, S.L.U., que incluye la UGE de generaci�n de electricidad hidr�ulica

Espa�a tras la escisi�n detallada en la Nota 7. En el ejercicio 2020 se inclu�an en esta sociedad las UGEs de

Generaci�n hidr�ulica y Generaci�n t�rmica.

Las hip�tesis y proyecciones que afectan a la UGEs de Generaci�n de electricidad hidr�ulica se han basado en la

mejor informaci�n prospectiva existente a la fecha.

Las principales hip�tesis consideradas han sido las siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

26

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

Evoluci�n PIB espa�ol

4,8%

5,7%

3,6%

2,3%

2,1%

1,8%

1,3%

0,9%

0,6%

0,4%

Precio pool �/MWh

111,4

152,2

80,9

75,7

69,5

58,1

56,3

57,0

59,6

60,7

Los aspectos m�s sensibles que se incluyen en la estimaci�n del importe recuperable determinado de acuerdo al

valor en uso y aplicando la metodolog�a detallada en la Nota 3.3, son los siguientes:

Electricidad producida. Para la UGE de Generaci�n de electricidad hidr�ulica, la evoluci�n de la producci�n se ha

realizado considerando un a�o hidr�ulico medio y adem�s se ha considerado una compensaci�n a trav�s de un

mecanismo que retribuye la capacidad firme aportada que est� previsto que se establezca para viabilizar las

previsiones del PNIEC.

Precio de la electricidad. Los precios de la energ�a en el mercado empleados se han calculado con los modelos que

cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evoluci�n previsible del parque de

generaci�n en Espa�a, en base a las previsiones sectoriales y a la evoluci�n del escenario energ�tico en base a las

curvas de futuros y a previsiones de analistas.

Los flujos proyectados contemplan los cambios regulatorios extraordinarios derivados de la escalada del precio de la

electricidad en 2021 en el mercado mayorista, siendo los m�s relevantes:

La asignaci�n de energ�a producida por las instalaciones hidr�ulicas a las nuevas subastas de compras de

energ�a a largo plazo, dirigidas a clientes industriales y comercializadoras independientes.

El impacto estimado de la minoraci�n de la retribuci�n de las instalaciones no emisoras, por un importe

proporcional al valor de la cotizaci�n del precio del gas, as� como el proyecto de la minoraci�n de la

retribuci�n por el CO 2 no emitido del mercado el�ctrico.

Las medidas previstas de regulaci�n del agua embalsada para uso hidroel�ctrico.

Costes de operaci�n y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes hist�ricos del parque gestionado

Los tributos establecidos por la Ley 15/2012 y las suspensiones temporales extraordinarias.

Inversiones: se han considerado las inversiones necesarias para mantener el uso regular de las instalaciones.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo del 2% y una tasa de descuento antes de impuestos

de 6%. La tasa de descuento se ha determinado en funci�n de los riesgos asociados de manera consistente con los

considerados en las estimaciones de flujos de caja futuros.

En el ejercicio 2020, la tasa de crecimiento a largo plazo fue del 2,1% y una tasa de descuento antes de impuestos de

6,2% para la UGE de Generaci�n hidr�ulica.

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2021 registrado por la participaci�n en Naturgy Generaci�n, S.L.U. tras

la escisi�n detallada en la Nota 7, asciende a 2.186 millones de euros (4.678 millones de euros a 31 de diciembre de

2020).

Una reversi�n de deterioro por importe de 784 millones de euros (47 millones de euros en 2020 de gasto por

deterioro) correspondientes a la participaci�n del 100% en Uni�n Fenosa Gas (UFG).

En marzo de 2021, Naturgy, ENI y la Rep�blica �rabe de Egipto, completaron el acuerdo alcanzado el 1 de diciembre

de 2020, para resolver de forma amistosa las disputas que afectaban a UFG. Como resultado de ello, UFG ha recibido

una serie de pagos en efectivo por la venta de los activos en Egipto, las actividades comerciales de UFG en Espa�a y

uno de sus buques, as� como el cobro de una compensaci�n acordada con el Gobierno egipcio. Simult�neamente, se

ha producido la adquisici�n de la participaci�n restante del 50% en UFG por importe de 466 millones de euros de

forma que Naturgy alcanza el 100% de participaci�n. Adicionalmente, ha supuesto el fin del contrato de

aprovisionamiento de gas anual de alrededor de 3,5 bcm para suministrar a los ciclos combinados en Espa�a que

finalizaba en 2029, a la vez que mantiene su contrato con Om�n que expira en 2025.

Consecuencia de la adquisici�n del 50% de participaci�n adicional, se han reversado 108 millones de euros por la

valoraci�n de la participaci�n previa del 50% en Uni�n Fenosa Gas.

De la valoraci�n de los flujos esperados correspondientes al contrato de aprovisionamiento de gas con Om�n que

expira en 2025 y a la estimaci�n de los dividendos por su participaci�n del 7,36% en la sociedad Qalhat LNG S.A.O.C.,

se han reversado 676 millones adicionales.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de descuento antes de impuestos de 12,2%. La tasa de descuento se ha

determinado en funci�n de los riesgos asociados de manera consistente con los considerados en las estimaciones de

flujos de caja futuros.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

27

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2021 registrado por la participaci�n del 100% en Uni�n Fenosa Gas

asciende a 1.395 millones de euros (2.179 millones de euros a 31 de diciembre de 2020 por el 50%). A 31 de

diciembre de 2021, el importe recuperable calculado como el valor en uso de UFG, que equivale a su valor en libros

asciende a 1.294 millones de euros (262 millones de euros a 31 de diciembre de 2020) (Nota 7).

Adicionalmente, se han registrado los siguientes deterioros basados en el patrimonio neto de las sociedades:

Un importe de 49 millones de euros correspondiente a la participaci�n en Naturgy LNG, S.L. (9 millones de euros

en 2020), por la evoluci�n desfavorable de la sociedad.

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2021 registrado por la participaci�n en Naturgy LNG, S.L. asciende a 59

millones de euros (10 millones de euros en 2020).

Un importe de 9 millones de euros correspondiente a la participaci�n en Naturgy Inform�tica, S.A. (9 millones de

euros en 2020).

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2021 registrado por la participaci�n en Naturgy Inform�tica, S.A.

asciende a 155 millones de euros (146 millones de euros en 2020).

Un importe de 8 millones de euros correspondiente a la participaci�n en Naturgy Engineering, S.L. (4 millones de

euros en 2020).

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2021 registrado por la participaci�n en Naturgy Engineering, S.L.

asciende a 12 millones de euros (4 millones de euros en 2020).

Un importe de 8 millones de euros de la participaci�n en Naturgy Nuevas Energ�as, S.L.U. El deterioro acumulado

a 31 de diciembre de 2021 es de 2 millones de euros. Se incluye la provisi�n para riesgos futuros por importe de 6

millones de euros registrada en el ep�grafe Otras provisiones a largo plazo.

Un importe de 7 millones de euros de la participaci�n en Naturgy Almacenamientos Andaluc�a, S.A. El deterioro

acumulado a 31 de diciembre de 2021 es de 8 millones de euros (3 millones de euros a 31 de diciembre de 2020).

Se incluye la provisi�n para riesgos futuros por importe de 2 millones de euros registrada en el ep�grafe Otras

provisiones a largo plazo.

Un importe de 1 mill�n de euros en 2021 por el deterioro de la participaci�n del 32,3% en la sociedad Petroleum

Oil & Gas Espa�a, S.A. (3 millones de euros a 31 de diciembre de 2020).

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2021 registrado por la participaci�n en Petroleum Oil & Gas Espa�a,

S.A. asciende a 74 millones de euros (73 millones de euros en 2020).

Una reversi�n de deterioro por importe de 13 millones de euros correspondiente a Naturgy Participaciones, S.A.U

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2021 asciende a 8 millones de euros (21 millones de euros en

2020).

Un deterioro por importe de 1 mill�n de euros de la participaci�n de Gas Natural Exploraci�n, S.L. (0 millones de

euros en 2020).

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2021 registrado por la participaci�n en Gas Natural Exploraci�n, S.L.

asciende a 214 millones de euros (213 millones de euros en 2020).

Otras reversiones de deterioros de participaciones en empresas de Naturgy por 1 millones de euros (16 millones

de euros en 2020).

Informaci�n sobre el resto de tests de deterioro realizados:

En relaci�n al resto de UGEs o grupos de UGEs, que tienen asignado fondo de comercio o activos intangibles de vida

�til indefinida o indicios de deterioro, en los ejercicios 2021 y 2020 los valores recuperables, calculados conforme a la

metodolog�a descrita en la Nota 3.3, han resultado superiores a los valores netos contables de las participaciones en

empresas del grupo registrados en las presentes cuentas anuales. Los aspectos m�s sensibles que se incluyen en las

proyecciones utilizadas son los siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

28

Redes de Gas y Electricidad Espa�a:

Retribuci�n. Importe y crecimiento de la retribuci�n. En relaci�n al marco regulatorio se han revisado los

flujos de efectivo futuros de estos negocios considerando las publicaciones del regulador en los ejercicios

2020 y 2021 sobre la metodolog�a de retribuci�n de la actividad regulada de distribuci�n de electricidad y

gas a partir del 2021 respectivamente.

Costes de operaci�n y mantenimiento. Estimados a partir de los costes hist�ricos de la red gestionada.

Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del

suministro, as� como, la digitalizaci�n de las redes el�ctricas y la estimaci�n de la inversi�n en l�nea con los

requerimientos del sector y la transici�n digital en la operaci�n de las redes de gas.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo entre el 0,5% y el 2% y una tasa de

descuento antes de impuestos en el rango 4,7%-5,4% (tasa de crecimiento entre 0,5% y 1,9% y tasa de

descuento antes de impuestos entre el 5,2% y el 5,9% en 2020).

Redes Latinoam�rica:

Para las UGEs de redes de gas en Brasil, Chile, Argentina y M�xico y de redes de electricidad en Argentina y

Panam�:

Evoluci�n de las tarifas. Valoraci�n de las tarifas en cada uno de los pa�ses, en funci�n de las condiciones

regulatorias existentes y las revisiones tarifarias teniendo en consideraci�n la experiencia derivada de las

anteriores revisiones tarifarias en cada pa�s.

Coste de aprovisionamientos. Estimados conforme a los modelos predictivos desarrollados en base al

conocimiento de los mercados energ�ticos de cada pa�s.

Costes de operaci�n y mantenimiento. Estimados a partir de los costes hist�ricos de la red gestionada.

Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del

suministro y seguridad.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo entre el 2% y el 8,8% y una tasa de

descuento antes de impuestos en el rango 7,7-18,1% (tasa de crecimiento entre 2,5% y 11,4% y tasa de

descuento antes de impuestos entre el 7,9% y el 15,8% en 2020, tras la homogeneizaci�n realizada).

Generaci�n t�rmica Espa�a:

Las hip�tesis y proyecciones que afectan a esta UGE se han basado en la mejor informaci�n prospectiva

existente a la fecha, considerando en general los posibles efectos en la generaci�n de la transici�n prevista por

el incremento de fuentes de energ�a renovables que recogen los elementos reguladores del primer PNIEC, en el

Proyecto de Ley de Cambio Clim�tico y Transici�n Energ�tica. Las proyecciones mencionadas consideran una

senda de producci�n considerando las prospectivas del PNIEC, que contemplan la necesidad de la totalidad de

la potencia instalada de las unidades de generaci�n de ciclos combinados en el horizonte de las proyecciones

(2030).

Las principales hip�tesis consideradas han sido las siguientes:

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

Evoluci�n PIB espa�ol

4,8%

5,7%

3,6%

2,3%

2,1%

1,8%

1,3%

0,9%

0,6%

0,4%

Precio pool �/MWh

111,4

152,2

80,9

75,7

69,5

58,1

56,3

57,0

59,6

60,7

Brent (USD/bbl)

70,7

66,7

71,6

67,3

64,6

63,7

65,1

66,6

68,3

70,1

Gas Henry Hub (USD/MMBtu)

3,8

3,9

3,5

3,2

3,0

3,3

3,4

3,6

3,9

4,1

Carb�n (API2 CIF ARA) (USD/t)

119,9

110,4

85,8

80,6

80,5

79,0

81,2

83,5

85,9

88,3

CO2 �/t

53,2

77,1

60,2

61,0

62,0

67,6

71,7

75,8

80,1

84,6

Los aspectos m�s sensibles que se incluyen en la estimaci�n del importe recuperable determinado de

acuerdo al valor en uso y aplicando la metodolog�a detallada en la Nota 3.3., son los siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

29

Electricidad producida. La evoluci�n de la demanda se ha estimado en base a proyecciones de la CNMC y

analistas. La cuota de participaci�n se ha estimado en funci�n de la cuota de mercado de Naturgy en cada

tecnolog�a y de la evoluci�n que se espera de la cuota de cada tecnolog�a en el mercado total, en

consonancia con la evoluci�n futura esperada del mix de generaci�n, manteniendo la disminuci�n

esperada de producci�n t�rmica compensada por un mecanismo que retribuye la capacidad firme aportada

que est� previsto que se establezca para viabilizar las previsiones del PNIEC.

Precio de la electricidad. Los precios de la energ�a en el mercado empleados se han calculado con los

modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evoluci�n

previsible del parque de generaci�n en Espa�a, en base a las previsiones sectoriales, a la evoluci�n del

escenario energ�tico en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas.

Los flujos proyectados contemplan los cambios regulatorios extraordinarios derivados de la escalada del

precio de la electricidad en el mercado mayorista, siendo los m�s relevantes:

La asignaci�n de energ�a producida por las instalaciones de producci�n nucleares a las nuevas

subastas de compras de energ�a a largo plazo, dirigidas a clientes industriales y comercializadoras

independientes.

El impacto estimado de la minoraci�n de la retribuci�n de las instalaciones no emisoras, por un

importe proporcional al valor de la cotizaci�n del precio del gas, as� como el proyecto de la

minoraci�n de la retribuci�n por el CO 2 no emitido del mercado el�ctrico.

Coste de los combustibles. Estimado en base a los precios de mercado. Costes de operaci�n y

mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes hist�ricos del parque gestionado.

Los tributos establecidos por la Ley 15/2012 y las suspensiones temporales extraordinarias.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo del 2% y una tasa de descuento antes de

impuestos del 7,1% (tasa de crecimiento del 2,1% y tasa de descuento antes de impuestos del 7,4% en

2020).

Generaci�n t�rmica Latinoam�rica:

Para las UGEs de generaci�n de electricidad t�rmica en M�xico, Rep�blica Dominicana y Puerto Rico:

La generaci�n t�rmica en M�xico se realiza durante la mayor parte de su vida �til al amparo de contratos de

compraventa de energ�a que determinan modelos de negocio estables y no est�n sujetos a riesgos de

fluctuaci�n en funci�n de variables de mercado. En Rep�blica Dominicana y en M�xico al t�rmino de los

contratos, los precios de la energ�a se fijan en funci�n del mercado y se estiman en base a la evoluci�n del

escenario energ�tico del pa�s incluyendo la evoluci�n previsible del parque de generaci�n, y considerando la

demanda y oferta esperada, as� como los costes de producci�n.

Las principales estimaciones consideradas en los flujos generados por la UGE de Generaci�n t�rmica Puerto

Rico corresponden al contrato con Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA), vigente hasta finales de

2032.

Costes de operaci�n y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes hist�ricos del parque

gestionado.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo del 2% y una tasa de descuento antes de

impuestos en el rango 9%-12,5% (tasa de crecimiento del 1,8% y tasa de descuento antes de impuestos

entre el 9% y el 13,2% en 2020).

Renovables Espa�a:

Las hip�tesis y proyecciones que afectan a la UGE de la Generaci�n renovable (e�lica, minihidr�ulica, solar y

cogeneraci�n) se han basado en la mejor informaci�n prospectiva existente a la fecha.

Las hip�tesis referentes a evoluci�n del PIB y precio Pool coinciden con las consideradas en la UGE de

Generaci�n t�rmica Espa�a.

Los aspectos m�s sensibles que se incluyen en el an�lisis de deterioro realizado son los siguientes:

Electricidad producida. Se han utilizado previsiones de horas de funcionamiento de cada parque coherentes

con sus producciones hist�ricas y predicciones en base a hist�ricos de parques similares en el caso de que

no existieran datos hist�ricos.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

30

Precio de la electricidad. Los precios de la energ�a en el mercado empleados se han calculado con los

modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evoluci�n

previsible del parque de generaci�n en Espa�a, en base a las previsiones sectoriales y a la evoluci�n del

escenario energ�tico en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas.

Retribuci�n. Para las instalaciones con derecho a retribuci�n espec�fica de la UGE de generaci�n renovable,

la retribuci�n se ha estimado en funci�n de los par�metros retributivos para el per�odo de ingresos

regulados establecido.

Costes de operaci�n y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes hist�ricos del parque

gestionado.

Los tributos establecidos por la Ley 15/2012 y las rebajas temporales extraordinarias.

Inversiones: se han considerado las inversiones necesarias para mantener el uso regular de las instalaciones.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo del 2,0% y una tasa de descuento antes de

impuestos del 5,4% (tasa de crecimiento del 2,1% y tasa de descuento antes de impuestos del 5,7% en

2020).

Renovables USA:

Dado que la adquisici�n se ha realizado en el ejercicio 2021, se considera que no se han visto modificadas las

principales hip�tesis utilizadas en plan de negocio considerado en la adquisici�n de la cartera 8 GW de

proyectos solares junto con 4,6 GW de proyectos de almacenamiento de energ�a.

Renovables Latinoam�rica:

Se incluyen las UGEs de generaci�n de electricidad Brasil, Costa Rica, M�xico, Panam� y Chile.

La generaci�n de electricidad renovable en Latinoam�rica se realiza al amparo de contratos de

compraventa de energ�a que determinan modelos de negocio estables y no est�n sujetos a riesgos de

fluctuaci�n en funci�n de variables de mercado.

Costes de operaci�n y mantenimiento. Estimados a partir de los costes hist�ricos y en base a las mejores

previsiones cuando no existen datos hist�ricos.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo entre el 2% y el 3,3% y una tasa de

descuento antes de impuestos entre el 8,4% y el 14,6% (tasa de crecimiento entre el 1,9% y el 3,2% y tasa

de descuento antes de impuestos del entre el 8,6% y el 15% en 2020).

Renovables Australia:

La generaci�n de electricidad en Australia se realiza durante la mayor parte de su vida �til en funci�n de los

contratos de compraventa de energ�a que determinan modelos de negocio estables y no est�n sujetos a

riesgos de fluctuaci�n en funci�n de variables de mercado. Al t�rmino de los contratos, los precios de la

energ�a se fijan en funci�n del mercado y se estiman en base a la evoluci�n del escenario energ�tico del pa�s

incluyendo la evoluci�n previsible del parque de generaci�n y considerando la demanda y oferta esperada,

as� como los costes de producci�n.

Costes de operaci�n y mantenimiento. Estimados a partir de los costes hist�ricos y en base a las mejores

previsiones cuando no existen datos hist�ricos.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo del 2,8% y una tasa de descuento antes de

impuestos del 7,7% (tasa de crecimiento del 2,7% y tasa de descuento antes de impuestos del 7,4% en

2020).

Comercializaci�n:

Margen de comercializaci�n. Se han utilizado previsiones de evoluci�n del n�mero de clientes y m�rgenes

unitarios basados en los contratos suscritos y el conocimiento de los mercados en los que opera.

Asimismo, se ha utilizado una tasa de crecimiento a largo plazo del 0,5% y una tasa de descuento antes de

impuestos del 6,5% (tasa de crecimiento del 0,5% y tasa de descuento antes de impuestos del 6,8% en

2020).

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

31

Naturgy ha llevado a cabo el an�lisis de sensibilidad respecto a las variaciones siguientes:

Generaci�n electricidad t�rmica Espa�a:

un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos b�sicos supondr�a un deterioro de 40 millones de euros.

una disminuci�n de la tasa de crecimiento de 50 puntos b�sicos no supondr�a deterioro.

una disminuci�n de la electricidad producida del 5% supondr�a un deterioro de 94 millones de euros.

una disminuci�n del precio de electricidad de 1 �/MWh unida a la variaci�n del coste del gas relacionada,

supondr�a un deterioro de 74 millones de euros.

Generaci�n de electricidad hidr�ulica Espa�a: el resultado del an�lisis de sensibilidad es el siguiente:

un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos b�sicos supondr�a un deterioro de 61 millones de euros.

una disminuci�n de la tasa de crecimiento de 50 puntos b�sicos supondr�a un deterioro de 18 millones de

euros.

una disminuci�n de la electricidad producida del 5% supondr�a un deterioro de 94 millones de euros.

una disminuci�n del precio de electricidad de 1�/MWh supondr�a un deterioro de 28 millones de euros.

Distribuci�n gas Argentina: el resultado del an�lisis de sensibilidad es el siguiente:

un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos b�sicos supondr�a un deterioro de 3 millones de euros.

una disminuci�n de la tasa de crecimiento de 50 puntos b�sicos igualar�a el valor en uso con el valor en

libros.

una disminuci�n de la evoluci�n tarifa/retribuci�n de un 5% supondr�a un deterioro de 13 millones de euros.

un aumento de los costes operaci�n y mantenimiento de un 5% supondr�a un deterioro de 7 millones de

euros.

un aumento de las inversiones de un 5% supondr�a un deterioro de 4 millones de euros.

Generaci�n electricidad Rep�blica Dominicana:

El resultado del an�lisis de sensibilidad realizado es:

un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos b�sicos mantendr�a invariada la reversi�n registrada.

Generaci�n electricidad Panam�:

El resultado del an�lisis de sensibilidad realizado es:

un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos b�sicos supondr�a el deterioro de 1 mill�n de euros.

Generaci�n electricidad Costa Rica:

El resultado del an�lisis de sensibilidad realizado es:

un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos b�sicos supondr�a un deterioro de 6 millones de euros.

Para el resto de las participaciones en empresas del Grupo y asociadas, en los ejercicios 2021 y 2020, Naturgy ha

llevado a cabo un an�lisis de sensibilidad de las variaciones desfavorables que, en base a la experiencia hist�rica,

razonablemente puedan sufrir los mencionados aspectos sensibles en los que se ha basado la determinaci�n del

importe recuperable. En concreto, los an�lisis de sensibilidad m�s relevantes realizados, han sido los siguiente:

Aumento

Disminuci�n

Tasa de descuento

50 puntos b�sicos



Tasa de crecimiento



50 puntos b�sicos

Electricidad producida



5%

Precio de electricidad



5%

Costes combustibles y aprovisionamiento

5%



Evoluci�n tarifa/retribuci�n



5%

Costes operaci�n y mantenimiento

5%



Inversiones

5%



Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

32

Estos an�lisis de sensibilidad realizados para cada hip�tesis b�sica de forma independiente no har�an variar las

conclusiones obtenidas respecto de que el importe recuperable es superior al valor neto contable de las

participaciones en empresas del grupo registrado en estas cuentas anuales.

Nota 5. Inmovilizado intangible

El detalle y movimiento de las partidas incluidas en el inmovilizado intangible es el siguiente:

Patentes, licencias,

marcas y similares

Aplicaciones

inform�ticas

Subtotal

Fondo de

comercio

Total

Coste



6

6

815

821

Amortizaci�n acumulada



(3)

(3)

(815)

(818)

Valor neto contable a 1.1.2020



3

3



3

Inversi�n

1



1



1

Dotaci�n para amortizaci�n



(1)

(1)



(1)

Valor neto contable a 31.12.2020

1

2

3



3

Coste

1

6

7

815

822

Amortizaci�n acumulada



(4)

(4)

(815)

(819)

Valor neto contable a 1.1.2021

1

2

3



3

Dotaci�n para amortizaci�n



(1)

(1)



(1)

Valor neto contable a 31.12.2021

1

1

2



2

Coste

1

6

7

815

822

Amortizaci�n acumulada



(5)

(5)

(815)

(820)

Valor neto contable a 31.12.2021

1

1

2



2

En el ejercicio 2020 se adquirieron marcas por un importe de 1 mill�n de euros.

El fondo de comercio surge por la operaci�n de fusi�n por absorci�n de Uni�n Fenosa, S.A. realizada en el ejercicio

2009 y es atribuible a los beneficios y sinergias surgidos de la integraci�n con Naturgy. Desde el ejercicio 2019 est�

amortizado en su totalidad.

A 31 de diciembre de 2021, el inmovilizado intangible incluye el fondo de comercio totalmente amortizado.

En el ejercicio 2021 y 2020 no se han producido bajas de activos totalmente amortizados.

Nota 6. Inmovilizado material

Los importes y las variaciones experimentadas durante los ejercicios 2021 y 2020 por las partidas que componen el

inmovilizado material son las siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

33

Terrenos y

construcciones

Otro inmovilizado

material

Total

Coste

184

35

219

Amortizaci�n acumulada

(72)

(23)

(95)

Valor neto contable a 1.1.2020

112

12

124

Inversi�n

5

2

7

Desinversi�n

(5)



(5)

Dotaci�n para amortizaci�n

(11)

(2)

(13)

Valor neto contable a 31.12.2020

101

12

113

Coste

177

34

211

Amortizaci�n acumulada

(76)

(22)

(98)

Valor neto contable a 1.1.2021

101

12

113

Inversi�n

9

2

11

Desinversi�n

(2)



(2)

Dotaci�n para amortizaci�n

(10)

(2)

(12)

Valor neto contable a 31.12.2021

98

12

110

Coste

169

25

194

Amortizaci�n acumulada

(71)

(13)

(84)

Valor neto contable a 31.12.2021

98

12

110

En el ejercicio 2021 se han producido bajas de activos totalmente amortizados por un importe de 24 millones de

euros (2 millones de euros a 31 de diciembre de 2020). Asimismo, en el ejercicio 2021 se ha producido la venta de

varios locales y elementos de transporte, que ha representado bajas netas de activos por importe de 1 mill�n de

euros con un resultado positivo en la cuenta de resultados de 1 mill�n de euros registrado en el ep�grafe Deterioro y

resultado por enajenaciones del inmovilizado.

El inmovilizado material incluye elementos en uso totalmente amortizados, a 31 de diciembre de 2021, por importe

de 17 millones de euros (19 millones de euros en el ejercicio 2020).

Es pol�tica de la Sociedad contratar todas las p�lizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los

posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

La Sociedad no mantiene a 31 de diciembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020 compromisos de inversi�n.

Nota 7. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

La clasificaci�n de las inversiones en empresas del grupo y asociadas por categor�as a 31 de diciembre de 2021 y a

31 de diciembre de 2020 es la siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

34

A�31.12.2021

Activos Financieros a

coste

Activos

Financieros a coste

Amortizado

Total

Instrumentos de patrimonio

16.138



16.138

Cr�ditos



15.146

15.146

No Corriente

16.138

15.146

31.284

Cr�ditos



2.376

2.376

Otros activos financieros



3

3

Corriente



2.379

2.379

TOTAL

16.138

17.525

33.663

A�31.12.2020

Activos Financieros a

coste

Activos

Financieros a coste

Amortizado

Total

Instrumentos de patrimonio

15.417



15.417

Cr�ditos



15.177

15.177

No Corriente

15.417

15.177

30.594

Cr�ditos



628

628

Otros activos financieros



115

115

Corriente



743

743

TOTAL

15.417

15.920

31.337

Las variaciones experimentadas durante el ejercicio de las partidas que componen las inversiones en empresas del

grupo y asociadas no corrientes son las siguientes:

Participaciones en

empresas del Grupo

Cr�ditos a

empresas del

Grupo

Participaciones en

empresas

asociadas

Total

Saldo a 1.1.2020

16.548

16.202

4

32.754

Aumentos

83





83

Desinversiones

(130)

(1)



(131)

Reclasificaci�n



(1.024)



(1.024)

Dotaci�n/reversi�n provisiones

(1.088)





(1.088)

Saldo a 31.12.2020

15.413

15.177

4

30.594

Aumentos

550

578



1.128

Desinversiones

(706)

(577)



(1.283)

Reclasificaci�n



(32)



(32)

Dotaci�n/reversi�n provisiones

877





877

Saldo a 31.12.2021

16.134

15.146

4

31.284

Las principales operaciones societarias llevadas a cabo por la Sociedad han sido las siguientes:

Ejercicio 2021

En marzo de 2021, Naturgy, ENI y la Rep�blica �rabe de Egipto, completaron el acuerdo alcanzado el 1 de

diciembre de 2020, para resolver de forma amistosa las disputas que afectaban a UFG. Como resultado de

ello, UFG ha recibido una serie de pagos en efectivo por la venta de los activos en Egipto, las actividades

comerciales de UFG en Espa�a y uno de sus buques, as� como el cobro de una compensaci�n acordada con

el Gobierno egipcio. Simult�neamente, Naturgy ha formalizado la adquisici�n de la participaci�n restante del

50% en UFG por importe de 466 millones de euros de forma que Naturgy alcanza el 100% de participaci�n.

Adicionalmente, ha supuesto el fin del contrato de aprovisionamiento de gas anual de alrededor de 3,5 bcm

para suministrar a los ciclos combinados en Espa�a que finalizaba en 2029, a la vez que mantiene su

contrato con Om�n que expira en 2025.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

35

Adicionalmente, se registra como disminuci�n del valor contable de la participaci�n, la distribuci�n de un

dividendo a cuenta del ejercicio 2021 por importe de 218 millones de euros.

Aportaci�n dineraria para compensaci�n de p�rdidas de la sociedad Naturgy LNG, S.L por importe de 82

millones de euros.

Se registra como disminuci�n del valor contable de la participaci�n en la sociedad Holding Negocios de Gas,

S.A. la distribuci�n de la prima de emisi�n por importe de 396 millones de euros.

Se registra como disminuci�n del valor contable de la participaci�n en la sociedad Holding Negocios de

Electricidad, S.A. la distribuci�n de dividendo a cuenta del ejercicio 2021 por importe de 91 millones de

euros.

Aportaci�n dineraria para compensaci�n de p�rdidas de la sociedad Petroleum Oil&Gas Espa�a, S.A por

importe de 1 mill�n de euros.

Enajenaci�n del 60% de las participaciones en el capital de Lean Corporate Services, S.L., Lean Customer

Services, S.L, Lean Grids Services, S.L y Naturgy IT, S.L. , ya anunciada en noviembre de 2020 para dar

entrada a los correspondientes socios estrat�gicos en la prestaci�n de los diferentes servicios sin impacto

relevante en resultados. A 31 de diciembre de 2021 la Sociedad mantiene un 15% de participaci�n en todas

estas sociedades por lo que las mismas se han reclasificado al ep�grafe de Inversiones financieras a largo

plazo (Nota 8).

Como consecuencia de la operaci�n de escisi�n realizada en 2021 de la sociedad Naturgy Generaci�n, S.L.U

a favor de las sociedades Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U y Naturgy Generaci�n T�rmica, S.L se han

reclasificado 774 millones de euros de la participaci�n neta de Naturgy Generaci�n, S.L.U., aflorando una

valoraci�n de importe 761 millones de euros en Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U y 13 millones de euros en

Naturgy Generaci�n T�rmica, S.L.

Se ha registrado dotaci�n/reversi�n de provisiones de participaciones en empresas del grupo por un importe

de 877 millones de euros de menor gasto (Nota 4).

Ejercicio 2020

Aportaci�n dineraria para compensaci�n de p�rdidas de la sociedad Gas Natural Comercializadora, S.A. por

importe de 33 millones de euros.

Aportaci�n dineraria para compensaci�n de p�rdidas de la sociedad Comercializadora Regulada

Gas&Power, S.A por importe de 28 millones de euros.

Se registr� como disminuci�n del valor contable de la participaci�n en la sociedad del grupo Uni�n Fenosa

Miner�a, S.A. la distribuci�n de la prima de emisi�n por importe de 21 millones de euros. Posteriormente se

produjo la liquidaci�n de la sociedad Uni�n Fenosa Miner�a, S.A sin impacto en resultados, con una

desinversi�n de 43 millones de euros. Como consecuencia de esta liquidaci�n la Sociedad recibi� la

participaci�n de la sociedad Lignitos de Meirama, S.A., sociedad participada de Uni�n Fenosa Miner�a, S.A.,

por un valor neto contable de 17 millones de euros, compens�ndose a su vez las deudas que la Sociedad

ten�a con la sociedad liquidada por importe de 26 millones de euros.

Aportaci�n dineraria para compensaci�n de p�rdidas de la sociedad Lean Grids Services, S.L por importe de

2 millones de euros. Asimismo, en marzo de 2020 se produjeron las ventas de una participaci�n del 25,0%

en las sociedades Lean Corporate Services, S.L., Lean Customer Services, S.L. y Lean Grids Services, S.L.,

para dar entrada a los correspondientes socios estrat�gicos en la prestaci�n de los diferentes servicios.

Dichas operaciones no supusieron la p�rdida de control ni tuvieron impacto significativo en los Estados

Financieros de la Sociedad. Posteriormente, en el mes de noviembre se anunci� la venta de un 60% de

participaci�n adicional, junto con la sociedad Naturgy IT, S.L. que se complet� el primer trimestre de 2021.

