Declaración de responsabilidad 2023

Informe Anual de

Naturgy Energy Group, S.A.

2023

Cuentas Anuales Individuales

Balance.

Cuenta de pérdidas y ganancias.

Estados de ingresos y gastos reconocidos.

Estados de cambios en el patrimonio neto.

Estado de flujos de efectivo.

Memoria.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Naturgy Energy Group, S.A.
Balance				(en millones de euros)
				31.12.2023	31.12.2022
ACTIVO NO CORRIENTE			Nota	30.215	29.321
	Inmovilizado intangible		5	1	2
		Patentes, licencias, marcas y similares		—	1
		Otro inmovilizado intangible		1	1
	Inmovilizado material		6	97	102
		Terrenos y construcciones		84	90
		Otro inmovilizado material		13	12
	Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo		7	29.879	28.957
		Instrumentos de patrimonio		15.882	14.960
		Créditos a empresas		13.997	13.997
	Inversiones financieras a largo plazo		8-14	29	77
		Instrumentos de patrimonio		4	5
		Derivados		22	69
		Otros activos financieros		3	3
	Otros activos no corrientes		9-14	80	63
		Derivados		80	63
	Activos por impuesto diferido		17	129	120

ACTIVO CORRIENTE				2.082	4.286
	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		9-14	152	981
		Clientes por ventas y prestaciones de servicios		2	67
		Clientes empresas del grupo y asociadas		68	184
		Derivados		5	710
		Activos por impuesto corriente		65	16
		Otros créditos con las Administraciones Públicas		12	4
	Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo		7	294	294
		Créditos a empresas		291	292
		Otros activos financieros		3	2
	Inversiones financieras a corto plazo		8-14	36	28
		Derivados		34	16
		Otros activos financieros		2	12
	Periodificaciones a corto plazo			2	2
	Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		10	1.598	2.981
		Tesorería		1.137	1.336
		Otros activos líquidos equivalentes		461	1.645

TOTAL ACTIVO				32.297	33.607

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Naturgy Energy Group, S.A.
Balance				(en millones de euros)
			Nota	31.12.2023	31.12.2022
PATRIMONIO NETO			11	18.023	18.306
FONDOS PROPIOS				17.980	18.240
	Capital			970	970
		Capital escriturado		970	970
	Prima de emisión			3.808	3.808
	Reservas			10.360	10.377
		Legal y estatutarias		300	300
		Otras reservas		10.060	10.077
	Acciones y participaciones en patrimonio propias			(6)	(1)
	Resultado del ejercicio			1.211	1.435
	Remanente			2.592	2.320
	Dividendo a cuenta			(969)	(679)
	Otros instrumentos de patrimonio			14	10
AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR				43	66
	Operaciones de cobertura			43	66

PASIVO NO CORRIENTE				9.921	10.560
	Provisiones a largo plazo		12	294	270
		Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal		204	187
		Otras provisiones		90	83
	Deudas financieras a largo plazo		13	2.383	1.939
		Deudas con entidades de crédito		2.382	1.938
		Otros pasivos financieros		1	1
	Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo		15	6.896	8.013
	Pasivos por impuesto diferido		17	267	275
	Otros pasivos		14-16	81	63
		Derivados		81	63

PASIVO CORRIENTE				4.353	4.741
	Deudas financieras a corto plazo		13-14	165	559
		Deudas con entidades de crédito		165	534
		Derivados		—	25
	Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo		15	3.967	3.125
	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		16	220	1.056
		Proveedores		72	240
		Proveedores, empresas del grupo y asociadas		14	71
		Derivados	14-16	5	711
		Resto acreedores varios		42	—
		Personal (remuneraciones pendientes de pago)		40	18
		Otras deudas con las Administraciones públicas		47	16
	Periodificaciones a corto plazo			1	1

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO				32.297	33.607

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

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Naturgy Energy Group, S.A.
Cuenta de pérdidas y ganancias			(en millones de euros)
		Nota	2023	2022
Importe neto de la cifra de negocio		18	1.818	2.628
	Ventas		173	718
	Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio en empresas del grupo y asociadas	7	1.187	1.474
	Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros de empresas del grupo y asociadas		458	436
Aprovisionamientos		19	(174)	(713)
	Consumo de mercaderías		(174)	(713)
Otros ingresos de explotación		22	66	75
	Ingresos accesorios y otros de gestión corriente		66	75
Gastos de personal		20	(97)	(70)
	Sueldos, salarios y asimilados		(83)	(57)
	Cargas sociales		(9)	(8)
	Provisiones		(5)	(5)
Otros gastos de explotación		21	(161)	(136)
	Servicios exteriores		(159)	(135)
	Tributos		(2)	(1)
Amortización del inmovilizado		5-6	(10)	(12)
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado			59	(4)
	Deterioro y pérdidas de participaciones en instrumentos de patrimonio en empresas del grupo y asociadas	4-7	55	1
	Resultado por enajenaciones de participaciones en empresas del grupo y asociadas	7	4	(5)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN			1.501	1.768
Ingresos financieros			61	12
	De participaciones en instrumentos de patrimonio		—	1
	- En terceros		—	1
	De valores negociables y otros instrumentos financieros		61	11
	- En terceros		61	11
Gastos financieros			(364)	(300)
	Por deudas con empresas del grupo y asociadas		(270)	(245)
	Por deudas con terceros		(94)	(55)
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros			(1)	—
RESULTADO FINANCIERO		23	(304)	(288)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS			1.197	1.480
Impuesto sobre beneficios		17	14	(45)
RESULTADO DEL EJERCICIO			1.211	1.435

Beneficio en euros por acción básico y diluido			1,26	1,49

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

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Naturgy Energy Group, S.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS	Nota	(en millones de euros)
		2023	2022
RESULTADO DEL EJERCICIO		1.211	1.435

INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO		(22)	140
Por coberturas de flujos de efectivo		(13)	128
Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes	11-12	(18)	58
Efecto impositivo	17	9	(46)

TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS		(13)	13
Por coberturas de flujos de efectivo		(17)	17
Efecto impositivo	17	4	(4)
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS EN EL EJERCICIO		1.176	1.588

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

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Naturgy Energy Group, S.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO										(en millones de euros)

	Capital social	Prima de emisión	Reservas	Acciones y participaciones en patrimonio propias	Resultado ejercicios anteriores	Remanente	Resultado del ejercicio	Dividendo a cuenta	Otros instrumentos	Ajustes por cambio de valor	Total
Saldo a 1.1.2022	970	3.808	11.304	(4)	—	1.778	1.706	(679)	18	(43)	18.858
Total ingresos y gastos reconocidos	—	—	44	—	—	—	1.435	—	—	109	1.588

Operaciones con socios o propietarios
- Distribución de dividendos	—	—	—	—	—	(485)	—	(679)	—	—	(1.164)
- Operaciones con acciones o participación propias	—	—	—	3	—	—	—	—	—	—	3
Otras variaciones de patrimonio neto	—	—	(971)	—	—	1.027	(1.706)	679	(8)	—	(979)
Saldo a 31.12.2022	970	3.808	10.377	(1)	—	2.320	1.435	(679)	10	66	18.306
Total ingresos y gastos reconocidos	—	—	(17)	—	—	—	1.211	—	5	(23)	1.176

Operaciones con socios o propietarios
- Distribución de dividendos	—	—	—	—	—	(485)	—	(969)	—	—	(1.454)
- Operaciones con acciones o participación propias	—	—	—	(5)	—	—	—	—	—	—	(5)
Otras variaciones de patrimonio neto	—	—	—	—	—	757	(1.435)	679	(1)	—	—
Saldo a 31.12.2023	970	3.808	10.360	(6)	—	2.592	1.211	(969)	14	43	18.023

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

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Naturgy Energy Group, S.A.
Estado de flujos de efectivo				(en millones de euros)
			Nota	31.12.2023	31.12.2022

Resultado del ejercicio antes de impuestos				1.197	1.480
Ajustes del resultado				(1.384)	(1.615)
	Amortización del inmovilizado		5-6	10	12
	Correcciones valorativas por deterioro		4-7	(54)	(1)
	Variación de provisiones			6	(4)
	Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros		7	(4)	5
	Ingresos financieros			(1.706)	(1.923)
	Gastos financieros		23	364	300
	Otros ingresos y gastos			—	(4)
Cambios en el capital corriente				17	173
	Deudores y otras cuentas a cobrar			156	261
	Otros activos corrientes			—	(1)
	Acreedores y otras cuentas a pagar			(139)	(87)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación				1.389	2.125
	Pagos de intereses			(307)	(253)
	Cobros de dividendos			1.212	2.044
	Cobros de intereses			480	425
	Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios			4	(91)
Flujos de efectivo de las actividades de explotación				1.219	2.163
Pagos por inversiones				(1.010)	(1.084)
	Empresas del grupo y asociadas			(1.005)	(1.079)
	Inmovilizado intangible			—	(1)
	Inmovilizado material			(4)	(4)
	Otros activos financieros			(1)	—
Cobros por desinversiones				235	2.239
	Empresas del grupo y asociadas			225	2.194
	Otros activos financieros			10	45
Flujos de efectivo de las actividades de inversión				(775)	1.155
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio				(5)	3
	Adquisición de instrumentos de patrimonio propio			(10)	—
	Enajenación de instrumentos de patrimonio propio			5	3
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero				(368)	(1.384)
	Emisión			2.321	1.521
		Deudas con entidades de crédito		1.096	103
		Deudas con empresas del grupo y asociadas		1.225	1.418
	Devolución y amortización de			(2.689)	(2.905)
		Deudas con entidades de crédito		(1.025)	(405)
		Deudas con empresas del grupo y asociadas		(1.640)	(2.483)
		Otras deudas		(24)	(17)
Pagos por dividendos				(1.454)	(1.164)
Flujos de efectivo de las actividades de financiación				(1.827)	(2.545)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES				(1.383)	773
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio				2.981	2.208
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio				1.598	2.981

Las notas 1 a 30 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Índice Memoria correspondiente al

ejercicio 2023


Nota 1.	Información general	8
Nota 2.	Bases de presentación, comparativa y principios contables	8
Nota 3.	Políticas contables	9
Nota 4.	Pérdidas por deterioro del valor de los activos	28
Nota 5.	Inmovilizado intangible	39
Nota 6.	Inmovilizado material	39
Nota 7.	Inversiones en empresas del grupo y asociadas	40
Nota 8.	Inversiones financieras	46
Nota 9.	Otros activos no corrientes y Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	48
Nota 10.	Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	49
Nota 11.	Patrimonio neto	50
Nota 12.	Provisiones	58
Nota 13.	Pasivos financieros	61
Nota 14.	Gestión del riesgo e instrumentos financieros derivados	64
Nota 15.	Deudas con empresas del grupo y asociadas	70
Nota 16.	Otros pasivos no corrientes y Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	72
Nota 17.	Situación fiscal	73
Nota 18.	Importe neto de la cifra de negocios	79
Nota 19.	Aprovisionamientos	79
Nota 20.	Gastos de personal	80
Nota 21.	Otros gastos de explotación	80
Nota 22.	Otros ingresos de explotación	81
Nota 23.	Resultado financiero	81
Nota 24.	Transacciones en moneda extranjera	81
Nota 25.	Información de las operaciones con partes vinculadas	82
Nota 26.	Información sobre miembros del Consejo de Administración y Personal directivo	83
Nota 27.	Compromisos y pasivos contingentes	85
Nota 28.	Honorarios de auditoría	87
Nota 29.	Medio ambiente	87
Nota 30.	Acontecimientos posteriores al cierre	91
ANEXO I.	SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL NATURGY	92

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Notas explicativas a las Cuentas anuales de Naturgy

Energy Group, S.A. del ejercicio 2023

Nota 1. Información general

Naturgy Energy Group, S.A. (en adelante la Sociedad), sociedad matriz del grupo Naturgy (en adelante, Naturgy), es

una sociedad anónima constituida en 1843 y que tiene su domicilio social en Avda. América, 38 de Madrid. Con fecha

27 de junio de 2018 la Junta General de Accionistas acordó modificar la denominación social de la compañía que

pasó a denominarse Naturgy Energy Group, S.A., anteriormente Gas Natural SDG, S.A.

La Sociedad tiene por objeto social, de acuerdo con sus estatutos:

a. Todo tipo de actividades relacionadas con el negocio del gas, de la electricidad y con cualquier otra fuente

de energía existente, la producción y comercialización de componentes y equipos eléctricos,

electromecánicos y electrónicos, la planificación, ejecución de proyectos de construcción, gestión de

trabajos de arquitectura, obras civiles, servicios públicos y de distribución de gas o hidrocarburos en general;

gestión de redes de comunicaciones, de telecomunicaciones, de distribución de gas o hidrocarburos en

general, la compraventa y mantenimiento de electrodomésticos y gasodomésticos; así como servicios de

consultoría empresarial, planificación energética y racionalización del uso de la energía, la investigación,

desarrollo y explotación de nuevas tecnologías, comunicaciones, informática y sistemas de seguridad

industrial; la formación y selección de recursos humanos y la actividad de gestión y promoción inmobiliaria.

b. La actuación como Sociedad holding, pudiendo al efecto constituir o participar, en concepto de socio o

accionista, en otras sociedades, cualquiera que sea su naturaleza u objeto, mediante la suscripción o

adquisición y tenencia de acciones, participaciones o cualquier otro título derivado de las mismas, sujeto

todo ello al cumplimiento de los requisitos legales exigibles en cada caso.

La actividad ordinaria más relevante de la Sociedad corresponde a la administración y gestión de las participaciones

en distintas sociedades filiales. Adicionalmente, la Sociedad mantiene contratos de aprovisionamiento de gas a corto

plazo.

Las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, cotizan en el mercado

continuo y forman parte del Ibex 35.

Con fecha 10 de febrero de 2022, Naturgy comunicó la decisión de su Consejo de Administración en relación con el

lanzamiento del proyecto Géminis, consistente en una reorganización muy significativa del grupo de sociedades del

que Naturgy Energy Group, S.A. es sociedad dominante. En concreto, el citado proyecto contemplaba la escisión

parcial de Naturgy Energy Group, S.A., dando lugar a dos grandes grupos con perfiles de negocio claramente

diferenciados.

Actualizado el estado de situación del proyecto Géminis, a la fecha de formulación de las presentes Cuentas anuales,

el Consejo de Administración no considera que a 31 de diciembre de 2023 se den las condiciones para que la

materialización del proyecto Géminis sea altamente probable como requiere la normativa contable para clasificar los

activos netos afectos a la escisión como mantenidos para la venta y para distribuir a los accionistas.

Nota 2. Bases de presentación, comparativa y principios contables

2.1. Bases de presentación

Las Cuentas anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2022 se aprobaron por la Junta General de

Accionistas celebrada el 28 de marzo de 2023.

Las Cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2023, que han sido formuladas por el Consejo de Administración

de la Sociedad con fecha 26 de febrero de 2024, se someterán a la aprobación de la Junta General, estimándose que

serán aprobadas sin ninguna modificación.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Las Cuentas anuales adjuntas se presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas

establecidas en el Plan General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, y

las modificaciones incorporadas a éste mediante el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, el Real Decreto

602/2016 de 2 de diciembre, y el Real Decreto 1/2021 de 12 de enero, así como por la adopción de la Resolución de

10 de febrero de 2021, del Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, por la que se dictan normas de registro,

valoración y elaboración de las Cuentas anuales para el reconocimiento de ingresos por la entrega de bienes y la

prestación de servicios.

Estas Cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y con objeto de mostrar la

imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera a 31 de diciembre de 2023 y de los resultados de la Sociedad,

de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo producidos en la Sociedad en el ejercicio terminado en

dicha fecha.

A 31 de diciembre de 2023, la Sociedad presenta un fondo de maniobra negativo por importe de 2.271 millones de

euros (455 millones de euros en 2022). En este sentido, los estados de liquidez de la Sociedad previstos, unido al

importe disponible de las líneas de crédito (Nota 14), garantizan la cobertura del mismo.

Las cifras contenidas en estas Cuentas anuales se muestran en millones de euros, que es la moneda funcional y de

presentación de la Sociedad, salvo lo indicado expresamente en otra unidad.

2.2. Comparativa de la información

Las Cuentas anuales presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de

pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto, del estado de flujos de efectivo y de la memoria,

además de las cifras del ejercicio 2023, las correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las Cuentas

anuales del ejercicio 2022.

2.3. Principios contables y principales normas de valoración

Los principios contables y las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad para la elaboración de las

Cuentas anuales del ejercicio son los mismos que los aplicados en las Cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio

finalizado en el 31 de diciembre de 2022, que recogen las modificaciones e impactos derivados de la adopción del

Real Decreto 1/2021, así como por la adopción de la Resolución de 10 de febrero de 2021, del Instituto de

Contabilidad y Auditoría de Cuentas, por la que se dictan normas de registro, valoración y elaboración de las Cuentas

anuales para el reconocimiento de ingresos por la entrega de bienes y la prestación de servicios.

Las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy del ejercicio 2023 han sido preparadas de acuerdo con lo establecido

en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), de conformidad

con el Reglamento (CE) nº1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo. Las principales magnitudes que se

desprenden de las Cuentas anuales consolidadas, que han sido objeto de auditoría, son las siguientes:


Activo total	37.893
Patrimonio neto atribuido a la Sociedad dominante	9.448
Participaciones no dominantes	2.481
Importe neto de la cifra de negocios	22.617
Beneficio después de impuestos atribuido a la Sociedad dominante	1.986

Nota 3. Políticas contables

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad para la elaboración de estas Cuentas anuales son las

que se detallan a continuación:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

3.1 Inmovilizado intangible

Los elementos incluidos en el inmovilizado intangible figuran valorados a su precio de adquisición o a su coste de

producción o a su valor razonable en el caso de ser activos adquiridos por una combinación de negocios, menos la

amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las pérdidas reconocidas para cubrir el posible

deterioro.

a. Fondo de comercio

El fondo de comercio representa el exceso, en la fecha de adquisición, del coste de la combinación de negocios sobre

el valor de los activos netos identificables adquiridos. El fondo de comercio sólo se reconoce cuando haya sido

adquirido a título oneroso y corresponda a los beneficios económicos futuros procedentes de activos que no han

podido ser identificados individualmente y reconocidos por separado.