Aportaci�n dineraria para ampliaci�n de capital de la sociedad Naturgy Nuevas Energ�as, S.L.U

(antiguamente denominada Naturgy Gas&Power, S.L.U) de 2 millones de euros.

Liquidaci�n de la sociedad Clover Financial and Treasury Services, D.A.C. sin impacto en resultados.

Se registr� como disminuci�n del valor contable de la participaci�n en la sociedad del grupo Global Power

Generation, S.A., la distribuci�n de un dividendo complementario del ejercicio 2019 por importe de 64

millones de euros.

Otros movimientos por 1 mill�n de euros.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

36

Se registr� dotaci�n de provisiones de participaciones en empresas del grupo por un importe de 1.088

millones de euros (Nota 4).

En reclasificaciones se recogi� el traspaso a cr�ditos corrientes en empresas del grupo por importe de 1.024

millones de euros.

El importe acumulado de provisi�n por deterioro de participaciones de empresas del grupo y asociadas asciende a

4.153 millones de euros a 31 de diciembre de 2021 (7.369 millones a 31 de diciembre de 2020) y corresponde

b�sicamente a las siguientes sociedades (Nota 4):

2021

2020

Variaci�n

Naturgy Generaci�n, S.L.U.

2.186

4.678

(2.492)

Uni�n Fenosa Gas, S.A.

1.395

2.179

(784)

Gas Natural Exploraci�n, S.L.

214

213

1

Naturgy Inform�tica, S.A.

155

146

9

Petroleum, Oil & Gas Espa�a, S.A.

74

73

1

Naturgy LNG, S.L.

59

10

49

N.Engineering, S.L.

12

4

8

General de Edificios y Solares, S.L.

9

9



Naturgy Participaciones, S.A.U.

8

21

(13)

Naturgy Almacenamientos Andaluc�a, S.A.

8

3

5

Naturgy Nuevas Energ�as, S.L.U.

2



2

Otras

31

33

(2)

Total

4.153

7.369

(3.216)

El importe de la provisi�n por deterioro de Naturgy Generaci�n, S.L.U. considerada en el coste de las participaciones

de las sociedades beneficiarias de la escisi�n Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U y Naturgy Generaci�n T�rmica, S.L

asciende a 2.338 millones de euros.

Los ingresos financieros por dividendos percibidos de participaciones en instrumentos de patrimonio de empresas del

grupo y asociadas, durante los ejercicios 2021 y 2020, corresponden a las siguientes sociedades:

2021

2020

Holding Negocios Electricidad, S.A.

208

183

Naturgy Iberia, S.A.

200

200

Holding Negocios Gas, S.A.

125

432

Sagane, S.A.

124

175

Global Power Generation, S.A.U.

116



Uni�n Fenosa Gas, S.A.

82



Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.

70

25

Naturgy Finance, B.V.

4



Naturgy Engineering, S.L.

1

15

Naturgy Capital Markets, S.A.

1

3

Naturgy Distribuci�n Latinoam�rica S.A.



141

Naturgy Aprovisionamientos S.A.



95

Otros

1

2

Total

932

1.271

El detalle de las participaciones en empresas del grupo es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

37

Datos a 31 de diciembre de 2021

% participaci�n

Patrimonio neto

Sociedad

Domicilio

Actividad

Valor neto

contable

2021

Valor neto

contable

2020

Directo

Indirecto

Total

Capital

Reservas

(1)

Resultados

Dividendo

a cuenta

Otros

(2)

PATRIMONIO

Naturgy Aprovisionamientos, S.A.

Espa�a

Comercializaci�n de gas

85

85

100,0



100,0

1

181

(49)



1

134

Naturgy LNG, S.L.

Espa�a

Comercializaci�n de gas

38

5

100,0



100,0

2

94

(59)



(3)

34

Sagane, S.A.

Espa�a

Comercializaci�n de gas

42

42

100,0



100,0

95

22

76



3

196

Uni�n Fenosa Gas, S.A.

Espa�a

Comercializaci�n de gas

1.294

262

100,0



100,0

33

398

437

(300)

(341)

227

Naturgy LNG GOM, S.L.

Espa�a

Comercializaci�n de gas





100,0



100,0









Gas Natural Comercializadora, S.A.

Espa�a

Comercializaci�n de gas y electricidad

195

195

100,0



100,0

3

6

(319)



175

(135)

Comercializadora Regulada, Gas & Power, S.A.

Espa�a

Comercializaci�n de gas y electricidad

121

121

100,0



100,0

2

4

3





9

Naturgy Commodities Trading, S.A.

Espa�a

Comercializaci�n de gas y electricidad

11

11

100,0



100,0

10

6

11





27

Naturgy Iberia, S.A.

Espa�a

Comercializaci�n de gas y electricidad

494

494

100,0



100,0

3

167

140

(100)

405

615

Naturgy Clientes, S.A.

Espa�a

Comercializaci�n de gas y electricidad





100,0



100,0













Holding Negocios Electricidad, S.A.

Espa�a

Distribuci�n de electricidad

3.845

3.936

100,0



100,0



3.666

124





3.790

Holding de Negocios de Gas, S.A.

Espa�a

Distribuci�n de gas

4.720

5.115

80,0



80,0



5.958

79





6.037

Naturgy Generaci�n, S.L.U.

Espa�a

Generaci�n de electricidad

928

1.548

100,0



100,0

732

53

143



(113)

815

Naturgy Renovables, S.L.U.

Espa�a

Generaci�n de electricidad

1.141

1.141

100,0



100,0

90

208

73



(228)

143

Global Power Generation, S.A.

Espa�a

Generaci�n de electricidad

648

648

75,0



75,0

20

552

158



25

755

Toledo PV A.I.E.

Espa�a

Generaci�n de electricidad





33,3



33,3





1





1

Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U.

Espa�a

Generaci�n de electricidad

761



100,0



100,0

320

445

42



(4)

803

Naturgy Generaci�n T�rmica, S.L.U.

Espa�a

Generaci�n de electricidad

13



100,0



100,0



23

(4)



(208)

(189)

Naturgy Almacenamientos Andaluc�a S.A.

Espa�a

Infraestructuras de gas



5

100,0



100,0



5

2





7

Gas Natural Exploraci�n, S.L.

Espa�a

Infraestructuras de gas

8

9

100,0



100,0

8

16





(16)

8

Petroleum, Oil & Gas Espa�a, S.A.

Espa�a

Infraestructuras de gas





32,3

67,7

100,0

4

(2)

(2)







Liginitos de Meirama, S.A.

Espa�a

Miner�a

17

15

100,0



100,0

23

(7)

1





17

Natural Re, S.A.

Luxemburgo

Seguros

9

9

100,0



100,0

5

56

1





62

General de Edificios y Solares, S.L.

Espa�a

Servicios

54

54

100,0



100,0

34

20







54

Naturgy Capital Markets, S.A.

Espa�a

Servicios financieros





100,0



100,0





1





1

Naturgy Finance, B.V.

Holanda

Servicios financieros

7

7

100,0



100,0



5

4





9

Naturgy Participaciones, S.A.

Espa�a

Servicios financieros

102

89

100,0



100,0



90

13



(1)

102

Uni�n Fenosa Preferentes, S.A.U.

Espa�a

Servicios financieros





100,0



100,0



1

1

(1)

110

111

Naturgy Inform�tica, S.A.

Espa�a

Servicios inform�ticos

1

10

100,0



100,0

20

(10)

(9)





1

Naturgy Engineering, S.L.

Espa�a

Servicios ingenier�a

9

19

100,0



100,0



15

(3)



1

13

Naturgy Ingenieria Nuclear, S.L.

Espa�a

Servicios ingenier�a

1

1

100,0



100,0



1

(1)







Naturgy Distribuci�n Latinoam�rica, S.A.

Espa�a

Sociedad de cartera

557

557

100,0



100,0

402

221

196





819

Naturgy Nuevas Energ�as, S.L.U.

Espa�a

Sociedad de cartera



2

100,0



100,0

2



(8)





(6)

Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L.

Espa�a

Sociedad de cartera

89

89

100,0



100,0



199

3





202

Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.

Espa�a

Sociedad de cartera

944

944

100,0



100,0

250

346

363



(142)

817

TOTAL

16.134

15.413

(1) Incluye la prima de emisi�n, reservas, resultados negativos de ejercicios anteriores, aportaciones y remanente.

(2) Incluye ajustes por cambio de valor, otros instrumentos de patrimonio y subvenciones, donaciones y legados.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

38

Los cr�ditos a empresas del grupo no corrientes ascienden a 31 de diciembre de 2021 a 15.146 millones de euros

(15.177 millones de euros a 31 de diciembre de 2020), siendo sus vencimientos los siguientes:

Vencimiento

A 31.12.2021

2024

7.471

2025

1.000

2026

1.000

2027

1.324

2028

1.350

2029

1.000

2030

1.000

2037

388

2040

613

Total

15.146

Las variaciones experimentadas durante los ejercicios 2021 y 2020 de las partidas que componen los cr�ditos y

otros activos financieros corrientes son:

Cr�ditos a

empresas del

Grupo

Otros activos

financieros

Total

Saldo a 1.1.2020

527

139

666

Aumentos

180

111

291

Desinversiones

(483)

(135)

(618)

Reclasificaciones/Traspasos

406



406

Diferencias de cambio

(2)



(2)

Saldo a 31.12.2020

628

115

743

Aumentos

2.127



2.127

Desinversiones

(266)

(112)

(378)

Reclasificaciones/Traspasos

(113)



(113)

Saldo a 31.12.2021

2.376

3

2.379

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables en Cr�ditos a empresas del

grupo y otras partidas a cobrar.

El ep�grafe Cr�ditos a empresas del grupo incluyen los cr�ditos con las empresas del grupo por un importe de 224

millones de euros (349 millones de euros en 2020) y los saldos de cash pooling con sus sociedades participadas,

como gestora de la caja centralizada de Naturgy por un importe de 2.084 millones de euros (212 millones de euros

en 2020). Asimismo, se incluyen intereses devengados pendientes de cobro por 68 millones de euros (67 millones de

euros en 2020).

Los cr�ditos a empresas del grupo y empresas asociadas han devengado a 31 de diciembre de 2021 un tipo de

inter�s del 2,15% (2,20% en 2020) para los no corrientes y un tipo de inter�s del 1% (1% en 2020) para los

corrientes.

A 31 de diciembre de 2021 no existen saldos de dividendos pendientes de cobro (110 millones a 31 de diciembre de

2020 registrados en el ep�grafe de Otros activos financieros corrientes).

Nota 8. Inversiones financieras

El detalle de las inversiones financieras clasificadas por clases y categor�as a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de

diciembre de 2020 es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

39

A 31 de diciembre de 2021

Activos financieros a

coste amortizado

A coste

Total

Instrumentos de patrimonio



4

4

Cr�ditos a terceros

1



1

Otros activos financieros

4



4

Inversiones financieras no corrientes

5

4

9

Otros activos financieros

57



57

Inversiones financieras corrientes

57



57

Total

62

4

66

A 31 de diciembre de 2020

Activos

financieros a

coste amortizado

Activos a valor

razonable con

cambios en

P�rdidas y

Ganancias

A coste

Total

Instrumentos de patrimonio





5

5

Otros activos financieros

4





4

Inversiones financieras no corrientes

4



5

9

Otros activos financieros

51

120



171

Inversiones financieras corrientes

51

120



171

Total

55

120

5

180

La clasificaci�n de los activos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de

diciembre de 2020, es la siguiente:

31.12.2021

31.12.2020

Activos financieros

Nivel 1 (precio

cotizaci�n en

mercados

activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Nivel 1

(precio

cotizaci�n en

mercados

activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Valor razonable con

cambios a resultados









120





120

Total









120





120

El movimiento durante el ejercicio 2021 y 2020 de los Instrumentos de patrimonio en funci�n del m�todo empleado

para el c�lculo de su valor razonable es el siguiente:

2021

2020

Nivel 1 (precio

cotizaci�n en

mercados

activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Nivel 1

(precio

cotizaci�n

en mercados

activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

A 1 de Enero

120





120









Aumentos









120





120

Disminuciones

(120)





(120)









A 31 de Diciembre









120





120

Activos financieros a coste

La totalidad de los activos financieros a coste corresponden a participaciones no cotizadas, a 31 de diciembre de

2021 y a 31 de diciembre de 2020.

A 31 de diciembre de 2021 se incluyen en este ep�grafe las participaciones correspondientes a las sociedades

Naturgy IT, S.L, Lean Customer Services, S.L, Lean Corporate Services, S.L y Lean Grids, S.L tras la venta del 60%

descrita en la Nota 5, resultando un porcentaje de participaci�n del 15%.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

40

Activos financieros a valor razonable con cambios en p�rdidas y ganancias

En la Cartera de negociaci�n a 31 de diciembre de 2020 se recog�a la valoraci�n de dep�sitos constituidos como

derechos de emisi�n de CO 2 por importe de 120 millones de euros.

Activos financieros a coste amortizado

El saldo a 31 de diciembre de 2021 y 2020 corresponde al siguiente detalle:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Cr�ditos a empresas

1



Dep�sitos y fianzas

4

4

No Corriente

5

4

Dep�sitos y fianzas

57

51

Corriente

57

51

Total

62

55

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.

El desglose por vencimientos a 31 de diciembre de 2021 y 31 de diciembre 2020 es el siguiente:

Vencimientos

31.12.2021

31.12.2020

Antes de 1 a�o

57

51

Entre 1 a�o y 5 a�os

1



M�s de 5 a�os

4

4

Total

62

55

Nota 9. Otros activos no corrientes y Deudores comerciales y otras

cuentas a cobrar

El detalle de los ep�grafes Otros activos no corrientes y Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, a 31 de

diciembre de 2021 y a 31 de diciembre de 2020, clasificados por naturaleza y categor�a es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

41

A 31.12.2021

A valor

razonable con

cambios en

P�rdidas y

ganancias

Coste amortizado

Total

Derivados (Nota 14)

231



231

Otros activos no corrientes

231



231

Derivados (Nota 14)

1.865



1.865

Otros activos



417

417

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

1.865

417

2.282

Total

2.096

417

2.513

A 31.12.2020

A valor

razonable con

cambios en

P�rdidas y

ganancias

Coste amortizado

Total

Derivados (Nota 14)

136



136

Otros activos no corrientes

136



136

Derivados (Nota 14)

123



123

Otros activos



189

189

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

123

189

312

Total

259

189

448

Valor razonable con cambios en P�rdidas y ganancias

La clasificaci�n de los activos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de

diciembre de 2020, es la siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Activos financieros

Nivel 1

(precio

cotizaci�n en

mercados

activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Nivel 1

(precio

cotizaci�n en

mercados

activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Valor razonable con cambios

a resultados



2.096



2.096



259



259

Total



2.096



2.096



259



259

Se incluyen en este ep�grafe los derivados operativos de cobertura de precios de gas por importe de 2.096 millones

de euros (259 millones de euros a 31 de diciembre de 2020) de los cuales 231 millones est�n clasificados como no

corrientes (136 millones a 31 de diciembre de 2020) (Nota 14).

Coste amortizado

La composici�n de este ep�grafe es la siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Clientes

83

65

Clientes empresas del grupo y asociadas

213

143

Deudores varios

12

3

Provisi�n

(27)

(28)

Activos por Impuesto corriente

134

4

Otros cr�ditos con las Administraciones P�blicas

2

2

Total

417

189

Con car�cter general, las facturaciones pendientes de cobro no devengan intereses, estando establecido su

vencimiento en un periodo medio inferior a 21 d�as.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

42

En el ep�grafe de Activos por impuesto corriente se incluye minorando el importe de la cesi�n del Impuesto de

Sociedades a cobrar, al considerarse factoring sin recurso puesto que se han traspasado los riesgos y beneficios.

El movimiento de la provisi�n por insolvencias es el siguiente:

2021

2020

A 1 de enero

(28)

(30)

Dotaci�n neta del ejercicio

1

2

Saldo a 31 de diciembre

(27)

(28)

Nota 10. Efectivo y otros activos l�quidos equivalentes

El Efectivo y otros activos l�quidos equivalentes al efectivo incluyen:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Tesorer�a

889

1.076

Otros activos l�quidos equivalentes

1.319

1.542

Total

2.208

2.618

Los Otros activos l�quidos equivalentes corresponden principalmente a inversiones financieras temporales en

dep�sitos asociados a derechos de emisi�n de CO 2 con vencimiento inferior a tres meses y rentabilidad asegurada.

Nota 11. Patrimonio neto

Los principales componentes del Patrimonio neto se detallan a continuaci�n:

Capital social y Prima de emisi�n

Las variaciones durante el ejercicio 2021 y 2020 del n�mero de acciones y las cuentas de Capital social y Prima de

emisi�n han sido las siguientes:

N�mero de

acciones

Capital social

Prima de emisi�n

Total

A 1 de enero de 2020

984.122.146

984

3.808

4.792

Reducci�n de capital:

(14.508.345)

(14)



(14)

A 31 de diciembre de 2020

969.613.801

970

3.808

4.778

Variaci�n









A 31 de diciembre de 2021

969.613.801

970

3.808

4.778

Todas las acciones emitidas est�n totalmente desembolsadas y con los mismos derechos pol�ticos y econ�micos.

El 10 de agosto de 2020 se llev� a cabo una reducci�n de capital mediante la amortizaci�n de 14.508.345 acciones

propias de un euro de valor nominal cada una, representativas, aproximadamente, del 1,47% del capital social de la

Sociedad en el momento de la adopci�n del acuerdo de ejecuci�n (ver apartado de Acciones propias). Tras la

reducci�n de capital, el capital social qued� establecido en 970 millones de euros y est� integrado por 969.613.801

acciones de 1 euro de valor nominal cada una.

Durante el ejercicio 2021 no se han producido variaciones en el n�mero de acciones ni en las cuentas de Capital

social y Prima de emisi�n.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

43

El Consejo de Administraci�n de la Sociedad, y durante un plazo m�ximo de cinco a�os a partir del 20 de abril de

2017, est� facultado para aumentar el capital social en la cantidad de 500.344.670 euros, mediante desembolso

dinerario, en una o varias veces, en la oportunidad y cuant�a que el mismo decida, emitiendo acciones ordinarias,

privilegiadas o rescatables, con voto o sin voto, con prima o sin prima, sin necesidad de nueva autorizaci�n de la Junta

General, con la posibilidad de acordar en su caso la exclusi�n, total o parcial, del derecho de suscripci�n preferente

hasta el l�mite del 20% del capital social en el momento de la presente autorizaci�n, as� como para modificar los

art�culos de los Estatutos Sociales que sea preciso por el aumento o aumentos de capital que realice en virtud de la

indicada autorizaci�n, con previsi�n de suscripci�n incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el

art�culo 297.1.b) de la Ley de Sociedades de Capital.

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilizaci�n del saldo de la Prima de emisi�n para ampliar

capital y no establece restricci�n espec�fica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Las participaciones m�s relevantes en el capital social de la Sociedad a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de diciembre

de 2020, de acuerdo a la informaci�n p�blica disponible o a la comunicaci�n realizada a la propia Sociedad, son las

siguientes:

Participaci�n en el capital social %

2021

2020

- Fundaci�n Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona, la Caixa (1)

26,7

24,8

-Global Infrastructure Partners III (2)

20,6

20,6

-CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3)

20,7

20,7

- IFM Global Infraestructure Fund

12,2



- Sonatrach

4,1

4,1

(1) Participaci�n a trav�s de Criteria Caixa S.A.U.

(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversi�n es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participaci�n a trav�s de GIP III Canary 1,

S.�.r.l.

(3) A trav�s de Rioja Acquisitions S.�.r.l.

La totalidad de las acciones de la Sociedad est�n admitidas a cotizaci�n en las cuatro Bolsas Oficiales espa�olas,

cotizan en el mercado continuo y forman parte del Ibex35.

La cotizaci�n a 31 de diciembre de 2021 de las acciones de la Sociedad se situ� en 28,63 euros (18,96 euros a 31 de

diciembre de 2020).

Reservas

El ep�grafe de Reservas incluye las siguientes reservas:

2021

2020

Reserva legal

200

200

Reserva estatutaria

100

100

Reserva por fondo de comercio





Reserva voluntaria

10.702

10.702

Reserva por capital amortizado

31

31

Otras reservas

271

258

Total

11.304

11.291

Reserva legal

Por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital debe destinarse una cifra igual al 10% de los beneficios a dicha

reserva hasta que represente, como m�nimo, el 20% del capital social. La reserva legal puede utilizarse para

aumentar el capital en la parte que supere el 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada, y siempre que no supere el 20% del capital social, la reserva legal �nicamente

puede utilizarse para compensar p�rdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este

fin.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

44

Reserva estatutaria

En virtud de los Estatutos Sociales de la Sociedad, debe destinarse una cifra igual al 2% del beneficio neto del

ejercicio a la reserva estatutaria hasta que �sta alcance, al menos, el 10% del capital social.

Reserva por fondo de comercio

La Ley 22/2015, de Auditor�a de Cuentas elimin� la obligaci�n de dotar anualmente la reserva indisponible por una

cifra que represente al menos el 5% del importe del fondo de comercio que aparezca en el activo del Balance,

estableciendo que en los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2016, la reserva por fondo de comercio se

reclasificar� a reservas voluntarias de la sociedad y ser� disponible en el importe que supere el fondo de comercio

contabilizado en el activo del Balance.

La Junta general ordinaria de accionistas de 26 de mayo de 2020 acord� el traspaso a la cuenta de reservas

voluntarias de la cantidad de 27 millones de euros proveniente de la cuenta de reserva de fondo de comercio. A 31

de diciembre de 2020 ya se hab�a reclasificado en su totalidad la Reserva por fondo de comercio a reservas

voluntarias.

Reserva por capital amortizado

Tras la aprobaci�n de la Junta general ordinaria de accionistas de 26 de mayo de 2020, en el ejercicio se realiz� una

reducci�n de capital por amortizaci�n de acciones propias con la disminuci�n de 14 millones de euros de capital y

284 millones de reservas voluntarias.

Adicionalmente, en aplicaci�n del art�culo 335 c) de la Ley de Sociedades de capital, se constituy� una Reserva por

capital amortizado por un importe igual al valor nominal de las acciones amortizadas, con el car�cter de indisponible.

El total acumulado de la Reserva por capital amortizado asciende a 31 millones de euros a 31 de diciembre de 2021

y 2020.

Reserva voluntaria y otras reservas

Corresponde b�sicamente a reservas voluntarias por beneficios no distribuidos, incluyendo asimismo los impactos

por la valoraci�n de las participaciones en empresas del grupo, consecuencia de operaciones entre empresas del

grupo que se han valorado de acuerdo a los importes de las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy.

Remuneraciones basadas en acciones

En el marco del Plan Estrat�gico 2018-2022 el Consejo de Administraci�n aprob� el 31 de julio de 2018 un plan de

incentivo variable a largo plazo (ILP) en el que participan el Presidente Ejecutivo y otros 25 directivos, y cuyas

caracter�sticas fueron aprobadas por la Junta general de accionistas del 5 de marzo de 2019.

El incentivo abarca el periodo del Plan estrat�gico 2018-2022, venciendo ordinariamente en julio de 2023 y est�

directamente relacionado con la rentabilidad total obtenida por los accionistas de la Sociedad en el periodo de

referencia.

Se instrumenta mediante la adquisici�n de acciones de Naturgy Energy Group, S.A. por una sociedad participada que

puede generar un excedente. Dicho excedente, si lo hubiera, es el incentivo que se entregar� a los part�cipes. Al final

del plan esta sociedad obtendr� un resultado derivado del cobro de los dividendos atribuidos a sus acciones, variaci�n

de la cotizaci�n de las acciones y otros ingresos y gastos, principalmente financieros. En ese momento vender� las

acciones necesarias para devolver todos los recursos recibidos para la adquisici�n de las acciones, y despu�s de

saldar sus obligaciones distribuir� entre sus part�cipes, en forma de acciones, el excedente si lo hubiera.

Solo se percibir� dicho excedente si se hubiese superado un umbral m�nimo de rentabilidad que implica una

cotizaci�n de 19,15 euros en el momento del vencimiento del ILP y asumiendo que se reparten todos los dividendos

previstos en el Plan Estrat�gico 2018-2022.

En caso de abandonar la Sociedad los beneficiarios s�lo tendr�n, en determinados supuestos, derecho al incentivo

que finalmente resulte en la parte proporcional de su permanencia respecto de la duraci�n del plan.

El valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos se ha determinado a la fecha de su concesi�n

utilizando un modelo de valoraci�n de simulaciones de Monte Carlo basado en el precio de la acci�n a la fecha de la

concesi�n con las siguientes hip�tesis:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

45

Volatilidad esperada del precio de la acci�n (1)

17,73%

Vida del plan (a�os)

5

Dividendos esperados

6,26%

Tipo de inter�s libre de riesgo

0,34%

(1) La volatilidad esperada se ha determinado en base a la volatilidad hist�rica del precio diario de las acciones del �ltimo a�o.

Como consecuencia de la periodificaci�n de la estimaci�n del valor razonable de los instrumentos de patrimonio

concedidos durante el per�odo de vigencia del plan, se ha registrado en la Cuenta de p�rdidas y ganancias del

ejercicio 2021 en el ep�grafe de Gastos de Personal un importe de 3 millones de euros (2 millones de euros en

2020) con abono al ep�grafe de Otros instrumentos de patrimonio neto del Balance.

Por otra parte, ante los nuevos objetivos que plantea el Plan Estrat�gico 2021-2025 aprobado el 28 de julio de

2021, el Consejo de Administraci�n de Naturgy ha decidido, a propuesta de la Comisi�n de Nombramientos,

Retribuciones y Gobierno Corporativo, la extensi�n temporal del actual ILP, con el fin de que contribuya a la

consecuci�n del citado Plan estrat�gico. La entrada en vigor de la extensi�n temporal del ILP est� condicionada a la

aprobaci�n de la Junta de Accionistas de Naturgy.

Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2021 y 2020 con acciones propias de la Sociedad han sido los

siguientes:

N�mero de acciones

Importe en millones

de euros

% Capital

A 1 de enero de 2020

5.183.890

121

0,5

Plan de adquisici�n de Acciones

470.000

8



Entrega empleados

(455.797)

(8)



Programa de recompra 2019

9.346.025

178

0,9

Reducci�n de capital

(14.508.345)

(298)

(1,4)

A 31 de diciembre de 2020

35.773

1



Plan de adquisici�n de Acciones

127.453

3



A 31 de diciembre de 2021

163.226

4



En los ejercicios 2021 y 2020 no se han producido resultados en las transacciones con acciones propias de la

Sociedad.

La Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019 autoriz� al Consejo de Administraci�n para que, en un plazo

no superior a los cinco a�os, pueda adquirir a t�tulo oneroso, en una o varias veces, acciones de la sociedad que est�n

totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente,

sum�ndose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que

legalmente se establezca. El precio o valor de contraprestaci�n no podr� ser inferior al valor nominal de las acciones

ni superar el valor de cotizaci�n en Bolsa.

El precio m�nimo y m�ximo de adquisici�n ser� el de cotizaci�n en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores

espa�olas con una oscilaci�n en m�s o en menos de un 5%.

Las operaciones con acciones propias de la Sociedad corresponden a:

Ejercicio 2021

Plan de adquisiciones de acciones: En ejecuci�n de los acuerdos adoptados por la Junta General de

Accionistas de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisici�n

de Acciones 2020-2023, se ha puesto en marcha el correspondiente al del ejercicio 2021, dirigido a

empleados de Naturgy en Espa�a, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan permite a sus

participantes recibir parte de su retribuci�n en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un l�mite m�ximo

anual de 12.000 euros. Durante el mes de diciembre de 2021 se han adquirido 127.453 acciones propias

por un importe de 3 millones de euros para su entrega a los participantes de dicho Plan. La entrega de las

acciones se realizar� en el mes de enero de 2022.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

46

Ejercicio 2020

Plan de adquisiciones de acciones: En ejecuci�n de los acuerdos adoptados por la Junta General de

Accionistas de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisici�n

de Acciones 2020-2023, se puso en marcha el correspondiente al del ejercicio 2020, dirigido a empleados

de Naturgy en Espa�a, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan permite a sus participantes

recibir parte de su retribuci�n en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un l�mite m�ximo anual de

12.000 euros. Durante el ejercicio 2020 se adquirieron 470.000 acciones propias por un importe de 8

millones de euros para su entrega a los participantes de dicho Plan y se entregaron 455.797 acciones,

existiendo un sobrante de 14.203 acciones.

Programa de recompra de acciones 2019: el Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A.

aprob� un programa de recompra de acciones propias, publicado el 24 de julio de 2019, con una inversi�n

m�xima de 400 millones de euros hasta el 30 de junio de 2020, representativas de aproximadamente el

2,1% del capital social, a la fecha de comunicaci�n y que fue ratificado por la Junta General Ordinaria de

Accionistas de 26 de mayo de 2020 para ser amortizadas. Al 30 de junio de 2020 se hab�an adquirido, en

virtud de este programa, un total de 14.508.345 acciones propias a un precio medio de 20,6 euros por

acci�n, lo que representa un coste total de 299 millones de euros (5.162.320 acciones propias a un precio

medio de 23,3 euros por acci�n, con un coste total de 121 millones de euros a 31 de diciembre de 2019) y

que fueron destinadas a reducir capital.

Reducci�n de capital: El Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A. celebrado el 21 de julio

de 2020 acord� ejecutar el acuerdo de reducci�n de capital aprobado por la Junta General Ordinaria de la

Sociedad celebrada con fecha 26 de mayo de 2020, en virtud de la cual se aprob� reducir el capital social de

Naturgy Energy Group, S.A. hasta el m�ximo de 21.465.000 euros, correspondientes a:

(a) las 465.000 acciones en autocartera que la Sociedad ten�a a cierre de mercado del 24 de julio de 2019.

(b) las 21.000.000 de acciones adicionales, de un euro de valor nominal cada una, que se hab�an adquirido y

se podr�an seguir adquiriendo para su amortizaci�n por la Sociedad en virtud del programa de recompra de

acciones propias (el Programa de Recompra), aprobado por la Sociedad al amparo del Reglamento (UE) n�

596/2014 sobre abuso de mercado y publicado como hecho relevante el 24 de julio de 2019 (n�mero de

registro 280.517), cuya fecha l�mite de adquisici�n venc�a el 30 de junio de 2020, inclusive.

En este sentido, en la medida en que Naturgy Energy Group, S.A. hab�a adquirido a 30 de junio de 2020 un

total de 14.043.345 acciones en virtud del programa de recompra aprobado del apartado (b), el Consejo de

Administraci�n fij� la cifra de la reducci�n de capital en 14 millones de euros (la Reducci�n de Capital) y

acord� proceder a dicha reducci�n. La Reducci�n de capital se llev� a cabo mediante la amortizaci�n de

14.508.345 acciones propias de un euro de valor nominal cada una, representativas, aproximadamente del

1,47 % del capital social de la Sociedad al momento de la adopci�n del acuerdo de ejecuci�n. Tras la

Reducci�n de Capital el capital social qued� establecido en 970 millones de euros y est� integrado por

969.613.801 acciones de 1 Euro de valor nominal cada una.

Dividendos

A continuaci�n, se detallan los pagos de dividendos efectuados durante los ejercicios 2021 y 2020:

2021

2020

% sobre

Nominal

Euros por

acci�n

Importe

% sobre

Nominal

Euros por

acci�n

Importe

Acciones ordinarias

133

1,33

1.290

141

1,41

1.370

Resto de acciones (sin voto, rescatables,

etc.)













Dividendos totales pagados

133%

1,33

1.290

141%

1,41

1.370

a) Dividendos con cargo a resultados o

remanente

133

1,33

1.290

141

1,41

1.370

b) Dividendos con cargo a reservas o prima

de emisi�n













c) Dividendos en especie













Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

47

Ejercicio 2021

Con fecha 2 de febrero 2021, el Consejo de Administraci�n aprob� la propuesta que elev� a la Junta General de

Accionistas de distribuci�n del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2020 y del remanente de

ejercicios anteriores, que fue la siguiente:

BASE DE REPARTO

Resultado.....................................................................&. 98

Remanente..............................................................&..& 3.076

Base de reparto..&........................................................ 3.174

DISTRIBUCI�N:

A DIVIDENDO: cantidad, cuyo importe bruto agregado ser� igual a la suma de las siguientes cantidades (el

Dividendo):

i. 785 millones euros (el Dividendo a Cuenta Total), correspondientes a los dos dividendos a cuenta del

ejercicio 2020 abonados por Naturgy Energy Group,S.A., equivalentes conjuntamente a 0,810 euros por

acci�n por el n�mero de acciones que no ten�an la condici�n de autocartera directa en las fechas

correspondientes seg�n fue aprobado por el Consejo de Administraci�n conforme a los estados contables

provisionales formulados y de acuerdo con los requisitos legales exigidos, que pon�an de manifiesto la

existencia de liquidez suficiente para la distribuci�n de dichos dividendos a cuenta del resultado

correspondientes al ejercicio 2020 y,

ii. La cantidad que resulte de multiplicar 0,63 euros por acci�n por el n�mero de acciones que no tengan la

condici�n de autocartera directa en la fecha en que se determinen los titulares inscritos con derecho a

percibir el dividendo complementario (el Dividendo complementario).

La propuesta de dividendo complementario se hace en coherencia con los compromisos del anterior Plan

Estrat�gico, reafirmados en las presentaciones al mercado durante el a�o en 2020. Si bien, la compa��a al

suspender el programa de recompra de acciones ha mostrado cautela ante las incertidumbres surgidas

durante 2020.

De dicho Dividendo, ya se hab�a abonado la cantidad de 785 millones euros los d�as 29 de julio y 11 de

noviembre de 2020. El abono del Dividendo Complementario se efectuar� en la cantidad por acci�n indicada

m�s arriba a trav�s de las entidades participantes en la Sociedad de Gesti�n de los Sistemas de Registro,

Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores, S.A.U. (Iberclear). El citado dividendo se har� efectivo a los

accionistas a partir del pr�ximo d�a 16 de marzo 2021.

A REMANENTE: Importe determinable que resultar� de restar a la Base de reparto el importe destinado a Dividendo.

TOTAL DISTRIBUIDO &......................................................... 3.174

Esta propuesta de aplicaci�n del resultado y del remanente de ejercicios anteriores formulada por el Consejo de

Administraci�n para su aprobaci�n por la Junta General de Accionistas inclu�a el pago complementario de 0,63 euros

por cada acci�n con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulaci�n en la fecha de propuesta de pago, el 16 de

marzo de 2021.

Finalmente, la Junta General de Accionistas celebrada el 9 de marzo de 2021 aprob� el dividendo complementario

de 0,63 euros por acci�n, para aquellas acciones que no tengan la condici�n de autocartera directa en la fecha en que

se lleve a cabo el reparto y que fue pagado �ntegramente en efectivo el 17 de marzo de 2021.

Tras la liquidaci�n del dividendo complementario, el importe destinado a Remanente ha ascendido a 1.778 millones

de euros.

El Consejo de Administraci�n de la Sociedad aprueba, en su reuni�n del 27 de julio de 2021, distribuir un dividendo a

cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2021 de 0,30 euros por acci�n, para aquellas acciones que no tengan

la condici�n de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, y que fue pagado �ntegramente en

efectivo el 4 de agosto de 2021.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

48

La Sociedad contaba, a la fecha de aprobaci�n del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su

pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional a

30 de junio de 2021 formulado por los Administradores el 27 de julio de 2021 fue el siguiente:

Resultado despu�s de impuestos

468

Reservas a dotar



Cantidad m�xima distribuible

468

Previsi�n de pago m�ximo del dividendo a cuenta (1)

291

Liquidez de tesorer�a

2.341

L�neas de cr�dito no dispuestas

5.460

Liquidez total

7.801

(1) Importe considerando el total de acciones emitidas

El Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A. acord�, en su reuni�n del 3 de noviembre de 2021,

distribuir un segundo dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2021 de 0,40 euros pagado el d�a 15

de noviembre de 2021 a las acciones que no tuvieran la condici�n de autocartera directa en la fecha en que se lleve a

cabo el reparto.

La Sociedad contaba, a la fecha de aprobaci�n del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su

pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional a

30 de septiembre de 2021 formulado por los Administradores el 2 de noviembre de 2021 fue el siguiente:

Resultado despu�s de impuestos

705

Reservas a dotar



Cantidad m�xima distribuible

705

Dividendo a cuenta resultado 2021

291

Previsi�n de pago m�ximo del dividendo a cuenta (1)

388

Liquidez de tesorer�a

1.942

L�neas de cr�dito no dispuestas

5.465

Liquidez total

7.407

(1) Importe considerando el total de acciones emitidas

Con fecha 3 de febrero 2022, el Consejo de Administraci�n aprueba la propuesta que elevar� a la Junta General de

Accionistas de distribuci�n del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2021 y del remanente de

ejercicios anteriores, que es la siguiente:

BASE DE REPARTO

Resultado..................................................................... 1.706

Remanente..............................................................&. 1.778

Base de reparto..&..................................................... 3.484

DISTRIBUCI�N:

A DIVIDENDO: cantidad, cuyo importe bruto agregado ser� igual a la suma de las siguientes cantidades (el

Dividendo):

i. 679 millones euros (el Dividendo a Cuenta Total), correspondientes a los dos dividendos a cuenta del

ejercicio 2021 abonados por Naturgy Energy Group,S.A., equivalentes conjuntamente a 0,70 euros por

acci�n por el n�mero de acciones que no ten�an la condici�n de autocartera directa en las fechas

correspondientes seg�n fue aprobado por el Consejo de Administraci�n conforme a los estados contables

provisionales formulados y de acuerdo con los requisitos legales exigidos, que pon�an de manifiesto la

existencia de liquidez suficiente para la distribuci�n de dichos dividendos a cuenta del resultado

correspondientes al ejercicio 2021 y,

ii. La cantidad que resulte de multiplicar 0,50 euros por acci�n por el n�mero de acciones que no tengan la

condici�n de autocartera directa en la fecha en que se determinen los titulares inscritos con derecho a

percibir el dividendo complementario (el Dividendo complementario).

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

49

De dicho Dividendo, ya se ha abonado la cantidad de 679 millones euros los d�as 4 de agosto y 15 de

noviembre de 2021. El abono del Dividendo Complementario se efectuar� en la cantidad por acci�n indicada

m�s arriba a trav�s de las entidades participantes en la Sociedad de Gesti�n de los Sistemas de Registro,

Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores, S.A.U. (Iberclear). El citado dividendo se har� efectivo a los

accionistas a partir del pr�ximo d�a 22 de marzo 2022.

Se faculta al efecto al Consejo de Administraci�n, con expresa facultad de sustituci�n en el consejero o

consejeros que estime pertinente, para que pueda realizar todas las actuaciones necesarias o convenientes

para llevar a cabo el reparto y, en particular, con car�cter indicativo y no limitativo, designar a la entidad que

deba actuar como agente de pago.

A REMANENTE: Importe determinable que resultar� de restar a la Base de reparto el importe destinado a Dividendo.

TOTAL DISTRIBUIDO &......................................................... 3.484

Esta propuesta de aplicaci�n del resultado y del remanente de ejercicios anteriores formulada por el Consejo de

Administraci�n para su aprobaci�n por la Junta General de Accionistas incluye el pago complementario de 0,50

euros por cada acci�n con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulaci�n en la fecha de propuesta de pago, el

22 de marzo de 2022. En este sentido, en caso de que en el momento de la distribuci�n del tercer y �ltimo pago del

dividendo 2021 propuesto (0,50 euros por acci�n) se mantuviera el mismo n�mero de acciones propias que al cierre

de 2021 (163.226 acciones, ver apartado Acciones propias), el importe aplicado a remanente ser�a de 2.320 millones

de euros.

Ejercicio 2020

El Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A. en su reuni�n de 4 de febrero de 2020 acord� la

propuesta de aplicaci�n del resultado que figura en la Nota 11 de la memoria de las cuentas anuales

correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019. A ra�z de la declaraci�n de estado de alarma y

con el objetivo de preservar la seguridad y salud de todos los accionistas, empleados y colaboradores, la compa��a

decidi� aplazar la Junta General de Accionistas prevista para el d�a 17 de marzo de 2020.

Para evitar que dicho aplazamiento afectara negativamente a sus accionistas y en especial a los m�s de 70.000

accionistas minoritarios, el Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A. acord�, en su reuni�n del 16 de

marzo de 2020, distribuir un tercer dividendo a cuenta con cargo a los resultados del 2019 de 0,593 euros por

acci�n, para aquellas acciones que no tuvieran la condici�n de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo

el reparto, pagadero el 25 de marzo de 2020.

Posteriormente, la Junta General de Accionistas celebrada el 26 de mayo de 2020 aprob� el dividendo

complementario de 0,010 euros por acci�n, para aquellas acciones que no tengan la condici�n de autocartera directa

en la fecha en que se lleve a cabo el reparto y que fue pagado �ntegramente en efectivo el 3 de junio de 2020. Tras la

liquidaci�n del dividendo complementario, el importe destinado a Remanente ascendi� a 3.076 millones de euros.

El Consejo de Administraci�n de la Sociedad aprob�, en su reuni�n del 21 de julio de 2020, distribuir un primer

dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2020 de 0,31 euros por acci�n, para aquellas acciones que

no tengan la condici�n de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, pagadero el 29 de julio de

2020.

Finalmente, el Consejo de Administraci�n de la Sociedad aprob�, en su reuni�n del 27 de octubre de 2020, distribuir

un segundo dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2020 de 0,50 euros por acci�n, para aquellas

acciones que no tengan la condici�n de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, pagadero el

11 de noviembre de 2020.

La evoluci�n del resultado de la Sociedad en el �ltimo trimestre del ejercicio, motivado b�sicamente por los

deterioros de participaciones en empresas del grupo, hizo que al cierre del ejercicio �ste resultara insuficiente para

poder realizar la aplicaci�n del dividendo a cuenta, por lo que el Consejo de Administraci�n propuso a la Junta

General de Accionistas su compensaci�n con remanente de ejercicios anteriores.

Nota 12. Provisiones

El detalle de las provisiones a 31 de diciembre de 2021 y 2020 es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

50

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Provisiones por obligaciones con el personal

242

258

Otras provisiones

67

115

Provisiones no corrientes

309

373

Provisiones por obligaciones con el personal

A continuaci�n, se incluye un desglose de las Provisiones relativas a las obligaciones con el personal:

2021

2020

Pensiones y

otras

obligaciones

similares

Otras

obligaciones

con el

personal

Total

Pensiones y

otras

obligaciones

similares

Otras

obligaciones

con el

personal

Total

A 1 de enero

253

5

258

267

5

272

Dotaciones reversiones con

cargo a resultados

3

1

4

4

2

6

Pagos en el ejercicio

(10)



(10)

(15)

(2)

(17)

Variaciones reconocidas

directamente en patrimonio

(19)



(19)

(2)



(2)

Traspasos y otras

aplicaciones

9



9

(1)



(1)

A 31 de diciembre

236

6

242

253

5

258

Planes de pensiones y otras obligaciones similares

La mayor parte de los compromisos post-empleo de la Sociedad consisten en la aportaci�n de cantidades definidas a

planes de pensiones del sistema de empleo. No obstante, a 31 de diciembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020, la

Sociedad ten�a en vigor los siguientes compromisos de prestaci�n definida para determinados colectivos:

Pensiones a pensionistas jubilados, personas discapacitadas, viudas y hu�rfanos pertenecientes a

determinados colectivos.

Compromisos de pago de complementos de pensiones de prestaci�n definida con el personal pasivo del

antiguo Grupo Uni�n Fenosa jubilado con anterioridad a noviembre de 2002 y una parte residual del

personal activo.

Cobertura de jubilaci�n y fallecimiento a favor de determinados empleados.

Subsidio de gas para personal activo y pasivo.

Energ�a el�ctrica para el personal activo y pasivo.

Compromisos con empleados jubilados anticipadamente hasta que alcancen la edad de jubilaci�n y planes

de jubilaci�n anticipada.

Complementos salariales y cotizaciones a la seguridad social para un colectivo de prejubilados hasta el

momento de acceso a la jubilaci�n ordinaria.

Asistencia sanitaria y otras prestaciones.

El detalle de las provisiones para pensiones y obligaciones similares reconocidas en el Balance, as� como el

movimiento del valor actual de las obligaciones y del valor razonable de los activos del plan es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

51

Valor actual de las obligaciones

2021

2020

A 1 de enero

917

969

Coste del servicio del ejercicio

1

1

Coste de intereses

4

8

Variaciones reconocidas directamente en patrimonio

(34)

3

Beneficios pagados

(56)

(63)

Traspasos y otros

10

(1)

A 31 de diciembre

842

917

Valor razonable activos del plan

A 1 de enero

664

702

Rendimiento esperado

2

5

Aportaciones



4

Variaciones reconocidas directamente en patrimonio

(15)

5

Prestaciones pagadas

(46)

(52)

Traspasos y otros

1



A 31 de diciembre

606

664

Provisiones para pensiones y obligaciones similares

236

253

Las cantidades reconocidas en la Cuenta de p�rdidas y ganancias, para todos los planes de prestaci�n definida

mencionados anteriormente, son las siguientes:

2021

2020

Coste de servicio del ejercicio

1

1

Coste de intereses

2

3

Cargo total en Cuenta de p�rdidas y ganancias

3

4

Las prestaciones para pensiones y obligaciones similares, en funci�n de la duraci�n de los compromisos anteriores,

son las siguientes:

2021

2020

De 1 a 5 a�os





De 5 a 10 a�os

23

26

M�s de 10 a�os

213

227

Provisiones para pensiones y obligaciones similares

236

253

Los activos del plan, expresados en porcentaje sobre el valor razonable total de los activos son los siguientes:

% sobre total

2021

2020

Bonos

100%

100%

El importe acumulado de las ganancias y p�rdidas actuariales, netas de efecto impositivo, reconocidas directamente

en patrimonio es negativo en 6 millones de euros a 31 de diciembre de 2021 (negativo en 20 millones de euros a 31

de diciembre de 2020).

La variaci�n reconocida en el patrimonio se corresponde con las p�rdidas y ganancias actuariales que se deben,

fundamentalmente, a variaciones en:

2021

2020

Hip�tesis financieras

(43)

37

Hip�tesis demogr�ficas

39

(6)

Experiencia

(15)

(33)

A 31 de diciembre

(19)

(2)

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

52

Las hip�tesis actuariales son las siguientes:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Tipo de descuento (anual)

0,0 a 1,38%

0,0 a 0,78%

Rendimiento esperado de los activos de plan (anual)

0,0 a 1,38%

0,0 a 0,78%

Incrementos futuros en salario (anual)

2,00%

2,00%

Incrementos futuros en pensi�n (anual)

2,00%

2,00%

Tipo de inflaci�n (anual)

2,00%

2,00%

Tabla de mortalidad

PER2020 Col

1r orden

PERMF 2020

Esperanza de vida:

Hombre

Jubilado en el ejercicio

24,64

23,5

Jubilado dentro de 20 a�os

45,59

43,8

Mujer

Jubilado en el ejercicio

28,37

27,3

Jubilado dentro de 20 a�os

49,82

48,3

Estas hip�tesis son aplicables a todos los compromisos de forma homog�nea con independencia del origen de sus

convenios colectivos.

Los tipos de inter�s para el descuento de las obligaciones post empleo son aplicados en funci�n de los plazos de cada

compromiso y la curva de referencia es calculada a partir de los tipos observables de bonos corporativos de alta

calidad crediticia (AA), emitidos en la zona euro.

Los costes de asistencia sanitaria se han valorado en funci�n de los costes esperados de las primas de las distintas

p�lizas de asistencia m�dica contratadas. Una variaci�n porcentual de un 1% en el incremento del coste de dichas

primas, no tendr�a un impacto significativo sobre el pasivo contabilizado a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de

diciembre de 2020 ni provocar�a una variaci�n relevante en el coste normal y financiero de ejercicios futuros

respecto del contabilizado en 2021 y 2020.

Otras obligaciones con el personal

En el marco del Plan Estrat�gico 2018-2022, se implement� un nuevo plan de incentivos a largo plazo para los

directivos de Naturgy no incluidos en el plan mencionado en la Nota 11, cuya finalidad es la de alinear los intereses

de los accionistas, la materializaci�n del Plan Estrat�gico y la retribuci�n variable plurianual de los directivos. Este

programa sustituye al sistema anterior, denominado PREMP y est� vinculado a la rentabilidad total ganada por el

accionariado durante el periodo de vigencia del Plan Estrat�gico, generando su derecho de cobro una vez aprobadas

las Cuentas anuales del ejercicio 2022 por la Junta General y que ser� cobrado en efectivo. A 31 de diciembre de

2021, la provisi�n por este compromiso asciende a 6 millones de euros (5 millones de euros en 2020).

Otras provisiones no corrientes

El movimiento de las otras provisiones no corrientes es el siguiente:

2021

2020

A 1 de enero

115

187

 Dotaciones (1)

9

11

 Reversiones

(6)

(27)

Traspasos y otros

(51)

(56)

A 31 de diciembre

67

115

(1)�Incluye 1 mill�n de euros en 2020, correspondientes a la actualizaci�n financiera de provisiones.

En el ep�grafe Provisiones no corrientes se incluyen principalmente las provisiones constituidas para hacer frente a

obligaciones derivadas de reclamaciones fiscales (Nota 17), contratos onerosos, litigios y arbitrajes y otras

responsabilidades.

A 31 de diciembre de 2021 y 2020 no se ha considerado necesario dotar ninguna provisi�n por contratos onerosos.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

53

La estimaci�n de las fechas de pago de estas obligaciones a 31 de diciembre de 2021 es 67 millones de euros entre

uno y cinco a�os (en 2020, 109 millones de euros entre uno y cinco a�os, 6 millones de euros entre cinco y diez a�os

y 0 millones de euros a m�s de diez a�os).

Nota 13. Pasivos financieros

El detalle de los pasivos financieros, excluyendo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar a 31 de diciembre

de 2021 y a 31 de diciembre de 2020, clasificados por naturaleza y categor�a es el siguiente:

A 31.12.2021

Coste

amortizado

Derivados

de

cobertura

Total

Deudas con entidades de cr�dito

2.372



2.372

Derivados (Nota 14)



61

61

Otros pasivos financieros

1



1

Pasivos financieros no corrientes

2.373

61

2.434

Deudas con entidades de cr�dito

402



402

Derivados (Nota 14)



19

19

Otros pasivos financieros







Pasivos financieros corrientes

402

19

421

Total

2.775

80

2.855

A 31.12.2020

Coste amortizado

Derivados

de

cobertura

Total

Deudas con entidades de cr�dito

2.720



2.720

Derivados



108

108

Otros pasivos financieros

1



1

Pasivos financieros no corrientes

2.721

108

2.829

Deudas con entidades de cr�dito

257



257

Derivados



21

21

Otros pasivos financieros

121



121

Pasivos financieros corrientes

378

21

399

Total

3.099

129

3.228

La clasificaci�n de los pasivos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de

diciembre de 2020, es la siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Pasivos financieros

Nivel 1 (precio

cotizaci�n en

mercados activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Nivel 1 (precio

cotizaci�n en

mercados activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Derivados de

cobertura



80



80



129



129

Total



80



80



129



129

El valor contable y el valor razonable de la deuda financiera no corriente es el siguiente:

��

Valor contable

Valor razonable

A 31.12.2021

A 31.12.2020

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Deuda financiera con entidades de cr�dito,

derivados y otros pasivos financieros

2.434

2.829

2.439

2.831

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

54

El valor razonable de deudas con tipos de inter�s fijos se estima sobre la base de los flujos de caja descontados sobre

los plazos restantes de dicha deuda. Los tipos de descuento se determinaron sobre los tipos de mercado disponibles

a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de diciembre de 2020 sobre deuda financiera con caracter�sticas de vencimiento y

cr�dito similares. Estas valoraciones est�n basadas en la cotizaci�n de instrumentos financieros similares en un

mercado activo o en datos observables de un mercado activo (Nivel 2).

El movimiento de los pasivos financieros es el siguiente:

Deuda con

entidades de

cr�dito

Derivados

Otros

pasivos

financieros

Total

Saldo a 1.01.2020

1.997

106

3

2.106

Aumentos

1.227

24

121

1.372

Disminuci�n

(247)

(1)

(2)

(250)

Saldo a 31.12.2020

2.977

129

122

3.228

Aumentos

50





50

Disminuci�n

(253)

(49)

(121)

(423)

Saldo a 31.12.2021

2.774

80

1

2.855

Las siguientes tablas describen la deuda financiera a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de diciembre de 2020 y su

calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados.

2022

2023

2024

2025

2026

2027 y

siguientes

Total

A 31 de diciembre de 2021:

Fija

151

280

91

191

91

870

1.674

Variable

270

304

565

40

1

1

1.181

Total

421

584

656

231

92

871

2.855

2021

2022

2023

2024

2025

2026 y

siguientes

Total

A 31 de diciembre de 2020:

Fija

237

167

291

91

191

961

1.938

Variable

162

785

287

15

40

1

1.290

Total

399

952

578

106

231

962

3.228

En el caso de no considerar el impacto de los derivados en la deuda financiera, la deuda a tipo fijo ser�a de 169

millones de euros del total de la deuda a 31 de diciembre de 2021 (321 millones de euros a 31 de diciembre de

2020) y a tipo variable 2.606 millones a 31 de diciembre de 2021 (2.778 millones de euros a 31 de diciembre de

2020).

Las siguientes tablas describen la deuda financiera bruta denominada por monedas a 31 de diciembre de 2021 y a 31

de diciembre de 2020 y su perfil de vencimiento, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

55

2022

2023

2024

2025

2026

2027 y

siguientes

Total

A 31 de diciembre de 2021:

Deuda denominada en euros

421

584

656

231

92

871

2.855

Total

421

584

656

231

92

871

2.855

2021

2022

2023

2024

2025

2026 y

siguientes

Total

A 31 de diciembre de 2020:

Deuda denominada en euros

399

952

578

106

231

962

3.228

Total

399

952

578

106

231

962

3.228

La deuda financiera ha soportado en el ejercicio 2021 un tipo de inter�s efectivo medio del 1,05% (1,03% en el

ejercicio 2020) incluyendo los instrumentos derivados asignados a cada transacci�n.

A 31 de diciembre de 2021 se incluye en deudas con entidades de cr�dito un importe de 8 millones de euros de

intereses pendientes de pago (9 millones de euros a 31 de diciembre de 2020).

La mayor parte de la deuda financiera viva incluye una cl�usula relativa al cambio de control, ya sea por adquisici�n

de m�s del 50% de las acciones con voto o por obtener el derecho a nombrar la mayor�a de miembros del Consejo de

Naturgy Energy Group, S.A. Dichas cl�usulas est�n sujetas a condiciones adicionales, de modo que su activaci�n

depende de la simultaneidad de algunos de los siguientes eventos: la reducci�n importante de la calificaci�n

crediticia o rating provocada por el cambio de control, o la p�rdida del grado de inversi�n por las agencias

calificadoras; la incapacidad de cumplir las obligaciones financieras del contrato; un perjuicio material para el

acreedor, o un cambio material adverso en la solvencia. Estas cl�usulas suponen el reembolso de la deuda dispuesta

si bien suelen contar con un plazo mayor al concedido en los supuestos de resoluci�n anticipada.

A la fecha de formulaci�n de estas Cuentas anuales, la Sociedad no se encuentra en situaci�n de incumplimiento de

sus obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligaci�n que pudiera dar lugar a una situaci�n de vencimiento

anticipado de sus compromisos financieros.

A continuaci�n, se describen los instrumentos de financiaci�n m�s relevantes:

Otras deudas con entidades de cr�dito

El grupo contin�a trabajando en reforzar su perfil financiero; en esta l�nea, las operaciones de financiaci�n con

entidades de cr�dito m�s relevantes cerradas durante el 2021 ha sido la refinanciaci�n de l�neas de cr�dito en

Espa�a por 3.483 millones de euros, que incluye b�sicamente:

Refinanciaci�n de la l�nea de cr�dito sindicada, no dispuesta, incrementando el l�mite desde los 1.750

millones de euros hasta los 2.000 millones de euros, con un vencimiento a 3 a�os (con opci�n de

pr�rroga hasta el 2026) a tipo Euribor +0,30% y con m�trica ESG en el c�lculo del precio.

Adicionalmente, se han renegociado l�neas de cr�dito y pr�stamos bilaterales por importe de 1.483

millones de euros.

Naturgy tiene adem�s un perfil de vencimiento de la deuda y una posici�n de balance c�modos, as� como flexibilidad

en capex y opex para transitar por el escenario econ�mico actual.

Financiaci�n Institucional

La Sociedad mantiene un pr�stamo con el Instituto de Cr�dito Oficial (ICO) formalizadas en distintos instrumentos

con vencimiento m�ximo en 2029 por importe total de 160 millones de euros (180 millones de euros en el ejercicio

2020).

Asimismo, el Banco Europeo de Inversiones (BEI) mantiene otorgada financiaci�n a Naturgy que a 31 de diciembre de

2021 se encuentra totalmente dispuesta, por importe de 1.336 millones de euros con vencimientos entre el 2022 y

el 2037 (1.564 millones de euros dispuestos a 31 de diciembre de 2020). Dicho pr�stamo podr�a ser objeto de

reembolso anticipado, en caso de cambio de control, requiri�ndose adem�s una reducci�n del rating y cuentan con

plazos especiales de reembolso de deuda m�s extensos a los de los supuestos de resoluci�n anticipada.

Adicionalmente 1.215 millones de euros (1.359 millones de euros a 31 de diciembre de 2020) est�n sujetos al

cumplimiento de determinadas ratios financieras.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

56

Nota 14. Gesti�n del riesgo e instrumentos financieros derivados

La gesti�n del riesgo

Naturgy cuenta con una serie de normas, procedimientos y sistemas orientados a la identificaci�n, medici�n y gesti�n

de las diferentes categor�as de riesgo que definen los siguientes principios b�sicos de actuaci�n:

Garantizar que los riesgos m�s relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados.

Segregaci�n a nivel operativo de las funciones de gesti�n del riesgo.

Asegurar que el nivel de exposici�n al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus negocios sea

congruente con el perfil global de riesgo.

Asegurar la adecuada determinaci�n y revisi�n del perfil de riesgo por parte del Comit� de Riesgos,

proponiendo l�mites globales por categor�a de riesgo, y su asignaci�n entre las Unidades de Negocio.

Riesgo de tipo de inter�s

Las variaciones de los tipos de inter�s modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos financieros que

devengan un tipo de inter�s fijo, as� como los flujos de efectivo de los activos y pasivos financieros referenciados a un

tipo de inter�s variable, por lo que afectan tanto al patrimonio como al resultado respectivamente.

El objetivo de la gesti�n del riesgo de tipos de inter�s es mantener un equilibrio entre la deuda variable y fija que

permita reducir los costes de la deuda financiera dentro de los par�metros de riesgo establecidos.

La Sociedad utiliza permutas financieras para gestionar su exposici�n a fluctuaciones en los tipos de inter�s

cambiando deuda a inter�s variable por deuda a tipo fijo.

La estructura de deuda a 31 de diciembre de 2021 y 2020 (Nota 13), una vez consideradas las coberturas a trav�s

de los derivados contratados, es la siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Tipo de inter�s fijo

1.674

1.938

Tipo de inter�s variable

1.181

1.290

Total

2.855

3.228

La tasa de inter�s variable est� sujeta principalmente a las oscilaciones del Euribor y el Libor.

La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variaci�n de los tipos de inter�s es la

siguiente:

Incremento/descenso

en el tipo de inter�s

(puntos b�sicos)

Efecto en el resultado

antes de impuestos

Efecto en el patrimonio

antes de impuestos

31 de diciembre de 2021

50

(6)

(31)

-50

6

31

31 de diciembre de 2020

50

(6)

(41)

-50

6

41

Riesgo de tipo de cambio

Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar al valor razonable de:

Contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventa de gas y otras materias primas denominados

en moneda distinta a la moneda local o funcional.

Deuda denominada en monedas distintas a la moneda local o funcional.

Operaciones e inversiones en monedas diferentes del euro, por lo que respecta al contravalor del patrimonio

neto aportado y resultados.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

57

Para mitigar estos riesgos la Sociedad financia, en la medida de lo posible, sus inversiones en moneda local.

Asimismo, intenta hacer coincidir, siempre que sea posible, los costes e ingresos referenciados en una misma divisa,

as� como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas

diferentes del euro.

Para las posiciones abiertas, los riesgos en monedas que no sean la moneda funcional son gestionados, de

considerarse necesario, mediante la contrataci�n de permutas financieras y seguros de cambio dentro de los l�mites

aprobados de instrumentos de cobertura.

La divisa diferente del euro en que m�s opera la Sociedad es el d�lar estadounidense. La sensibilidad del resultado y

del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) de la Sociedad a una variaci�n del 5% (incremento y decremento) del

tipo de cambio del d�lar frente al euro es la siguiente:

2021

2020

Efecto en el resultado antes de impuestos

+5%





-5%





Efecto en el patrimonio antes de impuestos

+5%





-5%





Riesgo de precio de commodities

La Sociedad realiza compras de gas para su suministro a otras compa��as de Naturgy.

Una parte importante de los resultados de explotaci�n de Naturgy est�n vinculados a la compra de gas para el

suministro de un portfolio diversificado de clientes.

Mayoritariamente estos contratos de aprovisionamiento de gas se firman a largo plazo con unos precios de compra

en base a una combinaci�n de distintos precios de commodities, b�sicamente precios del crudo y sus derivados, y a

los hubs de gas natural.

Sin embargo, los precios de venta a los clientes finales se firman por lo general a corto/medio plazo y los precios de

venta vienen condicionados por el equilibrio oferta demanda que existe en cada momento en el mercado de gas. Esto

puede implicar un desacople con los precios de aprovisionamiento de gas, por ejemplo, en periodos de sobreoferta de

gas.

Por tanto, Naturgy se encuentra expuesto al riesgo de variaci�n del precio de gas con respecto al precio de venta de

los clientes finales. La exposici�n a estos riesgos se gestiona y mitiga por cobertura natural a trav�s del seguimiento

de la posici�n respecto a dichos commodities, tratando de equilibrar los precios de las obligaciones de compra y

suministro y los precios de venta. Adicionalmente algunos contratos de suministro permiten gestionar esta

exposici�n mediante mecanismos de flexibilidad de vol�menes y de revisi�n de precios.

Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posici�n, dentro de par�metros de riesgo

razonables, contratando derivados para reducir la exposici�n al riesgo de desacoplamiento precio, design�ndose

generalmente como instrumentos de cobertura.

En los negocios integrados de electricidad, la exposici�n agregada de la compa��a viene determinada por el

posicionamiento estrat�gico generaci�n/comercializaci�n y por las pol�ticas de pricing de venta finales en la

comercializaci�n el�ctrica.

Por �ltimo, la compa��a est� expuesta a la evoluci�n del precio de los derechos de emisi�n de CO 2, destinados a la

generaci�n en sus ciclos combinados. Coyunturalmente, Naturgy invierte parte de sus excedentes de tesorer�a en

notas ligadas a CO 2.

Asimismo, Naturgy no mantiene inversiones relevantes en negocios de upstream o producci�n de materias primas.

La sensibilidad de los distintos segmentos a los precios del petr�leo, gas, carb�n y electricidad es la siguiente:

Distribuci�n de gas y electricidad. Es una actividad regulada cuyos ingresos y m�rgenes est�n vinculados a los

servicios prestados gestionando infraestructuras de distribuci�n, con independencia de los precios de las

commodities distribuidas. En todo caso, un descenso del precio del gas podr�a incrementar su consumo,

impactando favorablemente en dicha retribuci�n, contribuyendo as� a la estabilidad de los resultados de

Naturgy.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

58

Gas y electricidad. Los m�rgenes de las actividades de comercializaci�n de gas y electricidad est�n

directamente afectados por los precios de las materias primas. En este sentido, Naturgy cuenta con una pol�tica

de riesgos que determina, entre otras, el rango de tolerancia de la compa��a, definido mediante los l�mites de

riesgo en vigor. Entre las medidas empleadas para mantener el riesgo dentro de los l�mites establecidos,

destaca una pol�tica de gesti�n activa de aprovisionamientos, balance entre las f�rmulas de adquisici�n y venta

y cobertura puntual de operaciones, con el fin de maximizar el binomio riesgo-beneficio. Complementariamente

a la pol�tica antes mencionada, Naturgy cuenta en gran parte de la cartera de sus aprovisionamientos con

mecanismos, a trav�s de cl�usulas, de revisi�n de precios de car�cter ordinario y extraordinario. Dichas

cl�usulas permiten, a medio plazo, la modulaci�n de impactos ante eventuales desacoples entre los precios de

venta de Naturgy en sus mercados y la evoluci�n de los precios de su cartera de aprovisionamientos.

Riesgo de cr�dito

El riesgo de cr�dito se define como la p�rdida potencial, consecuencia del posible incumplimiento de las obligaciones

contractuales de las contrapartes con las que se relaciona Naturgy.

Naturgy realiza an�lisis de solvencia en base a los cuales se asignan los correspondientes l�mites de cr�dito y

determinan las coberturas a aplicar. A partir de dichos modelos, puede medirse la probabilidad de impago de un

cliente, y puede controlarse la p�rdida esperada de la cartera comercial. Asimismo, se hace seguimiento recurrente

de la calidad crediticia y exposici�n de la cartera, para garantizar que las p�rdidas potenciales se encuentran bajo los

l�mites de la normativa interna. Esto permite tener capacidad de anticipaci�n en cuanto a su gesti�n.

En lo referente al riesgo de cr�dito correspondiente a las deudas comerciales se reflejan en el Balance netos de

provisiones de insolvencias (Nota 9), estimadas por la Sociedad en funci�n de la antig�edad de la deuda y la

experiencia de ejercicios anteriores conforme a la previa segregaci�n de carteras de clientes y del entorno econ�mico

actual.