El fondo de comercio se amortiza en diez años y su recuperación es lineal. Adicionalmente, se revisa anualmente para

analizar las posibles pérdidas por deterioro de su valor, registrándose en el Balance a su valor de coste menos la

amortización y, en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro acumuladas.

Las pérdidas por deterioro del fondo de comercio no son reversibles.

b. Aplicaciones informáticas

Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos que sea probable que vayan a

generar beneficios económicos superiores a los costes se reconocen como inmovilizado intangible. Los costes

directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos.

Los costes de las aplicaciones informáticas reconocidos como activos se amortizan linealmente en un período de

cinco años desde el momento en que están disponibles para la entrada en explotación de la aplicación.

c. Otro inmovilizado intangible

Los gastos de investigación se reconocen como gasto en la Cuenta de pérdidas y ganancias cuando se incurren.

La Sociedad no tiene activos intangibles de vida útil indefinida.

3.2 Inmovilizado material

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se registran a su coste menos la amortización acumulada y, en

su caso, la provisión por deterioro asociada.

a. Coste

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran al precio de adquisición o al coste de producción o al

valor atribuido al activo en caso de que se adquiera como parte de una combinación de negocios.

Forman parte del inmovilizado material los costes financieros correspondientes a la financiación de los proyectos de

instalaciones técnicas durante el período de construcción hasta la preparación del activo para su uso.

Los costes de renovación, ampliación o mejora son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente

cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o prolongación de su vida útil. Los costes de

reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos (generalmente, de 2

a 6 años), mientras que los gastos recurrentes de mantenimiento se imputan a los resultados del ejercicio en que se

incurren.

Los importes relacionados con los trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado material corresponden al

coste directo de producción.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protección y mejora del medio ambiente se

contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren.

Cuando suponen incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y

la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

Los beneficios y pérdidas en ventas son determinados por comparación del precio de venta con los valores contables

y son registrados en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

b. Amortización

Los activos se amortizan linealmente durante su vida útil estimada o, en caso de ser menor, durante la duración de la

concesión. Las vidas útiles estimadas son:


	Años de vida útil estimada
Construcciones	33 – 50
Equipos informáticos	4
Elementos de transporte	6
Otros elementos	3 – 20

Los valores residuales y las vidas útiles de los activos se revisan, ajustándolos, en su caso, en la fecha de cada

Balance.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado o cuando ya no es útil, su valor

se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 3.3).

3.3 Pérdidas por deterioro del valor de los activos

Los activos se revisan, para analizar las posibles pérdidas por deterioro, siempre que algún suceso o cambio en las

circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable. Adicionalmente se revisa al menos

anualmente para las inversiones en empresas del grupo, los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que

no están en explotación.

Cuando el importe recuperable es menor que el valor neto contable del activo se reconoce en la cuenta de pérdidas y

ganancias una pérdida por deterioro por la diferencia entre ambos. El importe recuperable se calcula como el mayor

entre el valor razonable del activo menos los costes para la venta y su valor de uso por el procedimiento del

descuento de los flujos de efectivo futuros. La Sociedad está considerando como importe recuperable el valor en uso

como criterio general, a excepción de aquellas UGES en las que se considera que el valor razonable menos los costes

de venta es una mejor estimación del valor recuperable.

A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que es

posible identificar flujos de efectivo independientes.Tanto los activos como fondos de comercio se asignan a estas

unidades generadoras de efectivo (UGEs).

Para las inversiones en empresas del grupo y asociadas, excepto para aquellas inversiones cuyo importe recuperable

se determina de acuerdo al patrimonio neto de la sociedad participada (Nota 3.4), que han requerido del análisis de

posibles pérdidas por deterioro, el valor recuperable se calcula como el mayor valor entre el valor razonable de las

inversiones en empresas del grupo y asociadas y su valor en uso. El valor en uso se determina por el valor actual de

los flujos de efectivo generados en su estado actual basados en la mejor información prospectiva disponible para los

próximos años, ampliados para llegar a un periodo de 10 años o con el periodo de vida útil remanente, para

determinados activos y concesiones en función de la regulación y de las expectativas para el desarrollo del mercado

de acuerdo con las previsiones sectoriales disponibles y de la experiencia histórica sobre la evolución de los precios y

los volúmenes producidos.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

La ampliación en los años adicionales para llegar a un periodo de diez años de las proyecciones de flujos de efectivo o

en el periodo de vida útil remanente de los activos y concesiones está motivada porque en muchos casos se han

suscrito contratos de venta de energía a largo plazo, se dispone de curvas de precios estimadas a largo plazo que se

utilizan en la operativa habitual del grupo (para contratos, coberturas, etc.), el negocio de comercialización de

electricidad y gas está influenciado por políticas gubernamentales de largo plazo y sustentado en relaciones estables

con los clientes, existen periodos regulatorios extensos y en el caso de las concesiones de transporte y distribución

eléctrica y de gas porque se prevé el mecanismo de cálculo de la nueva tarifa que el regulador correspondiente

utilizará al comienzo del nuevo periodo regulatorio.

Naturgy considera que sus proyecciones son fiables y que puede predecir con fiabilidad los flujos de caja adicionales

al periodo de proyecciones iniciales.

Los flujos de efectivo posteriores al período proyectado de diez años se extrapolan considerando las tasas de

crecimiento estimadas para cada UGE que, en ningún caso, superan el tipo de crecimiento medio a largo plazo para el

negocio y país en el que operan y que son, en todos los casos, inferiores a los crecimientos del período de la

información prospectiva disponible. Asimismo, para estimar los flujos de efectivo futuros en el cálculo de los valores

residuales, se han considerado todas las inversiones de mantenimiento y, en su caso, las inversiones de renovación

necesarias para mantener la capacidad productiva de las UGEs.

Los parámetros considerados para la determinación de las tasas de crecimiento, que representan el crecimiento a

largo plazo de cada negocio, se adecuan al crecimiento a largo plazo del país, obtenido de las estimaciones de la

inflación de diversas fuentes: consenso analistas (Bloomberg), Fondo Monetario Internacional (FMI), Organización

para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE), Bancos Centrales y otros organismos estatales, Comisión

Europea para el periodo del 2023-2025 y a partir de 2026 Economist Intelligence Unit (EIU).

Los parámetros considerados para la composición de las tasas de descuento antes de impuesto son:

– Tasa libre de riesgo: en función de la rentabilidad del Bono soberano considerando riesgo país, moneda y

plazo de referencia de la UGE así como estudios u otras fuentes de información (Damodaran, EIU y otros).

– Prima de riesgo de mercado: prima basada en estudios y otras fuentes de información (Kroll, Damodaran,

Pablo Fernández y otros).

– Beta desapalancada: basado en betas estimadas para cada UGE en función de comparables (Bloomberg).

– Coste deuda financiera: que se compone del swap de tipo de interés moneda funcional, a un plazo entre 10

años y 30 años, más un spread por riesgo de crédito.

– Proporción patrimonio neto-deuda: en función de comparables del sector.

La pérdida por deterioro de un activo, individualmente considerado, se reconoce en la cuenta de pérdidas y

ganancias, reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable. Los cargos por amortización del

activo se ajustan en los ejercicios futuros, con el fin de distribuir el importe en libros revisado del activo, menos su

eventual valor residual, de una forma sistemática a lo largo de su vida útil restante.

Se reconoce una pérdida por deterioro de un activo si su importe recuperable es menor que el importe en libros. No se

reduce el importe en libros de un activo por debajo del mayor valor de entre su valor recuperable y cero.

Las correcciones por deterioro del valor reconocidas en periodos anteriores para las participaciones en empresas del

grupo y asociadas, podrán ser objeto de reversión si, y solo si, se hubiese producido un cambio en las estimaciones

utilizadas, para determinar el importe recuperable de la misma, desde que se reconoció la última pérdida por

deterioro.

Deterioro de activos financieros valorados a coste amortizado

El importe de la pérdida por deterioro del valor de activos financieros valorados a coste amortizado es la diferencia

entre el valor contable del activo financiero y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados

al tipo de interés efectivo original del activo. Para los activos financieros a tipo de interés variable se utiliza el tipo de

interés efectivo que corresponde a la fecha de valoración según las condiciones contractuales. La pérdida por

deterioro, así como su reversión cuando la pérdida disminuye por causas relacionadas con un evento posterior, se

reconoce con cargo a resultados. La reversión de la pérdida tiene como límite el coste amortizado que hubieran

tenido los activos, si no se hubiera registrado la pérdida por deterioro de valor.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

3.4 Activos y pasivos financieros

Activos financieros

La sociedad clasifica sus activos financieros según su categoría de valoración que se determina sobre la base del

modelo de negocio y las características de los flujos de caja contractuales, y reclasifica los activos financieros cuando

y solo cuando cambia su modelo de negocio para gestionar dichos activos.

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que la

Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo, clasificándose a la adquisición en las categorías que a

continuación se detallan:

a. Activos financieros a coste

Se incluyen en esta categoría las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas, así como las

inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no pueda determinarse por referencia a un precio

cotizado en un mercado activo para un instrumento idéntico o no pueda estimarse con fiabilidad.

Se valoran al menor, entre el coste de adquisición, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada

más los costes de la transacción directamente atribuibles, o su valor razonable en el caso de inversiones adquiridas a

través de una combinación de negocios y el valor recuperable. El valor recuperable se determina como el mayor

importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la

inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, será el patrimonio neto de la sociedad participada corregido

por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración. La corrección de valor y, en su caso, su reversión se

registra en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se produce.

b. Activos financieros a coste amortizado

Son activos financieros, no derivados, que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo contractuales cuando esos

flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e intereses. Se incluyen en activos corrientes, excepto para

vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del Balance que se clasifican como activos no corrientes.

Se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado, utilizando el método de

interés efectivo. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros, cualquier

ganancia o pérdida que surja cuando se den de baja se reconoce directamente en el resultado de la Sociedad y las

pérdidas por deterioro del valor se presentan como una partida separada en la Cuenta de pérdidas y ganancias del

ejercicio.

c. Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Son activos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en esta

categoría a no ser que estén designados como instrumentos de cobertura. Estos activos financieros se valoran, tanto

en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los cambios que se

produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

En el caso de los instrumentos de patrimonio clasificados en esta categoría, se reconocen por su valor razonable y las

pérdidas y ganancias que surgen de cambios en el valor razonable, o el resultado de su venta, se incluyen en la

Cuenta de pérdidas y ganancias.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en el valor de cotización (Nivel 1). En el caso de

participaciones en sociedades no cotizadas se establece el valor razonable empleando técnicas de valoración que

incluyen el uso de transacciones recientes entre partes interesadas y debidamente informadas, referencias a otros

instrumentos sustancialmente iguales y el análisis de flujos de efectivo futuros descontados (Nivel 2 y 3). En el caso

de que la información disponible reciente sea insuficiente para determinar el valor razonable, o si existe toda una

serie de valoraciones posibles del valor razonable y el coste representa la mejor estimación dentro de esa serie, se

registran las inversiones a su coste de adquisición minorado por la pérdida por deterioro, en su caso.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

d. Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en el Patrimonio Neto

Son aquellos instrumentos de patrimonio para los que la Sociedad ha hecho una elección irrevocable en el momento

de reconocimiento inicial para su contabilización en esta categoría. Se reconocen por su valor razonable y los

incrementos o disminuciones que surgen de cambios en el valor razonable se registran en el Patrimonio neto. No

obstante, las correcciones valorativas por deterioro de valor, así como los dividendos de dichas inversiones se

reconocerán en el resultado del período. En el momento de su venta se reclasifican las ganancias o pérdidas a la

Cuenta de pérdidas y ganancias.

Las valoraciones a valor razonable se clasifican utilizando una jerarquía de valor razonable que refleja la relevancia de

las variables utilizadas para llevar a cabo dichas valoraciones. Esta jerarquía consta de tres niveles:

– Nivel 1: Valoraciones basadas en el precio de cotización de instrumentos idénticos en un mercado activo. El

valor razonable se basa en los precios de cotización de mercado en la fecha de Balance.

– Nivel 2: Valoraciones basadas en variables que sean observables para el activo o pasivo. El valor razonable

de los activos financieros incluidos en esta categoría se determina usando técnicas de valoración. Las

técnicas de valoración maximizan el uso de datos observables de mercado que estén disponibles y se basan

en la menor medida posible en estimaciones específicas realizadas por la Sociedad. Si todos los datos

significativos requeridos para calcular el valor razonable son observables, el instrumento se incluye en el

Nivel 2. Si uno o más datos de los significativos no se basan en datos de mercado observables, el

instrumento se incluye en el Nivel 3.

– Nivel 3: Valoraciones basadas en variables que no estén basadas en datos de mercado observables.

Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han

vencido o se han transferido, siendo necesario que se hayan transferido de manera sustancial los riesgos y beneficios

inherentes a su propiedad. No se dan de baja los activos financieros y se reconoce un pasivo por un importe igual a la

contraprestación recibida en las cesiones de activos en que se han retenido los riesgos y beneficios inherentes al

mismo.

Los contratos de cesión de cuentas a cobrar se consideran factoring sin recurso siempre que impliquen un traspaso

de los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos financieros cedidos.

El deterioro del valor de los activos financieros se basa en el valor recuperable de los mismos. La Sociedad contabiliza

el deterioro de los activos financieros en cada fecha de presentación.

Pasivos financieros

a. Pasivos financieros a coste amortizado

Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la transacción en los que

se hubiera incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su valor de reembolso se reconoce en la Cuenta

de pérdidas y ganancias durante el período de amortización de la deuda financiera, utilizando el método del tipo de

interés efectivo, clasificando los pasivos financieros como medidos posteriormente a coste amortizado.

En caso de modificaciones contractuales de un pasivo a coste amortizado que no resulta en baja del balance,

cualquier coste de transacción o comisión incurrida ajustará el importe en libros del pasivo financiero. A partir de esta

fecha, el coste amortizado del pasivo financiero se determinará aplicando el tipo de interés efectivo que iguale el

valor en libros del pasivo financiero con los flujos a pagar según las nuevas condiciones.

La diferencia entre el importe en libros de un pasivo financiero que se cancela y la contraprestación pagada se

reconoce en el resultado del periodo.

Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga lugar a más de doce

meses desde la fecha del Balance, o incluyan cláusulas de renovación tácita a ejercicio de la Sociedad.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Adicionalmente, los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos financieros a corto plazo

que se valoran inicialmente a valor razonable, no devengan explícitamente intereses y se registran por su valor

nominal. Se consideran deudas no corrientes las de vencimiento superior a doce meses.

b. Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Son pasivos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en esta

categoría a no ser que estén designados como instrumentos de cobertura. Estos pasivos financieros se valoran, tanto

en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los cambios que se

produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

3.5 Derivados financieros y otros instrumentos financieros

Los derivados financieros se reconocen a su valor razonable en la fecha de contrato, recalculándose sucesivamente a

su valor razonable. El método para el reconocimiento de la ganancia o pérdida depende de si se clasifica el derivado

como un instrumento de cobertura, y en este caso, la naturaleza del activo objeto de la cobertura.

La sociedad alinea su contabilidad con la gestión de los riesgos financieros que lleva a cabo. De forma periódica se

revisan los objetivos de la gestión de riesgos y la estrategia de cobertura, realizándose una descripción del objetivo de

gestión de riesgos perseguido.

Para que cada operación de cobertura se considere eficaz, la Sociedad documenta que la relación económica entre el

instrumento de cobertura y el elemento cubierto esté alineada con sus objetivos de gestión del riesgo de la entidad.

El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes procedimientos:

– Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotización al cierre del ejercicio (Nivel 1).

– En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, por el descuento de flujos de caja,

basándose en las condiciones de mercado a fecha de cierre del ejercicio o, en el caso de elementos no

financieros, en la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos (Nivel 2 y 3).

Los valores razonables se ajustan por el impacto esperado del riesgo de crédito observable de la contraparte en los

escenarios de valoración positivo y el impacto del riesgo de crédito propio observable en los escenarios de valoración

negativo.

Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales son contabilizados

separadamente como derivados, solamente cuando sus características económicas y riesgos inherentes no están

relacionados estrechamente con los instrumentos en los que se encuentran implícitos y el conjunto no esté siendo

contabilizado a valor razonable con cambios a través de la Cuenta de pérdidas y ganancias.

A efectos de su contabilización, las operaciones se clasifican de la manera siguiente:

1. Derivados que califican para la contabilidad de coberturas

a. Cobertura del valor razonable

Los cambios en el valor razonable de los derivados designados, que cumplen las condiciones para clasificarse como

operaciones de cobertura del valor razonable, se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias, junto con cualquier

cambio en el valor razonable de las partidas cubiertas.

b. Cobertura de flujos de efectivo

La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados designados y calificados como cobertura de flujos

de efectivo se reconoce en el patrimonio neto. La ganancia o pérdida correspondiente a la parte no efectiva se

reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Cuando se usan contratos de opción para cubrir transacciones previstas, la Sociedad designa sólo el valor intrínseco

del contrato de opción como el instrumento de cobertura.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Los importes acumulados en el patrimonio neto se traspasan a la Cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en

que la partida cubierta afecta a la ganancia o a la pérdida tal como sigue:

– La ganancia o la pérdida correspondiente a la parte eficaz de las permutas de tipo de interés se reconocen

en el gasto financiero en el mismo momento que el gasto por intereses en los préstamos cubiertos.

– Cuando un instrumento de cobertura cubre una transacción prevista, los importes acumulados siguen en el

patrimonio hasta que la transacción prevista ocurre. Cuando la transacción prevista no ocurra, el importe

acumulado en el patrimonio se reclasifica inmediatamente al resultado del periodo.

No obstante, si ese importe es una pérdida, y por el importe que no se espere recuperar, se reclasificará

inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias en concepto de ajuste por reclasificación.

Si la partida cubierta resulta posteriormente en el reconocimiento de un activo, el importe acumulado en el

patrimonio se reconocerá en el coste inicial del activo.

c. Cobertura de inversión neta en el extranjero

Su operativa contable es similar a la cobertura de flujos de efectivo. Las variaciones de valor de la parte efectiva del

instrumento de cobertura se recogen en el Balance en el epígrafe “Ajustes por cambio de valor”. La pérdida o

ganancia relativa a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en el epígrafe “Diferencias de cambio” de la

Cuenta de pérdidas y ganancias. El importe acumulado de la valoración registrado en “Ajustes por cambio de valor”

se traspasa a la Cuenta de pérdidas y ganancias, en la medida en que se enajena la inversión en el extranjero que las

ha ocasionado.

2. Derivados que no califican para la contabilidad de cobertura

Ciertos derivados no cumplen el criterio para poder aplicar la contabilidad de cobertura. Los cambios en el valor

razonable de cualquier derivado que no califique para la contabilidad de cobertura se reconocen inmediatamente en

la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Asimismo, se registran en resultado de explotación los derivados sobre commodities no considerados contablemente

como de cobertura, puesto que constituyen en esencia una cobertura económica al existir coincidencia entre los

términos críticos del derivado y su partida económicamente cubierta.

3. Contratos de compra y venta de energía

En el curso normal de sus negocios la Sociedad dispone de contratos de compra y venta de energía. Estos contratos

se celebran y se mantienen con el propósito de hacer frente a las necesidades de recepción o entrega física de

energía previstas por la Sociedad de acuerdo con las estimaciones periódicas de compra y venta de energía, cuyo

seguimiento se efectúa de manera sistemática y que se ajustan siempre mediante entrega física. En consecuencia, se

trata de contratos para “uso propio” y, por lo tanto, se encuentran fuera de la norma de valoración de instrumentos

financieros.

3.6 Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas

La Sociedad clasifica como activos mantenidos para la venta los activos y los pasivos vinculados para los cuales se

han iniciado gestiones activas para su venta, están disponibles en sus condiciones actuales para su enajenación y es

altamente probable que la misma se lleve a cabo dentro de los doce meses siguientes.

Asimismo, Naturgy clasifica como activos mantenidos para distribución a los accionistas todos los activos y pasivos

vinculados cuando se compromete a distribuir el activo a los accionistas. Para ello, los activos deben estar

disponibles en sus condiciones actuales para la distribución y la distribución debe ser altamente probable, por lo que

se deben haber iniciado las acciones para completar la distribución y se espera que estén completadas en un año a

partir de la fecha de la clasificación.

Estos activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable minorado por los

costes necesarios para su enajenación y no están sujetos a amortización, desde el momento en que son clasificados

como activos no corrientes mantenidos para la venta y para distribución a los accionistas.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En caso de que se produzcan retrasos causados por hechos o circunstancias fuera del control de la Sociedad y

existan evidencias suficientes de que se mantiene el compromiso con el plan para vender o distribuir a los accionistas

los activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta y para distribución a los accionistas se

mantiene la clasificación a pesar de que el periodo para completar la venta se alargue más allá de un año.

3.7 Capital social y Reservas

El capital social está representado por acciones ordinarias.

Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones, netos de impuestos, se deducen del patrimonio neto, como

menores reservas o prima de emisión en el caso de emisiones de capital con prima.

Los dividendos sobre acciones ordinarias se reconocen como menor valor del patrimonio cuando son aprobados.

Las adquisiciones de acciones propias se registran por su valor de adquisición, minorando el patrimonio neto hasta el

momento de su enajenación. Los beneficios y pérdidas obtenidos en la enajenación de acciones propias se registran

en el epígrafe “Reservas” del Balance.

3.8 Remuneraciones basadas en acciones

Las remuneraciones basadas en acciones y que se liquidan en acciones se valoran por referencia al valor razonable de

los instrumentos de patrimonio concedidos en la fecha de su concesión. Adicionalmente, se reconocerán los efectos

de las modificaciones que aumenten el valor razonable de los acuerdos con pagos basados en acciones.

A medida que sean prestados los servicios por los empleados durante el período necesario para la irrevocabilidad de

la concesión del incentivo se reconoce su valoración en el epígrafe de “Gastos de personal” de la Cuenta de pérdidas

y ganancias con contrapartida al epígrafe de “Reservas” del Balance.

Los importes reconocidos en el patrimonio neto no son objeto de una posterior reestimación por la evolución de las

condiciones externas de mercado.

3.9 Deuda financiera e instrumentos de patrimonio

La deuda financiera y los instrumentos de patrimonio emitidos por la Sociedad son clasificados de acuerdo con la

naturaleza de la emisión efectuada.

La Sociedad considera como instrumento de patrimonio cualquier contrato que ponga de manifiesto una

participación residual de los activos netos de la entidad.

Los costes de emisión de instrumentos de patrimonio se presentan como una deducción en el patrimonio neto.

3.10 Provisiones por obligaciones con el personal

a. Obligaciones por pensiones y similares

- Planes de aportación definida

La Sociedad, junto con otras empresas de Naturgy, es promotora de un plan de pensiones de promoción conjunta, de

sistema de empleo, que es de aportación definida para la jubilación y de prestación definida para las denominadas

contingencias de riesgo, las cuales se encuentran aseguradas.

Existe también un plan de aportación definida para un colectivo de directivos, en el cual la Sociedad se compromete a

realizar unas aportaciones a una póliza de seguros, garantizando a dicho colectivo una rentabilidad del 125% del IPC

de las aportaciones realizadas al seguro. Todos los riesgos están transferidos a la compañía de seguros, ya que ésta

incluso asegura la garantía indicada anteriormente.

Las aportaciones realizadas han sido registradas en el epígrafe de “Gastos de personal” de la Cuenta de pérdidas y

ganancias.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Adicionalmente, hay empleados que realizan aportaciones voluntarias de parte de su retribución a una póliza de

seguros, sin que ello suponga ningún coste para Naturgy.

-Planes de prestación definida

Para determinados colectivos existen compromisos de prestación definida en relación con el pago de complementos

por pensiones de jubilación, fallecimiento e invalidez, de acuerdo con las prestaciones acordadas por la entidad y que

han sido exteriorizados mediante la formalización de contratos de seguro de primas únicas conforme al Real Decreto

1588/1999 de 15 de octubre por el que se aprueba el Reglamento sobre la instrumentación de los compromisos por

pensiones de las empresas.

El pasivo reconocido respecto de los planes de prestaciones definidas es el valor actual de la obligación en la fecha

del Balance menos el valor razonable de los activos afectos al plan. La obligación por prestaciones definidas se

calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El

valor actual de la obligación se determina descontando los flujos de efectivo futuros estimados a tipos de interés de

bonos denominados en la moneda en que se pagarán las prestaciones y con plazos de vencimiento similares a los de

las correspondientes obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen por cambios en las hipótesis actuariales o por diferencias entre las

hipótesis y la realidad se reconocen íntegramente en el período en el que ocurren directamente en patrimonio en el

epígrafe de “Reservas”.

Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe

de “Gastos de personal”.

b. Otras obligaciones posteriores a la jubilación

La Sociedad ofrece prestaciones posteriores a la jubilación a sus empleados. El derecho a este tipo de prestaciones

normalmente está condicionado a la permanencia del empleado en la empresa hasta su jubilación y durante un

mínimo determinado de años. Los costes esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los

empleados de acuerdo con un método contable similar al de los planes de pensiones de prestaciones definidas. Las

pérdidas y ganancias actuariales que surgen de cambios en las hipótesis actuariales se cargan o abonan en el

epígrafe de “Reservas”.

c. Indemnizaciones

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de rescindir su contrato de

trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta voluntariamente a cambio de esas

prestaciones. La Sociedad reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar

en su empleo a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada, o a

proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la

provisión en aquellas situaciones en que la Sociedad ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los

empleados, una vez solicitada por ellos.

3.11 Provisiones

Se reconocen las provisiones cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como

resultado de sucesos pasados; hay más probabilidades de que vaya a ser necesaria una salida de recursos para

liquidar la obligación que de lo contrario; y el importe se ha estimado de forma fiable. No se reconocen provisiones

para pérdidas de explotación futuras.

Se valoran las provisiones al valor presente del importe necesario para liquidar la obligación a la fecha del Balance,

según la mejor estimación disponible.

Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el

reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea prácticamente segura su recepción.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En aquellos contratos en los que las obligaciones asumidas conllevan unos costes inevitables superiores a los

beneficios económicos que se espera percibir de ellos, se reconoce el gasto y la provisión correspondiente por el

importe del valor presente de la diferencia existente. Los costes inevitables del contrato reflejarán los menores

costes netos por resolver el mismo, o lo que es igual, el importe menor entre el coste de cumplir sus cláusulas y la

cuantía de las compensaciones derivadas de su incumplimiento.

3.12 Arrendamientos

a. Arrendamientos financieros

Los arrendamientos en los que el arrendatario tiene sustancialmente todos los riesgos y las ventajas derivadas de la

propiedad de los activos se clasifican como arrendamientos financieros.

Dichos arrendamientos se reconocen al inicio del contrato al menor entre el valor razonable del activo y el valor

actual de los pagos por el arrendamiento incluida, en su caso, la opción de compra. Cada pago por arrendamiento se

desglosa entre la reducción de la deuda y la carga financiera, de forma que se obtenga un tipo de interés constante

sobre la deuda pendiente de amortizar. La obligación de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera,

se reconoce en el pasivo del Balance. La parte de interés de la carga financiera se imputa a la cuenta de pérdidas y

ganancias durante el período de vigencia del arrendamiento al objeto de obtener un tipo de interés periódico

constante sobre la deuda pendiente de amortizar a cada período. El inmovilizado material adquirido bajo contratos de

arrendamiento financiero se amortiza durante la vida útil del activo.

b. Arrendamientos operativos

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la

titularidad del activo se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento

operativo se cargan en la Cuenta de pérdidas y ganancias sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

3.13 Impuesto sobre beneficios

El gasto devengado del Impuesto sobre beneficios incluye el gasto por el impuesto diferido y el gasto por el impuesto

corriente entendido este como la cantidad a pagar (o recuperar) relativa al resultado fiscal del ejercicio.

Los impuestos diferidos se registran por comparación de las diferencias temporarias que surgen entre las bases

fiscales de los activos y pasivos y sus importes contables en las Cuentas anuales utilizando los tipos impositivos que

se espera que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Por los beneficios no distribuidos de las filiales

no se reconocen impuestos diferidos cuando Naturgy puede controlar la reversión de las diferencias temporarias y

sea probable que no vayan a revertir en un futuro previsible.

Los impuestos diferidos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio contabilizan también con

cargo o abono a patrimonio.

Los activos por impuestos diferidos y créditos fiscales se reconocen únicamente en la medida en que se considera

probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias

temporarias y hacer efectivos los créditos fiscales.

Cuando se produce un cambio en los tipos impositivos se procede a reestimar los importes de impuestos diferidos de

activo y pasivo. Estos importes se cargan o abonan contra pérdidas y ganancias o contra Reservas en función de la

cuenta a la que se cargó o abonó el importe original.

3.14 Reconocimiento de ingresos y gastos

a. General

Los ingresos derivados de los contratos con clientes se reconocen en función del cumplimiento de las obligaciones de

desempeño ante los clientes.

Los ingresos ordinarios representan la transferencia de bienes o servicios comprometidos a los clientes por un

importe que refleje la contraprestación que la Sociedad espera tener derecho a cambio de dichos bienes y servicios.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Se establecen cinco pasos para el reconocimiento de los ingresos:

1. Identificar el/los contratos del cliente.

2. Identificar las obligaciones de desempeño.

3. Determinar el precio de la transacción.

4. Asignación del precio de la transacción a las distintas obligaciones de desempeño.

5. Reconocimiento de ingresos según el cumplimiento de cada obligación.

En base a ese modelo de reconocimiento, las ventas de bienes se reconocen cuando los productos han sido

entregados al cliente y el cliente los ha aceptado, aunque no se hayan facturado, o, en caso aplicable, los servicios

han sido prestados y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada.

Los gastos se reconocen atendiendo a su devengo, de forma inmediata en el supuesto de desembolsos que no vayan

a generar beneficios económicos futuros o cuando no cumplen los requisitos necesarios para registrarlos

contablemente como activo.

Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos.

b. Otros ingresos y gastos

La tenencia de participaciones en sociedades del grupo y asociadas se considera como la actividad ordinaria más

relevante de la Sociedad y por la que obtiene ingresos de carácter periódico. En aplicación del criterio manifestado

por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en relación con la determinación del importe neto de la cifra

de negocios en sociedades holding (consulta número 2 del Boletín Oficial del Instituto de Contabilidad y Auditoría de

Cuentas número 79), los dividendos de empresas del grupo y asociadas y los intereses percibidos por préstamos

concedidos a empresas del grupo y asociadas se recogen como “Importe neto de la cifra de negocios”. Asimismo, se

considera el epígrafe “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos de patrimonio en empresas del grupo

y asociadas” dentro del Resultado de explotación.

Los ingresos derivados de un contrato se reconocen a medida que se produce la transferencia al cliente del control

sobre los bienes o servicios comprometidos.

Los ingresos derivados de los compromisos (con carácter general, de prestaciones de servicios) que se cumplen a lo

largo del tiempo se reconocen en función del grado de avance o progreso hacia el cumplimiento completo de las

obligaciones contractuales.

Cuando, a una fecha determinada, no sea posible medir razonablemente el grado de cumplimiento de la obligación,

solo se reconocen ingresos y la correspondiente contraprestación en un importe equivalente a los costes incurridos

hasta esa fecha.

Los ingresos y gastos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el cobro. En el caso que los

dividendos procedan inequívocamente de reservas generadas antes de la adquisición, se ajusta el valor de la

inversión.

3.15 Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a euros utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas

de las transacciones. Las pérdidas y ganancias que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la

conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se reconocen en

la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

3.16 Transacciones entre partes vinculadas

Con carácter general, las operaciones entre empresas vinculadas se contabilizan en el momento inicial por su valor

razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra atendiendo a la

realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza conforme a lo previsto en las correspondientes

normas.

No obstante lo anterior, en las operaciones de fusión, escisión, segregación o aportación no dineraria de un negocio

los elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una vez

realizada la operación, en las Cuentas anuales consolidadas del grupo.

En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de los activos y pasivos de la

sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones, donaciones y legados recibidos y

ajustes por cambios de valor y cualquier importe del capital y prima de emisión, en su caso, emitido por la sociedad

absorbente, se registra en el epígrafe “Reservas” del Balance.

3.17 Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el método de adquisición. El coste de una adquisición se

calcula según el valor razonable de los activos entregados, los instrumentos patrimoniales emitidos y de los pasivos

incurridos o asumidos en la fecha del intercambio más los costes directamente atribuibles a la adquisición. El proceso

de valoración necesario para aplicar el método de adquisición se completa dentro del período de un año desde la

fecha de la adquisición.

Los activos identificables adquiridos y los pasivos o pasivos contingentes incurridos o asumidos como resultado de la

transacción se valoran inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisición, siempre y cuando éste pueda ser

medido con fiabilidad.

El exceso de coste de la adquisición respecto al valor razonable de la participación de la Sociedad en los activos netos

identificables adquiridos se registra como fondo de comercio. Si el coste de adquisición es menor que el valor

razonable de los activos netos adquiridos se reconoce como ingreso en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

3.18 Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo ha sido elaborado utilizando el método indirecto, y en el mismo se utilizan las

siguientes expresiones con el significado que a continuación se indica:

a. Actividades de explotación: Actividades que constituyen los ingresos ordinarios de la Sociedad, así como

otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiación.

b. Actividades de inversión: Actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos

no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

c. Actividades de financiación: Actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio

neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

3.19 Estimaciones e hipótesis contables significativas

La preparación de las Cuentas anuales requiere la realización de estimaciones e hipótesis. Se relacionan a

continuación las normas de valoración que requieren una mayor cantidad de estimaciones:

a. Deterioro del valor de las inversiones en empresas del grupo y asociadas (Nota 3.3)

La Sociedad, conforme a la normativa contable que le resulta de aplicación, realiza test de deterioro de aquellas

inversiones en empresas del grupo y asociadas que presenten indicadores de deterioro. Estos test de deterioro

requieren la estimación de la evolución futura de los negocios y de la tasa de descuento más apropiada en cada caso.

La Sociedad considera que las estimaciones realizadas son adecuadas y coherentes con la actual coyuntura de los

mercados.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En la Nota 4 se detallan las principales hipótesis utilizadas para determinar el valor recuperable de las inversiones en

empresas del grupo y asociadas.

b. Derivados y otros instrumentos financieros (Nota 3.5)

El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos se basa en los precios

de mercado a la fecha del Balance. El precio de cotización de mercado que se utiliza para los activos financieros es el

precio corriente comprador.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas

de valoración. La Sociedad utiliza una variedad de métodos y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del

mercado existentes en cada una de las fechas del Balance. Para determinar el valor razonable del resto de

instrumentos financieros se utilizan otras técnicas, como flujos de efectivo descontados estimados. El valor

razonable de las permutas de tipo de interés se calcula como el valor actual de los flujos futuros de efectivo

estimados. El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio a

plazo cotizados en el mercado en la fecha del Balance. El valor razonable de los derivados de precios commodities se

determina usando las curvas futuras de precios cotizados en el mercado en la fecha de Balance. El valor recuperable

de las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas se determina como el mayor

importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la

inversión.