El riesgo de cr�dito correspondiente a las cuentas a cobrar por su actividad comercial e hist�ricamente limitado dado

el corto plazo de cobro a los clientes que no acumulan individualmente importes muy significativos antes de que

pueda producirse la suspensi�n del suministro por impago, de acuerdo con la regulaci�n correspondiente.

En cuanto a otras exposiciones con contrapartes en las operaciones con derivados financieros y colocaci�n de

excedentes de tesorer�a, para mitigar el riesgo de cr�dito, se realizan en bancos e instituciones financieras de alta

solvencia acorde con los criterios internamente. En los ejercicios 2021 y 2020 no se han producido impagos o

quebrantos significativos.

Del an�lisis de antig�edad de los activos financieros se concluye que no existen activos financieros en mora no

deteriorados a 31 de diciembre de 2021 y 2020.

El an�lisis de antig�edad de los activos financieros y la p�rdida esperada de los mismos a 31 de diciembre de 2021 y

a 31 de diciembre de 2020 es el siguiente:

31.12.2021

Total

Corriente

De 0-180 d�as

De 180-360 d�as

M�s de 360 d�as

Ratio p�rdida esperada

32,5%







100,0%

Clientes por ventas y prestaciones de

servicios

83

56





27

P�rdida esperada

27







27

31.12.2020

Total

Corriente

De 0-180 d�as

De 180-360 d�as

M�s de 360 d�as

Ratio p�rdida esperada

43,1%







100,0%

Clientes por ventas y prestaciones de

servicios

65

37





28

P�rdida esperada

28







28

Los activos financieros deteriorados est�n desglosados en la Nota 9.

Respecto al riesgo de cr�dito de proveedores, la solvencia de cada uno de los suministradores de productos y

servicios se garantiza a trav�s de la revisi�n recurrente de su informaci�n financiera, especialmente antes de una

nueva contrataci�n. Para ello en funci�n de la criticidad del proveedor en cuanto a su servicio o concentraci�n, se

aplican los criterios de valoraci�n correspondientes. Dicho procedimiento est� soportado por los mecanismos y

sistemas de control y gesti�n de proveedores.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

59

A 31 de diciembre de 2021 y 2020, la Sociedad no ten�a concentraciones significativas de riesgo de cr�dito.

Riesgo de liquidez

La Sociedad mantiene unas pol�ticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago

adquiridos, diversificando la cobertura de las necesidades de financiaci�n y los vencimientos de la deuda. Una gesti�n

prudente del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la

disponibilidad de fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de cr�dito.

A 31 de diciembre de 2021, las disponibilidades de liquidez alcanzan los 7.484 millones de euros (7.930 millones de

euros en 2020), considerando el efectivo y otros activos l�quidos equivalentes por importe de 2.208 millones de

euros (2.618 millones de euros en 2020), junto con la financiaci�n bancaria y l�neas de cr�dito no dispuestas por

importe de 5.276 millones de euros (5.312 millones de euros en 2020).

Gesti�n del capital

El principal objetivo de la gesti�n del capital de la Sociedad es asegurar una estructura financiera que optimice el

coste de capital manteniendo una s�lida posici�n financiera, para compatibilizar la creaci�n de valor para el

accionista con el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de

financiaci�n.

Naturgy considera como indicadores de los objetivos fijados para la gesti�n del capital mantener en el largo plazo un

nivel de apalancamiento de alrededor del 50%.

La clasificaci�n crediticia de la deuda de la Sociedad a largo plazo es la siguiente:

2021

2020

Standard & Poors

BBB

BBB

Fitch

BBB

BBB

Otras consideraciones

El 23 de junio de 2016, los votantes de Reino Unido apoyaron la salida de su pa�s de la Uni�n Europea (UE) en un

refer�ndum nacional (Brexit). El 31 de enero de 2020 el Reino Unido abandon� la Uni�n Europea y se inici� un

per�odo transitorio hasta 31 de diciembre de ese mismo a�o. El 30 de diciembre de 2020 la Uni�n Europea y el Reino

Unido firmaron un Acuerdo de Comercio y Cooperaci�n con entrada en vigor provisional el 1 de enero de 2021.

El proceso del Brexit ha tenido y es posible que siga teniendo efectos adversos sobre la situaci�n econ�mica y pol�tica

de la UE y la estabilidad de los mercados financieros internacionales. Sin considerar el mencionado impacto a nivel

internacional, la exposici�n de Naturgy al riesgo derivado del Brexit no se considera significativa.

Instrumentos financieros derivados

El detalle de los instrumentos financieros derivados por categor�as y vencimientos es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

60

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Activo

Pasivo

Activo

Pasivo

Instrumentos financieros derivados de cobertura



61



108

Cobertura flujos de efectivo

- Tipo de inter�s

38

81

- Tipo de inter�s y tipo de cambio

23

27

Otros instrumentos financieros

231

232

136

136

- Precio de commodities

231

232

136

136

Instrumentos financieros derivados no corrientes

231

293

136

244

Instrumentos financieros derivados de cobertura



19



142

Cobertura flujos de efectivo

- Tipo de inter�s



19



21

- Tipo de cambio









- Precio de commodities







121

Otros instrumentos financieros

1.865

1.873

123

123

- Precio de commodities

1.865

1.873

123

123

- Tipo de cambio









Instrumentos financieros derivados corrientes

1.865

1.892

123

265

Total

2.096

2.185

259

509

Se incluyen en Otros instrumentos financieros los derivados no designados contablemente de cobertura.

El impacto en la Cuenta de p�rdidas y ganancias de los instrumentos financieros derivados es el siguiente:

2021

2020

Resultado

explotaci�n

Resultado

financiero

Resultado

explotaci�n

Resultado

financiero

Cobertura flujos de efectivo



(19)



(17)

Otros instrumentos financieros

(6)



1

(1)

Total

(6)

(19)

1

(18)

El detalle de los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2021 y 2020, su valor razonable y el

desglose por vencimientos de los valores nocionales es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

61

A 31.12.2021

Valor

Razonable

Valor Nocional

2022

2023

2024

2025

2026

Posteriores

Total

COBERTURA DE TIPO DE INTER�S:

Cobertura de flujos de efectivo:

Permutas financieras (EUR)

(57)

91

191

70

498

48

527

1.425

COBERTURA DE TIPO DE INTER�S Y TIPO

DE CAMBIO:

Cobertura de flujos de efectivo:

Permutas financieras (NOK)

(23)



101









101

COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO:

Cobertura de flujos de efectivo:

Seguros de cambio (USD)

















Cobertura de valor razonable:

Seguros de cambio (USD)



9











9

COBERTURA DE PRECIO DE COMMODITIES

Cobertura de flujos de efectivo:

Derivados precios de commodities (EUR)

















OTROS:

Derivados precios de commodities (EUR)

(9)















(89)

100

292

70

498

48

527

1.535

A 31.12.2020

Valor

Razonable

Valor Nocional

2021

2022

2023

2024

2025

Posteriores

Total

COBERTURA DE TIPO DE INTER�S:

Cobertura de flujos de efectivo:

Permutas financieras (EUR)

(102)

63

91

191

70

498

576

1.489

COBERTURA DE TIPO DE INTER�S Y TIPO

DE CAMBIO:

Cobertura de flujos de efectivo:

Permutas financieras (NOK)

(27)





101







101

COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO:

Cobertura de flujos de efectivo:

Seguros de cambio (USD)



33











33

Cobertura de valor razonable:

Seguros de cambio (USD)

















COBERTURA DE PRECIO DE COMMODITIES

Cobertura de flujos de efectivo:

Derivados precios de commodities (EUR)

(121)

1.228











1.228

OTROS:

Seguros de cambio (USD)

















(250)

1.324

91

292

70

498

576

2.851

Nota 15. Deudas con empresas del grupo y asociadas

El detalle por vencimientos de las deudas con empresas del grupo es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

62

Vencimiento

A 31.12.2021

A 31.12.2020

2021



2.560

2022

4.823

1.451

2023

629

625

2024

1.619

1.604

2025

1.197

1.196

2026

1.591

1.589

2027

1.488

989

Posteriores

2.586

2.076

Total

13.933

12.090

Las deudas con empresas del grupo corresponden, principalmente, a las emisiones realizadas por Naturgy Capital

Markets, S.A. y Naturgy Finance, B.V del programa European Medium Term Notes (EMTN) a medio plazo. Tambi�n

recoge la deuda con Naturgy Finance, B.V por las obligaciones perpetuas subordinadas por importe de 1.500 millones

de euros (1.500 millones de euros en 2020) y la deuda con Uni�n Fenosa Preferentes, S.A. por la deuda de las

participaciones preferentes por importe de 110 millones de euros (110 millones de euros en 2020).

Se incluyen adem�s los intereses devengados pendientes de vencimiento por 135 millones de euros (145 millones de

euros en 2020) y los saldos con empresas del grupo correspondiente a los saldos de cash pooling por importe de

3.429 millones de euros (1.268 millones de euros en 2020).

El detalle de las Deudas con empresas del grupo por las emisiones de bonos de Naturgy Finance, B.V. y Naturgy

Capital Markets, S.A., es el siguiente:

A 31 de diciembre de 2021

Programa/Sociedad

Pa�s

A�o

formalizaci�n

Moneda

L�mite

Programa

Nominal

Dispuesto

Disponible

Emisiones

a�o

Programa Euro Commercial Paper

(ECP)

Naturgy Finance B.V.

Holanda

2010

Euros

1.000



1.000

280

Programa European Medium Term

Notes (EMTN)

Naturgy Capital Markets, S.A. y

Naturgy Finance B.V.

Holanda/

Espa�a

1999

Euros

12.000

8.110

3.890



A 31 de diciembre de 2020

Programa/Sociedad

Pa�s

A�o

formalizaci�n

Moneda

L�mite

Programa

Nominal

Dispuesto

Disponible

Emisiones

a�o

Programa Euro Commercial Paper

(ECP)

Naturgy Finance B.V.

Holanda

2010

Euros

1.000



1.000

900

Programa European Medium Term

Notes (EMTN)

Naturgy Capital Markets, S.A. y

Naturgy Finance B.V.

Holanda/

Espa�a

1999

Euros

12.000

8.941

3.059

1.150

Los bonos emitidos, en volumen de 8.110 millones de euros (8.941 millones de euros a 31 de diciembre de 2020),

como es habitual en el euromercado, ser�an susceptibles de vencimiento anticipado siempre que ese cambio de

control provocara una ca�da superior a dos escalones o dos full notches en al menos dos de las tres calificaciones

que tuviera y todas las calificaciones cayesen por debajo de investment grade y siempre que la Agencia Calificadora

expresase que la reducci�n de la calificaci�n crediticia viene motivada por el cambio de control.

Los principales movimientos de los ejercicios 2021 y 2020 son:

2021

Durante el 2021 han llegado a vencimiento dos bonos por importe total de 831 millones de euros y cup�n medio de

4,58%.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

63

Durante el 2021, se realizaron emisiones bajo el programa de Euro Commercial Paper (ECP) por un importe total de

280 millones de euros, no habiendo emisiones vivas ni a 31 de diciembre de 2021 ni a 31 de diciembre de 2020.

En el mes de noviembre Naturgy Finance B.V realiz� una emisi�n de obligaciones perpetuas subordinadas por un

importe de 500 millones de euros, amortizable a elecci�n del emisor a partir de febrero de 2027 y con una

rentabilidad anual del 2,374%. Como parte de la operaci�n, se efectu� una recompra por importe de 500 millones de

euros de las obligaciones perpetuas subordinadas amortizables a partir de noviembre de 2022. El precio de recompra

fue del 104,211% y se determin� sobre la base del rendimiento de la compra hasta la primera fecha de compra

opcional sobre la base de una fecha de liquidaci�n del 24 de noviembre de 2021.

Consecuencia de la cancelaci�n de la deuda de la Sociedad con Naturgy Finance B.V. por dicha recompra, se han

registrado 22 millones de euros en el ep�grafe Otros gastos financieros del Resultado financiero (Nota 23).

2020

Las emisiones realizadas durante el 2020 bajo dicho programa fueron las siguientes:

Emisi�n

Valor Nominal

Vencimiento

Cup�n (%)

Abril 2020

1.000

2026

1,250

Mayo 2020(*)

150

2029

0,750

(*) Ampliaci�n emisi�n noviembre 2019

Asimismo, durante el 2020 llegaron a vencimiento dos bonos por importe total de 934 millones de euros y cup�n

medio de 5,07%.

Durante el 2020, se realizaron emisiones bajo el programa de Euro Commercial Paper (ECP) por un importe total de

900 millones de euros. A 31 de diciembre de 2020 no hab�a emisiones vivas dentro del programa ECP.

Las deudas con empresas del grupo y asociadas devengaron en el ejercicio 2021 un tipo de inter�s medio del 2,15%

(2,20% en 2020).

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables de las Deudas con empresas

del grupo y asociadas.

Nota 16. Otros pasivos no corrientes y Acreedores comerciales y otras

cuentas a pagar

El detalle de los ep�grafes Otros pasivos no corrientes y Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, a 31 de

diciembre de 2021 y a 31 de diciembre de 2020, clasificados por naturaleza y categor�a es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

64

A 31.12.2021

A valor razonable

con cambios en

P�rdidas y

ganancias

Coste

amortizado

Total

Derivados (Nota 14)

232



232

Otros pasivos







Otros pasivos no corrientes

232



232

Derivados (Nota 14)

1.873



1.873

Otros pasivos



425

425

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

1.873

425

2.298

Total

2.105

425

2.530

A 31.12.2020

A valor razonable

con cambios en

P�rdidas y

ganancias

Coste

amortizado

Total

Derivados (Nota 14)

136



136

Otros pasivos







Otros pasivos no corrientes

136



136

Derivados (Nota 14)

123



123

Otros pasivos



338

338

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

123

338

461

Total

259

338

597

Valor razonable con cambios en P�rdidas y ganancias

La clasificaci�n de los pasivos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2021 y a 31 de

diciembre de 2020, es la siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Pasivos financieros

Nivel 1 (precio

cotizaci�n en

mercados activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Nivel 1 (precio

cotizaci�n en

mercados activos)

Nivel 2

(variables

observables)

Nivel 3

(variables no

observables)

Total

Valor razonable con

cambios a resultados



2.105



2.105



259



259

Total



2.105



2.105



259



259

Se incluyen en este ep�grafe los derivados operativos de cobertura de precios de gas por importe de 2.105 millones

de euros (259 millones de euros a 31 de diciembre de 2020) de los cuales 232 millones est�n clasificados como no

corrientes (136 millones a 31 de diciembre de 2020) (Nota 14).

Coste amortizado

La composici�n de este ep�grafe es la siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Proveedores

259

141

Proveedores, empresas del grupo y asociadas

103

59

Otros acreedores

12

10

Personal (remuneraciones pendientes de pago)

33

18

Administraciones p�blicas

18

17

Pasivos por impuesto corriente (Nota 17)



93

Total

425

338

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

65

La mayor�a de las cuentas a pagar no devengan intereses y tienen establecido un vencimiento contractual inferior a

30 d�as en el caso de proveedores por compras de gas y para el resto de proveedores, dentro de los l�mites legales.

Informaci�n sobre el periodo medio de pago a proveedores. D.A 3� Deber de

informaci�n de la Ley 15/2010, de 5 de julio

El per�odo medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen medidas de lucha

contra la morosidad de las operaciones comerciales.

De acuerdo a la Resoluci�n del 29 de enero de 2016 del Instituto de Contabilidad y Auditor�a de Cuentas, sobre la

informaci�n a incorporar en la memoria de las cuentas anuales en relaci�n con el per�odo medio de pago a

proveedores en operaciones comerciales, la informaci�n es:

2021

2020

Importe

Importe

Total pagos (miles de euros)

615.883

458.021

Total pagos pendientes (miles de euros)

13.528

18.284

Periodo medio de pago a proveedores (d�as) (1)

38

32

Ratio de operaciones pagadas (d�as) (2)

38

32

Ratio de operaciones pendientes de pago (d�as) (3)

40

38

(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago.

(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio.

(3) Antig�edad media saldo proveedores pendientes de pago.

En las ratios adjuntas no se incluyen las situaciones que pudieran distorsionar dichos c�lculos, como son los

proveedores empresas del grupo y asociadas.

Nota 17. Situaci�n fiscal

Naturgy Energy Group, S.A es la sociedad dominante del grupo fiscal 59/93, en el que se integran todas aquellas

sociedades residentes en Espa�a, participadas, directa o indirectamente, en al menos un 75% por la sociedad

dominante y que cumplan determinados requisitos, lo que implica la determinaci�n de forma conjunta del resultado

fiscal de grupo y las deducciones y bonificaciones a la cuota. El grupo fiscal para el ejercicio 2021 se indica en el

Anexo I.

El Impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado econ�mico o contable, obtenido por la aplicaci�n de

principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal,

entendido �ste como la base imponible del impuesto.

La conciliaci�n del resultado contable de los ejercicios 2021 y 2020 con la base imponible del Impuesto sobre

Sociedades es la siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Resultado contable del ejercicio antes de impuestos

1.635

60

Diferencias permanentes

(1.772)

(184)

Diferencias temporarias:

Con origen en el ejercicio actual

55

51

Con origen en ejercicios anteriores

(46)

(139)

�Base imponible

(128)

(212)

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

66

Las diferencias permanentes, corresponden b�sicamente, a la aplicaci�n del R�gimen de Declaraci�n Consolidada y a

la exenci�n para evitar la doble imposici�n sobre dividendos y rentas derivadas de la transmisi�n de participaciones

del art�culo 21 de la Ley 27/2014, del Impuesto sobre Sociedades, que implica diferencias permanentes negativas

por 908 millones de euros consecuencia principalmente de los ajustes negativos por dividendos devengados en el

ejercicio (1.271 millones de euros en el ejercicio 2020), a los deterioros de las participaciones de empresas del grupo

y asociadas y otras participaciones financieras por un importe de 868 millones de euros (1.080 millones de euros en

el ejercicio 2020) y al ajuste positivo por donativos y otros ajustes menores por importe de 4 millones de euros.

La base imponible negativa generada en el ejercicio 2021 por la Sociedad asciende a 128 millones de euros (212

millones de euros en 2020), que son recuperados de las Sociedades del grupo fiscal por sus bases imponibles

positivas generadas durante el ejercicio.

El gasto por el impuesto sobre las ganancias es el siguiente:

2021

2020

Impuesto corriente

58

60

Impuesto diferido

13

(22)

Total

71

38

El Impuesto sobre Sociedades corriente resulta de aplicar un tipo impositivo del 25% sobre la base imponible. Dentro

del grupo fiscal, las deducciones a la cuota aplicadas en el ejercicio 2021 han ascendido a 26 millones de euros (4

millones de euros en 2020), y no hay compensaci�n de bases imponibles negativas.

En el ejercicio 2021 no se han producido ajustes por diferencias impositivas del ejercicio anterior (4 millones de euros

de ajuste negativo en 2020).

Asimismo, se recoge como menor gasto por impuesto corriente en 2020 otros ajustes por provisiones de riesgos

futuros, impuesto sobre beneficios en el extranjero y reversi�n por Actas de inspecci�n en firme por un total de 7

millones de euros.

El 3 de diciembre de 2016 fue publicado el Real Decreto Ley 3/2016 por el que se adoptan medidas tributarias para

la consolidaci�n de las finanzas p�blicas que introdujo modificaciones relevantes en el �mbito del Impuesto sobre

Sociedades. Entre otras, se establece, con efectos desde el 1 de enero de 2016, la obligaci�n de revertir en un plazo

m�ximo de 5 a�os las provisiones por deterioro de valor de las participaciones que hubieran resultado deducibles

antes de 2013, se limita la compensaci�n de bases imponibles negativas para las grandes empresas al 25% de la

base imponible previa y se limita la aplicaci�n de la deducci�n por doble imposici�n interna o internacional generada

o pendiente de aplicaci�n al 50% de la cuota �ntegra previa. Adicionalmente, con efectos desde el 1 de enero de

2017 las p�rdidas en la transmisi�n de participaciones no ser�n deducibles. En los ejercicios 2021 y 2020 estas

medidas no han tenido impacto significativo en los estados financieros de la Sociedad.

El pasado 31 de diciembre de 2020, el Bolet�n Oficial del Estado public� la Ley 11/2020 de Presupuestos Generales

del Estado para 2021 en la que, entre otras medidas, se produc�a la modificaci�n de determinados art�culos de la Ley

27/2014 del Impuesto sobre Sociedades. Las modificaciones m�s relevantes tienen que ver con la limitaci�n de la

exenci�n de dividendos y plusval�as de forma que, con efectos para los ejercicios iniciados a partir de 1 de Enero de

2021 s�lo quedar�n exentos al 95% los derivados de participaciones superiores al 5% en el capital social,

elimin�ndose, en consecuencia, los correspondientes a participaciones cuyo coste de adquisici�n fuera superior a los

20 millones de euros (aunque para �stas se establece un r�gimen transitorio).

En paralelo se modifica el r�gimen de consolidaci�n fiscal al establecer la no eliminaci�n de los dividendos repartidos

entre sociedades del mismo Grupo Consolidado Fiscal, lo que supone la tributaci�n efectiva del 1,25% de los

dividendos recibidos o plusval�as generadas en las sociedades espa�olas receptoras de dividendos de sociedades en

las que se participa en un porcentaje igual o superior al 5%, sin perjuicio de que la sociedad que distribuye y la

receptora pertenezcan al mismo Grupo de Consolidaci�n Fiscal.

Relacionado con esta medida, y a los efectos del c�lculo de la limitaci�n a la deducibilidad de los gastos financieros

para el caso de entidades holding en las que los dividendos forman parte del beneficio operativo, s�lo se considerar�n

los dividendos procedentes de aquellas entidades en las que la participaci�n sea igual o superior al 5%, elimin�ndose

del c�mputo aquellos dividendos procedentes de participaciones en las que el valor de adquisici�n de la participaci�n

fue superior a 20 millones de euros.

La Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2022 aprob� la modificaci�n de la Ley 27/2014 del Impuesto

sobre Sociedades estableciendo una tributaci�n m�nima del 15% sobre la base imponible. Naturgy no prev� que esta

modificaci�n tenga impacto en el Grupo en tanto que las deducciones aplicadas no suponen una rebaja del tipo

efectivo por debajo de este porcentaje.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

67

Las rentas acogidas al r�gimen fiscal de las transmisiones de activos realizadas en cumplimiento de normativa de

defensa de la competencia, Disposici�n Adicional 4� del TRLIS, se detallan en el cuadro siguiente:

A�o venta

Importe obtenido

de la venta

Importe

reinvertido

Importe

plusval�a

Importe

plusval�a

incorporada en

base imponible

Importe plusval�a

pendiente

incorporaci�n en base

imponible

2002

917

917

462

20

442

2003

39

39

20



20

2004

292

292

177

9

168

2005

432

432

300

2

298

2006

310

310

226



226

2009

161

161

87



87

2010

752

752

551



551

2011

468

468

394

1

393

2012

38

38

32



32

Total

3.409

3.409

2.249

32

2.217

La reinversi�n se ha realizado en elementos patrimoniales de inmovilizado afectos a actividades econ�micas,

habiendo sido efectuada tanto por la propia Sociedad como por el resto de empresas del grupo fiscal en virtud de lo

dispuesto en el art�culo 75 del TRLIS.

El detalle del efecto impositivo correspondiente a cada componente del Estado de ingresos y gastos reconocidos es

el siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Bruto

Efecto

impositivo

Neto

Bruto

Efecto

impositivo

Neto

Coberturas de flujo efectivo

(46)

11

(35)

21

(5)

16

Ganancias y p�rdidas actuariales y

otros ajustes

(22)

5

(17)

(2)

1

(1)

(68)

16

(52)

19

(4)

15

El detalle de los impuestos diferidos es el siguiente:

A 31.12.2021

A 31.12.2020

Activos por impuestos diferidos:

173

193

- No Corrientes

162

180

- Corrientes

11

13

Pasivos por impuestos diferidos:

(250)

(211)

- No Corrientes

(250)

(211)

Impuestos diferidos netos�

(77)

(18)

El movimiento y la composici�n de los ep�grafes de impuestos diferidos son los siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

68

Activos por impuestos diferidos

Provisiones

Cr�ditos

fiscales

Valoraci�n

activos e

instrumentos

financieros

Fondo de

comercio

Otros

Total

A 1.1.2020

121

4

21

12

19

177

Creaci�n (reversi�n)

(4)





(1)

(17)

(22)

Movimientos asociados a ajustes

patrimonio

(1)



5





4

Traspasos y otros



34







34

A 31.12.2020

116

38

26

11

2

193

Creaci�n (reversi�n)

3





(1)

2

Movimientos asociados a ajustes

patrimonio

(5)



(11)





(16)

Traspasos y otros

(5)







(1)

(6)

A 31.12.2021

109

38

15

10

1

173

Pasivos por impuestos diferidos

Diferencias

Amortizaci�n

Plusval�as

diferidas

Otros

Total

A 1.1.2020

2

207

2

211

Creaci�n (reversi�n)









Movimientos asociados a ajustes patrimonio









Traspasos y otros









A 31.12.2020

2

207

2

211

Creaci�n (reversi�n)





(11)

(11)

Movimientos asociados a ajustes patrimonio









Traspasos y otros





50

50

A 31.12.2021

2

207

41

250

En el ejercicio 2015 tuvo lugar la operaci�n de segregaci�n de la Sociedad a favor de Naturgy Generaci�n, S.L.U, por

el negocio de generaci�n nuclear de electricidad. De acuerdo al art�culo 76.3 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre

Sociedades vigente en 2015, esta operaci�n se defini� como aportaci�n no dineraria de rama de actividad por lo que

se acogi� al r�gimen especial previsto en el Cap�tulo VIII del T�tulo VII de la citada Ley. Los requisitos de informaci�n

establecidos por la citada norma figuran en la Memoria que forma parte de las Cuentas anuales de la Sociedad del

ejercicio 2015.

En el ejercicio 2014 tuvo lugar la operaci�n de segregaci�n de la Sociedad a favor de Naturgy Generaci�n, S.L.U. por

el negocio de generaci�n t�rmica e hidr�ulica. De acuerdo al art�culo 83.3 del RDL 4/2004 por el que se aprueba el

TRLIS, esta operaci�n se define como aportaci�n no dineraria de rama de actividad por lo que est� acogida al r�gimen

especial previsto en el Cap�tulo VIII del T�tulo VII del TRLIS. Los requisitos de informaci�n establecidos por la citada

norma figuran en la Memoria que forma parte de las Cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio 2014.

En el ejercicio 2009 tuvo lugar la operaci�n de fusi�n por absorci�n de Uni�n Fenosa, S.A. y Uni�n Fenosa Generaci�n

S.A. por la Sociedad Dicha operaci�n se acogi� al r�gimen fiscal especial de las fusiones, escisiones, aportaciones de

activos, canje de valores y cambio de domicilio social de una sociedad europea o de una sociedad cooperativa

europea de un estado miembro a otro de la Uni�n Europea regulado en el Cap�tulo VIII del T�tulo VII del TRLIS. Los

requisitos de informaci�n establecidos por la citada norma figuran en la Memoria que forma parte de las Cuentas

anuales de la Sociedad del ejercicio 2009.

En julio de 2021 se han iniciado actuaciones inspectoras ante la Sociedad como sociedad dominante del Grupo

59/93 en lo que afecta al Impuesto sobre Sociedades y como dominante del Grupo de entidades 273/08 en lo que se

refiere al IVA. Dichas actuaciones tienen car�cter parcial en ambos tributos, limit�ndose el objeto de la comprobaci�n

a determinados aspectos de la obligaci�n tributaria. Los ejercicios en comprobaci�n por el Impuesto Sobre

Sociedades (r�gimen de consolidaci�n fiscal) son 2016 a 2019, y por el IVA (r�gimen de Grupo de entidades) son los

que comprenden septiembre de 2017 a diciembre de 2020.

Mediante esta comunicaci�n se interrumpe el plazo de prescripci�n de la acci�n para liquidar por los conceptos y

periodos indicados de todo el Grupo Fiscal de Impuesto sobre Sociedades y del Grupo de entidades del IVA.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

69

Adicionalmente, en el marco de ese mismo procedimiento de inspecci�n, le fue notificado a la Sociedad el inicio de

actuaciones de comprobaci�n, tambi�n de car�cter parcial, respecto al IRPF, retenciones e ingresos a cuenta sobre

rendimientos del trabajo. Los periodos objeto de comprobaci�n son los que comprenden septiembre de 2017 a

diciembre de 2020.

A finales del ejercicio 2020 concluyeron las actuaciones inspectoras iniciadas en julio de 2018 ante la Sociedad como

sociedad dominante del Grupo 59/93 en lo que afecta al Impuesto sobre Sociedades y como dominante del Grupo de

entidades 273/08 en lo que se refiere al IVA. Los ejercicios comprobados en cuanto al Impuesto Sobre Sociedades

(r�gimen de consolidaci�n fiscal) fueron el 2011 al 2015, y en el IVA (r�gimen de grupo de entidades) los que

comprenden junio de 2014 a diciembre de 2015.

Las Actas incoadas a la conclusi�n del procedimiento no han supuesto impactos significativos para las sociedades de

Naturgy al estar ya debidamente provisionada la deuda resultante.

Como consecuencia de las Actas firmadas en conformidad y en acuerdo, en el ejercicio 2020 se contabiliz� un pasivo

por impuesto corriente, recogido en el ep�grafe Acreedores y otras cuentas a pagar (Nota 16), que ha sido revertido

tras el pago de las liquidaciones durante 2021.

El importe de las Actas referente a la regularizaci�n de la deducci�n por doble imposici�n internacional se firm� en

disconformidad, al considerar la sociedad que su criterio tiene respaldo en la doctrina y jurisprudencia dictada sobre

esta cuesti�n. Dicho importe se mantiene contabilizado en el ep�grafe Provisiones (Nota 12), y ha sido actualizado

durante el ejercicio 2021 por los intereses de demora ocasionados.

De acuerdo con la normativa tributaria espa�ola, a la fecha de formulaci�n de estas cuentas anuales, la Sociedad

tiene abiertos a inspecci�n por las autoridades fiscales los cuatro �ltimos ejercicios de los impuestos principales que

le son de aplicaci�n no afectados por el procedimiento de inspecci�n indicado en el p�rrafo anterior.

En lo referente a recursos en materia fiscal, en fecha 30 de septiembre de 2020 se recibi� sentencia de la Audiencia

Nacional relativa al recurso interpuesto contra las liquidaciones derivadas de las Actas de inspecci�n por

comprobaciones efectuadas en concepto de Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2006-2008, firmadas en

disconformidad y que regularizaban principalmente la deducci�n por actividades exportadoras. Dicha resoluci�n ha

sido ejecutada durante el ejercicio 2021 y la deuda provisionada en el ep�grafe Provisiones (Nota 12) a 31 de

diciembre de 2020 ha sido cancelada durante este ejercicio.

Adicionalmente, est� pendiente de resoluci�n por el TEAC la reclamaci�n interpuesta contra las liquidaciones

derivadas de las Actas de Inspecci�n firmadas en disconformidad referidas a la regularizaci�n de la deducci�n por

doble imposici�n internacional mencionadas en p�rrafos anteriores, cuya deuda est� totalmente provisionada seg�n

ah� se indica.

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislaci�n fiscal vigente, podr�an

surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspecci�n. En todo caso, la Sociedad considera que dichos

pasivos, en caso de producirse, no afectar�an significativamente a las Cuentas anuales.

Naturgy tiene constituidas provisiones para hacer frente a obligaciones derivadas de diversas reclamaciones fiscales

sin que existan litigios o tratamientos fiscales inciertos que sean individualmente significativos (Nota 12).

Nota 18. Importe neto de la cifra de negocios

El desglose del importe neto de la cifra de negocio es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

70

2021

2020

Ventas de electricidad

1



Ventas de gas natural y otros

801

667

Prestaciones de servicios



1

Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio en empresas del

grupo y asociadas (Nota 7)

932

1.271

Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros de empresas

del grupo y asociadas

348

353

Total

2.082

2.292

2021

2020

Mercado interior

1.442

1.770

Mercado exterior:

640

522

-��������� Uni�n Europea

639

521

-��������� Resto de pa�ses

1

1

Total

2.082

2.292

La actividad de ventas de gas se realiza b�sicamente en el mercado nacional y corresponde a la actividad de venta de

gas a otras compa��as de Naturgy.

Nota 19. Aprovisionamientos

Incluye las compras de gas relacionadas con la actividad de ventas de gas a otras compa��as de Naturgy.