Se asume que el importe en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar se

aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentación de

información financiera se estima descontando los flujos de efectivo contractuales futuros al tipo de interés corriente

del mercado del que puede disponer la Sociedad para instrumentos financieros similares.

c. Provisiones por obligaciones con el personal (Nota 3.10)

El cálculo del gasto por pensiones, otros gastos de prestaciones posteriores a la jubilación u otros pasivos posteriores

a la jubilación, requiere la aplicación de varias hipótesis. La Sociedad estima al cierre de cada ejercicio la provisión

necesaria para hacer frente a los compromisos por pensiones y obligaciones similares, de acuerdo con el

asesoramiento de actuarios independientes. Los cambios que afectan a dichas hipótesis pueden dar como resultado

diferentes importes de gastos y pasivos contabilizados. Las hipótesis más importantes para la valoración del pasivo

por pensiones o prestaciones posteriores a la jubilación son el consumo de energía de los beneficiarios en su período

de pasivos, la edad de jubilación, la inflación y la tasa de descuento utilizada. Además, las hipótesis de la cobertura de

la seguridad social son esenciales para determinar otras prestaciones posteriores a la jubilación. Los cambios futuros

en estas hipótesis tendrán un impacto sobre los gastos y pasivos futuros por pensiones.

d. Provisiones (Nota 3.11)

La Sociedad realiza una estimación de los importes a liquidar en el futuro, incluyendo los correspondientes a

obligaciones contractuales, contratos onerosos, litigios pendientes u otros pasivos. Dichas estimaciones están

sujetas a interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de acontecimientos futuros y

estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos, así como al resultado de las negociaciones

asociadas a los contratos de aprovisionamiento de gas.

e. Impuesto sobre beneficios (Nota 3.13)

El cálculo del gasto por el impuesto sobre beneficios requiere la interpretación de normativa fiscal en las

jurisdicciones en que opera la Sociedad. La determinación de si la autoridad tributaria aceptará un determinado

tratamiento fiscal incierto y del desenlace esperado respecto a litigios pendientes, requiere la realización de

estimaciones y juicios significativos. La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos en

base a las estimaciones de resultados fiscales futuros y de la capacidad de generar resultados suficientes durante los

períodos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se registran de

acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que en un futuro no serán fiscalmente deducibles.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

f. COVID-19

En mayo de 2023, la Organización Mundial de la Salud anunció que el COVID-19 ya no constituye una Emergencia de

Salud Pública de Importancia Internacional, por lo que se inicia la transición a un manejo a largo plazo de la

enfermedad integrado en el control de las infecciones respiratorias agudas.

A nivel global y en particular en España, a lo largo de 2023 se ha seguido observando la tendencia decreciente en los

fallecimientos y hospitalizaciones relacionadas con COVID-19, los altos niveles de inmunidad de la población, la baja

virulencia mantenida en el tiempo de las sucesivas variantes de la enfermedad y la mejora en el manejo de los casos

clínicos, haciendo necesario, por tanto un cambio de enfoque en la estrategia de vigilancia y control frente a

COVID-19.

Sin embargo, el COVID-19 no ha dejado de ser una amenaza para la salud y para la economía mundial, por lo que el

Grupo continúa monitorizando este riesgo con el objetivo de minimizar los efectos adversos en los negocios que

pudieran provocar los posibles nuevos rebrotes de la enfermedad.

En la realización de las estimaciones e hipótesis necesarias para la preparación de estas Cuentas anuales se han

considerado las perspectivas que el Grupo tiene sobre este riesgo.

g. Cambio climático y Acuerdo de París

El Plan Estratégico 2021-2025 de Naturgy incluye una serie de metas que el grupo ha fijado para estar en línea con

los objetivos del Acuerdo de París de alcanzar la neutralidad climática como muy tarde en 2050 a través de la

reducción del total de las emisiones alcance 1,2 y 3 , estableciendo objetivos intermedios alineados con las sendas de

reducción 1,5ºC - 2ºC y con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas. A la finalización del

Plan Estratégico se espera que las emisiones de gas de efecto invernadero del grupo se reduzcan respecto a 2017 en

un 27% (emisiones de alcance 1, 2 y 3).

En 2023, la reducción respecto a 2017 ha sido de un 30% para el total de las emisiones de alcance 1,2 y 3.

Entre las claves previstas para el cumplimiento de estas metas se encuentran las siguientes:

– Ni en 2023 ni en 2022 se ha generado electricidad con carbón, debido al cierre en el primer semestre de 2020

de todas las centrales de carbón de Naturgy, lo que implica una importante reducción de las emisiones de Gases

de Efecto Invernadero (GEI) de alcance 1 y otros contaminantes atmosféricos.

– El Plan Estratégico prevé la ejecución de inversiones en energías renovables, en particular, en tecnología solar

fotovoltaica, eólica terrestre y almacenamiento, así como el desarrollo de proyectos de innovación de

generación distribuida, biogás e hidrógeno renovables y movilidad sostenible que permitirán reducir la huella de

carbono de la compañía en sus tres alcances.

– Adicionalmente, se contemplan inversiones para adaptar las infraestructuras actuales de redes que jugarán un

rol muy relevante en la transición energética.

Estas inversiones contribuirán al objetivo futuro de transformación del mix energético contemplado en el PNIEC

2021-2030 y refrendado en el borrador del PNIEC 2023-2030 para España, enviado a la UE en junio de 2023,

alineado también con el objetivo europeo de neutralidad climática en 2050 en la UE. Para el resto de los países en los

que se opera, se han tenido en cuenta los planes nacionales publicados y en su defecto el objetivo de alcanzar

emisiones netas cero a 2050.

La información sobre la estrategia de descarbonización del grupo se desglosa en el Estado de Información no

Financiera del grupo del ejercicio 2023, que se prepara siguiendo las recomendaciones del Task Force on Climate-

Related Financial Disclosures (TCFD) a las que Naturgy se ha adherido y ha ido adoptando desde su publicación en

2017.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

A finales de 2023, el TCFD anunció que se disolvía como grupo de trabajo, y el Consejo de Normas Internacionales de

Sostenibilidad (ISSB por sus siglas en inglés) ha asumido las responsabilidades de seguimiento del TCFD a partir de

2024.

Estas Cuentas anuales se han elaborado considerando los compromisos de descarbonización adquiridos por Naturgy,

así como los riesgos e incertidumbres relacionados con el cambio climático y la descarbonización de la economía.

A continuación, se describen las principales estimaciones y juicios contables realizados por la dirección y

administradores de Naturgy para la elaboración de las Cuentas anuales del ejercicio 2023 relacionados con los

efectos previstos por el cambio climático y la transición energética.

1. Recuperabilidad de los activos no financieros

Tal y como se detalla en la Nota 3.3 las proyecciones de flujos de caja utilizadas en los test de deterioro de las

inversiones en empresas del grupo y asociadas se han basado en la mejor información prospectiva disponible y

recogen los planes de inversión existentes destinados a mantener la capacidad operativa de las UGEs de las

sociedades participadas.

Dichas proyecciones responden a la estrategia que tiene Naturgy en consideración con los objetivos del Acuerdo de

París y por tanto se han realizado considerando el rango de condiciones económicas que pueden existir en el futuro

previsible en relación con el cambio climático y transición energética. Las mencionadas proyecciones han tenido en

cuenta el efecto esperado en los precios de mercado de electricidad mayorista y minorista derivado de la entrada en

operación de nuevas instalaciones de generación renovables y la evolución que puedan tener los precios del gas, el

petróleo y los derechos de emisión, así como la demanda prevista.

En cuanto a los derechos de emisión en España, las instalaciones de generación térmica de electricidad de Naturgy se

encuentran reguladas por la Directiva Europea de Comercio de Emisiones. Naturgy realiza una gestión integral de la

cartera para la adquisición de los derechos de emisión equivalentes a las emisiones verificadas de sus instalaciones

de ciclos combinados y cogeneraciones, reguladas por la Directiva Europea de Comercio de Emisiones, Fase IV

2021-2030. Esta fase tiene en cuenta el objetivo de reducción de emisiones de CO2 del 55% a 2030 respecto a

1990, alineado con la ambición a 2050 establecida en el European Green Deal de cero emisiones netas. Para dicho

aprovisionamiento, Naturgy participa activamente tanto en el mercado primario, a través de las subastas, como en el

secundario. Estas emisiones corresponden principalmente a las centrales de ciclo combinado de gas de España y

representan el 84,1% de las emisiones directas (alcance 1) de Naturgy en España en 2023.

Los precios de CO2 considerados en el test de deterioro se detallan en la nota 4.

La estimación de los flujos de caja de cada una de las UGEs, tal y como requiere la normativa contable, tiene en

cuenta el estado actual de los activos, sin considerar mejoras futuras, por lo que no incluyen inversiones futuras por

cambios tecnológicos o aquellas inversiones estratégicas previstas en la transición energética.

Naturgy seguirá actualizando sus planes operativos y las perspectivas de precios para tener en cuenta los cambios

en el entorno económico y el ritmo de la transición energética.

2. Principales activos de la Sociedad sujetos a riesgo del cambio climático y transición energética

A continuación, se detallan las participaciones en empresas del grupo y asociadas que pueden verse más afectadas

por el riesgo climático:

Naturgy Generación Térmica, S.L.U.

Tras el cierre de todas las centrales de carbón de Naturgy en el primer semestre de 2020, el grupo no ha generado

electricidad con carbón. Estas instalaciones están totalmente amortizadas/provisionadas al 31 de diciembre de

2023. Durante este año, se ha seguido avanzado en el desmantelamiento, estimándose que estará finalizado para

todas las centrales a finales del primer trimestre del 2025.

Incluye, asimismo los activos de generación nuclear que esta sociedad ostenta a través de su participación en las

Comunidades de bienes de Almaraz y Trillo.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Las hipótesis y proyecciones que afectan a estas instalaciones consideran los posibles efectos en la generación de la

transición prevista por el incremento de las fuentes de energía renovables, así como el calendario de cierre de las

mismas, de acuerdo al Plan Nacional de Energía y Clima (PNIEC).

Al 31 de diciembre de 2023 esta participación tiene un valor neto contable de 13 millones de euros.

Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U.

Las centrales de ciclo combinado de gas del grupo en España representan actualmente la tecnología de generación

disponible más ecoeficiente para dar el respaldo necesario a las energías renovables y permitir su amplia penetración,

al mismo tiempo que garantizan la seguridad de suministro, ambos aspectos clave para la transición energética.

En España es importante considerar que el funcionamiento de estas centrales está incluido en el Plan Nacional

Integrado de Energía y Clima (PNIEC), aprobado para el periodo 2021-2030 y refrendado en el borrador del PNIEC

2023-2030 remitido a Bruselas en junio 2023, que está alineado con el objetivo europeo de conseguir la neutralidad

climática en 2050 y que son un elemento fundamental para asegurar el crecimiento de las energías renovables en el

sistema eléctrico nacional, ya que son el respaldo para mantener el suministro eléctrico ante situaciones de falta de

viento, sol o agua.

Al 31 de diciembre de 2023 esta participación tiene un valor neto contable de 761 millones de euros.

Una evolución de precios de energía inferiores respecto de las hipótesis utilizadas por Naturgy e indicadas en la Nota

4, podría repercutir en la recuperabilidad del valor neto contable de estos activos reconocidos en el Balance a 31 de

diciembre de 2023. Véase análisis de sensibilidad en la nota 4 de estas Cuentas anuales.

Naturgy Generación, S.L.U.

El valor recuperable de estos activos podría verse afectado ante una potencial reducción futura de la hidraulicidad,

mayor de la prevista, derivada del cambio climático, especialmente en las centrales fluyentes. Entre las hipótesis

utilizadas para el análisis de deterioro de la participación en la Sociedad, se considera la evolución de la hidraulicidad

y su impacto en los caudales hidrográficos y, por tanto, en la producción.

Al 31 de diciembre de 2023 esta participación, que recoge los activos de generación hidráulica en España, tiene un

valor neto contable de 942 millones de euros.

Naturgy Renovables, S.L.U.

Al 31 de diciembre de 2023 esta participación tiene un valor neto contable de 2.041 millones de euros. El principal

riesgo percibido para estos activos es la potencial evolución negativa a futuro del recurso solar y eólico, que son las

variables clave en el resultado económico de esta línea de actividad. También pueden producirse recortes de los

marcos retributivos de las energías renovables y la bajada de precios en mercados mayoristas marginalistas por

aumento de producción renovable con reducido coste variable. En los test de deterioro del ejercicio 2023 no se han

considerado modificaciones en los marcos retributivos ni en el funcionamiento del mercado mayorista aún no

aprobados y se han considerado las previsiones de recurso solar y eólico.

Participaciones en distribución de electricidad y gas

Al 31 de diciembre de 2023, las participaciones en Holding de Negocios Gas y Holding Negocios de Electricidad

relativas a la distribución de gas y electricidad en España,tienen un valor neto contable de 4.475 millones de euros y

3.653 millones de euros, respectivamente. Adicionalmente, las participaciones en distribución de gas y electricidad

en Latinoamérica, correspondientes a Naturgy Distribución Latinoamérica y Naturgy Inversiones Internacionales

tienen un valor neto contable de 557 millones de euros y 850 millones de euros respectivamente.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Estos activos regulados se consideran que son resilientes a la transición energética. Los aumentos de temperatura y

una mayor frecuencia de eventos climáticos extremos podrían implicar mayores pérdidas técnicas, deterioro de los

niveles de calidad de servicio, un aumento de los costes de operación y mantenimiento y de las inversiones anuales, si

bien en magnitudes perfectamente asumibles por las revisiones tarifarias plurianuales de estos negocios regulados.

Los planes de inversión y de respuesta ya en vigor, la experiencia acumulada y el diseño de las redes (mallado y

soterramiento de líneas) actuarían como medidas mitigantes. Un potencial desarrollo masivo de la generación

distribuida se vería parcialmente compensado por la creciente electrificación de la economía (como por ejemplo el

coche eléctrico) y las inversiones en redes inteligentes.

La planificación de Naturgy para los próximos años contempla en España la convivencia de una demanda del gas

natural con la del biogás, el biometano y el hidrógeno renovable, previendo su distribución a través de las

infraestructuras actuales del grupo. Se estima que el transporte de biometano no requiera de inversiones

significativas para la adecuación de las redes actuales. En el caso del hidrógeno, el nivel de inversión dependerá del

porcentaje de blending que junto con la regulación determinará la viabilidad del uso de la infraestructura actual,

estimando que para porcentajes bajos no será necesario la realización de inversiones relevantes para adecuar la red

actual.

Para los activos de transporte y distribución de gas en Argentina, Brasil, Chile y México se prevé la misma estrategia

aplicada para España, aunque con una implantación más lenta y siempre acorde con las políticas energéticas de cada

país.

Participaciones en las sociedades comercializadoras

La Sociedad tiene las participaciones con un valor neto contable de 515 millones de euros en Gas Natural

Comercializadora, S.A., de 494 millones de euros en Naturgy Iberia, S.A., y de 121 millones de euros en

Comercializadora Regulada de Gas & Power. El impacto del cambio climático y transición energética sobre el negocio

comercial se considera de carácter menor, pues la menor demanda de gas natural podría verse contrarrestados por

el mayor crecimiento que previsiblemente supondrá la electrificación de la economía.

En términos de riesgos de transición, el posicionamiento actual de la Sociedad, como consecuencia de su foco

inversor en energías renovables y redes, la coloca en una situación favorable para afrontar dichos riesgos. Naturgy

considera que las oportunidades que se derivan de la descarbonización de la economía global (crecimiento en

renovables, inversiones en redes inteligentes integradoras, electrificación del transporte, hidrógeno verde, entre

otros) son superiores a los riesgos.

3. Recuperabilidad de los activos por impuesto diferidos

Se espera que existan suficientes beneficios imponibles dentro del periodo de planificación para garantizar la

recuperación de los activos por impuestos diferidos reconocidos contablemente a 31 de diciembre de 2023. La

estimación de la recuperabilidad de estos activos se ha realizado con los mismos juicios e hipótesis que los utilizados

para el cálculo del valor recuperable de las inversiones en empresas del grupo.

4. Regulación

El Acuerdo de París ha tenido un impacto muy relevante en el desarrollo de nuevas políticas climáticas y en la

aprobación de nueva normativa. La Unión Europea (UE), tras haber asumido el compromiso de neutralidad climática a

2050 y "The European Green Deal" que constituye la nueva estrategia de crecimiento de la UE, ha aprobado

diferentes regulaciones en esta materia. España también ha emitido diferentes regulaciones sobre este asunto,

destaca la Ley de Cambio Climático y eficiencia energética 7/2021, por lo que la regulación sobre cambio climático y

transición energética se encuentra en constante evolución y podría tener efectos negativos futuros para las

actividades de la Sociedad.

5. Distribución de dividendos

No se espera que los riesgos de cambio climático pudieran afectar la capacidad de pago de dividendos a los

accionistas debido a la fuerte generación de caja y existencia de reservas.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En el caso de los negocios regulados, un escenario en el que sigan dándose las condiciones para mantener el ritmo

actual de inversiones es compatible con los niveles de dividendos observados a la fecha. Sin embargo, en el caso de

los negocios liberalizados resulta difícil hacer una declaración prospectiva sobre la capacidad futura de pago de

dividendos debido a riesgos e incertidumbres desconocidos que podrían hacer que los resultados, el rendimiento o los

acontecimientos reales difirieran sustancialmente de los contemplados en las proyecciones del grupo.

h. Conflicto bélico entre Rusia y Ucrania, Oriente próximo y entorno económico

Transcurrido casi dos años desde que Rusia invadió a Ucrania en febrero de 2022, la guerra ha dejado un gran número

de víctimas mortales, el desplazamiento de una parte considerable de la población ucraniana a lo largo y ancho de

Europa, así como cuantiosos daños en las infraestructuras del país agredido.

Los efectos directos de la guerra, así como aquellos derivados de las medidas y sanciones impuestas a Rusia, han

provocado graves consecuencias sobre una economía mundial que comenzaba a recuperarse de los efectos de la

pandemia, generando aumentos en los precios de las materias primas, presiones inflacionarias, restricciones en la

cadena de suministros y la volatilidad en los mercados financieros y de materias primas.

Particularmente, en el sector energético, la guerra produjo un empeoramiento del escenario de precios cuyo

deterioro empezó a manifestarse a finales del año 2021, al tiempo que las potencias de Occidente imponían medidas

para suspender la compra de combustibles fósiles provenientes de Rusia. A pesar de un año 2022 convulso, a lo largo

del ejercicio 2023 se ha observado cierta moderación motivada por los elevados niveles de almacenamiento, la

mayor oferta y un crecimiento contenido de la demanda.

Considerando el escenario de referencia y en cumplimiento de las recientes recomendaciones de ESMA, Naturgy

monitorea el estado y evolución de la situación actual generada por la crisis al objeto de gestionar los riesgos

potenciales. A tal efecto, los análisis realizados tienen como objetivo evaluar los impactos indirectos del conflicto en

la actividad empresarial, en la situación financiera y en el desempeño económico, con especial atención al aumento

generalizado de los precios de las materias primas y a la menor disponibilidad de suministros de materiales de las

zonas afectadas por el conflicto.

En este contexto, como parte de su cartera diversificada, Naturgy tiene un contrato de aprovisionamiento de gas a

largo plazo de origen ruso suscrito en 2013 con un consorcio internacional formado por Novatek (50,1%),

TotalEnergies (20%), CNPC (20%) y Silk Road Fund (9.9%) que no está afectado por ningún tipo de sanción. Este

contrato tiene cláusulas take-or-pay que cubren toda su periodo de vigencia. En los ejercicios 2023 y 2022, Naturgy

ha recibido los volúmenes estrictamente establecidos en el contrato. En el año 2023, el volumen de este contrato

supuso el 15% del aprovisionamiento global de Naturgy (un 14% en 2022).

Por otra parte, Naturgy no tiene contrapartes eventualmente afectadas por las sanciones, tampoco tiene

participaciones en sociedades que operen en Rusia o Bielorrusia o inversiones en estos países, ni saldos de efectivo u

otros activos líquidos equivalentes indisponibles como consecuencia de las medidas y sanciones mencionadas. En

relación con los riesgos de tipo de interés, precio de commodities, crédito y de liquidez, véase Nota 14.

A la nueva frontera energética con Rusia se suma la mayor escalada de los últimos años del conflicto entre palestinos

e israelíes, tras el ataque terrorista sufrido por Israel en el mes de octubre 2023. Si bien se estima que este conflicto

no tendrá consecuencias energéticas globales mayores en la medida que se mantenga contenido regionalmente,

reduce las expectativas de normalización de la región afectada y aumenta la prima de riesgo geopolítico en unos

mercados ya tensionados.

Siendo este un escenario en constante evolución y resultando difícil predecir en qué medida y durante cuánto tiempo

seguirá afectando el conflicto bélico, Naturgy realiza un seguimiento constante de las variables macroeconómicas y

de negocio para disponer en tiempo real de la mejor estimación de los potenciales impactos, tomando también en

consideración las diversas recomendaciones de los órganos de supervisión nacionales y supranacionales en la

materia.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Nota 4. Pérdidas por deterioro del valor de los activos

En el test de deterioro de las participaciones en empresas del grupo y asociadas, se determina el valor recuperable a

partir de los flujos de efectivo de las UGEs que las conforman (nota 3.3).

A 31 de diciembre de 2023, las Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs) son las mismas que se tenían a 31 de

diciembre de 2022, a excepción de la integración de las UGEs de GNL Internacional y Mercados y

Aprovisionamientos, motivada por el hecho de que una única unidad de dirección controla las operaciones y activos

de estos negocios. En estas UGEs no se ha reconocido ni revertido ninguna pérdida por deterioro de valor de los

activos ni a 31 de diciembre de 2023 ni a 31 de diciembre de 2022.

Por otro lado, la UGE de Nuevos negocios pasa a denominarse Gases Renovables, que recoge los activos de

biometano e hidrógeno verde. El resto de los activos que se englobaban en Nuevos negocios a 31 de diciembre de

2022 se recogen en Resto de UGEs a 31 de diciembre de 2023.

– Redes de distribución

▪ Redes de gas España: Constituye una única UGE puesto que el desarrollo, operación y

mantenimiento de la red de distribución de gas se gestiona de forma conjunta.

▪ Redes de electricidad España: Constituye una única UGE puesto que la red está formada por un

conjunto de elementos de activo interrelacionados cuyo desarrollo, operación y mantenimiento se

gestiona de forma conjunta.

▪ Redes Latinoamérica: Se considera que existe una UGE para cada negocio y país en el que se opera,

al tratarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios. Incluye el negocio regulado de

distribución de gas en Argentina, Brasil, Chile y México y el negocio regulado de distribución de

electricidad en Argentina y Panamá.

– Mercados de Energía

▪ GNL y Mercados y aprovisionamientos: Se considera que existe una única UGE ya que se gestiona a

nivel global tanto la comercialización del gas natural licuado como la actividad de transporte

marítimo, así como el aprovisionamiento y resto de infraestructuras de gas y la comercialización a

grandes consumos intensivos en energía.

▪ Gasoductos: Incluye la UGE que gestiona el gasoducto de Medgaz.

▪ Generación Térmica España: Se considera que existe una UGE única para la generación de

electricidad térmica en España (nuclear y ciclos combinados).

▪ Generación Térmica Latinoamérica: Se considera que existe una UGE de generación de electricidad

térmica en cada país en el que se opera (México, República Dominicana y Puerto Rico) al tratarse de

negocios sujetos a distintos marcos regulatorios y gestionados de manera independiente.

▪ Generación Renovable España: Se considera una UGE para generación de electricidad renovable

(eólica, minihidráulica, solar y cogeneración) y otra UGE para la generación de electricidad hidráulica.

▪ Generación Renovable Estados Unidos: Se consideran UGEs para aquellos activos del país en los

que se puede identificar una generación de flujos de efectivo independientes de otros.

▪ Generación Renovable Latinoamérica: Se considera que existe una UGE de generación de

electricidad renovable en cada país en el que se opera (Brasil, Costa Rica, México, Panamá y Chile) al

tratarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios y gestionados de manera independiente.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

▪ Generación Renovable Australia: Se consideran UGEs para aquellos activos del país en los que se

puede identificar una generación de flujos de efectivo independientes de otros.

▪ Gases Renovables: Se considera una UGE que recoge la gestión de los proyectos de gases

renovables, específicamente biometano e hidrógeno verde.

▪ Comercialización: La gestión comercial de gas natural, electricidad y servicios se realiza de manera

integral, maximizando el valor del porfolio mediante la localización en el cliente y con un alto

potencial de crecimiento en servicios y soluciones, por lo que se considera una única UGE.

La agrupación de activos considerada en las UGEs anteriores no se ha modificado desde la anterior estimación del

valor recuperable de las mismas realizada en junio 2023.

Información sobre los test realizados

Naturgy ha evaluado el valor recuperable de las participaciones en empresas del grupo y asociadas en base al Plan

Estratégico 2021-2025, aprobado por el Consejo de Administración y presentado el 28 de julio de 2021 y

posteriormente actualizado por el mismo órgano en julio de 2023, adaptado por las actualizaciones regulatorias y las

variables energéticas, considerando los planes de inversión que mantienen la capacidad productiva de los activos de

sus diferentes negocios, así como las condiciones de los mercados en los que operan. El horizonte temporal de las

proyecciones se ha ampliado para llegar a un periodo de diez años o bien el de la vida útil remanente para

determinados activos y concesiones. Al estimar los flujos de efectivo, también se han considerado diferentes

escenarios futuros posibles, si éstos proporcionan información más relevante para representar las condiciones

económicas futuras de los activos.

Asimismo, se ha considerado el entorno macroeconómico actual, resultado de una combinación de efectos

relacionados principalmente con la inflación, el aumento de las tasas de interés, los riesgos geopolíticos e

incertidumbres. El modelo de gestión de Naturgy garantiza que los posibles indicios de deterioro que pudieran

manifestarse como consecuencia del actual entorno macroeconómico se identifiquen oportunamente, permitiendo

actuar en consecuencia.

En particular, cabe destacar por su relevancia el tratamiento en los test de los siguientes aspectos:

Efectos de los conflictos de Ucrania, Oriente próximo y entorno económico (Ver Nota 3.19.h):

Los flujos de efectivo han tenido en cuenta los efectos de la evolución de los mercados de gas internacionales, así

como del mercado de electricidad.

En especial, en el ámbito España, se ha considerado la aprobación de una serie de normas dirigidas a la retirada

gradual de las medidas que desde la primavera de 2022 entraron en vigor con la finalidad de afrontar la volatilidad de

los mercados de gas y los altos precios de gas de carácter transitorio.

En cuanto al entorno económico, el aumento de las tasas de interés y el incremento de la percepción de riesgo ha

afectado en especial a las tasas de descuento que han aumentado con respecto a años anteriores, mientras que el

aumento de inflación se ha considerado en los flujos de efectivo afectando principalmente en el corto plazo.

Efectos del cambio climático:

Los flujos de efectivo proyectados representan el posicionamiento actual de Naturgy para impulsar la transición

energética y la descarbonización, respondiendo a la estrategia de Naturgy que tiene en consideración los objetivos

del Acuerdo de París.

En particular, las hipótesis consideradas para elaborar la senda de precios utilizada en las proyecciones están en línea

con la transición energética y los flujos de efectivo proyectados contemplan las metas de reducción de emisiones de

gases de efecto invernadero, así como los impactos del cambio climático en la recuperabilidad de los activos no

financieros. Se analiza en detalle en la Nota 3.19.g.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Información sobre deterioros contabilizados (Nota 7)

A 31 de diciembre de 2023 se ha registrado un ingreso neto por la reversión de deterioro de participaciones en

empresas del grupo y asociadas por importe de 55 millones de euros (1 millón de euros a 31 de diciembre de 2022

como ingreso por la reversión de deterioro) en el epígrafe “Deterioro y pérdidas de participaciones en instrumentos

de patrimonio en empresas del grupo y asociadas” de la Cuenta de pérdidas y ganancias y que se detalla a

continuación:


	31.12.2023	31.12.2022
Naturgy Generación, S.L.U.	83	(5)
Naturgy Nuevas Energías, S.L.U.	7	(4)
General de edificios y solares, S.L.	3	—
Gas Natural Exploración, S.L.	1	1
Naturgy Participaciones, S.A.U	—	8
Lignitos de Meirama, S.A	—	(1)
Naturgy Engineering, S.L.	(1)	7
Naturgy LNG, S.L	(2)	(3)
Petroleum, Oil & Gas España, S.A.	(3)	1
Naturgy Informática, S.A.	(13)	(2)
Naturgy Commodities Trading, S.L	(21)	—
Otras	1	(1)
Total	55	1

– Naturgy Generación, S.L.U.:

La reversión de la dotación de deterioro de esta participación, que corresponde a la UGE de generación de

electricidad hidráulica España, asciende a 83 millones de euros (dotación de deterioro por 5 millones de euros a 31

de diciembre de 2022).

Las hipótesis y proyecciones que afectan a la UGE de Generación de electricidad hidráulica se han basado en la mejor

información prospectiva existente a la fecha.

Las principales hipótesis consideradas han sido las siguientes:


	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032
Precio pool €/MWh(*)	97,1	102,0	75,0	87,0	80,0	81,0	82,0	84,0	85,0	87,0

(*) importes estimados a la fecha de realización del test

Los aspectos más sensibles que se incluyen en la estimación del importe recuperable determinado de acuerdo al

valor en uso y aplicando la metodología detallada en la Nota 3.3, son los siguientes:

• Electricidad producida. Para la UGE de Generación de electricidad hidráulica, se considera la evolución de la

hidraulicidad y su impacto en los caudales hidrográficos y, por tanto, en la producción.

• Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los

modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución

previsible del parque de generación en España, en base a las previsiones sectoriales y a la evolución del

escenario energético en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas. Adicionalmente, se

incorporan en la estimación los impactos derivados de los contratos existentes con las comercializadoras

del grupo.

• En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios del RLD 8/2023, siendo los más relevantes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– La prórroga en 2024 del gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido

como una prestación pública temporal del 1,2% sobre el Importe neto de la cifra de negocios.

– La incorporación gradual del impuesto sobre el valor de la producción eléctrica del 7% hasta su

aplicación total a 30 de junio de 2024.

– Los valores unitarios para la financiación del Bono Social para 2024.

– La cancelación de la aplicación del mecanismo de minoración de la retribución de generación

inframarginal por el precio del gas internalizado en el mercado mayorista de electricidad.

– Las medidas previstas de regulación del agua embalsada para uso hidroeléctrico.

• Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque

gestionado.

El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2023 por la participación en Naturgy Generación, S.L.U. asciende a

2.108 millones de euros (2.191 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

– Naturgy Nuevas Energías, S.L.U.:

Se ha registrado una reversión de deterioro de 7 millones de euros. El deterioro acumulado a 31 de diciembre de

2023 es de 5 millones de euros (12 millones de euros a 31 de diciembre de 2022). En el ejercicio 2022, como

consecuencia de la aportación realizada descrita en la Nota 7, se reclasificó la provisión para riesgos futuros por

importe de 6 millones de euros registrada en el epígrafe “Otras provisiones a largo plazo” a Provisión por deterioro en

participaciones de empresas del grupo.

– General de edificios y solares, S.L.:

Se ha registrado una reversión de deterioro de 3 millones de euros. El deterioro acumulado a 31 de diciembre de

2023 es de 6 millones de euros (9 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

– Gas Natural Exploración, S.L:

A 31 de diciembre de 2023 esta participación se ha dado de baja tras la liquidación de la sociedad el pasado mes de

octubre de 2023 (Nota 7). Previo a su liquidación, durante el ejercicio 2023 se ha registrado una reversión del

deterioro por importe de 1 millón de euros. El deterioro acumulado y dado de baja a la fecha de liquidación, ascendía

a 212 millones de euros.

– Otras:

Corresponde a la reversión de deterioro de varias participaciones en empresas del grupo por 1 millón de euros.

Adicionalmente, en el ejercicio 2023 se han registrados deterioros de las siguientes participaciones:

– Naturgy Commodities Trading, S.A:

Se ha registrado una dotación por deterioro de la participación en Naturgy Commodities Trading, S.A. en 2023 por 21

millones de euros. El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2023 asciende a 21 millones de euros ( sin deterioro

acumulado a cierre de 2022).

– Naturgy Informática, S.A:

Se ha registrado una dotación por deterioro de la participación en Naturgy Informática, S.A. en 2023 por 13 millones

de euros. El deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2023 asciende a 170 millones de euros (157 millones de

euros en 2022).

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– Petroleum Oil&Gas España, S.A:

Se ha registrado una dotación por deterioro por importe de 3 millones de euros. El deterioro acumulado a 31 de

diciembre de 2023 registrado por la participación en Petroleum Oil&Gas España, S.A. asciende a 76 millones de euros

(73 millones de euros en 2022).

– Naturgy LNG, S.L:

A 31 de diciembre de 2023 esta participación se ha dado de baja tras la liquidación de la sociedad en el mes de

diciembre de 2023 (Nota 7). Previo a su liquidación, durante el ejercicio 2023 se ha registrado un deterioro por

importe de 2 millones de euros. El deterioro acumulado y dado de baja a la fecha de liquidación de esta sociedad

ascendía a 64 millones de euros

– Naturgy Engineering, S.L:

Se ha registrado una dotación por deterioro por la participación en Naturgy Engineering, S.L por 1 millón de euros. El

deterioro acumulado a 31 de diciembre de 2023 asciende a 6 millones de euros (5 millones de euros a 31 de

diciembre de 2022).

Información sobre el resto de tests de deterioro realizados:

En relación al resto de participaciones en empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2023 y al 31 de

diciembre de 2022, los valores recuperables calculados conforme a la metodología descrita en la Nota 3.3, han

resultado superiores a los valores netos contables de las participaciones en empresas del grupo registrados en las

presentes Cuentas anuales.

Los aspectos más sensibles que se incluyen en los test de deterioro actualizados a 31 de diciembre 2023 son los

siguientes:

Redes de Gas y Electricidad España:

– Retribución. Importe y crecimiento de la retribución. En relación al marco regulatorio se han revisado los flujos

de efectivo futuros de estos negocios considerando las publicaciones del regulador en los ejercicios 2023, 2022,

2021 y 2020 sobre la metodología de retribución de la actividad regulada de distribución de electricidad y gas.

– Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos de la red gestionada.

– Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del

suministro, así como, la digitalización de las redes eléctricas y la estimación de la inversión en línea con los

requerimientos del sector y la transición digital en la operación de las redes de gas.

– En el caso de los activos de distribución de GLP, al existir indicios de deterioro, se ha considerado una

estimación del valor razonable para determinar el importe recuperable de estos activos.