Nota 20. Gastos de personal

El detalle de este ep�grafe en la cuenta de p�rdidas y ganancias de los ejercicios 2021 y 2020, es el siguiente:

2021

2020

Sueldos y salarios

58

66

Indemnizaciones por cese

54

32

Costes de seguridad social

6

8

Planes de aportaci�n definida

1

2

Planes de prestaci�n definida (Nota 12)

1

1

Remuneraciones basadas en acciones (Nota 11)

3

2

Otros

3

4

Total

126

115

En mayo de 2021 la Representaci�n Sindical de los Trabajadores y la Representaci�n de la Direcci�n de la empresa

llegaron a un Acuerdo Plan de Bajas voluntarias de Grupo Naturgy a realizar antes del 31 de diciembre de 2021.

Indemnizaciones por cese incluye los costes asociados a dicho Plan de bajas voluntarias correspondientes a las bajas

efectivas y a los acuerdos confirmados entre las partes hasta el 31 de diciembre de 2021 y que convierten el

compromiso en irrevocable.

El n�mero medio de empleados de la Sociedad durante los ejercicios 2021 y 2020, es el siguiente:

2021

2020

Directivos

34

48

Mandos intermedios

105

214

T�cnicos especializados

172

191

Puestos operativos

44

74

Total

355

527

El n�mero medio de empleados de la Sociedad en el curso del ejercicio con discapacidad mayor o igual al 33%,

durante los ejercicios 2021 y 2020, es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

71

2021

2020

Hombres

Mujeres

Hombres

Mujeres

Directivos









Mandos intermedios





1

2

T�cnicos especializados

3

3

3

1

Puestos operativos

1

1

1



Total

4

4

5

3

El n�mero de empleados de la Sociedad al t�rmino de los ejercicios 2021 y 2020, distribuido por categor�as y g�neros

es el siguiente:

2021

2020

Hombres

Mujeres

Hombres

Mujeres

Directivos

26

6

29

8

Mandos intermedios

42

39

96

68

T�cnicos especializados

68

73

65

82

Puestos operativos

4

25

8

49

Total

140

143

198

207

Nota 21. Otros gastos de explotaci�n

El detalle de este ep�grafe en la Cuenta de p�rdidas y ganancias de los ejercicios 2021 y 2020 es el siguiente:

2021

2020

Arrendamientos, c�nones, operaci�n y mantenimiento

23

27

Servicios profesionales y seguros

17

19

Publicidad y otros servicios comerciales

12

14

Aportaci�n Fundaci�n Naturgy

5

6

Servicios bancarios

6

6

Suministros

7

20

Tributos

2

1

P�rdidas por deterioro y variaci�n provisiones comerciales (Nota 9)

(1)

(2)

Otros

39

79

Total

110

170

La Sociedad realiza las aportaciones a la Fundaci�n Naturgy para el cumplimiento de sus proyectos, b�sicamente, en

el �mbito social, de la energ�a, del medio ambiente y actuaciones en el �mbito internacional.

Dentro del �mbito social, la Fundaci�n Naturgy, ha ampliado su actividad para dar un mayor peso a la acci�n social,

definiendo nuevas l�neas estrat�gicas para impulsar actuaciones destinadas a paliar la vulnerabilidad energ�tica.

Nota 22. Otros ingresos de explotaci�n

Este apartado incluye 71 millones de euros de transacciones con empresas del grupo y asociadas en 2021 (149

millones de euros en 2020) y corresponde b�sicamente a la repercusi�n de costes soportados.

Nota 23. Resultado financiero

El detalle de este ep�grafe en la Cuenta de p�rdidas y ganancias del ejercicio 2021 y 2020 es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

72

2021

2020

Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros

3

5

Total ingresos financieros

3

5

Coste de la deuda financiera

(313)

(326)

Gastos por intereses de pensiones (Nota 12)

(2)

(3)

Otros gastos financieros

(34)

(10)

Total gastos financieros

(349)

(339)

Valoraci�n de valor razonable en instrumentos financieros



1

Diferencias de cambio netas



(2)

Deterioro y resultados por enajenaciones de instrumentos financieros

(1)



Resultado financiero neto

(347)

(335)

En otros gastos financieros se incluyen los gastos por la cancelaci�n de la deuda asociada a la recompra de bonos de

Naturgy Finance, B.V. por importe de 22 millones de euros (Nota 15).

Nota 24. Transacciones en moneda extranjera

Los importes de las transacciones efectuadas en moneda extranjera son los siguientes, siendo la moneda principal el

d�lar estadounidense:

2021

2020

Ventas

401

257

Otros ingresos de explotaci�n

8



Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros de empresas del

grupo y asociadas

16

7

Compras

(396)

(257)

Servicios exteriores

(6)

(5)

Gastos financieros por deudas con empresas del grupo y asociadas

(5)



Total

18

2

Nota 25. Informaci�n de las operaciones con partes vinculadas

A los efectos de informaci�n de este apartado se consideran partes vinculadas las siguientes:

Los accionistas significativos de Naturgy, entendi�ndose por tales los que posean directa o indirectamente

participaciones iguales o superiores al 5%, as� como los accionistas que, sin ser significativos, hayan ejercido

la facultad de proponer la designaci�n de alg�n miembro del Consejo de Administraci�n.

Atendiendo a esta definici�n, los accionistas significativos de Naturgy son Fundaci�n Bancaria Caixa

dEstalvis i Pensions de Barcelona ("la Caixa), Global Infrastructure Partners III (GIP) y sociedades

relacionadas, CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (a trav�s de Rioja Acquisitions S.�.r.l.) e IFM Global

Infrastructure Fund (IFM) (a trav�s de IFM Global InfraCo O (2), S.�.r.l.).

Los administradores y personal directivo de la sociedad y su familia cercana. El t�rmino administrador

significa un miembro del Consejo de Administraci�n y el t�rmino personal directivo significa con

dependencia directa del Presidente Ejecutivo y el Director/a de Auditor�a Interna. Las operaciones

realizadas con administradores y personal directivo se detallan en la Nota 26.

Las operaciones realizadas entre sociedades de Naturgy forman parte del tr�fico habitual y se han cerrado

en condiciones de mercado.

Los importes agregados de operaciones con accionistas significativos son los siguientes (en miles de euros):

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

73

2021

2020

Gastos e ingresos (en miles de euros)

Grupo la

Caixa"

Grupo

CVC

Grupo GIP

Grupo IFM

Grupo la

Caixa"

Grupo

CVC

Grupo GIP

Recepci�n de Servicios

1







1





Total gastos

1







1





Total ingresos















Otras transacciones (en miles de euros)

Grupo la

Caixa"

Grupo

CVC

Grupo GIP

Grupo IFM

Grupo la

Caixa"

Grupo

CVC

Grupo GIP

Dividendos y otros beneficios distribuidos

319.676

267.142

266.183

42.743

339.625

283.813

282.795

Los importes agregados de operaciones con empresas del grupo y asociadas son los siguientes (en millones de euros):

2021

2020

Gastos, ingresos y otras transacciones

Empresas del

grupo

Empresas

multigrupo y

asociadas

Empresas del

grupo

Empresas

multigrupo y

asociadas

Gastos financieros

(303)



(292)



Gastos por arrendamientos

(1)



(1)



Recepci�n de servicios

(12)



(24)

(1)

Compra de bienes

(419)



(353)



Total gastos

(735)



(670)

(1)

Ingresos financieros

343

5

350

4

Dividendos recibidos

1.639



1.355

1

Venta de bienes

1.046



516



Otros ingresos

71



148

1

Total ingresos

3.099

5

2.369

6

En los ejercicios 2021 y 2020, el ep�grafe Compras de bienes corresponde b�sicamente a compras de gas natural a

empresas del grupo.

En el ep�grafe Dividendos recibidos se incluyen los repartos de dividendos complementarios y con cargo a prima de

emisi�n y reservas, registrados como menor valor de las inversiones en empresas del grupo por importe de 707

millones de euros (85 millones de euros en 2020) (Nota 7).

En el ep�grafe Venta de bienes se incluyen las ventas de gas natural derivadas de los contratos de

aprovisionamiento, as� como las liquidaciones de commodities gas repercutidas a empresas del grupo.

En el ep�grafe Otros ingresos se incluyen los ingresos por servicios prestados conforme a la naturaleza y magnitud

de los mismos (Nota 22).

Los costes compartidos entre la Sociedad y las otras sociedades de Naturgy son objeto de reparto e imputaci�n de

acuerdo con criterios basados en par�metros de actividad o generadores de coste.

Se realizan definiciones detalladas de los servicios a realizar y de las actividades o tareas incluidas en los mismos,

determinando los indicadores de medida utilizados para calcular las imputaciones. Las operaciones entre empresas

son objetivas, transparentes y no discriminatorias y se realizan siempre a precios de mercado.

Nota 26. Informaci�n sobre miembros del Consejo de Administraci�n y

Comit� de Direcci�n

Retribuciones a los miembros del Consejo de Administraci�n

La pol�tica retributiva de los miembros del Consejo de Administraci�n fue aprobada por la Junta General de

Accionistas de 9 de marzo de 2021 y es revisada peri�dicamente por el Consejo de Administraci�n, previo informe de

la Comisi�n de Nombramientos y Retribuciones, con el fin de mantenerla alineada con las mejores pr�cticas del

mercado de referencia y con los objetivos se�alados en los Estatutos Sociales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

74

El importe devengado por los miembros del Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A., por su

pertenencia al Consejo de Administraci�n, Comisi�n de Auditor�a y Control (CAU), Comisi�n de Nombramientos,

Retribuciones y Gobierno Corporativo (CNRyG) y Comisi�n de Sostenibilidad (CS), ha ascendido a 3.955 miles de

euros. No se ha incremento respecto al a�o 2020, ya que la creaci�n de la Comisi�n de Sostenibilidad se ha

compensado con una reducci�n de los importes unitarios de las distintas comisiones. A continuaci�n se detalla el

importe de 2021 (expresado en euros):

Cargo

Consejo

CAU

CNyR

CS

Total

D. Francisco Reyn�s Massanet

Presidente

Ejecutivo

1.100.000







1.100.000

D. Ram�n Adell Ram�n

Consejero

Coordinador

205.000

44.000

66.000



315.000

D. Enrique Alc�ntara-Garc�a Irazoqui (1)

Vocal

111.022



27.914



138.936

D. Marcelino Armenter Vidal (2)

Vocal

62.567



15.731



78.298

D. Francisco Belil Creixell

Vocal

175.000

66.000

44.000



285.000

D�a. Lucy Chadwick

Vocal

175.000

44.000



44.000

263.000

D�a. Helena Herrero Starkie

Vocal

175.000

44.000



66.000

285.000

D�a. Isabel Estap� Tous

Vocal

175.000

44.000



44.000

263.000

D. Rajaram Rao

Vocal

175.000



44.000



219.000

Rioja S.�.r.l, D. Javier de Jaime Guijarro

Vocal

175.000



44.000



219.000

D. Pedro Sainz de Baranda Riva

Vocal

175.000

44.000

44.000



263.000

D. Claudi Santiago Ponsa

Vocal

175.000



44.000

44.000

263.000

Theatre Directorship Services Beta, S.�.r.l.,

D. Jos� Antonio Torre de Silva L�pez de

Letona

Vocal

175.000

44.000



44.000

263.000

3.053.589

330.000

329.645

242.000

3.955.234

(1) Desde 13 de mayo de 2021

(2) Hasta 9 de mayo de 2021

En el ejercicio 2021, al igual que en 2020, no se han percibido importes por otros conceptos.

A 31 de diciembre de 2021 el Consejo de Administraci�n segu�a formado por 12 miembros, la Comisi�n de Auditor�a

y Control por 7 miembros, la Comisi�n de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo por 7 miembros y la

Comisi�n de Sostenibilidad por 5 miembros.

Los miembros del Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A., excluyendo al Presidente Ejecutivo, no

han percibido remuneraci�n en concepto de participaci�n en beneficios o primas, ni indemnizaciones, ni tienen

concedidos cr�ditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni

han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.

Los miembros del Consejo de Administraci�n se encuentran cubiertos con la misma p�liza de responsabilidad civil

que asegura a todos los administradores y personal directivo de Naturgy. En el ejercicio 2021, el importe de la prima

satisfecha por Naturgy Energy Group, S.A. ha ascendido a 614 miles de euros (316 miles de euros en 2020).

Retribuciones al Comit� de Direcci�n

A los efectos exclusivos de la informaci�n contenida en este apartado se considera Comit� de Direcci�n al Presidente

Ejecutivo, en relaci�n con sus funciones ejecutivas, a los directivos con dependencia directa del Presidente Ejecutivo

y a la Directora de Auditor�a Interna.

A 31 de diciembre de 2021, 9 personas conforman este colectivo, sin considerar al Presidente Ejecutivo ni a la

Directora de Auditor�a Interna (9 personas a 31 de diciembre de 2020). Durante 2021 no se han producido

movimientos en el Comit� de Direcci�n.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

75

Los importes devengados por el Comit� de Direcci�n en concepto de retribuci�n fija, retribuci�n variable y otros

conceptos han ascendido en el ejercicio 2021 a 10.311 miles de euros (5.106 miles de euros, 4.997 miles de euros y

208 miles de euros, respectivamente) y a 11.408 miles de euros en el ejercicio 2020 (6.130 miles de euros, 4.752

miles de euros y 526 miles de euros, respectivamente). Al igual que en 2020, el importe correspondiente a la

retribuci�n variable anual del Presidente Ejecutivo se liquidar� como aportaci�n voluntaria al plan de previsi�n social

del que es beneficiario, de acuerdo con lo establecido contractualmente.

A 31 de diciembre de 2021, el Comit� de Direcci�n ha percibido por extensi�n del actual plan de incentivos de ILP,

descrito en la Nota 11, la cantidad de 831 miles de euros (a 31 de diciembre de 2020 el Comit� no percibi� ning�n

importe por este concepto).

Las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos, junto con las primas satisfechas por seguros de vida,

han ascendido a 1.458 miles de euros en el ejercicio 2021 (1.601 miles de euros en el ejercicio 2020). El importe de

los fondos acumulados por estas aportaciones, incluyendo en el caso del Presidente Ejecutivo los importes aportados

voluntariamente desde el a�o 2018 junto con la retribuci�n variable anual devengada en 2021 que se liquidar� como

aportaci�n a sistemas de previsi�n, asciende a 16.916 miles de euros a 31 de diciembre de 2021 (13.112 miles de

euros a 31 de diciembre de 2020).

En 2021, al igual que en 2020, Naturgy no ha concedido nuevos avales sobre cr�ditos del personal directivo. No se

han percibido indemnizaciones por bajas del Comit� de Direcci�n en el ejercicio 2021 (14.261 miles de euros en el

ejercicio 2020).

El contrato del Presidente fue aprobado por el Consejo de Administraci�n el 6 de febrero de 2018 y establece un

componente de retribuci�n fijo, uno variable anual y un plan de incentivos a largo plazo as� como otros beneficios

sociales.

El Consejo de Administraci�n aprob� en su sesi�n de 31 de julio de 2018 un plan de incentivo variable a largo plazo

(ILP) en el que participan el Presidente Ejecutivo y otros directivos cuyas principales caracter�sticas se describen en la

Nota 11.

El contrato del Presidente establece una indemnizaci�n por cese o no renovaci�n del cargo de Consejero por importe

de dos anualidades del conjunto de toda su retribuci�n: la retribuci�n fija total, la retribuci�n variable anual y la parte

anualizada de la retribuci�n a largo plazo (equivalente a 1,25 veces la retribuci�n fija total). No proceder�a

indemnizaci�n en caso de incumplimiento grave y culpable de sus obligaciones profesionales que ocasionase un

perjuicio significativo a los intereses de Naturgy. Adicionalmente, y en concepto de pacto de no competencia post-

contractual por un a�o, se establece una indemnizaci�n equivalente a una anualidad de retribuci�n fija total.

Los contratos suscritos con los miembros del Comit� de Direcci�n (9) contienen una cl�usula que establece una

indemnizaci�n equivalente a la legalmente establecida y que oscila, en funci�n de la antig�edad, entre las dos y las

tres anualidades y media. Dicha cl�usula aplica para los supuestos de despido improcedente, as� como los

contemplados en los art�culos 40,41 o 50 del Estatuto de los Trabajadores y en uno de los contratos para ciertas

situaciones de cambio de control. Asimismo, los 9 contratos contienen una cl�usula que establece una compensaci�n

equivalente a una anualidad de retribuci�n fija por no competencia post-contractual por un per�odo de hasta dos

a�os.

Operaciones con miembros del Consejo de Administraci�n y del Comit� de Direcci�n

Los Administradores tienen el deber de evitar situaciones de conflicto de inter�s tal y como establece el Reglamento

del Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A. y los art�culos 228 y 229 de la Ley de Sociedades de

Capital. Adicionalmente, dichos art�culos establecen que las situaciones de conflicto de inter�s en que incurran los

administradores ser�n objeto de informaci�n en las cuentas anuales.

En 2021 los Administradores de Naturgy Energy Group, S.A. no han comunicado al Consejo de Administraci�n

ninguna situaci�n general de conflicto de intereses.

Durante 2020, en dos sesiones del Consejo de Administraci�n, dos consejeros se abstuvieron de participar al haberse

examinado inversiones inorg�nicas en las que exist�a conflicto de inter�s con el de Naturgy. Salvo estos casos, los

Administradores de Naturgy Energy Group, S.A. no comunicaron al Consejo de Administraci�n ninguna situaci�n

general de conflicto de intereses.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

76

En las operaciones con partes vinculadas (accionistas significativos) que se han sometido a la aprobaci�n del Consejo,

previo informe favorable de la Comisi�n de Auditor�a, se han abstenido, en cada caso, aquel o aquellos

Administradores relacionados con la parte vinculada implicada.

Los miembros del Consejo de Administraci�n y del Comit� de Direcci�n no han llevado a cabo, durante los ejercicios

2021 y 2020, operaciones vinculadas ajenas al tr�fico ordinario o que no se hayan realizado en condiciones normales

de mercado con Naturgy Energy Group, S.A. o con las sociedades del grupo.

Nota 27. Compromisos y pasivos contingentes

Garant�as

A 31 de diciembre de 2021 y 2020 las garant�as prestadas por la Sociedad, son las siguientes:

Avales prestados ante terceros, b�sicamente por compromisos de inversiones de sociedades del grupo, por

importe de 23 millones de euros (34 millones de euros a 31 de diciembre de 2020).

Garant�as a las sociedades del grupo, Naturgy Capital Markets, S.A., Naturgy Finance, B.V. y Uni�n Fenosa

Preferentes, S.A.U., por las emisiones de deuda realizadas por �stas, por un importe total de 9.720 millones

de euros (10.551 millones de euros a 31 de diciembre de 2020).

Garant�as a las sociedades del grupo, Naturgy Aprovisionamientos, S.A. y Gas Natural Europe, S.A.S por las

obligaciones de los contratos de compra y transporte de gas y de fletamento de buques de gas.

Adem�s, en el ejercicio 2020 se cancelaron las siguientes garant�as prestadas por la Sociedad:

Avales correspondientes a las obligaciones econ�micas contra�das por la participaci�n en el sistema

el�ctrico espa�ol (MEFF y OMIE) por 19 millones de euros.

Garant�a por el cumplimiento de las obligaciones por la concesi�n administrativa otorgada por 7 millones de

d�lares (6 millones de euros) y garant�as por el cumplimiento de las obligaciones de pr�stamos por

sociedades participadas por 78 millones de d�lares (69 millones de euros), canceladas al desaparecer las

obligaciones por la cesi�n a otras sociedades del grupo Naturgy.

Dado que las garant�as mencionadas se otorgan b�sicamente con el fin de garantizar el cumplimiento de obligaciones

contractuales o compromisos de inversiones, los acontecimientos que llevar�an a su ejecuci�n, y por tanto el

desembolso en efectivo, ser�an incumplimientos por Naturgy de sus obligaciones en relaci�n al curso ordinario de su

actividad, lo cual se considera que tiene una probabilidad de ocurrencia reducida. Naturgy estima que los pasivos no

previstos a 31 de diciembre de 2021, si los hubiera, que pudieran originarse por los avales y garant�as prestados, no

ser�an significativos.

Compromisos contractuales

A 31 de diciembre de 2020, la Sociedad era titular de diversos contratos de suministro de gas con cl�usula take or

pay negociados para uso propio (Nota 3.5), en base a los cuales dispon�a de derechos de compra de gas para el

per�odo 2021 - 2024 por un total de 547 millones de euros, calculados en base a los precios de gas natural a 31 de

diciembre de 2020. Durante el ejercicio 2021, se han cancelado dichos compromisos.

Los compromisos contractuales por arrendamientos operativos son los siguientes:

2021

2020

Hasta un a�o

18

17

Entre uno y cinco a�os

68

69

Entre cinco y diez a�os

28

42

114

128

En el ejercicio 2021 se incluyen principalmente los arrendamientos operativos, sin opci�n de compra, de seis

inmuebles siendo su detalle el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

77

Inmueble

Situaci�n

Vencimiento contrato

Prorroga contrato

Avda San Luis, 77

Madrid

2026

5 a�os

Acanto, 11-13

Madrid

2026

5 a�os

Calle L�rida

Madrid

2027

5 a�os

Avda Am�rica,38

Madrid

2030

2 periodos de 5 a�os

Can Ametller

Sant Cugat del Valles (Barcelona)

2022



Diagonal, 525

Barcelona

2031

2 periodos de 5 a�os

Pasivos contingentes por litigios y arbitrajes

La Sociedad es parte en ciertas disputas judiciales y extrajudiciales dentro del curso ordinario de sus actividades. A la

fecha de formulaci�n de estas Cuentas anuales los principales litigios o arbitrajes en los que se halla incursa son los

siguientes:

Arbitraje Qatar Gas

En 2021 se resolvi� el arbitraje sobre los precios para los suministros de gas del per�odo 2015-2017 y se alcanz� un

acuerdo sobre el procedimiento arbitral que se hab�a iniciado para el periodo 2018-2020.

Uni�n Fenosa Gas

Desde 2014, Egyptian Natural Gas Holding (EGAS), empresa p�blica egipcia, dej� de suministrar gas a Uni�n Fenosa

Gas (UFG), sociedad participada en un 50% por Naturgy en aquel momento, y dej� de pagar el canon de uso de la

planta de licuefacci�n de Damietta. Ello provoc� que Uni�n Fenosa Gas presentara diversas reclamaciones en sede

arbitral (Madrid, El Cairo y CIADI) contra dicho suministrador, que solicit� la nulidad del contrato, y contra la

Rep�blica �rabe de Egipto. En diciembre de 2017 finaliz� el arbitraje contra EGAS con sede en El Cairo, con un laudo

que confirma la posici�n de Uni�n Fenosa Gas sobre el incumplimiento de las obligaciones. En agosto de 2018 se

dict� laudo en el arbitraje de protecci�n de inversiones (CIADI) en contra de la Rep�blica �rabe de Egipto y la

conden� al pago de 2.013 millones de USD, despu�s de impuestos y antes de intereses, quedando pendiente de

resoluci�n el arbitraje con sede en Madrid. El 21 de diciembre de 2018 la Rep�blica �rabe de Egipto present� ante el

CIADI un recurso contra el laudo y solicit� su suspensi�n mientras dura la tramitaci�n. En enero de 2020, al no haber

prestado Egipto las garant�as establecidas por CIADI, la suspensi�n que se hab�a decretado provisionalmente se alz�

y se retomaron las acciones de ejecuci�n, habi�ndose homologado el laudo en Reino Unido y Holanda.

En diciembre 2020 Naturgy anunci� un acuerdo con ENI y la Rep�blica �rabe de Egipto para resolver amigablemente

las disputas que afectan a Uni�n Fenosa Gas quedando la ejecuci�n del laudo arbitral suspendida mientras se

cumpl�an dichas condiciones.

Tal y como se describe en la Nota 7, en marzo de 2021, Naturgy, ENI y la Rep�blica �rabe de Egipto, completaron el

acuerdo alcanzado el 1 de diciembre de 2020, para resolver de forma amistosa las disputas que afectaban a UFG.

Como resultado de ello, UFG ha recibido una serie de pagos en efectivo y la mayor�a de los activos fuera de Egipto,

excluyendo las actividades comerciales de UFG en Espa�a. Tambi�n ha supuesto el fin del contrato de

aprovisionamiento de gas anual de alrededor de 3,5 bcm para suministrar a los ciclos combinados en Espa�a que

finalizaba en 2029, a la vez que mantiene su contrato con Om�n que expira en 2025. Derivado del acuerdo, se ha

producido la adquisici�n de una participaci�n adicional del 50% en UFG de forma que Naturgy alcanza el 100% de

participaci�n en esta sociedad, obteniendo el control y pas�ndola a consolidar por integraci�n global. A su vez, se ha

registrado la reversi�n del deterioro de la participaci�n por un importe de 108 millones de euros correspondiente a la

valoraci�n de la participaci�n previa del 50% en Uni�n Fenosa Gas, S.A.

Bono social

El Tribunal Supremo acord� la devoluci�n de los importes aportados por Naturgy Energy Group, S.A. al bono social de

los a�os 2014 a 2016 (74 millones de euros) en aplicaci�n del Real Decreto-Ley 9/2013. No obstante, la

Administraci�n present� recurso de amparo ante el Tribunal Constitucional. Tras una sentencia del Tribunal

Constitucional de 2020 y otra del Tribunal de Justicia de la Uni�n Europea de 2021, el Tribunal Supremo ha

confirmado su sentencia inicial.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

78

A 31 de diciembre de 2021, el Balance incluye provisiones por litigios, seg�n la mejor estimaci�n realizada con la

informaci�n disponible a la fecha de formulaci�n de estas cuentas anuales sobre la evoluci�n de los mismos y las

negociaciones en curso, que cubren los riesgos estimados. Por tanto, la Sociedad considera que no se derivar�n

pasivos adicionales significativos por los riesgos descritos en el apartado de esta Nota.

Nota 28. Honorarios de auditor�a

Hasta el 31 de diciembre de 2020 la sociedad Ernst & Young, S.L. ha sido el auditor de la Sociedad, a partir del 1 de

enero de 2021 el auditor ha pasado a ser KPMG. Los honorarios devengados durante el ejercicio 2021 y 2020 por

dichas compa��as han sido los siguientes:

2021

2020

KPMG

Auditores,

S.L

Resto red

KPMG

Total

Ernst &

Young, S.L.

Resto

red EY

Total

Servicios de auditor�a

565



565

696



696

Servicios de verificaci�n y relacionados con la auditor�a

(1)

131



131

55



55

Servicios de car�cter fiscal (2)



92

92







Otros servicios (2)

15

127

142

127



127

Total honorarios

711

219

930

878



878

(1) Incluye en 2021 las revisiones limitadas de estados financieros intermedios y honorarios relacionados con las emisiones de valores prestados por

KPMG Auditores, S.L. y Resto red KPMG.

(2) Se han reclasificado los servicios fiscales del ejercicio 2020 a efectos comparativos.

Nota 29. Medio ambiente

Actuaciones ambientales

Naturgy es consciente de los impactos ambientales de sus actividades en el entorno, por lo que la compa��a presta

una especial atenci�n a la protecci�n del medio ambiente y al uso eficiente de los recursos naturales para satisfacer

la demanda energ�tica.

Tal como se establece en la Pol�tica de Responsabilidad Corporativa, Naturgy est� comprometida a impulsar el

desarrollo sostenible de la sociedad garantizando el suministro de energ�a competitiva, segura y con el m�ximo

respeto al medio ambiente.

En Naturgy, s�lo se entiende la gesti�n empresarial ligada al compromiso con la sostenibilidad, materializado en

objetivos concretos, ambiciosos y medibles en el Plan de Sostenibilidad de la compa��a. Dicho plan, cuyas l�neas

maestras contribuyen a los ODS fijados por Naciones Unidas, es la columna vertebral del nuevo Plan Estrat�gico

2021-2025.

El cambio clim�tico es el gran reto global del siglo XXI y para afrontarlo la transformaci�n del sector energ�tico es

esencial. La transici�n energ�tica se asume como una verdadera oportunidad para Naturgy, tal como se refleja en el

nuevo Plan Estrat�gico. Muestra de ello es el compromiso de la compa��a en alcanzar la neutralidad en carbono

como muy tarde en 2050, reduciendo el total de las emisiones de GEI, alcance 1, 2 y 3, de acuerdo con las sendas

1,5�C - 2�C del Acuerdo de Par�s, bajo los principios de una transici�n justa. Para ello, el grueso de las inversiones se

concentrar� en actividades elegibles seg�n la Taxonom�a de la UE:

"Nuevas instalaciones de generaci�n renovable, con el objetivo de alcanzar una potencia instalada del

cercana al 60% en 2025.

"Gases renovables neutros en carbono, impulsando nuevos proyectos con un objetivo de inyectar al menos 1

TWh en las redes de gas en 2025.

"Redes de energ�a inteligentes y adaptadas para desempe�ar un papel clave en la transici�n energ�tica.

De igual forma, la protecci�n de la biodiversidad, como parte del problema del cambio clim�tico, es otra de las

prioridades estrat�gicas del nuevo Plan.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

79

Si bien en el Informe de Sostenibilidad y Estado de Informaci�n no Financiera 2021, en el cap�tulo La oportunidad de

los retos medioambientales se incluye informaci�n detallada sobre el desempe�o y resultados de la gesti�n

ambiental de la empresa, a continuaci�n se resumen los hitos m�s destacables.

Gobernanza y gesti�n ambiental

"Aprobaci�n de un nuevo Plan de Sostenibilidad 2021-2025 que refuerza la ambici�n en la transformaci�n

de la compa��a hacia la sostenibilidad e incluye objetivos ambientales m�s ambiciosos.

"La mejora continua y la medici�n del desempe�o ambiental se basan en objetivos concretos y ambiciosos,

medidos y auditados en el marco del sistema de gesti�n ambiental certificada (ISO 14001), y que son

hechos p�blicos para responder al compromiso de transparencia de la organizaci�n. En 2021, 93,1% del

EBITDA proviene de actividades industriales certificadas en gesti�n ambiental bajo la norma ISO 14001, que

conlleva la superaci�n de auditor�as externas realizadas anualmente.

"Naturgy fue reconocida externamente por CDP por su gesti�n del agua con la m�xima calificaci�n A list y

por su gesti�n clim�tica, obteniendo la calificaci�n A- en 2021, situ�ndose en la banda de liderazgo en

ambos �ndices.

"Diploma Ejemplos Empresariales de Acciones #PorElClima2021 de la Comunidad #PorElClima a la

iniciativa Biometano, energ�a circular para el reto clim�tico y demogr�fico.

"El proyecto de gas renovable en la EDAR de Butarque fue finalista en la categor�a Generaci�n Verde en la

primera edici�n de los Premios Retina ECO, organizados por El Pa�s y Capgemini.

Cambio clim�tico y transici�n energ�tica

"Naturgy ha anunciado su compromiso de alcanzar la neutralidad clim�tica a 2050 (emisiones netas cero) en

el nuevo Plan Estrat�gico a 2025.

"Puesta en marcha en 2021 de 562 MW de nuevos proyectos renovables (e�licos y fotovoltaicos) a nivel

global, que han supuesto un incremento de la potencia renovable instalada hasta el 33%. Estas nuevas

instalaciones contribuyen a la descarbonizaci�n del mix de generaci�n de Naturgy.

"Los gases renovables (biometano e hidr�geno), son la palanca clave para descarbonizar el negocio de gas de

Naturgy. En 2021 la compa��a particip� en proyectos de biometano, alcanz�ndose una capacidad de

producci�n o inyecci�n a la red de 0,14 TW.

"Mejora en la gesti�n de las redes de gas (mejora del monitoreo, mantenimiento, mejora de materiales, etc.)

que se han traducido en una reducci�n del ratio de fugas de metano de un 2% respecto al a�o anterior.

"Comercializaci�n de tarifas y productos ECO en Espa�a, basadas en garant�as de origen, para proporcionar a

los clientes energ�a de origen renovable. En 2021 representa un 34% de la electricidad comercializada en

mercado libre. Complementariamente, en 2021 se ha aplicado a todos los nuevos clientes de gas el

producto Gas Neutro, que es gas natural al que se compensado sus emisiones de CO 2.

Econom�a circular

"Se contin�a con la sustituci�n de sustancias qu�micas peligrosas, por otras m�s amigables para el ambiente.

Ejemplo de ello es la sustituci�n en Espa�a, en centrales de generaci�n hidroel�ctrica, de aceites minerales

por otros biodegradables y sin toxicidad para el entorno.

"Fomento de la factura electr�nica entre los clientes para eliminar el consumo de papel y la contaminaci�n

asociada a su ciclo de vida. La factura online de Naturgy ha experimentado un crecimiento considerable, a

cierre de 2.021 hay 4,2 millones de contratos con factura on-line en Espa�a, un 41% del total, lo que

representa una reducci�n estimada de papel superior a 390 t al a�o. La medida se est� implementando

tambi�n en Chile, reduci�ndose la impresi�n de facturas en papel en m�s de 200.000 entre enero y octubre.