Redes Latinoamérica: para las UGEs de redes de gas en Brasil, Chile, Argentina y México y de redes de electricidad

en Argentina y Panamá:

– Evolución de las tarifas.Valoración de las tarifas en cada uno de los países, en función de las condiciones

regulatorias existentes y las revisiones tarifarias teniendo en consideración la experiencia derivada de las

anteriores revisiones tarifarias en cada país.

– Coste de aprovisionamientos. Estimados conforme a los modelos predictivos desarrollados en base al

conocimiento de los mercados energéticos de cada país. Se han considerado adicionalmente las implicaciones

para las distribuidoras por las nuevas regulaciones en los países derivadas de la volatilidad de precios de gas y

electricidad.

– Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos de la red gestionada.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del

suministro y seguridad.

Generación térmica España:

Las hipótesis y proyecciones que afectan a esta UGE se han basado en la mejor información prospectiva existente a

la fecha, considerando en general los posibles efectos en la generación de la transición prevista por el incremento de

fuentes de energía renovables que recogen los elementos reguladores del PNIEC, vigente y refrendado por el

reciente borrador pendiente de aprobación por la UE, en la Ley de Cambio Climático y Transición Energética 7/21.

Las proyecciones mencionadas recogen una senda de producción considerando las prospectivas del PNIEC, que

contemplan la necesidad de la totalidad de la potencia instalada de las unidades de generación de ciclos combinados

en el horizonte de las proyecciones (2032).

Las principales hipótesis consideradas han sido las siguientes:


	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032
Precio pool €/MWh (*)	97,1	102,0	75,0	87,0	80,0	81,0	82,0	84,0	85,0	87,0
Brent (USD/bbl) (*)	82,0	79,1	78,0	79,0	78,0	81,0	84,0	91,0	93,0	95,0
Gas Henry Hub (USD/MMBtu) (*)	3,0	3,5	4,0	4,4	4,4	4,7	4,5	4,4	4,5	4,7
PVB (€/MWh) (*)	45,7	48,7	41,6	34,0	31,0	29,0	30,0	32,0	33,0	34,0
CO2 €/t (*)	85,8	95,0	95,8	97,0	101,0	105,0	111,0	117,0	120,0	126,0
(*) importes estimados a la fecha de realización del test

Los aspectos más sensibles que se incluyen en la estimación del importe recuperable determinado de acuerdo al

valor en uso y aplicando la metodología detallada en la Nota 3.3., son los siguientes:

▪ Electricidad producida. La evolución de la demanda se ha estimado en base a proyecciones de la CNMC y

analistas, considerando adicionalmente los contratos existentes con las comercializadoras de Naturgy. La

cuota de participación se ha estimado en función de la cuota de mercado de Naturgy en cada tecnología y

de la evolución que se espera de la cuota de cada tecnología en el mercado total, en consonancia con la

evolución futura esperada del “mix” de generación, manteniendo la disminución esperada de la producción

térmica, compensada por un mecanismo que retribuye la capacidad firme aportada que está previsto que se

establezca cuando incremente la penetración de renovables.

▪ Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los

modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución

previsible del parque de generación en España, en base a las previsiones sectoriales, a la evolución del

escenario energético en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas. Adicionalmente, se

incorporan en la estimación los impactos derivados de los contratos existentes con las comercializadoras

del grupo.

• En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios del RDL 8/2023, siendo los más relevantes:

– La prórroga en 2024 del gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido

como una prestación publica temporal del 1,2% sobre el Importe neto de la cifra de negocios.

– La incorporación gradual del impuesto sobre el valor de la producción eléctrica del 7% hasta su

aplicación total a 30 de junio de 2024 y la subida gradual del IVA del gas del 5% al 21% a partir de 1

de abril de 2024.

– Los valores unitarios para la financiación del Bono Social para 2024.

– La cancelación de la aplicación del mecanismo de minoración de la retribución de generación

inframarginal por el precio del gas internalizado en el mercado mayorista de electricidad.

• Costes de los combustibles. Estimado en base a los precios de mercado.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

• Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque

gestionado y los planes de negocio de las centrales nucleares.

• El 11 y 17 de octubre de 2023, el Tribunal Supremo emitió sendas sentencias por las que estimó

parcialmente los recursos que Naturgy Generación S.L.U. había interpuesto ante la desestimación de las

solicitudes de cierre de diez plantas de ciclo combinado de gas presentadas en los años 2017 y 2019. A

través de estos fallos, el Tribunal Supremo autoriza a Naturgy el cierre temporal, quedando por tanto bajo

control de Naturgy la decisión final sobre la parada temporal de dichas instalaciones. A la fecha de

formulación de estas Cuentas anuales, Naturgy no ha decidido sobre la parada de dichas plantas y por lo

tanto no se ha considerado este hecho en los test de deterioro del ejercicio 2023.

Generación térmica Latinoamérica:

Para las UGEs de generación de electricidad térmica en México y República Dominicana:

– La generación térmica en México se realiza durante la mayor parte de su vida útil al amparo de contratos de

compraventa de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a riesgos de

fluctuación en función de variables de mercado. En República Dominicana y en México, al término de los

contratos, los precios de la energía se fijan en función del mercado y se estiman en base a la evolución del

escenario energético del país incluyendo la evolución previsible del parque de generación, y considerando la

demanda y oferta esperada, así como los costes de producción.

– Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque

gestionado.

– En la actualización del valor recuperable de los ciclos combinados de México, se ha considerado entre las

hipótesis el incremento de los permisos de desarrollo de instalaciones de energía renovable, que afectarán

al precio de mercado utilizado en las proyecciones a la finalización de los contratos de venta de energía a

largo plazo a la Comisión Federal de Electricidad (CFE).

– La entrega de derechos de emisión equivalentes a las toneladas de CO2 emitidas. Hasta el año 2026, se

contempla que la asignación de derechos gratuitos, establecida en el borrador de las Bases del Sistema de

Comercio de Emisiones, cubre las emisiones previstas de acuerdo con las proyecciones de producción.

A partir de 2027, si bien a la fecha no han sido definidos los criterios de asignación gratuita de derechos ni la

senda de reducción de emisiones que será requerida, se prevé que las emisiones generadas serán cubiertas por

la asignación gratuita y cuando esta última no sea suficiente o bien, dicha asignación desaparezca, los costes de

CO2 serán trasladados al precio de venta como un coste de operación más, de forma similar a lo ocurrido en su

momento en el mercado europeo.

En el caso de la UGE de Generación Puerto Rico:

– Las principales estimaciones consideradas en los flujos generados corresponden al contrato con Puerto Rico

Electric Power Authority (PREPA), vigente hasta finales de 2032.

Generación Renovable España:

Las hipótesis y proyecciones que afectan a la UGE de Generación de electricidad renovable se han basado en la mejor

información prospectiva existente a la fecha.

En el caso de la Generación Renovable España se considera que el valor razonable menos los costes de venta es la

mejor estimación del valor recuperable, por lo que su valoración incluye los flujos necesarios que los participantes del

mercado tendrían en cuenta al fijar el valor de la UGE utilizando la técnica de valor presente.La determinación del

valor razonable se ha realizado en base a fuentes de información externas y la estimación de la compañía por tanto

es una estimación de nivel 3.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Las hipótesis referentes a la evolución del precio del pool coinciden con las consideradas en la UGE de Generación

térmica España.

Los aspectos más sensibles que se incluyen en el análisis de deterioro realizado son los siguientes:

▪ Electricidad producida. Para la UGE de Generación de electricidad renovable, se han utilizado previsiones de

horas de funcionamiento de cada parque coherentes con sus producciones históricas y predicciones en base

a históricos de parques similares en el caso de que no existieran datos históricos. Adicionalmente se ha

considerado el aumento de la producción debido a las hibridaciones y repotenciaciones previstas en el

parque existente.

▪ Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los

modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución

previsible del parque de generación en España, de acuerdo a las previsiones sectoriales y a la evolución del

escenario energético en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas. Adicionalmente, se

incorporan en la estimación los impactos derivados de los contratos existentes con las comercializadoras

del grupo.

• En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios del RDL 8/2023 y otros, siendo los más

relevantes:

– La prórroga en 2024 del gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido

como una prestación pública temporal del 1,2% sobre el Importe neto de la cifra de negocios.

– La incorporación gradual del impuesto sobre el valor de la producción eléctrica del 7% hasta su

aplicación total a 30 de junio de 2024.

– Los valores unitarios para la financiación del Bono Social para 2024.

– La cancelación de la aplicación del mecanismo de minoración de la retribución de generación

inframarginal por el precio del gas internalizado en el mercado mayorista de electricidad.

– Retribución a la cogeneración. Establece cual debe ser la estimación de precios que intervienen en

la actualización de la retribución a la operación en el primer semestre del 2024.

– Las medidas previstas de regulación del agua embalsada para uso hidroeléctrico.

▪ Retribución. Para las instalaciones con derecho a retribución específica de la UGE de generación renovable,

la retribución se ha estimado en función de los parámetros retributivos para el período de ingresos regulados

establecido. Concretamente, se ha considerado la Orden TED/741/2023, por la que se actualizaron los

parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de

energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos, a efectos de su

aplicación al semiperiodo regulatorio 2023-2025.

▪ Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque

gestionado.

▪ Inversiones. Se consideran las inversiones necesarias para mantener el uso regular de las instalaciones.

Adicionalmente, para el cálculo del valor razonable menos costes de ventas, se incluyen las inversiones

necesarias para las repotenciaciones e hibridaciones de las instalaciones actualmente en funcionamiento.

Generación Renovable Estados Unidos:

En el ejercicio 2023 se continúa gestionando el desarrollo de una cartera de más de 30 proyectos basados en la

tecnología solar y el almacenamiento, habiendo iniciado en el mes de diciembre el vertido de energía a la red de la

instalación 7vSolar Ranch, situada en el estado de Texas y con una potencia de 300 MW.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En el ejercicio 2023, como consecuencia de las medidas adoptadas en USA en relación con los componentes para

plantas fotovoltaicas procedentes de China y la inflación, que han incrementado los costes de construcción, se ha

evidenciado un empeoramiento del rendimiento económico de estos activos frente a lo que se esperaba, dando lugar

al registro de la pérdida por deterioro en dos de los parques en desarrollo, sin impacto en la participación en la

sociedad Naturgy Renovables, S.L.U.

Adicionalmente, en el marco de la gestión de proyectos, se ha procedido al análisis de la cartera adquirida y como

consecuencia se han deteriorado proyectos adquiridos con baja probabilidad de realización debido principalmente a

dificultades para la interconexión y obtención de licencias.

Generación Renovable Latinoamérica:

Incluye las UGEs de generación de electricidad Brasil, Costa Rica, México, Panamá y Chile

Los aspectos más sensibles que se incluyen en el análisis de deterioro realizado son los siguientes:

▪ Precio de la electricidad: La generación de electricidad renovable en Latinoamérica se realiza al amparo de

contratos de compraventa de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a

riesgos de fluctuación en función de variables de mercado.

▪ Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos y en base a las mejores

previsiones cuando no existen datos históricos.

▪ En el caso de Renovables Chile, debido a la situación del mercado eléctrico en Chile, la sociedad Ibereólica

Cabo Leones II S.A. solicitó la suspensión del contrato de venta de electricidad a largo plazo y desde el 8 de

octubre de 2022 estuvo suspendida como operador del mercado, al incumplir el contrato a largo plazo. El

12 de julio de 2023 la compañía fue autorizada a reintegrarse al mercado liberando pagos que estaban

retenidos en favor de la compañía. Tras la entrada en el mercado se ha experimentado una mejora

considerable con respecto al periodo anterior a la exclusión del mercado dado que los desajustes de precios

entre los diferentes nodos del sistema se han estrechado, debido entre otras cosas a una hidraulicidad mejor

y a una relativa estabilización de los precios de los combustibles fósiles que influyen positivamente en una

reducción de los precios en los nodos más dependientes de estas fuentes de generación.

Sin embargo, los problemas estructurales derivados de los déficits en las redes de transmisión y diversidad

del mix de generación en cada nodo siguen estando presentes.

Generación Renovable Australia:

▪ La generación de electricidad en Australia se realiza durante la mayor parte de su vida útil en función de los

contratos de compraventa de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a

riesgos de fluctuación en función de variables de mercado. Al término de los contratos, los precios de la

energía se fijan en función del mercado y se estiman en base a la evolución del escenario energético del país

incluyendo la evolución previsible del parque de generación y considerando la demanda y oferta esperada,

así como los costes de producción.

▪ Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos y en base a las mejores

previsiones cuando no existen datos históricos.

Comercialización:

• Margen de comercialización. Se han utilizado previsiones de evolución del número de clientes y de la

demanda, considerando los márgenes unitarios basados en los contratos suscritos y las estimaciones del

mismo en las renovaciones de los mismos.

▪ En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios del RLD 8/2023, siendo los más relevantes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– La prórroga en 2024 del gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido

como una prestación pública temporal del 1,2% sobre el Importe neto de la cifra de negocios.

– Los valores unitarios para la financiación del Bono Social para 2024.

– La cancelación de la aplicación del mecanismo de minoración de la retribución de generación

inframarginal por el precio del gas internalizado en el mercado mayorista de electricidad.

– Prórroga de los IVAs reducidos gas y electricidad aunque con subida gradual de tipos.

– Se mantiene la prohibición del corte de suministro de gas y electricidad a vulnerables hasta 30 de

junio de 2024.

– Se prórroga el límite del 15% de incremento del coste de la materia prima para las revisiones de

precios en las tarifas de gas reguladas.

Tasas de descuento y tasas de crecimiento utilizadas

Las tasas de descuento antes de impuestos y las tasas de crecimiento, determinadas según se indica en la nota 3.19,

consideradas en los ejercicios 2023 y 2022 han sido:


Tasa de descuento		2023	2022
Redes de Distribución
	Redes Gas y Electricidad España	7 %-7,4 %	6,4 %-6,7 %
	Redes Gas y Electricidad Latinoamérica	10,2 % - 25,1 %	8,9 % - 22,8 %
	Redes Gas Argentina (1)	25,1%	22,8%
Mercados de energía
	Generación Térmica España	9,0%	8,2%
	Generación Térmica Latinoamérica	10,2%-13,1 %	10,2%-13,1 %
	Generación de Electricidad Renovable España	7,8%	7,1%
	Generación de Electricidad Hidráulica España	8,4%	6,8%
	Generación Renovable Latinoamérica	10,2 %-17,7 %	9,8 %-16,4 %
	Generación Renovable Australia	9,3%	8,8%
	Generación Renovable Estados Unidos	7,4%	6,5%
	Gases Renovables	8,5%	7,8%
	Comercialización	8,3%	7,4%
(1) Tasa determinada en USD

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Tasa de crecimiento		2023	2022
Redes de Distribución
	Redes Gas y Electricidad España	1,5 %-2,0 %	1,0 %-2,0 %
	Redes Gas y Electricidad Latinoamérica	2,1%-14,5%	2,1 %-12,6 %
	Redes Gas Argentina	14,5%	12,6%
Mercados de energía
	Generación Térmica España	2,0%	2,0%
	Generación Térmica Latinoamérica	2,0%-2,1%	2,0%
	Generación de Electricidad Renovable España	2,0%	2,0%
	Generación de Electricidad Hidráulica España	2,0%	2,0%
	Generación Renovable Latinoamérica	2,1 %-3,2 %	2,1 %-3,3 %
	Generación Renovable Australia	2,1%	2,9%
	Generación Renovable Estados Unidos	2,1%	2,1%
	Gases Renovables	2,0%	2,0%
	Comercialización	(0,3)%	0,3%

Análisis de sensibilidad

Se ha llevado a cabo un análisis de sensibilidad para las participaciones en empresas del grupo, en las que su valor

neto contable coincide con los resultados de los test de deterioro descritos. Se ha considerado la variación de sus

hipótesis clave de forma independiente y el impacto en el valor recuperable en las participaciones en empresas del

grupo de la Sociedad es el siguiente:

Naturgy Generación, S.L.U.: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:

– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un aumento de la provisión de cartera

de 39 millones de euros.

– una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos supondría un aumento de la provisión de

cartera de 3 millones de euros.

– una disminución de la electricidad producida del 5% supondría un aumento de la provisión de cartera de 68

millones de euros.

– una disminución en el precio promedio de la electricidad durante la vida restante de la instalación de 1 euro/

MWh supondría un aumento en la provisión de cartera de 15 millones de euros..

Para el resto de las participaciones en empresas del grupo, en el ejercicio 2023, la Sociedad ha llevado a cabo un

análisis de sensibilidad de las variaciones desfavorables que, en base a la experiencia histórica, razonablemente

puedan sufrir los mencionados aspectos sensibles en los que se ha basado la determinación del importe recuperable.

En concreto, los análisis de sensibilidad más relevantes realizados, han sido los siguientes:


	Aumento	Disminución
Tasa de descuento	50 puntos básicos	—
Tasa de crecimiento	—	50 puntos básicos
Electricidad producida	—	5%
Precio de electricidad	—	5%
Costes combustibles y aprovisionamiento	5%	—
Evolución tarifa/retribución	—	5%
Costes operación y mantenimiento	5%	—
Inversiones	5%	—

Estos análisis de sensibilidad realizados para cada hipótesis básica de forma independiente no harían variar las

conclusiones obtenidas respecto de que el importe recuperable es superior al valor neto contable de cada una de las

participaciones en empresas del grupo.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Nota 5. Inmovilizado intangible

El detalle y movimiento de las partidas incluidas en el inmovilizado intangible es el siguiente:


	Patentes, licencias, marcas y similares	Aplicaciones informáticas	Subtotal	Fondo de comercio	Total
Coste	1	6	7	815	822
Amortización acumulada	—	(5)	(5)	(815)	(820)
Valor neto contable a 1.1.2022	1	1	2	—	2
Inversión	—	1	1	—	1
Dotación para amortización	—	(1)	(1)	—	(1)
Valor neto contable a 31.12.2022	1	1	2	—	2
Coste	1	2	3	815	818
Amortización acumulada	—	(1)	(1)	(815)	(816)
Valor neto contable a 1.1.2023	1	1	2	—	2
Dotación para amortización	(1)	—	(1)	—	(1)
Valor neto contable a 31.12.2023	—	1	1	—	1
Coste	1	1	2	815	817
Amortización acumulada	(1)	—	(1)	(815)	(816)
Valor neto contable a 31.12.2023	—	1	1	—	1

El fondo de comercio surgió por la operación de fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. realizada en el ejercicio

2009 y es atribuible a los beneficios y sinergias surgidos de la integración con Naturgy. Desde el ejercicio 2019 está

amortizado en su totalidad.

En el ejercicio 2023 se ha producido bajas de licencias en aplicaciones informáticas totalmente amortizadas por 1

millones de euros (5 millones de euros en el ejercicio 2022).

Nota 6. Inmovilizado material

Los importes y las variaciones experimentadas durante los ejercicios 2023 y 2022 por las partidas que componen el

inmovilizado material son las siguientes:


	Terrenos y construcciones	Otro inmovilizado material	Total
Coste	169	25	194
Amortización acumulada	(71)	(13)	(84)
Valor neto contable a 1.1.2022	98	12	110
Inversión	2	1	3
Dotación para amortización	(10)	(1)	(11)
Valor neto contable a 31.12.2022	90	12	102
Coste	161	24	185
Amortización acumulada	(71)	(12)	(83)
Valor neto contable a 1.1.2023	90	12	102
Inversión	2	2	4
Dotación para amortización	(8)	(1)	(9)
Valor neto contable a 31.12.2023	84	13	97
Coste	162	26	188
Amortización acumulada	(78)	(13)	(91)
Valor neto contable a 31.12.2023	84	13	97

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Durante el ejercicio 2023 se han producido bajas de activos totalmente amortizados por 1 millón de euros que

corresponden a construcciones (12 millones de euros a 31 de diciembre de 2022, de los cuales 10 corresponden a

construcciones).

El inmovilizado material incluye elementos en uso totalmente amortizados, a 31 de diciembre de 2023 por importe

de 21 millones de euros, de los cuales 12 millones de euros corresponden a construcciones (19 millones de euros en

el ejercicio 2022, de los cuales 11 millones de euros correspondían a construcciones).

Es política de la Sociedad contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los

posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

La Sociedad no mantiene a 31 de diciembre de 2023 ni a 31 de diciembre de 2022 compromisos de inversión.

Nota 7. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

La clasificación de las inversiones en empresas del grupo y asociadas por categorías a 31 de diciembre de 2023 y a

31 de diciembre de 2022 es la siguiente:


A 31.12.2023	Activos Financieros a coste	Activos Financieros a coste Amortizado	Total
Instrumentos de patrimonio	15.882	—	15.882
Créditos	—	13.997	13.997
No Corriente	15.882	13.997	29.879
Créditos	—	291	291
Otros activos financieros	—	3	3
Corriente	—	294	294
TOTAL	15.882	14.291	30.173


A 31.12.2022	Activos Financieros a coste	Activos Financieros a coste Amortizado	Total
Instrumentos de patrimonio	14.960	—	14.960
Créditos	—	13.997	13.997
No Corriente	14.960	13.997	28.957
Créditos	—	292	292
Otros activos financieros	—	2	2
Corriente	—	294	294
TOTAL	14.960	14.291	29.251

Las variaciones experimentadas durante el ejercicio de las partidas que componen las inversiones en empresas del

grupo y asociadas no corrientes son las siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	Participaciones en empresas del Grupo	Créditos a empresas del Grupo	Participaciones en empresas asociadas	Total
Saldo a 1.1.2022	16.134	15.146	4	31.284
Aumentos	391	5	—	396
Desinversiones	(1.564)	(26)	—	(1.590)
Reclasificación	(6)	(1.128)	—	(1.134)
Dotación/reversión provisiones	1	—	—	1
Saldo a 31.12.2022	14.956	13.997	4	28.957
Aumentos	935	1	—	936
Desinversiones	(68)	(11)	—	(79)
Reclasificación	—	10	—	10
Dotación/reversión provisiones	55	—	—	55
Saldo a 31.12.2023	15.878	13.997	4	29.879

Las principales operaciones societarias llevadas a cabo por la Sociedad han sido las siguientes:

Ejercicio 2023

– Aportación para ampliación de capital en la sociedad Naturgy Renovables, S.L.U. por importe de 900

millones de euros mediante la capitalización de deuda.

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Naturgy Commodities Trading, S.A. por

importe de 24 millones de euros.

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Naturgy Nuevas Energías, S.L.U. por

importe de 5 millones de euros, pendiente de desembolso al 31 de diciembre de 2023.

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Naturgy Clientes, S.A. por importe de 3

millones de euros.

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Petroleum Oil&Gas España, S.A. por

importe de 2 millones de euros.

– Se registra como disminución del valor contable de la sociedad Holding Negocios de Electricidad, S.A. parte

de la distribución de dividendo por importe de 25 millones de euros.

– Liquidación de la sociedad Gas Natural Exploración, S.A. sin impacto en resultados. Se registra la baja de la

participación por un importe de 10 millones de euros.

– Liquidación de la sociedad Naturgy LNG, S.L. sin impacto en resultados. Se registra la baja de la participación

por un importe de 33 millones de euros.

– Suscripción de la participación en el capital de la sociedad Naturgy Comercializadora Empresas, S.A. y otras

por importe de 1 millón de euros.

Ejercicio 2022

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Gas Natural Comercializadora, S.A. por

importe de 321 millones de euros.

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Naturgy Informática, S.A. por importe

de 19 millones de euros.

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Naturgy Nuevas Energías, S.L.U. por

importe de 14 millones de euros.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– Adquisición a Naturgy Ciclos Combinados, S.L. de la participación en la sociedad La Propagadora del Gas,

S.A por importe de 12 millones de euros.

– Nueva suscripción en el capital de la participación en la sociedad Naturgy InnovaHub, S.A. por importe de 1

millón de euros.

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Petroleum Oil&Gas España, S.A. por

importe de 1 millón de euros.

– Se registró como disminución del valor contable de la participación en la sociedad Naturgy Generación,

S.L.U. la distribución del dividendo complementario del ejercicio 2021 por importe de 64 millones de euros.

– Se registró como disminución del valor contable de la participación en la sociedad Holding Negocios de Gas,

S.A. parte de la distribución de la prima de emisión por importe de 245 millones de euros.

– Se registró como disminución del valor contable de la participación en la sociedad Holding Negocios de

Electricidad, S.A. parte de la distribución de la prima de emisión por importe de 167 millones de euros.

– Se registró como disminución del valor contable de la participación en la sociedad Naturgy Inversiones

Internacionales, S.A. parte de la distribución de dividendo complementario del ejercicio 2021 y la prima de

emisión por importe de 94 millones de euros.

– Tras alcanzar el 100% de la participación en Unión Fenosa Gas (UFG), consecuencia de la operación

realizada en el ejercicio 2021, con fecha 4 de octubre de 2022 se aprobó el proyecto de fusión por

absorción de Unión Fenosa Gas, S.A. por Naturgy Aprovisionamientos, S.A. La fecha a partir de la cual las

operaciones de la absorbida se consideran realizadas por la absorbente es 1 de enero de 2022.

La Sociedad, como accionista único de las dos sociedades, aprobó la operación de fusión simplificada y,

registró los impactos de la misma en las participaciones financieras. Consecuencia de la disolución sin

liquidación de UFG y la transmisión en bloque de todo su patrimonio a Naturgy Aprovisionamientos, S.A., se

dió de baja la participación en UFG y se recogió el incremento de valor en la participación en Naturgy

Aprovisionamientos, S.A. por el valor de los activos netos de la sociedad absorbida en el consolidado bajo

criterios NOFCAC. El registro de estos movimientos en las participaciones financieras ocasionó una

disminución de 971 millones de euros en el epígrafe “Otras Reservas” del Balance. El valor neto contable de

la participación ya fusionada en Naturgy Aprovisionamientos, S.A. fue de 408 millones de euros a 31 de

diciembre de 2022.

– Aportación dineraria para compensación de pérdidas de la sociedad Naturgy Almacenamientos Andalucía,

S.A. por importe de 23 millones de euros, sociedad que llevaba a cabo la actividad regulada de

almacenamiento subterráneo de gas, y posterior venta del 100% de la participación tras el acuerdo

alcanzado en el mes de noviembre de 2021 con un tercero, aflorando un resultado negativo de 5 millones de

euros registrado en el epígrafe de “Resultado por enajenaciones de participaciones en empresas del grupo y

asociadas”.

El importe acumulado de provisión por deterioro de participaciones de empresas del grupo y asociadas asciende a

2.423 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (2.753 millones a 31 de diciembre de 2022) y corresponde

básicamente a las siguientes sociedades (Nota 4):

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	2023	2022	Variación
Naturgy Generación, S.L.U.	2.108	2.191	(83)
Gas Natural Exploración, S.L.	—	213	(213)
Naturgy Informática, S.A.	170	157	13
Petroleum, Oil & Gas España, S.A.	76	73	3
Naturgy LNG, S.L	—	62	(62)
Lignitos de Meirama, S.A.	30	30	—
Naturgy Nuevas Energías, S.L.U.	5	12	(7)
General de Edificios y Solares, S.L.	6	9	(3)
Naturgy Engineering, S.L.	6	5	1
Naturgy Commdities Trading, S.A.	21	—	21
Otras	1	1	—
Total	2.423	2.753	(330)

Los ingresos financieros por dividendos percibidos de participaciones en instrumentos de patrimonio de empresas del

grupo y asociadas, durante los ejercicios 2023 y 2022, corresponden a las siguientes sociedades:


	2023	2022
Naturgy Aprovisionamientos, S.A.	537	—
Holding Negocios Electricidad, S.A.	232	201
Naturgy Distribución Latinoamérica S.A.	194	252
Gas Natural Comercializadora, S.A.	100	—
Holding Negocios Gas, S.A.	80	276
Naturgy Iberia, S.A.	23	—
Naturgy Generación Térmica, S.L.U.	16	—
Naturgy Finance, B.V.	4	4
Naturgy Capital Markets, S.A.	1	1
Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.	—	342
Unión Fenosa Gas, S.A.	—	137
Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U.	—	113
Sagane, S.A.	—	76
Global Power Generation, S.A.U.	—	71
Otros	—	1
Total	1.187	1.474

Resultados por enajenaciones de participaciones en empresas del grupo y asociadas

En base al acuerdo de compraventa alcanzado en marzo de 2021 entre Naturgy y ENI S.p.a. sobre el 50% de

adquisición de la participación en Unión Fenosa Gas (UFG), de forma que Naturgy alcanzó el 100% de la

participación, y en el que se asume de forma proporcional por ambas partes las posibles contingencias en las que

UFG hubiera incurrido, la Sociedad recibe en el mes de marzo de 2023 un ingreso por importe de 4 millones de euros

correspondiente a dicha compensación.

El detalle de las participaciones en empresas del grupo es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


				Datos a 31 de diciembre de 2023 (*)
				% participación			Patrimonio neto
Sociedad	Domicilio	Actividad	Valor neto contable 2023	Directo	Indirecto	Total	Capital	Reservas (1)	Resultados	Dividendo a cuenta	Otros (2)	PATRIMONIO
Naturgy Aprovisionamientos, S.A.	España	Comercialización de gas	408	100,0	—	100,0	1	592	205	—	(21)	777
Sagane, S.A.	España	Comercialización de gas	42	100,0	—	100,0	95	17	(9)	—	—	103
Naturgy Comercializadora Empresas, S.A.U.	España	Comercialización de gas	—	100,0	—	100,0	—	—	—	—	—	—
Naturgy LNG GOM, S.L.	España	Comercialización de gas	—	100,0	—	100,0	—	—	—	—	—	—
Gas Natural Comercializadora, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	515	100,0	—	100,0	3	442	127	—	(36)	536
Comercializadora Regulada, Gas & Power, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	121	100,0	—	100,0	2	43	18	—	4	67
Naturgy Commodities Trading, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	14	100,0	—	100,0	11	27	(24)	—	—	14
Naturgy Iberia, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	494	100,0	—	100,0	3	218	121	—	—	342
Naturgy Clientes, S.A	España	Comercialización de gas y electricidad	4	100,0	—	100,0	—	3	(2)	—	—	1
Holding Negocios Electricidad, S.A.	España	Distribución de electricidad	3.653	100,0	—	100,0	—	3.417	7	—	—	3.424
Holding de Negocios de Gas, S.A.	España	Distribución de gas	4.475	80,0	—	80,0	—	5.472	312	—	—	5.784
Naturgy Generación, S.L.U.	España	Generación de electricidad	942	100,0	—	100,0	732	125	83	—	1	941
Naturgy Renovables, S.L.U.	España	Generación de electricidad	2.041	100,0	—	100,0	113	1.301	30	—	15	1.459
Global Power Generation, S.A.	España	Generación de electricidad	648	75,0	—	75,0	20	670	146	—	75	911
Toledo PV A.I.E.	España	Generación de electricidad	—	33,3	—	33,3	—	—	1	—	—	1
La Propagadora del Gas	España	Sociedad de cartera	12	100,0	—	100,0	10	2	—	—	—	12
Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U	España	Generación de electricidad	761	100,0	—	100,0	320	611	157	—	—	1.088
Naturgy Generación Térmica, S.L	España	Generación de electricidad	13	100,0	—	100,0	—	24	26	—	2	52
Petroleum, Oil & Gas España, S.A.	España	Infraestructuras de gas	2	32,3	67,7	100,0	4	10	(8)	—	—	6
Liginitos de Meirama, S.A.	España	Minería	16	100,0	—	100,0	23	(7)	—	—	—	16
Natural Re, S.A.	Luxemburgo	Seguros	9	100,0	—	100,0	5	54	(16)	—	16	59
General de Edificios y Solares, S.L.	España	Servicios	57	100,0	—	100,0	34	20	3	—	—	57
Naturgy Capital Markets, S.A.	España	Servicios financieros	—	100,0	—	100,0	—	—	1	—	—	1
Naturgy Finance, B.V.	Holanda	Servicios financieros	7	100,0	—	100,0	—	5	3	—	—	8
Naturgy Participaciones, S.A.	España	Servicios financieros	110	100,0	—	100,0	—	132	(2)	—	—	130
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U.	España	Servicios financieros	—	100,0	—	100,0	—	1	—	—	—	1
Naturgy Informática, S.A.	España	Servicios informáticos	5	100,0	—	100,0	20	(2)	(13)	—	—	5
Naturgy Innovahub, S.L.U.	España	Servicios	1	100,0	—	100,0	2	—	(1)	—	—	1
Naturgy Engineering, S.L.	España	Servicios ingeniería	15	100,0	—	100,0	—	15	—	—	(1)	14
Naturgy Ingenieria Nuclear, S.L.	España	Servicios ingeniería	1	100,0	—	100,0	—	1	—	—	—	1
Naturgy Distribución Latinoamérica, S.A.	España	Sociedad de cartera	557	100,0	—	100,0	402	165	156	—	—	723
Naturgy Nuevas Energías, S.L.U.	España	Servicios	16	100,0	—	100,0	2	7	(5)	—	—	4
Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L.	España	Sociedad de cartera	89	100,0	—	100,0	—	212	21	—	—	233
Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.	España	Sociedad de cartera	850	100,0	—	100,0	250	201	51	—	(144)	358
TOTAL			15.878
(1) Incluye la prima de emisión, reservas, resultados negativos de ejercicios anteriores, aportaciones y remanente.
(2) Incluye ajustes por cambio de valor, otros instrumentos de patrimonio y subvenciones, donaciones y legados.
(*) Estados financieros actualizados según última información disponible