"A nivel global, en 2021 se ha producido una reducci�n del 24% del consumo de agua. La mayor reducci�n

(75%) se ha producido sobre agua dulce continental, debido fundamentalmente a que las centrales de

carb�n que cerraron en 2020 utilizaban consum�an mayoritariamente agua de r�o. Esta mejora supone una

reducci�n de los impactos ambientales negativos sobre el entorno, debido a la menor utilizaci�n del recurso

m�s sensible (agua dulce). Esta tendencia se replica en las zonas de elevado estr�s h�drico, donde hay una

mayor competencia por el agua dulce y en las que se ha producido una disminuci�n en la captaci�n de agua

dulce del 67%.

"Se ha producido una reducci�n del 38% de los residuos totales generados respecto al a�o anterior, debido

fundamentalmente a los residuos no peligrosos por el no funcionamiento de las centrales de carb�n que

produc�an cenizas y escorias. Los residuos peligrosos tambi�n han disminuido un 7%. En relaci�n al destino

final de los residuos producidos, se ha alcanzado un 57% de valorizaci�n o reciclaje.

Biodiversidad y capital natural

"En el ejercicio 2021, Naturgy ha llevado a cabo m�ltiples actuaciones en materia de biodiversidad y capital

natural, todas ellas alineadas con la prevenci�n, reducci�n y compensaci�n de nuestros impactos para

avanzar en el compromiso de no p�rdida neta de biodiversidad y la potenciaci�n del valor de los entornos

naturales. En concreto, se han desarrollado 302 iniciativas de biodiversidad en marcha a nivel internacional,

el 25% de car�cter voluntario.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

80

"Se han realizado 145 estudios del medio natural, especialmente en el �mbito de las instalaciones de

generaci�n (t�rmicas, hidr�ulicas y parques e�licos) y distribuci�n el�ctrica, con el fin de conocer y realizar el

seguimiento del estado ambiental y ecol�gico del entorno. En el caso de las centrales t�rmicas e hidr�ulicas,

se han llevado a cabo campa�as de muestreo para determinar la calidad fisicoqu�mica y biol�gica del medio

acu�tico (r�os, embalses, etc.). Los �ltimos estudios realizados confirman la normalidad que se viene

observando a lo largo de la serie temporal y concluyen que las instalaciones estudiadas producen un

impacto admisible en el entorno.

"En 2021 se han desarrollado actuaciones de restauraci�n ambiental en 635 ha. El 29% de esta superficie

corresponde a espacios, h�bitats o especies protegidas.

Inversiones y gastos ambientales

Las actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2021 han alcanzado un total de 1,3 millones de euros (3,9

millones de euros en el ejercicio 2020), de los que 0,2 millones de euros corresponden a inversiones ambientales y

1,1 millones de euros a gastos incurridos en la gesti�n ambiental de las instalaciones excluidos los derivados del

mercado de carbono (2 millones de euros corresponden a inversiones ambientales y 1,9 millones de euros a gastos

incurridos en la gesti�n ambiental de las instalaciones en 2020).Dentro de las inversiones realizadas, destacan las

realizadas en nuevos proyectos renovables, que contribuir�n a la transici�n energ�tica y a reducir las emisiones

espec�ficas de CO 2 y otros contaminantes atmosf�ricos.

Finalmente, y por lo que se refiere a las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de car�cter

medioambiental en las que pudiera incurrir la compa��a, se cuenta con p�lizas de seguro de responsabilidad civil para

cubrir los eventuales da�os.

Emisiones

En 2021 las emisiones totales de CO 2 consolidadas de las centrales de ciclo combinado de Naturgy y cogeneraciones

afectadas por la normativa que regula el Sistema Europeo de Comercio de Emisiones han sido de 4,9 millones de

toneladas de CO 2 (6 millones de toneladas de CO 2 en 2020).

Naturgy desarrolla cada a�o una estrategia para gestionar el aprovisionamiento de su cartera de cobertura de

derechos de emisi�n de CO 2, adquiriendo los mismos a trav�s de su participaci�n activa tanto en el mercado

primario, como en el secundario.

Nota 30. Acontecimientos posteriores al cierre

Con fecha 3 de febrero de 2022, el Consejo de Administraci�n de Naturgy ha aprobado la propuesta de distribuci�n

del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2021 y del remanente de ejercicios anteriores que

elevar� a la Junta General de Accionistas, tal y como se describe en la Nota 11.

A excepci�n de este hecho, no se han producido acontecimientos posteriores significativos al cierre.

*******************

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

81

SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL NATURGY

Las sociedades pertenecientes al grupo fiscal Naturgy son las siguientes:

Naturgy Energy Group, S.A.

Naturgy Future, S.L.U.

Boreas E�lica 2, S.A.

Naturgy Generaci�n T�rmica, S.L.U.

Comercializadora Regulada, Gas & Power, S.A.

Naturgy Generaci�n, S.L.U.

Energ�as Ambientales De Somozas, S.A.

Naturgy Iberia, S.A.

E�lica Tramuntana, S.L.

Naturgy Inform�tica, S.A.

Europe Mahgreb Pipeline Limited

Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L.

Explotaciones E�licas Sierra De Utrera, S.L.

Naturgy Ingenier�a Nuclear, S.L.

Fenosa, S.L.U.

Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.

Gas Natural Comercializadora, S.A.

Naturgy LNG GOM, S.L.

Gas Natural Exploraci�n, S.L.

Naturgy LNG, S.L.

Gas Natural Redes GLP, S.A.

Naturgy Nuevas Energ�as, S.L.U.

Gas Natural Transporte SDG, S.L.

Naturgy Participaciones, S.A.

General de Edificios y Solares, S.L.

Naturgy Renovables Canarias, S.L.U.

Global Power Generation, S.A.

Naturgy Renovables Ruralia, S.L.U.

GPG Ingenier�a y Desarrollo de Generaci�n, S.L.U.

Naturgy Renovables, S.L.U.

GPG M�xico Wind, S.L.U.

Naturgy Wind, S.L.

GPG M�xico, S.L.U.

Nedgia Andaluc�a, S.A.

Holding de Negocios de Gas, S.A.U.

Nedgia Arag�n, S.A.

Holding Negocios Electricidad, S.A.

Nedgia Balears, S.A.

Infraestructures El�ctriques de la Terra Alta, S.L.U.

Nedgia Castilla La Mancha, S.A.

JGC Cogeneraci�n Daimiel, S.L.

Nedgia Catalunya, S.A.

La Propagadora del Gas, S.A.

Nedgia Cegas, S.A.

Lignitos de Meirama, S.A.

Nedgia Madrid, S.A.

Naturgy Acciones, S.L.U.

Nedgia Navarra, S.A.

Naturgy Alfa Investments, S.A.U.

Nedgia, S.A.

Naturgy Almacenamientos Andaluc�a, S.A.

Operaci�n y Mantenimiento Energy, S.A.

Naturgy Aprovisionamientos, S.A.

Parque E�lico Nerea, S.L.

Naturgy Capital Markets, S.A.

Parque E�lico Pe�arroldana, S.L.

Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U.

Petroleum, Oil & Gas Espa�a, S.A.

Naturgy Clientes, S.A.U.

Sagane, S.A.

Naturgy Commodities Trading, S.A.

Societat E�lica de L'Enderrocada, S.A.

Naturgy Distribuci�n Latinoam�rica, S.A.

Tratamiento Cinca Medio, S.L.

Naturgy Electricidad Colombia, S.L.

UFD Distribuci�n Electricidad, S.A.

Naturgy Engineering, S.L.

Uni�n Fenosa Preferentes, S.A.U.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

82

Naturgy Energy Group. S.A.

Informe 2021

INFORME DE GESTI�N

Informe de gesti�n correspondiente al ejercicio anual

terminado el 31 de diciembre de 2021

�ndice

1.

Evoluci�n principales magnitudes

2

2.

Principales riesgos y oportunidades

6

3.

Gobierno corporativo

17

4.

Evoluci�n previsible del Grupo

21

5.

Innovaci�n sostenible

28

6.

Estado de informaci�n no financiera

32

7.

Informaci�n adicional

32

8.

Informe Anual de Gobierno Corporativo

34

9.

Informe Anual de retribuciones a los Consejeros

34

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

1

1. Evoluci�n de las principales magnitudes

Las principales magnitudes de Naturgy Energy Group, S.A. y su evoluci�n en el ejercicio son:

2021

2020

%

Importe neto de la cifra de negocios

2.082

2.292

(9,2)

Resultado operativo

1.982

395

401,8

Resultado del ejercicio

1.706

98

1.640,8

Fondos Propios

18.901

18.471

2,3

Patrimonio neto

18.858

18.393

2,5

Deuda financiera

2.855

3.228

(11,6)

Naturgy Energy Group, S.A. es una sociedad que desarrolla su actividad b�sicamente a trav�s de la tenencia de

participaciones en sociedades del grupo y asociadas, por lo que la informaci�n desglosada a continuaci�n se refiere al

grupo consolidado de Naturgy (en adelante Naturgy).

1.1. Evoluci�n y resultados de los negocios

Notas sobre la informaci�n financiera

La informaci�n financiera de Naturgy contiene magnitudes elaboradas de acuerdo con las Normas

Internacionales de Informaci�n Financiera (NIIF), as� como las denominadas Medidas Alternativas de

Rendimiento (MAR) que se consideran magnitudes ajustadas respecto a aquellas que se presentan de acuerdo

con las NIIF. Se incluye como Anexo al Informe de gesti�n consolidado la definici�n de las MAR utilizadas.

Principales magnitudes econ�micas

2021

2020

%

Importe neto de la cifra de negocios

22.140

15.345

44,3

Ebitda

3.529

3.449

2,3

Resultado de explotaci�n

2.101

466

350,9

Resultado atribuible a accionistas de la sociedad dominante

1.214

(347)

(449,9)

Inversiones

1.484

1.279

16,1

Deuda financiera neta (a 31/12)

12.831

13.612

(5,7)

Free Cash Flow despu�s de minoritarios

2.113

1.626

30,0

Principales ratios financieros

2021

2020

Endeudamiento

59,10%

54,70%

Ebitda / Coste deuda financiera neta

7,2x

6,9x

Deuda financiera neta / Ebitda

3,6x

3,9x

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

2

Principales ratios burs�tiles y remuneraci�n al accionista

2021

2020

N� de acciones total (en miles)

969.614

969.614

N� de acciones medio (en miles) 1

960.935

962.555

Cotizaci�n a 31/12 (euros)

28,63

18,9

Capitalizaci�n burs�til a 31/12 (millones de euros)

27.760

18.384

Beneficio por acci�n (euros)1

1,26

(0,36)

Dividendo pagado

1.290

1.370

1 Calculado considerando el n�mero medio ponderado de acciones en circulaci�n a lo largo del ejercicio (n�mero medio ponderado de acciones

ordinarias menos n�mero medio ponderado de acciones propias).

Principales magnitudes operativas

Distribuci�n

2021

2020

Distribuci�n de gas (GWh)

459.878

403.910

Distribuci�n de electricidad (GWh)

36.411

35.536

Puntos de suministro de gas (en miles)

11.037

11.052

Puntos de suministro de electricidad (en miles)

4.776

4.727

Red de distribuci�n de gas (km)

135.640

134.802

Longitud l�neas distribuci�n y transporte de electricidad (km)

153.981

151.495

Gas

2021

2020

Comercializaci�n (GWh)

239.780

181.738

GNL Internacional (GWh)

141.748

133.979

Suministro de gas total (GWh)

381.528

315.717

Electricidad

2021

2020

Capacidad instalada t�rmica (MW)

10.674

10.674

Capacidad instalada renovable (MW)

5.221

4.659

Capacidad instalada total (MW)

15.895

15.333

Producci�n neta t�rmica (GWh)

30.891

31.501

Producci�n neta renovable (GWh)

10.862

9.513

Producci�n neta total (GWh)

41.753

41.014

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

3

Principales magnitudes ambiental y social

Medio Ambiente

2021

2020

Factor de emisi�n de generaci�n (t CO2/GWh)

261

297

Emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) (M tCO2 eq) 1

14

16

Capacidad instalada libre de emisiones (%)

33

29

Producci�n neta libre de emisiones (%)

35

32

Inter�s por las personas

2.021

2.020

N� de empleados al cierre del ejercicio 2

7.366

9.335

Horas de formaci�n por empleado

28,8

26,6

Hombres/mujeres (%) 3

68/32

67/33

Seguridad y Salud

2021

2020

N� de accidentes con tiempo perdido

8

4

�ndice de frecuencia accidentes con tiempo perdido

0,1

0,04

Compromiso con la sociedad e integridad

2021

2020

Valor econ�mico distribuido (millones de euros)

22.494

16.235

Denuncias recibidas por la Comisi�n del C�digo �tico (n�)

61

80

1 GEI: gases efecto invernadero, medidas como tCO 2 equivalente (alcance 1).

2 No incluye n�mero de empleados en los negocios clasificados como operaciones interrumpidas (1 persona en 2021 y 1.392 personas en 2020).

3 Incluye empleados de los negocios clasificados como operaciones interrumpidas.

1.2. Hechos destacados

El a�o 2021 ha estado marcado por la paulatina recuperaci�n de la demanda energ�tica y la importante

subida de los precios de las materias primas, impactando tanto en el gas como en la electricidad. Esta

tendencia se ha intensificado durante la segunda mitad del a�o a medida que nos acercamos a la temporada

de invierno.

El EBITDA ordinario de Naturgy alcanz� los 3.983 millones de euros en el a�o 2021, un 7% m�s que el a�o

anterior y por encima de las previsiones, apoyado principalmente por la recuperaci�n gradual de la demanda

energ�tica y el aumento de los precios de las materias primas, en particular el gas

El Beneficio Neto Ordinario alcanz� los 1.231 millones de euros en 2021, un 41% m�s que en 2020. El

Beneficio Neto alcanz� los 1.214 millones de euros. Los costes de reestructuraci�n ligados al plan de salidas

voluntarias de empleados en Espa�a, y los costes de desistimiento por contratos onerosos de ventas de gas

en el �ltimo trimestre del a�o, han sido compensados casi en su totalidad por las plusval�as netas por la

venta de CGE Chile, el acuerdo en UFG, y la reversi�n de la provisi�n del canon hidroel�ctrico 2013-2020

durante el �ltimo trimestre de 2021.

El capex total ascendi� a 1.484 millones de euros en 2021, un 16% m�s que el a�o anterior. Este aumento

se explica principalmente por mayores inversiones en desarrollos renovables en Australia, Espa�a y EE. UU.,

as� como por mayores inversiones en comercializaci�n (esfuerzos comerciales y digitalizaci�n).

La deuda neta a cierre de 2021 se sit�a en 12.831 millones de euros, lo que supone un ratio Deuda

Financiera Neta / EBITDA de 3,6x frente a 3,9x a 31 de diciembre de 2020. La importante reducci�n y

desapalancamiento de la deuda neta se debe principalmente a la venta de la participaci�n de Naturgy en la

filial de redes el�ctricas en Chile y los cobros en efectivo derivados del acuerdo de salida de UFG. Por otro

lado, el repunte y la volatilidad en los precios del gas tuvieron un impacto negativo temporal en el consumo

de capital circulante, especialmente en el �ltimo trimestre, lo que ha compensado parcialmente la reducci�n

esperada en la deuda neta. Sin embargo, dicho impacto se considera transitorio y se espera que el consumo

de capital circulante se normalice en los pr�ximos trimestres.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

4

Durante 2021, la compa��a reparti� un dividendo total de 1,33 �/acci�n en efectivo, incluyendo el dividendo

complementario de 2020 (0,63 �/acci�n) pagado en marzo, as� como el primer y segundo dividendo a

cuenta de 2021 correspondiente a 0,3 �/acci�n y 0,4 �/acci�n, pagados en agosto y noviembre de 2021,

respectivamente. La compa��a propondr� en su pr�xima Junta General de Accionistas un dividendo

complementario para 2021 de 0,5�/acci�n, en l�nea con su pol�tica de dividendo de 1,2�/acci�n al a�o.

A 31 de diciembre de 2020, la deuda neta ascend�a a 13.612 millones de euros, sin reflejar todav�a los flujos

antes de impuestos de 2.570 millones de euros previstos al finalizar la venta de CGE Chile. La deuda neta /

EBITDA se situ� en 3,9x frente a 3,6x a 31 de diciembre de 2019.

Crecimiento macroecon�mico y demanda energ�tica

La demanda de energ�a experiment� una recuperaci�n gradual durante el a�o en las regiones donde opera el Grupo.

La demanda de electricidad y gas en Espa�a aument� de media un 2,4% y un 5,4% respectivamente en comparaci�n

con 2020. Del mismo modo, la demanda de electricidad y gas en las regiones de Am�rica Latina donde opera el

Grupo experiment� un aumento promedio de 4,8% y 22,5% respectivamente durante 2021 en comparaci�n con

2020.

Durante 2021, las monedas de LatAm se depreciaron frente al euro, con un efecto negativo de -42 millones de euros

y -8 millones de euros en el EBITDA ordinario y el Beneficio Neto del Grupo, respectivamente. El ritmo de

depreciaci�n se ha moderado en 2021 en comparaci�n con a�os anteriores, aunque Brasil y Argentina continuaron

mostrando una depreciaci�n notable en el a�o.

Evoluci�n de los precios de las materias primas (commodities)

El a�o 2021 ha estado marcado por el vol�til escenario energ�tico y el repunte de los precios del gas y la electricidad,

especialmente durante la segunda mitad del a�o.

Los precios del Brent aumentaron un 69,5% en promedio en comparaci�n con 2020, mientras que los precios del gas

en los principales centros de gas tambi�n muestran aumentos significativos en comparaci�n con 2020 (HH aument�

un 71,4% y NBP se multiplic� por 4,9x en promedio). Por su parte, los precios mayoristas de la electricidad se

multiplicaron por 3,3x de media respecto a 2020, superando los m�ximos hist�ricos. Dichos incrementos se

tradujeron en importantes cambios regulatorios e incertidumbre en Espa�a durante el a�o.

Actividad corporativa

Durante 2021, Naturgy sigui� avanzando en la simplificaci�n y eliminaci�n de riesgos de su negocio, reduciendo la

concentraci�n de riesgo en Chile y alcanzando una soluci�n a sus persistentes disputas en Egipto, reforzando el

balance de la compa��a y la fortaleza para perseguir un crecimiento renovable m�s ambicioso.

El 10 de marzo de 2021, Naturgy, ENI y la Rep�blica �rabe de Egipto alcanzaron un acuerdo para resolver

amistosamente los conflictos que afectan a Uni�n Fenosa Gas (UFG), la sociedad participada al 50% entre Naturgy y

ENI. Naturgy recibi� una serie de pagos en efectivo por un importe aproximado de 600 millones de d�lares, as� como

la mayor parte de los activos fuera de Egipto, excluidas las actividades comerciales de UFG en Espa�a.

Adem�s, durante 2021, Naturgy complet� la enajenaci�n de su participaci�n accionarial del 96,04% en su filial

chilena de redes el�ctricas, Compa��a General de Electricidad SA en Chile (CGE), a State Grid International

Development Limited (SGID) por un precio de compra total (equity value) de 2.570 millones de euros.

Actualizaci�n COVID-19

Naturgy contin�a apoyando y protegiendo los intereses de todos sus grupos de inter�s, incluyendo medidas para

preservar la salud, seguridad y bienestar de los empleados, recursos para garantizar un trabajo remoto efectivo o la

protecci�n y apoyo individual por parte de los servicios m�dicos de Naturgy.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

5

Se mantienen las medidas para apoyar a la sociedad, as� como a los clientes y proveedores, incluido el refuerzo de

infraestructuras clave para garantizar la estabilidad y la calidad del suministro de electricidad y gas. Adem�s, y ante

la importante subida de los precios de la electricidad y el impacto que podr�a tener en sus clientes industriales y

pymes/retail, Naturgy anunci� a principios de septiembre su Iniciativa Compromiso, consistente en ofrecer un precio

fijo de 60 �/MWh de luz en Espa�a durante 2 a�os sin condiciones. Adem�s, Naturgy ampli� su oferta con un precio

fijo de 65 euros/MWh durante tres a�os, lo que permite a los clientes obtener un precio estable no ligado a la

volatilidad del pool a m�s largo plazo.

Naturgy reitera la importancia y el valor de su compromiso con la sociedad y reafirma su voluntad de mantener el

apoyo a sus clientes con medidas al alcance de la compa��a.

2. Principales riesgos y oportunidades

2.1. Modelo de gesti�n de riesgos

El modelo de gesti�n de riesgos de Naturgy busca garantizar la previsibilidad del desempe�o de la compa��a dentro

de un rango acotado y asumible. El modelo cuantifica la variabilidad del resultado y se asegura de que se adec�e a los

niveles objetivo estrat�gicamente definidos en todos los aspectos relevantes para sus grupos de inter�s.

Entre los elementos esenciales del modelo de medici�n y gesti�n de riesgos est�n el garantizar que los factores de

riesgo relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados. La finalidad �ltima es la de asegurar

que el nivel de exposici�n al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus actividades sea congruente con el

perfil global de riesgo objetivo definido y con la consecuci�n de los objetivos anuales y estrat�gicos.

El Sistema Integral de Gesti�n y Control del Riesgo se estructura en los siguientes apartados:

Risk Appetite: definici�n de la tolerancia al riesgo a trav�s de la fijaci�n de l�mites para las categor�as de

riesgo m�s relevantes, por naturaleza del riesgo y por negocio en funci�n de los objetivos.

Risk Assessment: metodolog�a, procedimiento y proceso de identificaci�n, evaluaci�n y medici�n de los

riesgos.

Risk Governance & Management: mecanismo de gobierno y gesti�n del riesgo para todas las tipolog�as de

riesgos y para todos los negocios.

Risk Reporting: reporting y monitorizaci�n sistem�ticos y peri�dicos del riesgo a diferentes niveles de

gesti�n: Negocio, Unidades de Negocios, Presidencia y Consejo.

�rganos de gesti�n de riesgos

Naturgy dispone de un marco que integra la visi�n de Gobierno, Riesgos y Cumplimiento posibilitando una visi�n

integrada de los procesos del grupo, los controles existentes sobre los mismos y el riesgo asociado.

Cuenta para ello con diferentes organismos, con �mbitos de responsabilidad claramente identificados, lo que permite

garantizar la predictibilidad y la sostenibilidad en el desempe�o operativo y financiero de la compa��a.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

6

Las unidades de Control de Riesgos velan por supervisar la recurrencia y la sostenibilidad de los resultados. Como

tarea clave, destaca la modelizaci�n de los estados financieros, orientada a identificar sus principales sensibilidades y

anticipar posibles impactos y acciones de mitigaci�n.

Adicionalmente, cada unidad de negocio cuenta con informaci�n espec�fica de los principales tipos de riesgos que le

pueden afectar. Con ello, se busca facilitar el proceso de toma de decisiones lo que, a su vez, redunda de forma

positiva en la compa��a pues mejora su rentabilidad, la predictibilidad en su comportamiento y su eficiencia.

Una gesti�n integrada

Naturgy analiza su perfil global de riesgo seg�n el potencial impacto sobre sus estados financieros. Con ello,

determina el m�ximo nivel aceptado de exposici�n al riesgo, as� como los l�mites admisibles para su gesti�n.

Las herramientas que permiten a la compa��a una mejora continua en el proceso de identificaci�n, caracterizaci�n y

determinaci�n del perfil de riesgo de Naturgy son:

Pol�tica Global de Control y Gesti�n de Riesgos: actualizada y aprobada por el Consejo de Administraci�n de

Naturgy en noviembre de 2020. Su objeto es establecer los principios y pautas generales de comportamiento

necesarios para garantizar la adecuada identificaci�n, informaci�n, evaluaci�n y gesti�n de la exposici�n al

riesgo de Naturgy.

Mapa Corporativo de Riesgos: identifica y cuantifica los riesgos susceptibles de afectar al desempe�o de

Naturgy, teniendo en cuenta las caracter�sticas de la posici�n en riesgo (variables de impacto, severidad

potencial cuantitativa y cualitativa, probabilidad de ocurrencia y grado de gesti�n y control). Es actualizado y

presentado anualmente a la Comisi�n de Auditor�a y Control.

Otros mapas de riesgos: promovidos por las Unidades de Negocio y Corporativas de Naturgy,

discrecionalmente, acordes y alineados con una metodolog�a com�n, que sirven de base al Mapa Corporativo de

Riesgos.

Sistema de Medici�n de Riesgos: tiene como cometido cuantificar, de forma recurrente y con base

probabil�stica, la posici�n en riesgo asumida a nivel global para las diferentes categor�as de riesgo de mercado.

Para ello, lleva a cabo an�lisis de riesgos correlacionados, an�lisis de sensibilidad y pruebas de estr�s para los

principales riesgos identificados.

Categor�as de riesgo

Naturgy ha definido en el Mapa de Riesgos del a�o 2021 cuatro tipolog�as de riesgo: Econ�micos, Financieros,

Operativos y de Reputaci�n/Sostenibilidad.

Tipolog�as de riesgo econ�micos y financieros

Para las tipolog�as de riesgo econ�mico y financiero se aplica una evaluaci�n de riesgo por modelizaci�n cuantitativa.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

7

Categor�as de riesgos econ�micos

Factores de riesgo con impacto en el ebitda de los negocios.

Riesgo de mercado/commodity, incertidumbre causada por la variabilidad de los precios de los bienes

energ�ticos y materias primas con los que opera la compa��a.

Riesgo de tipo de cambio, incertidumbre asociada a la variaci�n de la cotizaci�n de las divisas en las que est�n

denominados los negocios de Naturgy durante el transcurso del a�o.

Riesgo regulatorio, riesgo asociado a la revisi�n de los marcos retributivos de los negocios regulados y/o a la

actualizaci�n de par�metros retributivos espec�ficos donde operan los negocios de Naturgy.

Riesgo de volumen, riesgo asociado a la variaci�n de vol�menes producidos, distribuidos y/o comercializados

por variaciones de la temperatura, entorno macroecon�mico o competitivo respecto al escenario base

considerado en las proyecciones.

Riesgo de margen/precio, riesgo de precio no contemplado en el riesgo de mercado/commodity originado por

cambios en la presi�n competitiva o escenarios de optimizaci�n de margen no alcanzados.

Riesgo jur�dico, riesgo derivado del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jur�dicas abiertas

contra Naturgy en el a�o de an�lisis.

Riesgo operacional, riesgo asociado a los eventos fortuitos u accidentes con afectaci�n a personas y

accidentes, da�os o indisponibilidades en los activos de explotaci�n de la compa��a, despu�s de las coberturas

del programa de seguros de Naturgy.

Categor�as de riesgos financieros

Factores de riesgo con impacto en el flujo de caja y balance de la compa��a.

Riesgo de cr�dito, p�rdida Inesperada por incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las

obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes

con las que opera Naturgy.

Riesgo de tipo de inter�s, variabilidad del gasto financiero de la compa��a causado por movimientos de tipos de

inter�s de las divisas en las que est� denominada la deuda de Naturgy.

Riesgo fiscal, riesgos asociados a la correcta aplicaci�n de la normativa fiscal, a la complejidad de su

interpretaci�n, as� como a sus posibles modificaciones, con potencial impacto econ�mico en las cuentas de la

compa��a.

Liquidez, riesgo asociado a un aumento potencial de las necesidades de financiaci�n necesarias para mantener

el rating objetivo de la compa��a.

Rating, riesgo de revisi�n del Rating de la compa��a por debajo del rating actual, considerando que la compa��a

tiene un objeto de rating anchor BBB.

Provisiones, riesgo de mantenimiento de un excesivo volumen de provisiones en balance, implicando un riesgo

de materializaci�n de �stas y su efecto en salida de caja.

Tipolog�as de riesgo operativo y reputacional/sostenibilidad

Para las tipolog�as riesgo operativo y reputacional/sostenibilidad se aplica, en general, una evaluaci�n de la posici�n

de riesgo mediante mapas de calor.

Categor�as de riesgos operativos

Factores de riesgo derivados de la operaci�n de los activos humanos y materiales de la compa��a.

Riesgo de security, entendido como el riesgo residual asociado a da�os personales o materiales generados de

forma intencionada por un tercero sobre instalaciones cr�ticas.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

8

Riesgo de procesos, entendido como la p�rdida resultante de una falta de adecuaci�n o un fallo en los

procesos, sistemas o desempe�o del personal, que tenga impacto en la eficiencia u otros riesgos de la

compa��a.

Riesgo de fraude, derivado de cualquier acci�n intencional no l�cita realizada por un empleado o un tercero,

para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a trav�s del uso incorrecto de los recursos

o activos de Naturgy.

Riesgo ciberseguridad, derivado de ataques maliciosos o eventos accidentales con impacto operacional, que

afectan a los datos, las redes inform�ticas o la tecnolog�a.

Riesgo de protecci�n de datos, entendido como el riesgo asociado a incumplimiento de las obligaciones en

materia de protecci�n de datos que puede dar lugar a una sanci�n administrativa o sentencia en el �mbito civil.

Riesgo medioambiental, asociado a la posibilidad de que por forma natural o por acci�n humana se superen

l�mites ambientales fijados por el regulador, se da�en los ecosistemas o la biodiversidad.

Riesgo de satisfacci�n del cliente, entendido como el riesgo de no ofrecer al cliente una propuesta de valor

diferencial que sit�e a la compa��a en una posici�n privilegiada para definir nuevos modelos de relaci�n y

afrontar la transformaci�n digital, maximizando el valor de las nuevas tecnolog�as.

Riesgo de seguridad y salud, entendido como el riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales

de Naturgy y de las empresas colaboradoras relacionados con la actividad.

Categor�as de riesgos de Sostenibilidad y Reputaci�n

Factores de riesgo asociados a comportamientos no alineados con las buenas pr�cticas en materia de reputaci�n,

compromiso ESG, compliance, personas y cambio clim�tico.

Riesgo reputacional y ESG, incertidumbre en la evoluci�n de la percepci�n de los grupos de inter�s respecto a

la reputaci�n de la compa��a y de su capacidad para desarrollar negocios sostenibles desde un punto de vista

ambiental, social y de gobernabilidad.

Riesgo de compliance, entendido como el riesgo de comportamientos delictivos, il�citos o no alineados con el

buen gobierno corporativo por parte de la empresa o de sus empleados, incluyendo los relacionados con los

derechos humanos, la corrupci�n o el fraude, con impacto directo en la reputaci�n y valor de Naturgy.

Riesgo de transici�n energ�tica y cambio clim�tico, derivado de la transici�n energ�tica (regulaci�n, mercado,

tecnolog�as) y de los impactos f�sicos del cambio clim�tico (agudos y cr�nicos).

2.2. Principales riesgos

Existen riesgos de naturaleza transversal, como los riesgos de incertidumbre del contexto macroecon�mico y

exposici�n geopol�tica, que se materializan e impactan en numerosos de los riesgos incluidos en las tipolog�as

descritas en el punto anterior.

Incertidumbre del contexto macroecon�mico

Durante la �ltima d�cada la econom�a global ha venido creciendo a ritmos moderados marcada por el estancamiento

de la actividad econ�mica en Europa y por la contracci�n econ�mica de diversos pa�ses emergentes. A partir del

2020, el escenario macroecon�mico se vio profundamente alterado por los confinamientos derivados de la irrupci�n

de la pandemia por COVID-19 y, en concreto en el sector energ�tico, se tradujo en menores demandas de gas y

electricidad y una depreciaci�n relevante de las monedas en las regiones clave de Latinoam�rica.

En el a�o 2021 los efectos de la pandemia han continuado generando una fuerte incertidumbre en la econom�a que, a

partir del tercer trimestre de 2021, ha implicado inestabilidad entre la oferta-demanda en los mercados

internacionales de materias primas energ�ticas. A la fecha de publicaci�n de este informe, no se conoce con precisi�n

el alcance final y el momento en el que se producir� la recuperaci�n definitiva de la crisis sanitaria COVID-19, as�

como el alcance y evoluci�n finales de las tensiones geopol�ticas en Europa.

En todo caso, el Grupo monitoriza de forma continua la evoluci�n del ciclo econ�mico a corto, medio y largo plazo,

con el objetivo de minimizar los efectos negativos que pudiera generar el contexto.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

9

Exposici�n geopol�tica exterior

Naturgy cuenta con intereses en pa�ses con distintos entornos pol�ticos, econ�micos y sociales, destacando dos

�reas geogr�ficas principales fuera de la Uni�n Europea:

Latinoam�rica

Entre los factores de riesgo ligados a la inversi�n y negocio en Latinoam�rica, cabe mencionar la influencia en la

econom�a por parte de los gobiernos locales, la fluctuaci�n en la tasa de crecimiento econ�mico, altos niveles

de inflaci�n y devaluaci�n, depreciaci�n o sobrevaloraci�n de las divisas locales, entorno cambiante de los tipos

de inter�s, as� como las tensiones sociales e inestabilidad pol�tica.

Oriente Pr�ximo y Magreb

Naturgy cuenta tanto con activos propios, as� como con importantes contratos de suministro de gas

procedente de distintos pa�ses del Magreb y Oriente Pr�ximo. La inestabilidad pol�tica en la zona puede derivar

tanto en da�os f�sicos sobre activos de empresas participadas por Naturgy como en la obstrucci�n de las

operaciones de dichas u otras empresas que impliquen una interrupci�n del suministro de gas del Grupo.

Tabla de principales riesgos y tendencia

Tipo de riesgo

Descripci�n

Gesti�n

M�trica

Tendencia

Riesgos de mercado / commodity

Precio de

las

materias

primas

Gas

Volatilidad en los

mercados

internacionales que

determinan el precio

del gas.

Coberturas f�sicas y

financieras. Gesti�n de la

cartera.

Estoc�stica

�

Desacople entre

los contratos de

largo plazo y los

precios en hubs.

Electricidad

Volatilidad en los

mercados de

electricidad.

Coberturas f�sicas y

financieras.

Optimizaci�n del parque

generaci�n.

Estoc�stica

�

Penetraci�n de

renovables con

coste marginal

cero y producci�n

intermitente.

Riesgo tipo de cambio

Tipo de cambio

Volatilidad en los

mercados

internacionales de

divisa.

Diversificaci�n

geogr�fica. Coberturas

mediante financiaci�n en

moneda local y

derivados.

Seguimiento de la

posici�n neta.

Estoc�stica

�

Incertidumbre

sobre las

perspectivas de

crecimiento en

Latinoam�rica.

Riesgo regulatorio

Regulatorio

Exposici�n a la revisi�n

de los criterios y niveles

de rentabilidad

reconocida para las

actividades reguladas.

Intensificaci�n de la

comunicaci�n con

organismos reguladores.

Ajuste de eficiencias e

inversiones a las tasas

reconocidas.

Escenarios

�

Presi�n de los

reguladores, en

funci�n de la

situaci�n de pa�s/

sector.

Riesgos de volumen

Volumen

Gas

Desajuste entre la

oferta y la demanda de

gas.

Optimizaci�n de

contratos y activos a

nivel global.

Determinista/

Estoc�stica

�

Presi�n de la

demanda

agregada.

Electricidad

Reducci�n del hueco

t�rmico disponible.

Incertidumbre en el

volumen de producci�n

renovable.

Optimizaci�n del balance

comercializaci�n-

generaci�n.

Estoc�stica

�

Presi�n de la

demanda

agregada.

Riesgos de margen/precio

Margen/precio

Riesgo originado por

cambios en la presi�n

competitiva o

escenarios de

optimizaci�n de margen

no alcanzados.

Gesti�n de la cartera

adecuando f�rmulas de

venta y compra de largo

plazo

Escenarios

�

Revisi�n de

contratos a largo

plazo de gas

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

10

Riesgo jur�dico

Jur�dico

Incertidumbre derivada

del desenlace potencial

de litigios, arbitrajes o

reclamaciones jur�dicas

abiertas.

An�lisis y mitigaci�n de

los riesgos legales que

afecten la operatividad

de la empresa y al

gobierno corporativo.

Contrataci�n de firmas

jur�dicas de primer nivel.

Dotaci�n de provisiones

con criterios de

prudencia.

Escenarios

�

Diferentes

unidades de

negocio afectadas

con distintas

normas legales en

cada pa�s.

Riesgo operacional

Riesgos asegurables

Accidentes, da�os o

indisponibilidades en

los activos de Naturgy.

Planes de mejora

continua.

Optimizaci�n del coste

total de riesgo y de las

coberturas.

Estoc�stica

�

Tensi�n creciente

en el mercado

asegurador ante el

incremento de la

frecuencia de los

fen�menos

meteorol�gicos

extremos.

Riesgo de cr�dito

Cr�dito

Incertidumbre asociada

a la probabilidad de

impago de las

obligaciones

monetarias y/o

deterioro de la calidad

crediticia de los

diferentes clientes

finales y contrapartes

con las que opera

Naturgy.

An�lisis de solvencia de

clientes para definir

condiciones

contractuales

espec�ficas.

Proceso de recobro.

Estoc�stica

�

Efecto transitorio

de recuperaci�n

post COVID-19.

Riesgo tipo de inter�s

Tipo de inter�s y

spread crediticio

Volatilidad en los tipos

de financiaci�n.

Coberturas financieras.

Diversificaci�n de

fuentes de financiaci�n.

Estoc�stica

�

Incertidumbre

respecto al nivel

de escenario del

tipo de inter�s.

Riesgo fiscal

Fiscal

Ambig�edad o

subjetividad en la

interpretaci�n de la

normativa fiscal

vigente, o bien por la

alteraci�n relevante de

la misma.

Consultas a organismos

expertos independientes.

Contrataci�n de firmas

asesoras de primer nivel.

Adhesi�n al C�digo de

Buenas Pr�cticas

Tributarias.

Dotaci�n de provisiones

con criterios de

prudencia.

Escenarios

�

Diferentes

unidades de

negocio afectadas

con distintas

figuras tributarias.

Riesgos de liquidez, rating y provisiones

Riesgos de liquidez,

rating y provisiones

Riesgos financieros

asociados al

mantenimiento del

rating de la compa��a,

derivado de las

condiciones de liquidez

u otras causas.

Riesgos asociados a un

excesivo uso de

recursos por

mantenimiento de

provisiones.

Fijaci�n de un rating

objetivo y gesti�n de una

liquidez suficiente para

conservarlo ante un

potencial escenario

adverso.

Escenarios

�

Ratificaci�n de

objetivo de rating

dentro de

Investment Grade

en el PE

2021-2025

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

11

Riesgo de Security

Security

Riesgo residual

asociado a da�os

personales o materiales

generados de forma

intencionada por un

tercero sobre

instalaciones cr�ticas.

Posicionamiento

corporativo a trav�s de

la Pol�tica de Security,

definiendo modelo

de protecci�n espec�fico

para Infraestructuras

Cr�ticas (IICC).

Interlocuci�n con

negocios, Centro

Nacional para la

Protecci�n de

Infraestructuras Cr�ticas

(CNPIC), Instituto

Nacional de

Ciberseguridad (INCIBE-

CERT) y otros

organismos p�blicos y

privados implicados en

materia

de seguridad de IICC.

Mapa de

Calor/

Escenarios

�

Auditor�as de

certificaci�n entre

los operadores

cr�ticos, en el que

el apartado

tecnol�gico tiene

gran peso, por

parte del

regulador (CNPIC).

Riesgo de Procesos

Procesos

Incertidumbre derivada

de la falta de

adecuaci�n o un fallo

en los procesos,

sistemas o desempe�o

del personal, que tenga

impacto en la eficiencia

u otros riesgos de la

compa��a.

Plan anual de Auditor�a

Interna. Detecci�n de

debilidades.

Implantaci�n de

acciones de mejora

(recomendaciones).

Comisi�n Auditor�a y

Control.

Mapa de

Calor/

Escenarios

�

Aumento del

porcentaje de

recomendaciones

relevantes

implantadas.

Riesgo de fraude

Fraude

Riesgo derivado de

cualquier acci�n

intencional no l�cita

realizada por un

empleado o un tercero,

para lograr un beneficio

propio o para la

empresa, directo o

indirecto, a trav�s del

uso incorrecto de los

recursos o activos de

Naturgy.

Mecanismos de control a

trav�s de la Pol�tica

Global del Sistema de

Control Interno de

Informaci�n Financiera.

Contrataci�n de

coberturas en el

mercado asegurador

Escenarios

�

Mantener bajos

niveles de fraude

de Naturgy

Riesgo de Ciberseguridad

Ciberseguridad

Ataques maliciosos o

eventos accidentales

que afectan a los datos,

las redes inform�ticas o

la tecnolog�a.

Implementaci�n medidas

seguridad; An�lisis de

eventos y de aplicaci�n

de remedios; Formaci�n.

Escenarios/

Mapa de

Calor

�

Endurecimiento

del escenario

cibern�tico. Plan

de protecci�n

frente a amenazas

a efectos de

mitigar

probabilidad de

materializaci�n de

riesgos e impacto

asociado.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

12

Riesgo de Protecci�n de datos

Protecci�n de datos

Incertidumbre asociada

al incumplimiento de

las obligaciones en

materia de Protecci�n

de Datos que puede dar

lugar a una sanci�n

administrativa o

sentencia en el �mbito

civil.

Plan de Acci�n por �rea

de Negocio para mitigar

el riesgo asociado a cada

obligaci�n en funci�n de

la prioridad y criticidad.

Se trabaja en l�nea con

los requerimientos del

Reglamento General de

Protecci�n de Datos

(RGPD).

Plan de auditor�a interna

de revisi�n peri�dica del

cumplimiento.

Mapa de

Calor/

Escenarios

�

Incertidumbre y

endurecimiento

normativo.

Riesgo medioambiental

Medio ambiente

Posibilidad de que por

forma natural o por

acci�n humana se

superen l�mites

ambientales fijados por

el regulador, se da�en

los ecosistemas o la

biodiversidad.

Planes de emergencia en

instalaciones con riesgo

de accidente ambiental.

P�lizas de seguro

espec�ficas.

Gesti�n integral

ambiental.

Escenarios/

Mapa de

Calor

�

Implantaci�n de

un Sistema

Integrado de

Gesti�n,

certificado y

auditado

anualmente por

AENOR.

Riesgo de Seguridad y Salud

Seguridad y Salud

Riesgo de lesiones y

deterioro de la salud de

los profesionales de

Naturgy y de las

empresas

colaboradoras

relacionados con la

actividad.

Sistema de gesti�n de

seguridad y salud. Plan

de seguridad dirigido al

control de los seis

factores de riesgo de

mayor criticidad por

frecuencia y gravedad de

accidentabilidad:

espacios confinados,

trabajo en altura, riesgo

el�ctrico, tala y poda de

arbolado, manipulaci�n

de carga y seguridad vial.

Mapa de

Calor/

Escenarios

�

Accidentabilidad

empresas

colaboradoras.

Riesgo de Reputaci�n y ESG

Imagen y reputaci�n

Deterioro de la

percepci�n de Naturgy

desde diferentes

grupos de inter�s.

Identificaci�n y

seguimiento de

potenciales eventos

reputacionales.

Transparencia en la

comunicaci�n.

Escenarios/

Mapa de

Calor

�

Estabilizaci�n de

las puntuaciones

del �ndice MERCO.

Riesgo de Compliance

Riesgo reputacional y

penal

Sanciones

administrativas y

penales. Deterioro de la

imagen reputacional de

Naturgy.

Modelo de prevenci�n

penal, C�digo �tico y

Pol�tica Anticorrupci�n.

Canal del C�digo �tico.

Formaci�n.

Mapa de

Calor/

Escenarios

�

Comisi�n de

il�citos penales,

sanciones,

p�rdidas

financieras, de

reputaci�n, de

contratos y

clientes.

Riesgo de contraparte

Sanciones

administrativas y

penales. Da�o derivado

de incumplimiento

contractual.

Procedimiento de Due

Diligence de

Contraparte.

Formaci�n

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

13

Riesgo de cambio clim�tico

Cambio clim�tico y

transici�n energ�tica

Incertidumbre derivada

de la transici�n

energ�tica (regulaci�n,

mercado, tecnolog�as,

&) y de los impactos

f�sicos del cambio

clim�tico.

Posicionamiento

corporativo a trav�s de

la Pol�tica global de

Medio Ambiente y del

Plan de Medio Ambiente,

donde se refuerza la

gobernanza en temas de

clima y se establecen

objetivos de reducci�n

de emisiones.

Estoc�stica/

Escenarios/

Mapa de

Calor

�

Incertidumbre

normativa.

M�tricas empleadas:

Estoc�stica: generaci�n de sendas de evoluci�n de las magnitudes m�s relevantes, tomando como riesgo la m�xima desviaci�n respecto al

escenario de referencia, de acuerdo a un nivel de confianza predeterminado. Las magnitudes mencionadas son, t�picamente, ebitda, beneficio

despu�s de impuestos, cash-flow o valor.

Escenarios: an�lisis del impacto respecto al escenario de referencia de un n�mero limitado de posibles incidencias.

Mapa de calor: se valoran los factores de riesgo m�s relevantes de cada categor�a de riesgo, cuantificando el impacto y la probabilidad de

ocurrencia para cada uno.

Riesgos de mercado/commodity

Volatilidad de precio del gas y electricidad

Una parte importante de los resultados de explotaci�n de Naturgy est� vinculada a la compra de gas para el

suministro de un portfolio diversificado de clientes.

Mayoritariamente estos contratos de aprovisionamiento de gas se firman a largo plazo con unos precios de compra

en base a una combinaci�n de distintos precios de commodities, b�sicamente precios del crudo y sus derivados, y a

los hubs de gas natural.

Sin embargo, los precios de venta a los clientes finales se firman por lo general a corto/medio plazo y vienen

condicionados por el equilibrio oferta demanda que existe en cada momento en el mercado de gas. Esto puede

implicar un desacople con los precios de aprovisionamiento de gas.

Por tanto, Naturgy se encuentra expuesto al riesgo de variaci�n del precio del aprovisionamiento de gas con respecto

al precio de venta de los clientes finales. La exposici�n a este riesgo se gestiona y mitiga por cobertura natural

tratando de equilibrar las exposiciones a commodities de ambos precios. Adicionalmente algunos contratos de

suministro permiten gestionar esta exposici�n mediante mecanismos de flexibilidad de vol�menes y de revisi�n de

precios.

Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posici�n, dentro de par�metros de riesgo

razonables, contratando derivados para reducir la exposici�n al riesgo de desacoplamiento precio, design�ndose

generalmente como instrumentos de cobertura.

En los negocios integrados de electricidad, la exposici�n agregada de la compa��a viene determinada por el

posicionamiento estrat�gico generaci�n/comercializaci�n y por las pol�ticas de pricing de venta finales en la

comercializaci�n el�ctrica.

Por �ltimo, la compa��a est� expuesta a la evoluci�n del precio de los derechos de emisi�n de CO 2, destinados a la

generaci�n en sus ciclos combinados. Coyunturalmente, Naturgy invierte parte de sus excedentes de tesorer�a en

notas ligadas a CO 2.

Riesgos de tipo de cambio

Naturgy cuenta con intereses en diversos pa�ses y est� expuesto al tipo de cambio en cada una de sus divisas, as�

como a la divisa d�lar.

El riesgo de tipo de cambio se mitiga en buena medida mediante la financiaci�n de inversiones en divisa local.

Asimismo, se procura hacer coincidir los costes e ingresos de las actividades referenciados a una misma divisa, as�

como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas

diferentes del euro.

Adicionalmente, el riesgo de tipo de cambio es gestionado mediante la contrataci�n de derivados financieros, dentro

de los l�mites aprobados para instrumentos de cobertura, del nivel de exposici�n y del apetito al riesgo aprobado en

cada ejercicio.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

14

Riesgos de margen/precio

Los procesos de liberalizaci�n tanto en Espa�a como en otros mercados relevantes han tenido un impacto

significativo en t�rminos de presi�n competitiva en los precios finales de los mercados y en la definici�n de las cuotas

de mercado.

En la industria el�ctrica, la liberalizaci�n en la Uni�n Europea ha incrementado la competencia con la entrada de

nuevos agentes, afectando al mercado espa�ol, pudiendo impactar en el desarrollo de los negocios de

comercializaci�n y generaci�n el�ctrica.

Naturgy monitoriza y cuantifica los m�rgenes de venta de todos sus negocios, identifica las desviaciones relevantes

en los supuestos de spread en el margen y mitiga su riesgo adecuando f�rmulas de venta y compra a todos los plazos.

Riesgo de vol�menes de gas y electricidad

Parte de las compras de gas natural y gas natural licuado (GNL) se realiza a trav�s de contratos a largo plazo, que

incluyen cl�usulas de take-or-pay conforme a las cuales Naturgy tiene la obligaci�n de comprar anualmente

determinados vol�menes de gas. Cualquier desviaci�n a la baja de la demanda de gas puede obligar

contractualmente a pagar la cantidad m�nima comprometida de conformidad con dichas cl�usulas.

Por otro lado, en un escenario de escasez de gas o exceso de demanda, los extracostes de aprovisionamiento de

corto plazo pueden tener un efecto material adverso en los costes operativos del grupo.

Todos los riesgos de volumen se miden, monitorizan y cuantifican anualmente, evaluando la idoneidad de cobertura

para aquellos ligados al clima (temperatura, hidraulicidad, etc) cuya gesti�n sigue las pol�ticas y el apetito aprobado

al riesgo.

En el �mbito de la generaci�n de electricidad, el resultado de Naturgy est� expuesto a la variabilidad de los

vol�menes, condicionada por la evoluci�n de la demanda el�ctrica y el mix de generaci�n en el mercado, que

particularmente, se est� viendo afectada por el creciente peso relativo de la generaci�n con energ�as renovables.

Naturgy gestiona de manera integrada sus contratos y activos, optimizando el balance energ�tico..

Riesgo regulatorio

En los negocios de distribuci�n de gas y electricidad conviven actividades reguladas y no reguladas. La normativa

legal aplicable a los sectores de gas y electricidad est� t�picamente sujeta a revisiones peri�dicas por parte de las

autoridades competentes pudiendo incidir en el actual esquema de retribuci�n de las actividades reguladas,

afectando la operativa del negocio, as� como la situaci�n econ�mica de Naturgy.

Toda la normativa regulatoria espec�fica de fijaci�n de los marcos metodol�gicos para el c�lculo de la retribuci�n

para las actividades de distribuci�n y transporte de gas y electricidad en cada uno de los sectores y pa�ses se

describe en el Anexo 4 del Marco Regulatorio de las cuentas consolidadas.

Como consecuencia de la crisis COVID-19, la mayor parte de autoridades de los pa�ses en que opera Naturgy han

establecido medidas regulatorias temporales que pueden afectar a las actividades reguladas.

La gesti�n del riesgo regulatorio se basa en la comunicaci�n fluida que Naturgy mantiene con los organismos

reguladores. Adicionalmente, en el desempe�o de las actividades reguladas, Naturgy ajusta sus costes e inversiones

a las tasas de rentabilidad reconocidas para cada negocio.

Riesgo operacional

Las actividades de Naturgy est�n expuestas a distintos riesgos operacionales, tales como aver�as en la red de

distribuci�n, accidentes en las instalaciones de generaci�n de electricidad, siniestros en los buques metaneros,

explosiones, emisiones contaminantes, vertidos t�xicos, incendios, condiciones meteorol�gicas adversas,

incumplimientos contractuales, entre otros.

Asimismo, cabe mencionar que Naturgy podr�a ser objeto de reclamaciones de responsabilidad civil por lesiones

personales y/u otros da�os causados en el desarrollo ordinario de sus actividades. La interposici�n de dichas

reclamaciones podr�a conllevar el pago de indemnizaciones con arreglo a la legislaci�n aplicable en aquellos pa�ses en

los que Naturgy opera.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

15

Naturgy cuenta con un amplio Programa de Seguros que permite cubrir su exposici�n operacional.

Riesgo de ciberseguridad

Naturgy est� expuesta a amenazas en relaci�n con la disponibilidad, confidencialidad, integridad y privacidad de la

informaci�n y tecnolog�a que soportan los procesos de los negocios, as� como al riesgo del no cumplimiento de

regulaci�n relacionada con ciberseguridad.

Dichas amenazas incluyen el acceso no autorizado, as� como el uso, interrupci�n, modificaci�n o destrucci�n de

informaci�n como consecuencia de actos terroristas, ataques maliciosos, sabotajes, as� como otros actos

intencionados.

Naturgy cuenta con pol�ticas de Ciberseguridad que establecen los planes de vigilancia, contingencia y seguridad, as�

como p�lizas de seguro que cubren dicha exposici�n.

Riesgo Medioambiental

Riesgo asociado a la posibilidad de que por forma natural o por acci�n humana se superen l�mites ambientales fijados

por el regulador, se da�en los ecosistemas o la biodiversidad. Naturgy presta una especial atenci�n a la protecci�n

del medio ambiente y al uso eficiente de los recursos naturales, actuando m�s all� del cumplimiento de los requisitos

legales e involucrando a proveedores, grupos de inter�s y fomentando el uso responsable de la energ�a tanto en

instalaciones propias como en los clientes.

Naturgy ha identificado los riesgos ambientales en sus instalaciones utilizando como base la normativa de referencia

UNE 150008 en Espa�a. Para su prevenci�n, ha implantado un sistema integrado de gesti�n que recoge los

procedimientos de control operacional y de gesti�n ambiental. Adicionalmente, Naturgy ha implantado planes de

emergencia en instalaciones y almacenes con riesgo de accidente ambiental, incluyendo un plan de actuaci�n,

medios de contenci�n y simulacros peri�dicos. Naturgy contrata p�lizas de seguro espec�ficas para la cobertura de

esta tipolog�a de riesgos.

El riesgo de medio ambiente est� desarrollado en detalle en el cap�tulo 5 La oportunidad de los retos

medioambientales del Informe de Sostenibilidad y Estado de Informaci�n No Financiera.

Riesgo Reputacional y ESG

Naturgy tiene identificados sus grupos y subgrupos de inter�s y define el riesgo reputacional como el gap entre las

expectativas de estos grupos y el desempe�o de la compa��a en los aspectos de medioambiente, gobernanza y

social.

Naturgy ha elaborado un Plan de Sostenibilidad que determina los compromisos y l�neas de acci�n 2021-2025, que

acompa�a al proceso de transformaci�n de la compa��a y se alinea con el Plan Estrat�gico 2021-2025, con los

compromisos de la Pol�tica de Responsabilidad Corporativa y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).

En los aspectos medioambientales, los compromisos de la Pol�tica de Responsabilidad Corporativa se desarrollan en

la Pol�tica global de Medio Ambiente, aplicable a todas las geograf�as y negocios, que establece cuatro ejes

ambientales estrat�gicos:

1. Gobernanza y gesti�n ambiental

2. Cambio clim�tico y transici�n energ�tica

3. Econom�a circular y ecoeficiencia

4. Capital natural y biodiversidad

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

16

Riesgo de cambio clim�tico y transici�n energ�tica

Con el objetivo de integrar la variable clim�tica en la planificaci�n estrat�gica de Naturgy, la identificaci�n, medici�n

y gesti�n de los riesgos y las oportunidades del cambio clim�tico se realiza seg�n las recomendaciones del Task

Force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD). El resultado m�s destacado de este proceso en 2021 es la

incorporaci�n de los riesgos y las oportunidades del cambio clim�tico en el nuevo Plan Estrat�gico 2021-2025,

alineado con la agenda clim�tica internacional.

Siguiendo la taxonom�a de la TCFD, el riesgo clim�tico se deriva de dos factores de riesgo: de la transici�n energ�tica,

en riesgos de regulaci�n, mercado y tecnolog�as y de los impactos f�sicos del cambio clim�tico, en riesgos clim�ticos

agudos (aumento de fen�menos meteorol�gicos extremos) y riesgos cr�nicos (incremento sostenido de las

temperaturas medias y aumento del nivel del mar).

Adicionalmente, Naturgy participa en distintos grupos de trabajo a nivel europeo que le permiten adaptar

anticipadamente su estrategia a los nuevos desarrollos normativos y participa en proyectos de desarrollo limpio

orientados a reducir las emisiones de CO 2.

El riesgo de cambio clim�tico y transici�n energ�tica est� desarrollado en detalle en el cap�tulo 5 La oportunidad de

los retos medioambientales del Informe de Sostenibilidad y Estado de Informaci�n No Financiera.

Otros riesgos

Los riesgos de car�cter financiero (tipo de inter�s, riesgo de cr�dito, riesgo de liquidez y rating) y Jur�dico se

desarrollan en la Nota 18 y 36 de la Memoria Consolidada, respectivamente.

Los riesgos Fiscal, Compliance, Protecci�n de Datos, Procesos, Security y Fraude se desarrollan en el cap�tulo 4

Integridad y Confianza del Informe de Sostenibilidad y Estado de Informaci�n no Financiera. Asimismo, los riesgos

de Seguridad y Salud y Satisfacci�n al Cliente se desarrollan en el cap�tulo 7 Compromiso y Talento y cap�tulo 6

Experiencia de Cliente del mismo informe, respectivamente.

2.3. Principales oportunidades

En Naturgy, la transici�n energ�tica es considerada como una oportunidad para transformar el negocio y promover

los cambios necesarios para alcanzar una econom�a baja en carbono. Las principales oportunidades con las que

Naturgy cuenta son:

Foco en �reas geogr�ficas estables, de bajo riesgo y divisa fuerte, que permitan capturar los crecimientos

de demanda energ�tica y maximizar las oportunidades de negocios en nuevos mercados.

Generaci�n renovable: incremento de la capacidad de generaci�n renovable alineado con la transici�n

energ�tica global.

Operaci�n y crecimiento en Redes, apalancado en marcos regulatorios s�lidos con visibilidad a largo plazo y

focalizado en la mejora continua, digitalizaci�n y automatizaci�n.

Desarrollos tecnol�gicos e innovaci�n: desarrollo de proyectos de innovaci�n en hidr�geno y su blending en

redes de gas, gas renovable, eficiencia energ�tica, movilidad sostenible y transici�n justa.

Portfolio de aprovisionamiento de gas natural y GNL: revisi�n y optimizaci�n continua de los contratos de

aprovisionamiento, transici�n en la indexaci�n de precios de petr�leo a hub, gesti�n continua de riesgos para

garantizar flujos de caja predecible y adecuaci�n de la flota de buques de GNL poniendo en valor su

flexibilidad.

3. Gobierno Corporativo

Se incluyen como Anexo a este Informe de Gesti�n, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de

Gobierno Corporativo del ejercicio 2021 y el Informe Anual sobre Remuneraciones de Consejeros del ejercicio 2021,

tal y como requiere el art�culo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

17

Modelo de Gobierno Corporativo

El gobierno en Naturgy se rige acorde a los principios de eficacia y transparencia establecidos de acuerdo con las

principales recomendaciones y est�ndares existentes a nivel internacional.

El conjunto de normas de gobierno est� formado b�sicamente por:

Estatutos Sociales (aprobados en 2018, actualizados en 2021).

Reglamento del Consejo de Administraci�n y sus comisiones (actualizado en 2021).

Reglamento de la Junta General de Accionistas (aprobado en 2018, actualizado en 2020).

Pol�tica de Derechos Humanos (actualizada en 2019).

C�digo �tico (actualizado en 2021).

A 31 de diciembre de 2021 y 2020, los principales accionistas de Naturgy son:

Participaci�n en el capital social %

2021

2020

- Fundaci�n Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona,la Caixa (1)

26,71

24,8

- Global Infrastructure Partners III (2)

20,6

20,6

- CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3)

20,7

20,7

- IFM Global Infrastructure Fund

12,2



- Sonatrach

4,1

4,1

(1) Participaci�n a trav�s de Criteria Caixa S.A.U.

(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversi�n es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su

participaci�n a trav�s de GIP III Canary 1, S.�.r.l.

(3 )A trav�s de Rioja Acquisitions S.�.r.l.

La estructura de gobierno de Naturgy es la siguiente:

Junta General de Accionistas

Tienen derecho a asistir f�sicamente cualquier accionista, siempre que tenga inscrita la titularidad de sus acciones en

el correspondiente registro contable con cinco d�as de antelaci�n.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

18

Consejo de Administraci�n

Naturgy estructura el funcionamiento de su m�ximo �rgano de administraci�n, el Consejo de Administraci�n, a trav�s

de su funcionamiento en Pleno y en Comisiones, en atenci�n a los requerimientos de la Ley de Sociedades de Capital.

Por ello, el Consejo de Administraci�n de Naturgy cuenta con una Comisi�n de Auditor�a y Control, una Comisi�n de

Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo y una Comisi�n de Sostenibilidad, que ejercen, adem�s de las

funciones que la Ley les encomienda, las que les han sido encomendadas por el Consejo de Administraci�n. Tanto la

Comisi�n de Auditor�a y Control como la de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo cuentan con

mayor�a de Consejeros independientes en su composici�n y, todas ellas, est�n presididas por un Consejero

Independiente.

La gesti�n preventiva de riesgos y la consideraci�n de aspectos ligados a la responsabilidad corporativa forman parte

de las actividades del Consejo de Administraci�n y de sus Comisiones. El Consejo de Administraci�n es el m�ximo

responsable de la aprobaci�n de las pol�ticas de gobierno corporativo y responsabilidad corporativa. Anualmente, a

trav�s de la formulaci�n de los respectivos informes, revisa y aprueba la informaci�n acerca de los riesgos y

oportunidades en dichas materias.

En ejercicio de sus competencias, los principales temas considerados por el Consejo de Administraci�n y sus

Comisiones durante 2021 han sido los siguientes:

Aprobaci�n de un nuevo Plan Estrat�gico 2021-2025.

Elaboraci�n del informe preceptivo, en relaci�n con la oferta p�blica de adquisici�n voluntaria formulada por

Global InfraCo O (2) S.�. r.l.

Modificaci�n del Reglamento de funcionamiento del Consejos de Administraci�n y sus comisiones.

Modificaci�n del C�digo �tico.

Revisi�n de las competencias de la Comisi�n de Auditor�a.

Delegaci�n en el Presidente Ejecutivo de la facultad de aprobar operaciones vinculadas en los t�rminos

establecidos en la Ley de Sociedades de Capital.

Aprobaci�n del procedimiento interno de informaci�n y control peri�dico sobre operaciones vinculadas de

aplicaci�n en los supuestos de que sean aprobadas por el Presidente en ejercicio de sus facultades

delegadas.

Auditor�a externa de las cuentas anuales individuales y consolidadas.

Supervisi�n del proceso de elaboraci�n de Informaci�n econ�mica.

Situaci�n fiscal y de litigios.

Independencia del Auditor.

Operaciones vinculadas.

Verificaci�n del sistema de prevenci�n penal.

Supervisi�n de los sistemas de control de riesgos y an�lisis de riesgos espec�ficos.

Supervisi�n de los sistemas de control interno y de auditor�a interna.

Programa de seguros de Naturgy.

Seguimiento operaciones autocartera.

Plan de acci�n en materia de Compliance.

El Consejo de Administraci�n de Naturgy est� formado por 12 miembros, la Comisi�n de Auditor�a y Control por 7

miembros, la Comisi�n de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo por 7 miembros y la Comisi�n de

Sostenibilidad por 5 miembros.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

19

Consejo de

Administraci�n

Comisi�n

de

Auditor�a y

Control

Comisi�n de

Nombramientos

, Retribuciones

y Gobierno

Corporativo

Comisi�n de

Sostenibilidad

Naturaleza

del cargo

Antig�edad

en el

Consejo

Presidente

Ejecutivo

D. Francisco

Reyn�s Massanet

Ejecutivo

6/02/2018

Consejero

coordinador

D. Ram�n Adell

Ram�n

Vocal

Presidente

Independiente

18/06/2010

Vocal

D. Enrique

Alc�ntara-Garc�a

Irazoqui

Vocal

Dominical

13/05/2021

Vocal

D. Francisco Belil

Creixell

Presidente

Vocal

Independiente

14/05/2015

Vocal

D�a. Lucy

Chadwick

Vocal

Vocal

Dominical

16/03/2020

Vocal

D�a. Isabel Estap�

Tous

Vocal

Vocal

Dominical

16/03/2020

Vocal

D�a. Helena

Herrero Starkie

Vocal

Presidenta

Independiente

04/05/2016

Vocal

D. Rajaram Rao

Vocal

Dominical

21/09/2016

Vocal

Rioja S.�.r.l, D.

Javier de Jaime

Guijarro

Vocal

Dominical

01/08/2019

Vocal

D. Pedro S�inz de

Baranda Riva

Vocal

Vocal

Independiente

27/06/2018

Vocal

D. Claudio Santiago

Ponsa

Vocal

Vocal

Independiente

27/06/2018

Vocal

Theatre

Directorship

Services Beta,

S.�.r.l., D. Jos�

Antonio Torre de

Silva L�pez de

Letona

Vocal

Vocal

Dominical

18/05/2018

Secretario no

consejero

D. Manuel Garc�a

Cobaleda

Secretario

no

consejero

Secretario no

consejero

Secretario no

consejero

N/A

29/10/2010

La composici�n del Consejo de Administraci�n y las distintas comisiones a 31 de diciembre de 2021 es la siguiente:

Estructura de Direcci�n

En cuanto a la estructura de direcci�n de Naturgy, est� formada por tres unidades de negocio (Gesti�n de la Energ�a

y Redes, Renovables y Nuevos Negocios y Comercializaci�n) y unidades corporativas que garantizan el control de

forma centralizada.

Se considera Comit� de Direcci�n al Presidente Ejecutivo en relaci�n a sus funciones ejecutivas y a los directivos con

dependencia directa del Presidente Ejecutivo, D. Francisco Reyn�s Massanet. A 31 de diciembre de 2021 est�

compuesto por los siguientes Directivos:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

20

Unidades de Negocio

Direcci�n Gesti�n de la Energ�a y Redes dirigida por D. Pedro Larrea Paguaga

Direcci�n Renovables y Nuevos Negocios dirigida por D. Jorge Barredo L�pez

Direcci�n Comercializaci�n dirigida por D. Carlos Francisco Vecino Montalvo

Unidades Corporativas

Direcci�n de Sistemas de Informaci�n dirigida por D. Rafael Blesa Mart�nez

Direcci�n de Mercados Financieros dirigida por D. Steven Fern�ndez Fern�ndez

Direcci�n Planificaci�n, Control y Administraci�n dirigida por D. Jon Ganuza Fern�ndez de Arroyabe

Direcci�n de Secretar�a General y del Consejo dirigida por D. Manuel Garc�a Cobaleda

Direcci�n de Sostenibilidad, Reputaci�n y Relaciones Institucionales dirigida por D. Jordi Garc�a Tabernero

Direcci�n de Personas y Organizaci�n dirigida por D. Enrique Tapia L�pez

4. Evoluci�n previsible del Grupo

4.1. Visi�n

Pilares estrat�gicos

Con fecha 28 de julio de 2021, Naturgy present� el Plan Estrat�gico 2021-2025 con el que se aborda una nueva

etapa que tiene como objetivo potenciar nuestro crecimiento industrial manteniendo la disciplina financiera y

aprovechando las oportunidades de la transici�n energ�tica; y de convertirse en un operador de referencia best-in-

class a trav�s de la digitalizaci�n de los procesos.

El nuevo plan se basa en cinco pilares s�lidos para impulsar la transformaci�n de Naturgy:

1. Crecimiento

2. Foco

3. Best-in-class

4. ASG (aspectos medioAmbientales, Sociales y de Gobierno corporativo)

5. Cultura

Crecimiento

Nuestro crecimiento pretende ser principalmente org�nico, consistente con la transici�n energ�tica y capaz de

aprovechar la rotaci�n de activos para acelerar la transformaci�n.

Principalmente org�nico, manteniendo la disciplina financiera.

Consistente con la transici�n energ�tica.

Rotaci�n de activos oportunista para acelerar la transformaci�n.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

21

Foco

Nos focalizamos en proyectos renovables en fases iniciales de desarrollo y geograf�as estables; tambi�n en proyectos

en redes, con un destacado papel de la digitalizaci�n y un marco regulatorio estable.

Renovables y redes.

Geograf�as y marcos regulatorios estables.

Reducci�n de volatilidad en los compromisos de aprovisionamiento.

Best-in-class

Apostamos por una mejora continua, incrementando la huella digital y reinventando las relaciones con nuestros

clientes.

Mejora continua.

Aumento de la huella digital.

Reinventando la relaci�n con los clientes.

ASG

Tenemos un firme compromiso en materia medioambiental y social. Nuestra hoja de ruta incluye un Plan de

Sostenibilidad con s�lidos objetivos en el �mbito medioambiental, social y de gobernanza, integrando as� los ASG en

el core de la empresa.

Arraigado en esencia de la Compa��a.

Alineado con los objetivos de desarrollo sostenible (ODS).

Objetivos tangibles para cumplir con los compromisos.

Cultura

Nuestra cultura corporativa ha de intensificar la pasi�n de nuestros profesionales, permitir asentar nuestros valores y

estar alineada a nuestros stakeholders.

Impulsando pasi�n en nuestros empleados.

Consolidando valores fundamentales.

Alineada con los grupos de inter�s.

Principales objetivos de inversi�n

En materia econ�mica, nuestro Plan Estrat�gico persigue unos objetivos de inversi�n ambiciosos fijando una inversi�n

estimada para este per�odo de 14.000 millones de euros.

Esta inversi�n se establece manteniendo la disciplina financiera como pilar y poniendo foco en proyectos con

retornos predecibles. Por otro lado, el 80% de la inversi�n prevista resultar� elegible de acuerdo a la taxonom�a de la

UE de finanzas sostenibles estando por tanto alineada con la transici�n energ�tica.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

22

La inversi�n se reparte del siguiente modo:

Renovables

Redes

8.700 millones de euros

4.100 millones de euros

Tecnolog�as de generaci�n probadas.

Foco en marcos s�lidos con gesti�n regulatoria

proactiva.

Foco en geograf�as atractivas.

Compromiso con la innovaci�n.

Proyectos en curso para alcanzar una

automatizaci�n y operaci�n en remoto total.

�Generaci�n distribuida.

�Biog�s e hidr�geno.

Adaptaci�n de las infraestructuras existentes para

que desempe�en un papel clava en la transici�n

energ�tica.

�Movilidad sostenible.

ASG en el centro de nuestra visi�n

El Plan Estrat�gico se enmarca dentro de los compromisos de Naturgy con el medioambiente, la sociedad y la

gobernanza (ASG). Situar en nuestra hoja de ruta la sostenibilidad como eje vertebrador de nuestra estrategia nos

permite reducir el impacto medioambiental, aumentar la implicaci�n y compromiso de todos nuestros stakeholders y

avalarnos como compa��a responsable con la transici�n energ�tica.

Nuestros objetivos 2025 en ASG son los siguientes:

Medio ambiente

Cero emisiones

netas en 2050

Reducir las emisiones totales de CO 2 en un 24% (2025 vs 2017).

Proteger la diversidad, alcanzando una cifra de m�s de 350 proyectos para preservar los

ecosistemas.

Social

Paridad de

g�nero en 2030

Potenciar la diversidad, alcanzando m�s de un 40% de mujeres en cargos directivos.

Extender las pol�ticas ASG en la cadena de suministro hasta un 95%.

Gobernanza

Retribuci�n del

equipo directivo

alineada con

ASG

Establecer una retribuci�n del 10% alineada con objetivos ASG.

Implantar informes de riesgo de cambio clim�tico y taxonom�a para mantener

posiciones de liderazgo en los �ndices de sostenibilidad.

4.2. Hoja de ruta

En base a estos pilares estrat�gicos se desarrolla una hoja de ruta que se concreta en objetivos econ�micos para

cada uno de los negocios.

Renovables

Se define para el negocio de renovables una estrategia de crecimiento basada en:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

23

1. Geograf�as estables

2. Tecnolog�as probadas

Bajo riesgo y divisa fuerte

Solar FV, e�lica terrestre y almacenamiento

Marcos regulatorios s�lidos

14 GW en operaci�n en 2025

Visibilidad a largo plazo

Pipeline tangible con visibilidad

3. Base de clientes como cobertura natural

Equilibrando los riesgos con la nueva capacidad (4,6 GW en 2020 a 14,0 GW en 2025)

Nueva capacidad instalada

Estimaciones financieras

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

24

Redes

Se definen las siguientes iniciativas de transformaci�n para el negocio de redes:

1. Redes electricidad Espa�a

2. Redes gas Espa�a

A la vanguardia en la digitalizaci�n de redes

el�ctricas

Transici�n digital para garantizar las mejores

pr�cticas en la operaci�n de las redes

Aumentando los compromisos de inversi�n en l�nea

con los requerimientos del sector

Reposicionamiento comercial

Acelerando la contribuci�n a la descarbonizaci�n

3. Redes LatAm

Gesti�n de la cartera

Inversiones para garantizar los est�ndares de mantenimiento y seguridad

Estimaciones financieras

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

25

Gesti�n de la energ�a

Se definen las siguientes iniciativas de transformaci�n para el negocio de gesti�n de la energ�a:

1. Mercados y aprovisionamientos

2. GNL internacional

Reducci�n progresiva de los compromisos de

aprovisionamiento

Gesti�n de riesgos para garantizar flujos de caja

predecibles

Revisi�n y optimizaci�n continua de los contratos

de aprovisionamiento (transici�n en la indexaci�n

de precios de petr�leo a hub)

Reducci�n de la flota de buques de GNL en r�gimen

de time charter

Explorando alternativas de valor

3. Generaci�n t�rmica Espa�a

4. Generaci�n t�rmica LatAm

Operaci�n remota y revisi�n integral de procesos

del parque de CCCs

Nuevas oportunidades para la capacidad excedente

sobre los PPA

Hibernaci�n de los CCCs no rentables

Eficiencia de costes e inversiones

Trabajando en alternativas de hibridaci�n

Explorando alternativas de valor para los CCCs de

M�xico

Gesti�n regulatoria proactiva (respaldo del

sistema)

Estimaciones financieras

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

26

Comercializaci�n

Se definen las siguientes iniciativas de transformaci�n para el negocio de comercializaci�n:

1. Impulsar la competitividad

2. Reinventar las relaciones con los clientes

Reposicionamiento en el mercado

Redefinir el servicio al cliente

Oferta energ�tica integrada

Mejoras en el an�lisis de datos y segmentaci�n de

clientes

Reenfoque de la estrategia de canales de

distribuci�n, incluyendo acuerdos adicionales con

terceros

Incrementar la lealtad a trav�s de la gesti�n del

valor del cliente

Mejora de la rentabilidad

3. Acelerar la transformaci�n digital

Transici�n a una nueva plataforma digital m�s sencilla e integrada

Mayor eficiencia en cada uno de los procesos operativos

Estimaciones financieras

4.3. Resumen

Pol�tica de dividendo y asignaci�n de capital

La pol�tica de dividendos se fija con el objetivo de mantener un s�lido rating BBB a lo largo del per�odo. Se establece

de este modo un dividendo de 1,20 euros por acci�n por a�o que se reevaluar� en 2023 dependiendo del desempe�o

y ejecuci�n de la transformaci�n.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

27

La asignaci�n de capital del per�odo 2021-2025 detallada entre or�genes y usos es la siguiente:

Principales magnitudes

A continuaci�n se detallan los objetivos 2025 para las principales magnitudes econ�micas:

Magnitud

2020

2025

EBITDA ordinario

~3.700

~4.800

TACC 5,1%

Resultado neto ordinario

~900

~1.500

TACC 12,0%

Apalancamiento (FFO/DN)

17,1%

20,7%

Rating BBB

Deuda neta

~13.600

~16.800

PE 2018-22

PE 2021-25

Inversi�n

~8.400

~14.000

x 1,7

Dividendos (pay-out sobre

resultado neto ordinario)

120%

85%

1,20 �/acci�n

5. Innovaci�n sostenible

Visi�n y enfoque de gesti�n

La transici�n ecol�gica hacia una econom�a neutra en carbono es una oportunidad en t�rminos ambientales, sociales

y econ�micos. Permite reducir la dependencia energ�tica exterior, mejorar la balanza comercial y avanzar hacia una

econom�a moderna y pr�spera. En este contexto global, alcanzar el reto de la neutralidad clim�tica pasa por una

transformaci�n del sistema energ�tico. La consecuci�n de este objetivo requiere de una visi�n transversal que pase

de la consideraci�n cl�sica en que los principales usos energ�ticos (electricidad, calefacci�n, usos t�rmicos

industriales, transporte) se analizaban y gestionaban de forma individualizada a una integraci�n sectorial inteligente

que combine de forma flexible la generaci�n renovable, el almacenamiento, la gesti�n de la demanda y la generaci�n

de combustibles renovables para optimizar los recursos energ�ticos. Este nuevo modelo energ�tico debe estar

apoyado en:

La innovaci�n, que se presenta como palanca clave de crecimiento ya que habilita la incorporaci�n de

nuevas o mejores pr�cticas, nuevos modelos de negocio y soluciones tecnol�gicas que contribuyan a la

digitalizaci�n, automatizaci�n y optimizaci�n de procesos garantizando la seguridad, la mejora operacional,

y facilitando el acceso a la informaci�n para la mejor toma de decisiones, orientado a la creaci�n de valor y

garantizando la competitividad de la compa��a a largo plazo. Siempre a la vanguardia y poniendo al cliente

en el centro de todo su esfuerzo.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

28

La optimizaci�n de la generaci�n de energ�a renovable mediante sistemas innovadores por su mejorada

eficiencia energ�tica; su capacidad de integraci�n en el entorno, en edificios o en sectores econ�micos; sus

menores costes o mayor fiabilidad; as� como modelos que permitan la entrada de nuevos agentes en el

sistema y la cobertura de parte de las necesidades energ�ticas de hogares, PYMEs o administraciones

p�blicas.

El aprovechamiento de la energ�a de forma directa mediante nuevos consumos el�ctricos gestionables y

que aporten flexibilidad, por ejemplo, en climatizaci�n o movilidad, as� como mediante el almacenamiento

para su posterior uso en forma de electricidad o calor, en sistemas de almacenamiento diario o estacional.

La generaci�n de gases renovables, en particular hidr�geno renovable, para aquellos usos finales en que la

electrificaci�n no sea ni t�cnica ni econ�micamente viable. Es una soluci�n eficiente y de descarbonizaci�n

inmediata en la industria intensiva en consumo de hidr�geno que actualmente proviene del reformado del

gas natural y en procesos de alta temperatura; en transporte rodado pesado, transporte mar�timo,

transporte ferroviario o aviaci�n. Adem�s, su cualidad de vector energ�tico le otorga un gran potencial

como instrumento para el almacenamiento energ�tico y la integraci�n sectorial.

Bajo estas premisas, Naturgy est� desarrollando un amplio programa de inversiones en energ�as renovables como

resultado del Plan Estrat�gico 2021-2025 y desarrollando nuevas l�neas de negocio en �mbitos como los gases

renovables, hidr�geno y biometano, almacenamiento y movilidad sostenible; todo ello proporcionando una amplia

oferta de servicios de valor a�adido e impulsando la innovaci�n sostenible como motor de desarrollo. Ejemplo de ello

son las oportunidades de inversi�n adicionales bajo el programa NextGen EU, poniendo el foco en gases renovables

desarrollando proyectos como La Robla y Meirama (plantas de hidr�geno verde), red de estaciones de hidr�geno a lo

largo de las principales rutas de transporte pesado espa�olas y mezcla de hidr�geno y gas natural en turbinas y

motores de cogeneraci�n.

Inversi�n en innovaci�n (millones de euros)

En 2021, la cifra total de inversi�n en innovaci�n ascendi� a 59 millones de euros (37 millones de euros para el

ejercicio 2020), seg�n se indica a continuaci�n:

2021

2020

Inversi�n en innovaci�n

59

37

Principales l�neas de innovaci�n

A continuaci�n se describen las principales l�neas de innovaci�n en las que se encuentra trabajando Naturgy:

Gases renovables

Basar predominantemente la descarbonizaci�n de la econom�a en una alta electrificaci�n con energ�as renovables

presenta limitaciones t�cnicas en determinados sectores intensivos en energ�a, como la industria o el transporte.

Dado que la electrificaci�n no puede cubrir el total de la demanda energ�tica, una mayor integraci�n de los sectores

el�ctrico y gasista es una soluci�n eficaz para conseguir los objetivos de descarbonizaci�n gracias a la

complementariedad de los gases renovables, la infraestructura gasista y la electricidad. La red de gas cuenta en la

actualidad con una elevada capacidad de almacenamiento, una extensi�n y una capilaridad que permiten transportar

elevadas cantidades de energ�a all� donde se consumen, aspectos esenciales para que utilizando gases renovables se

descarbonice el uso final de la energ�a en todos aquellos puntos donde actualmente se consume gas natural.

El desarrollo de los gases renovables, el biometano y el hidr�geno, est�n incluidos en la Estrategia de Transici�n Justa

como una de las �reas de la transici�n energ�tica que representa mayores oportunidades de creaci�n de empleo. Se

identifican como v�a para la descarbonizaci�n y la generaci�n de empleo en el transporte y la industria, y hace

especial �nfasis en la creaci�n de empleo verde en el medio rural, en sinton�a con la estrategia espa�ola contra la

despoblaci�n.

Naturgy, como uno de los principales operadores de las infraestructuras b�sicas de gas natural, asume su rol

protagonista como agente impulsor para el desarrollo de la cadena de valor de los gases renovables.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

29

Biometano

La producci�n de biometano, o gas renovable, a partir de desechos org�nicos ganaderos, agr�colas o industriales, o

procedentes de vertederos y plantas de aguas residuales, es un excelente ejemplo de econom�a circular en el sector

energ�tico, proporcionando importantes ventajas medioambientales y suponiendo una fuente de ingresos

complementaria para el medio rural.

Naturgy est� trabajando tanto en el desarrollo de proyectos con toda la cadena de valor integrada (se incluye desde

la gesti�n del residuo, pasando por la producci�n del biog�s y producci�n y comercializaci�n del biometano), como en

proyectos en los que el biog�s est� disponible y el alcance se centra en la producci�n y comercializaci�n del

biometano.

Naturgy tiene experiencia en desarrollo del gas renovable a escala comercial, adquirida en proyectos puestos en

marcha en los �ltimos a�os como el Methamorphosis, en Vilasana (Lleida), as� como el ubicado en la estaci�n

depuradora de aguas residuales (EDAR) de Bens, en A Coru�a.

Adem�s, Naturgy cuenta con 32 proyectos en desarrollo para la producci�n de biog�s y upgrading a biometano con el

objetivo de inyectar en la red de gas natural:

8 proyectos de residuo ganadero (1.408 GWh/a�o).

4 proyectos de fangos de EDAR (170 GWh/a�o).

16 proyectos de residuo Industrial (595 GWh/a�o).

3 proyectos de residuo de fracci�n org�nica de residuos s�lidos urbanos (109 GWh/a�o).

1 proyecto de residuo agr�cola (85 GWh/a�o).

Hidr�geno

El desarrollo de la cadena de valor del hidr�geno renovable se encuentra en una etapa incipiente, con proyectos

piloto de sustituci�n de hidr�geno de origen f�sil o de otros combustibles.

La adopci�n del hidr�geno no ser� igual de r�pida en todos los sectores econ�micos, debido a las diferencias entre los

usos y la disponibilidad, as� como el coste de los equipos finales. En el corto plazo, la penetraci�n del hidr�geno

renovable puede apoyarse en los sectores que ya consumen hidr�geno gris como, por ejemplo, las refiner�as y la

producci�n de fertilizantes.

El hidr�geno verde tiene un futuro prometedor, siempre y cuando reciba el impulso necesario de administraciones y

sector privado para la puesta en marcha de proyectos a gran escala que permitan cumplir con la hoja de ruta

tecnol�gica esperada.

La Hoja de Ruta de Hidr�geno en Espa�a establece un objetivo de potencia instalada de electr�lisis de 4 GW en

2030, lo que supone un 10% del objetivo fijado por la Uni�n Europea en su Estrategia del Hidr�geno para ese mismo

a�o.

Naturgy lleva a�os investigando en el desarrollo del hidr�geno ya que el recurso renovable, la infraestructura

existente y la posici�n geoestrat�gica de Espa�a hacen que el pa�s tenga todo el potencial para convertirse en

exportador de hidr�geno en el futuro. Y es que la exportaci�n de esta nueva energ�a puede llevarse a cabo a trav�s de

la infraestructura gasista actual, lo que permitir�a la integraci�n entre la red el�ctrica y la de gas, obteniendo un

sistema energ�tico m�s eficiente y resiliente.

Asimismo, el hidr�geno puede transportarse a largas distancias en forma l�quida, al igual que ocurre con el GNL. En un

contexto en el que exista una comercializaci�n mundial de hidr�geno, esta forma de transporte y distribuci�n puede

ser clave y Naturgy un agente esencial para aportar su capacidad y conocimiento global en toda la cadena de valor.

Durante 2021 se ha trabajado en el desarrollo de grandes hubs de producci�n de hidr�geno renovable vinculados a

zonas de transici�n justa, especialmente en �reas afectadas por el cierre de las centrales t�rmicas del grupo. El

objetivo del desarrollo de hubs multi-demanda es empujar el desarrollo de nuevos mercados para consumos directos

en industria, inyecci�n en la red de gas para su comercializaci�n con garant�as de origen, movilidad o producci�n de

derivados del H 2: amon�aco, metanol, etc.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

30

Almacenamiento

Actualmente, la penetraci�n de renovables es cada vez mayor. El Plan Nacional Integrado de Energ�a y Clima (PNIEC)

prev� que en 2030 el mix energ�tico estar� compuesto en un 74% por energ�as renovables, donde las energ�as e�lica

y fotovoltaica ser�n las m�s representativas. Esta situaci�n plantea al sistema energ�tico el reto de dotarse de

herramientas de flexibilidad que permitan gestionar la producci�n, acompasar la generaci�n y el consumo, evitar

ca�das bruscas de la producci�n y dar capacidad firme al sistema. En este escenario, el almacenamiento es clave en la

seguridad y calidad del suministro.

Durante 2021 se ha trabajado en el desarrollo de varias iniciativas:

Proyectos de hibridaci�n en el parque de generaci�n, principalmente en parques e�licos y fotovoltaicos. La

hibridaci�n del almacenamiento con la generaci�n permitir� que la energ�a renovable que se incorpore al

sistema el�ctrico espa�ol sea gestionable, aportando flexibilidad y capacidad firme al sistema.

Despliegue de almacenamiento stand alone en ubicaciones clave por encontrarse en zonas de congesti�n

de red o de p�rdida de capacidad firme por cierre de centrales t�rmicas. A nivel tecnol�gico, los retos son

similares a los proyectos de hibridaci�n en parques, principalmente la gesti�n del sistema de control para

conseguir una operaci�n �ptima.

Desarrollo de un nuevo modelo de almacenamiento que permita optimizar econ�mica y t�cnicamente la

implantaci�n de sistemas hibridados con almacenamiento en parques peque�os y pr�ximos

geogr�ficamente. Dado que actualmente no se cuenta con un marco regulatorio sobre el que apoyarse, se

desarrollar� en el contexto de un banco de pruebas regulatorio.

Estos proyectos se han planteado con socios tecnol�gicos y centros de investigaci�n espa�oles, con el objetivo de

generar empleo y fortalecer el tejido empresarial en toda la cadena de valor de los proyectos.

Movilidad sostenible

En el a�o 2021 se ha seguido apostando por el despliegue a nivel nacional de una infraestructura de estaciones de

gas natural vehicular (GNV) para uso p�blico.

Entre las iniciativas destacadas en 2021, son rese�ables las siguientes:

Firma del primer contrato de biometano para veh�culos. Naturgy ha acordado suministrar un m�ximo de

2GW/a�o de biometano para la flota de reparto de �ltima milla de Aquaservice, distribuidora de agua. Esta

sustituci�n de combustible contribuir� a una reducci�n de emisiones de hasta 350 tCO 2/a�o, que equivale a

retirar de la circulaci�n de una ciudad 53.000 veh�culos durante un d�a. El biometano procede de las

instalaciones de producci�n que Naturgy tiene en el vertedero Elena.

Suministro de gas renovable al primer autob�s de Zaragoza. A trav�s de un consorcio junto con el

Consorcio de Transportes del �rea de Zaragoza, Autom�viles Zaragoza, Scania y Calvera, Naturgy ha

suministrado 150 MWh de biometano de la planta que la compa��a posee en Vilasana (Lleida) para la

depuraci�n del biog�s, obtenido a partir de la digesti�n de purines. Dicho biometano se emple� en propulsar

un autob�s urbano, que circul� durante tres meses entre Zaragoza y Villamayor de G�llego.

Alianza para el desarrollo de la movilidad con hidr�geno. Firma de un acuerdo con Enag�s, a trav�s de su

filial Scale Gas, y Exolum, para estudiar y desarrollar conjuntamente infraestructuras de producci�n,

distribuci�n y suministro de hidr�geno verde en el sector de la movilidad en todo el territorio nacional. Se

trata de la primera gran alianza de hidr�geno para corredores de movilidad. El proyecto se denominar�

Win4H 2. Este acuerdo comprende el desarrollo de una red de 50 hidrogeneras, que ofrecer�n una

penetraci�n homog�nea en Espa�a de este vector energ�tico, de modo que cualquier usuario pueda optar

por la soluci�n del hidr�geno verde teniendo garant�a de suministro en el 100% de la Espa�a peninsular.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

31

6. Estado de informaci�n no financiera

El estado de informaci�n no financiera del ejercicio 2021, al que se refieren los art�culos 262 de la Ley de Sociedades

de capital y 49 del C�digo de Comercio, se presenta en un informe separado denominado Informe de Sostenibilidad

y Estado de informaci�n no financiera 2021, en el que se indica, de manera expresa, que la informaci�n contenida en

dicho documento forma parte del Informe de gesti�n consolidado del Grupo Naturgy (Anexo II).

Dicho documento es objeto de verificaci�n por un prestador independiente de servicios de verificaci�n y est�

sometido a los mismos criterios de aprobaci�n, dep�sito y publicaci�n que el Informe de gesti�n consolidado del

Grupo Naturgy.

7. Informaci�n adicional

7.1 Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2021 y 2020 con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. han

sido los siguientes:

N�mero de acciones

Importe en millones

de euros

% Capital

A 1 de enero de 2020

5.183.890

121

0,5

Plan de adquisici�n de Acciones

470.000

8



Entrega empleados

(455.797)

(8)



Programa de recompra 2019

9.346.025

178

0,9

Reducci�n de capital

(14.508.345)

(298)

(1,4)

A 31 de diciembre de 2020

35.773

1



Plan de adquisici�n de Acciones

127.453

3



A 31 de diciembre de 2021

163.226

4



En los ejercicios 2021 y 2020 no se han producido resultados en las transacciones con acciones propias de la

Sociedad.

La Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019 autoriz� al Consejo de Administraci�n para que, en un plazo

no superior a los cinco a�os, pueda adquirir a t�tulo oneroso, en una o varias veces, acciones de la sociedad que est�n

totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente,

sum�ndose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que

legalmente se establezca. El precio o valor de contraprestaci�n no podr� ser inferior al valor nominal de las acciones

ni superar el valor de cotizaci�n en Bolsa.

El precio m�nimo y m�ximo de adquisici�n ser� el de cotizaci�n en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores

espa�olas con una oscilaci�n en m�s o en menos de un 5%.

Las operaciones con acciones propias de la Sociedad corresponden a:

Ejercicio 2021

Plan de adquisiciones de acciones: En ejecuci�n de los acuerdos adoptados por la Junta General de

Accionistas de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisici�n

de Acciones 2020-2023, se ha puesto en marcha el correspondiente al del ejercicio 2021, dirigido a

empleados de Naturgy en Espa�a, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan permite a sus

participantes recibir parte de su retribuci�n en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un l�mite m�ximo

anual de 12.000 euros. Durante el mes de diciembre de 2021 se han adquirido 127.453 acciones propias

por un importe de 3 millones de euros para su entrega a los participantes de dicho Plan. La entrega de las

acciones se realizar� en el mes de enero de 2022.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

32

Ejercicio 2020

Plan de adquisiciones de acciones: En ejecuci�n de los acuerdos adoptados por la Junta General de

Accionistas de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisici�n

de Acciones 2020-2023, se puso en marcha el correspondiente al del ejercicio 2020, dirigido a empleados

de Naturgy en Espa�a, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan permite a sus participantes

recibir parte de su retribuci�n en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un l�mite m�ximo anual de

12.000 euros. Durante el ejercicio 2020 se adquirieron 470.000 acciones propias por un importe de 8

millones de euros para su entrega a los participantes de dicho Plan y se entregaron 455.797 acciones,

existiendo un sobrante de 14.203 acciones.

Programa de recompra de acciones 2019: el Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A.

aprob� un programa de recompra de acciones propias, publicado el 24 de julio de 2019, con una inversi�n

m�xima de 400 millones de euros hasta el 30 de junio de 2020, representativas de aproximadamente el

2,1% del capital social, a la fecha de comunicaci�n y que fue ratificado por la Junta General Ordinaria de

Accionistas de 26 de mayo de 2020 para ser amortizadas. Al 30 de junio de 2020 se hab�an adquirido, en

virtud de este programa, un total de 14.508.345 acciones propias a un precio medio de 20,6 euros por

acci�n, lo que representa un coste total de 299 millones de euros (5.162.320 acciones propias a un precio

medio de 23,3 euros por acci�n, con un coste total de 121 millones de euros a 31 de diciembre de 2019) y

que fueron destinadas a reducir capital.

Reducci�n de capital: El Consejo de Administraci�n de Naturgy Energy Group, S.A. celebrado el 21 de julio

de 2020 acord� ejecutar el acuerdo de reducci�n de capital aprobado por la Junta General Ordinaria de la

Sociedad celebrada con fecha 26 de mayo de 2020, en virtud de la cual se aprob� reducir el capital social de

Naturgy Energy Group, S.A. hasta el m�ximo de 21.465.000 euros, correspondientes a:

(a) las 465.000 acciones en autocartera que la Sociedad ten�a a cierre de mercado del 24 de julio de 2019.

(b) las 21.000.000 de acciones adicionales, de un euro de valor nominal cada una, que se hab�an adquirido y

se podr�an seguir adquiriendo para su amortizaci�n por la Sociedad en virtud del programa de recompra de

acciones propias (el Programa de Recompra), aprobado por la Sociedad al amparo del Reglamento (UE) n�

596/2014 sobre abuso de mercado y publicado como hecho relevante el 24 de julio de 2019 (n�mero de

registro 280.517), cuya fecha l�mite de adquisici�n venc�a el 30 de junio de 2020, inclusive.

En este sentido, en la medida en que Naturgy Energy Group, S.A. hab�a adquirido a 30 de junio de 2020 un

total de 14.043.345 acciones en virtud del programa de recompra aprobado del apartado (b), el Consejo de

Administraci�n fij� la cifra de la reducci�n de capital en 14 millones de euros (la Reducci�n de Capital) y

acord� proceder a dicha reducci�n. La Reducci�n de capital se llev� a cabo mediante la amortizaci�n de

14.508.345 acciones propias de un euro de valor nominal cada una, representativas, aproximadamente del

1,47 % del capital social de la Sociedad al momento de la adopci�n del acuerdo de ejecuci�n. Tras la

Reducci�n de Capital el capital social qued� establecido en 970 millones de euros y est� integrado por

969.613.801 acciones de 1 Euro de valor nominal cada una.

7.2. Informaci�n sobre los aplazamientos de pagos efectuados a

proveedores. D.A 3� Deber de informaci�n de la Ley 15/2010, de 5 de

julio

El importe total de pagos realizados a los proveedores del ejercicio, con detalle de los plazos de pago, de acuerdo a

los plazos m�ximos legales de pago establecidos en la Ley 15/2010 de 5 de julio, por la que se establecen las

medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

33

2021

2020

Importe

Importe

Total pagos (miles de euros)

615.883

458.021

Total pagos pendientes (miles de euros)

13.528

18.284

Periodo medio de pago a proveedores (d�as) (1)

38

32

Ratio de operaciones pagadas (d�as) (2)

38

32

Ratio de operaciones pendientes de pago (d�as) (3)

40

38

(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago.

(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio.

(3) Antig�edad media saldo proveedores pendientes de pago.

7.3. Hechos posteriores

Los hechos posteriores al cierre del ejercicio se describen en la Nota 30 de la Memoria.

8. Informe Anual de Gobierno Corporativo

El Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2021 de la Sociedad se incluye como Anexo en el Informe de

Gesti�n consolidado de Naturgy, seg�n lo dispuesto en el art�culo 49.4 del C�digo de Comercio y de acuerdo al

art.538 de la Ley de Sociedades de Capital. Asimismo, dicho informe se encontrar� disponible desde la publicaci�n de

estas cuentas en la web corporativa (www.naturgy.com) y en la web de la CNMV (www.cnmv.com).

9. Informe Anual de retribuciones a los Consejeros

El Informe Anual de retribuciones a los Consejeros del ejercicio 2021 se incluye como Anexo en el Informe de Gesti�n

consolidado de Naturgy, de acuerdo al art.538 de la Ley de Sociedades de Capital. Asimismo, dicho informe se

encontrar� disponible desde la publicaci�n de estas cuentas en la web corporativa (www.naturgy.com) y en la web

de la CNMV (www.cnmv.com).

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

34

NATURGY ENERGY GROUP, S.A.

El Informe Financiero Anual de NATURGY ENERGY GROUP, S.A. correspondiente al ejercicio 2021, que contiene:

Las Cuentas anuales  Balance de situaci�n, Cuenta de p�rdidas y ganancias, Estado de cambios en el

patrimonio neto, Estado de flujos de efectivo y Memoria

El Informe de Gesti�n

Elaborado siguiendo el Formato Electr�nico �nico Europeo (FEUE), conforme el Reglamento Delegado (UE)

2019/815, con n�mero de identificaci�n:

621352E55713915E0A0C92695E004B96A4D33070A0AAB3E829A3F2F56C3C9C94 (*),

ha sido formulado por el Consejo de Administraci�n de la Sociedad Naturgy Energy Group, S.A. en sesi�n de 3 de

febrero de 2022 en formato electr�nico. A continuaci�n, se firma de conformidad por todos los Administradores, en

cumplimiento del art�culo 253 de la Ley de Sociedades de Capital.

D. Francisco Reyn�s Massanet

Presidente Ejecutivo

D. Ram�n Adell Ram�n

Consejero Coordinador

D. Enrique Alc�ntara-Garc�a Irazoqui

Consejero

D. Francisco Belil Creixell

Consejero

D�a. Lucy Chadwick

Consejera

D�a. Helena Herrero Starkie

Consejera

D�a. Isabel Estap� Tous

Consejera

D. Rajaram Rao

Consejero

Rioja, S.�.r.l.

Consejera

D. Javier de Jaime Guijarro

D. Pedro Sainz de Baranda Riva

Consejero

D. Claudi Santiago Ponsa

Consejero

Theatre Directorship Services Beta, S.�.r.l.

Consejera

D. Jos� Antonio Torre de Silva L�pez de Letona

(*) N�mero de identificaci�n hash SHA256.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2021

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