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


				Datos a 31 de diciembre de 2022 (*)
				% participación			Patrimonio neto
Sociedad	Domicilio	Actividad	Valor neto contable 2022	Directo	Indirecto	Total	Capital	Reservas (1)	Resultados	Dividendo a cuenta	Otros (2)	PATRIMONIO
Naturgy Aprovisionamientos, S.A.	España	Comercialización de gas	408	100,0	—	100,0	1	655	474	—	(37)	1.093
Naturgy LNG, S.L.	España	Comercialización de gas	35	100,0	—	100,0	2	36	(1)	—	(2)	35
Sagane, S.A.	España	Comercialización de gas	42	100,0	—	100,0	95	22	18	—	—	135
Unión Fenosa Gas, S.A.	España	Comercialización de gas	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Naturgy LNG GOM, S.L.	España	Comercialización de gas	—	100,0	—	100,0	—	—	—	—	—	—
Gas Natural Comercializadora, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	515	100,0	—	100,0	3	11	532	—	4	550
Comercializadora Regulada, Gas & Power, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	121	100,0	—	100,0	2	7	37	—	2	48
Naturgy Commodities Trading, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	11	100,0	—	100,0	11	17	(14)	—	—	14
Naturgy Iberia, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	494	100,0	—	100,0	3	208	33	—	5	249
Naturgy Clientes, S.A	España	Comercialización de gas y electricidad	—	100,0	—	100,0	—	—	—	—	—	—
Holding Negocios Electricidad, S.A.	España	Distribución de electricidad	3.678	100,0	—	100,0	—	3.417	258	—	—	3.675
Holding de Negocios de Gas, S.A.	España	Distribución de gas	4.475	80,0	—	80,0	—	5.385	186	—	—	5.571
Naturgy Generación, S.L.U.	España	Generación de electricidad	859	100,0	—	100,0	732	135	(9)	—	1	859
Naturgy Renovables, S.L.U.	España	Generación de electricidad	1.141	100,0	—	100,0	90	274	108	—	11	483
Global Power Generation, S.A.	España	Generación de electricidad	648	75,0	—	75,0	20	616	54	—	112	802
Toledo PV A.I.E.	España	Generación de electricidad	—	33,3	—	33,3	—	—	1	—	—	1
La Propagadora del Gas	España	Sociedad de cartera	12	100,0	—	100,0	10	2	—	—	—	12
Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U	España	Generación de electricidad	761	100,0	—	100,0	320	451	236	(75)	—	932
Naturgy Generación Térmica, S.L	España	Generación de electricidad	13	100,0	—	100,0	—	19	20	—	3	42
Gas Natural Exploración, S.L.	España	Infraestructuras de gas	9	100,0	—	100,0	8	16	—	—	(16)	8
Petroleum, Oil & Gas España, S.A.	España	Infraestructuras de gas	2	32,3	67,7	100,0	4	(1)	3	—	—	6
Liginitos de Meirama, S.A.	España	Minería	16	100,0	—	100,0	23	(7)	—	—	—	16
Natural Re, S.A.	Luxemburgo	Seguros	9	100,0	—	100,0	5	51	2	—	—	58
General de Edificios y Solares, S.L.	España	Servicios	54	100,0	—	100,0	34	20	—	—	—	54
Naturgy Capital Markets, S.A.	España	Servicios financieros	—	100,0	—	100,0	—	—	1	—	—	1
Naturgy Finance, B.V.	Holanda	Servicios financieros	7	100,0	—	100,0	—	5	4	—	—	9
Naturgy Participaciones, S.A.	España	Servicios financieros	110	100,0	—	100,0	—	103	29	—	—	132
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U.	España	Servicios financieros	—	100,0	—	100,0	—	1	—	—	—	1
Naturgy Informática, S.A.	España	Servicios informáticos	18	100,0	—	100,0	20	—	(2)	—	—	18
Naturgy Innovahub, S.L.U.	España	Servicios informáticos	1	100,0	—	100,0	1	—	—	—	—	1
Naturgy Engineering, S.L.	España	Servicios ingeniería	16	100,0	—	100,0	—	12	4	—	(1)	15
Naturgy Ingenieria Nuclear, S.L.	España	Servicios ingeniería	1	100,0	—	100,0	—	1	—	—	—	1
Naturgy Distribución Latinoamérica, S.A.	España	Sociedad de cartera	557	100,0	—	100,0	402	165	194	—	—	761
Naturgy Nuevas Energías, S.L.U.	España	Servicios	4	100,0	—	100,0	2	6	(5)	—	1	4
Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L.	España	Sociedad de cartera	89	100,0	—	100,0	—	202	10	—	—	212
Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.	España	Sociedad de cartera	850	100,0	—	100,0	250	274	(72)	—	(113)	339
TOTAL			14.956
(1) Incluye la prima de emisión, reservas, resultados negativos de ejercicios anteriores, aportaciones y remanente.
(2) Incluye ajustes por cambio de valor, otros instrumentos de patrimonio y subvenciones, donaciones y legados.
(*) Estados financieros actualizados según última información disponible

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Los créditos a empresas del grupo no corrientes ascienden a 31 de diciembre de 2023 a 13.997 millones de euros

(13.997 millones de euros a 31 de diciembre de 2022), siendo sus vencimientos los siguientes:


Vencimiento	A 31.12.2023	A 31.12.2022
2024	—	3.362
2025	1.000	3.623
2026	2.853	1.000
2027	3.599	1.725
2028	1.569	1.350
2029	2.430	1.000
2030	1.000	1.000
2031 y Posteriores	1.546	937
Total	13.997	13.997

Las variaciones experimentadas durante los ejercicios 2023 y 2022 de las partidas que componen los créditos y

otros activos financieros corrientes son:


	Créditos a empresas del Grupo	Otros activos financieros	Total
Saldo a 1.1.2022	2.376	3	2.379
Aumentos	694	—	694
Desinversiones	(1.057)	(1)	(1.058)
Reclasificaciones/Traspasos	(1.721)	—	(1.721)
Saldo a 31.12.2022	292	2	294
Aumentos	75	1	76
Desinversiones	(167)	—	(167)
Reclasificaciones/Traspasos	91	—	91
Saldo a 31.12.2023	291	3	294

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables en Créditos a empresas del

grupo y otras partidas a cobrar.

El epígrafe “Créditos a empresas del grupo” se compone de los créditos con las empresas del grupo por un importe de

207 millones de euros (215 millones de euros en 2022). Dentro de este saldo se incluyen los saldos con empresas

del grupo relativos a la tributación consolidada del impuesto de sociedades por 69 millones de euros y los relativos a

la tributación de IVA consolidado por importe de 68 millones de euros (151 millones de euros en 2022 relativos a la

tributación consolidada del Impuesto de sociedades).

Adicionalmente se recogen en “Créditos a empresas del grupo” los intereses devengados pendientes de cobro por 84

millones de euros (77 millones de euros en 2022).

Los créditos a empresas del grupo y empresas asociadas han devengado a 31 de diciembre de 2023 un tipo de

interés del 5,57% (3,86% en 2022) para los no corrientes y un tipo de interés del 4,06% (1,5% en 2022) para los

corrientes.

Nota 8. Inversiones financieras

El detalle de las inversiones financieras clasificadas por clases y categorías a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de

diciembre de 2022 es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


A 31 de diciembre de 2023	Activos financieros a coste amortizado	A coste	Derivados de cobertura	Total
Instrumentos de patrimonio	—	4	—	4
Derivados (Nota 14)	—	—	22	22
Otros activos financieros	3	—	—	3
Inversiones financieras no corrientes	3	4	22	29
Derivados (Nota 14)	—	—	34	34
Otros activos financieros	2	—	—	2
Inversiones financieras corrientes	2	—	34	36
Total	5	4	56	65


A 31 de diciembre de 2022	Activos financieros a coste amortizado	A coste	Derivados de cobertura	Total
Instrumentos de patrimonio	—	5	—	5
Derivados (Nota 14)	—	—	69	69
Otros activos financieros	3	—	—	3
Inversiones financieras no corrientes	3	5	69	77
Derivados (Nota 14)	—	—	16	16
Otros activos financieros	12	—	—	12
Inversiones financieras corrientes	12	—	16	28
Total	15	5	85	105

La clasificación de los activos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de

diciembre de 2022 es la siguiente:


	31.12.2023				31.12.2022
Activos financieros	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total
Derivados de cobertura	—	56	—	56	—	85	—	85
Total	—	56	—	56	—	85	—	85

El movimiento durante el ejercicio 2023 y 2022 de los activos financieros en función del método empleado para el

cálculo de su valor razonable es el siguiente:


	2023				2022
	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total
A 1 de Enero	—	85	—	85	—	—	—	—
Aumentos	—		—	—	—	85	—	85
Disminuciones	—	(29)	—	(29)	—	—	—	—
A 31 de Diciembre	—	56	—	56	—	85	—	85

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Activos financieros a coste

La totalidad de los activos financieros a coste corresponden a participaciones no cotizadas, a 31 de diciembre de

2023 y a 31 de diciembre de 2022.

Activos financieros a coste amortizado

El saldo a 31 de diciembre de 2023 y 2022 corresponde al siguiente detalle:


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Depósitos y fianzas	3	3
No Corriente	3	3
Depósitos y fianzas	2	12
Corriente	2	12
Total	5	15

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.

El desglose por vencimientos a 31 de diciembre de 2023 y 31 de diciembre 2022 es el siguiente:


Vencimientos	31.12.2023	31.12.2022
Antes de 1 año	2	12
Entre 1 año y 5 años	—	—
Más de 5 años	3	3
Total	5	15

Nota 9. Otros activos no corrientes y Deudores comerciales y otras

cuentas a cobrar

El detalle de los epígrafes “Otros activos no corrientes” y “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar”, a 31 de

diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022, clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:


A 31.12.2023	A valor razonable con cambios en Pérdidas y ganancias	Coste amortizado	Total
Derivados (Nota 14)	80	—	80
Otros activos no corrientes	80	—	80
Derivados (Nota 14)	5	—	5
Otros activos	—	147	147
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	5	147	152
Total	85	147	232

A 31.12.2022	A valor razonable con cambios en Pérdidas y ganancias	Coste amortizado	Total
Derivados (Nota 14)	63	—	63
Otros activos no corrientes	63	—	63
Derivados (Nota 14)	710	—	710
Otros activos	—	271	271
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	710	271	981
Total	773	271	1.044

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Valor razonable con cambios en Pérdidas y ganancias

La clasificación de los activos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de

diciembre de 2022 es la siguiente:


	A 31.12.2023				A 31.12.2022
Activos financieros	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total
Valor razonable con cambios a resultados	—	85	—	85	—	773	—	773
Total	—	85	—	85	—	773	—	773

Se incluyen en este epígrafe los derivados operativos de precios de gas contratados por la Sociedad con terceros y

con otras empresas de Naturgy por importe de 85 millones de euros (773 millones de euros a 31 de diciembre de

2022) de los cuales 80 millones están clasificados como no corrientes (63 millones a 31 de diciembre de 2022)

(Nota 14).

Coste amortizado

La composición de este epígrafe es la siguiente:


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Clientes	28	93
Clientes empresas del grupo y asociadas	68	184
Provisión de insolvencias	(26)	(26)
Activos por Impuesto corriente	65	16
Otros créditos con las Administraciones Públicas	12	4
Total	147	271

Con carácter general, las facturaciones pendientes de cobro no devengan intereses, estando establecido su

vencimiento en un periodo medio inferior a 30 días.

A 31 de diciembre de 2023 la Sociedad tiene saldos no vencidos por valor de 15 millones de euros (305 millones de

euros a 31 de diciembre de 2022), que han sido objeto de operaciones de factoring sin recurso, por lo que se ha

procedido a dar de baja dichos importes del epígrafe “Activos por impuesto corriente” del Balance.

El movimiento de la provisión por insolvencias es el siguiente:


	2023	2022
A 1 de enero	(26)	(27)
Dotación neta del ejercicio	—	—
Bajas	—	1
Saldo a 31 de diciembre	(26)	(26)

Nota 10. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El Efectivo y otros activos líquidos equivalentes al efectivo incluyen:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Tesorería	1.137	1.336
Otros activos líquidos equivalentes	461	1.645
Total	1.598	2.981

Los “Otros activos líquidos equivalentes” corresponden principalmente a tres inversiones financieras temporales en

depósitos realizadas a finales de octubre de 2023 y con duración inferior a 3 meses, ligados a derechos de emisión de

CO2 por 250 millones de euros, que consisten en una operación de compra spot y una venta simultánea a futuro con

una misma contraparte, el mismo riesgo y una rentabilidad garantizada (250 millones de euros a 31 de diciembre de

2022 correspondientes a una única inversión financiera depositada a finales de diciembre de 2022). Estos depósitos

son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo, pueden cancelarse en cualquier momento sin

penalizaciones y están sujetas a un riesgo insignificante de cambios de valor.

Asimismo, incluyen los saldos de cash pooling con empresas del grupo y sus intereses asociados.

Nota 11. Patrimonio neto

Los principales componentes del Patrimonio neto se detallan a continuación:

Capital social y Prima de emisión

Las variaciones durante el ejercicio 2023 y 2022 del número de acciones y las cuentas de Capital social y Prima de

emisión han sido las siguientes:


	Número de acciones	Capital social	Prima de emisión	Total
A 1 de enero de 2022	969.613.801	970	3.808	4.778
Variación	—	—	—	—
A 31 de diciembre de 2022	969.613.801	970	3.808	4.778
Variación	—	—	—	—
A 31 de diciembre de 2023	969.613.801	970	3.808	4.778

Todas las acciones emitidas están totalmente desembolsadas y con los mismos derechos políticos y económicos.

Durante los ejercicios 2023 y 2022 no se han producido variaciones en el número de acciones ni en las cuentas de

“Capital social” y “Prima de emisión”.

El Consejo de Administración de la Sociedad, y durante un plazo máximo de cinco años a partir del 15 de marzo de

2022, está facultado para aumentar el capital social en la cantidad máxima correspondiente al 50% del capital social

de la Sociedad en el momento de esta autorización, mediante desembolso dinerario, en una o varias veces, en la

oportunidad y cuantía que el mismo decida, emitiendo acciones ordinarias, privilegiadas o rescatables, con voto o sin

voto, con prima o sin prima, sin necesidad de nueva autorización de la Junta General, con la posibilidad de acordar en

su caso la exclusión, total o parcial, del derecho de suscripción preferente hasta el límite del 20% del capital social en

el momento de la presente autorización, así como para modificar los artículos de los Estatutos Sociales que sea

preciso por el aumento o aumentos de capital que realice en virtud de la indicada autorización, con previsión de

suscripción incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el artículo 297.1.b) de la Ley de Sociedades

de Capital. Asimismo, en base a esta autorización realizará, en su caso, los trámites y actuaciones necesarias ante los

organismos del mercado de valores, nacionales o extranjeros, para solicitar la admisión a negociación, permanencia

y/o, en su caso, para su exclusión de las acciones emitidas.

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la “Prima de emisión” para ampliar

capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Las participaciones más relevantes en el capital social de la Sociedad a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre

de 2022, de acuerdo a la información pública disponible o a la comunicación realizada a la propia Sociedad, son las

siguientes:


	Participación en el capital social %
	2023	2022
- Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona, “la Caixa” (1)	26,7	26,7
-Global Infrastructure Partners III (2)	20,6	20,6
-CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3)	20,7	20,7
- IFM Global Infraestructure Fund (4)	14,9	14,0
-Sonatrach (5)	4,1	4,1
(1) Participación a través de Criteria Caixa S.A.U.
(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participación a través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(3) A través de Rioja Acquisitions S.à.r.l.
(4) A través de Global InfraCo O (2) S.à.r.l.
(5) Société Nacionale pour la Recherche, la Production, le Transport, la Transformation et la Commercialisation des Hydrocarbures

La totalidad de las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en las cuatro Bolsas Oficiales españolas,

cotizan en el mercado continuo y forman parte del Ibex35.

La cotización al fin del ejercicio 2023 de las acciones de la Sociedad se situó en 27,00 euros (último día de cotización:

29 de diciembre de 2023). La última cotización a 31 de diciembre de 2022 fue de 24,31 euros.

Reservas

El epígrafe de Reservas incluye las siguientes reservas:


	2023	2022
Reserva legal	200	200
Reserva estatutaria	100	100
Reserva voluntaria	9.731	9.731
Reserva por capital amortizado	31	31
Otras reservas	298	315
Total	10.360	10.377

Reserva legal

Por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital debe destinarse una cifra igual al 10% de los beneficios a dicha

reserva hasta que represente, como mínimo, el 20% del capital social. La reserva legal puede utilizarse para

aumentar el capital en la parte que supere el 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada, y siempre que no supere el 20% del capital social, la reserva legal únicamente

puede utilizarse para compensar pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este

fin.

Reserva estatutaria

En virtud de los Estatutos Sociales de la Sociedad, debe destinarse una cifra igual al 2% del beneficio neto del

ejercicio a la reserva estatutaria hasta que ésta alcance, al menos, el 10% del capital social.

Reserva por capital amortizado

Tras la aprobación de la Junta general ordinaria de accionistas de 26 de mayo de 2020, en el ejercicio se realizó una

reducción de capital por amortización de acciones propias con la disminución de 14 millones de euros de capital y

284 millones de reservas voluntarias.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Adicionalmente, en aplicación del artículo 335 c) de la Ley de Sociedades de capital, se constituyó una Reserva por

capital amortizado por un importe igual al valor nominal de las acciones amortizadas, con el carácter de indisponible.

El total acumulado de la Reserva por capital amortizado asciende a 31 millones de euros a 31 de diciembre de 2023

y 31 de diciembre de 2022.

Reserva voluntaria y otras reservas

Corresponde básicamente a reservas voluntarias por beneficios no distribuidos, incluyendo asimismo los impactos

por la valoración de las participaciones en empresas del grupo, consecuencia de operaciones entre empresas del

grupo que se han valorado de acuerdo a los importes de las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy.

En este sentido se incluyó en el ejercicio 2022 una variación negativa de 971 millones de euros por el registro

contable de la fusión por absorción de las sociedades participadas Unión Fenosa Gas, S.A. y Naturgy

Aprovisionamientos, S.A. descrita en la nota 7.

Remuneraciones basadas en acciones

Con fecha 31 de julio de 2018, el Consejo de Administración aprobó un plan de incentivo variable a largo plazo (ILP)

en el que participaban el Presidente Ejecutivo y otros 25 directivos, cuyas características fueron aprobadas por la

Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019. Este incentivo abarcaba el periodo del Plan Estratégico

2018-2022.

El 25 de noviembre de 2021, el Consejo de Administración de Naturgy decidió, a propuesta de la Comisión de

Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo, la extensión temporal del ILP 2018-2022, estableciendo su

vencimiento el 31 de diciembre de 2025 para los directivos actuales, con el fin de que contribuya a la consecución

del Plan estratégico 2021-2025. La entrada en vigor de la extensión temporal del ILP se produjo con la aprobación

de la Junta de Accionistas de Naturgy de 15 de marzo de 2022.

Esta extensión modifica el ILP que había sido aprobado en el marco del Plan Estratégico 2018-2022 que vencía en

julio de 2023. Mantiene su relación directa con la rentabilidad total obtenida por los accionistas de la Sociedad en el

periodo de referencia.

El ILP se instrumentó mediante la adquisición de acciones de Naturgy Energy Group, S.A. por una sociedad

participada que puede generar un excedente. Dicho excedente, si lo hubiera, es el incentivo que se entregará a los

partícipes. Al final del plan esta sociedad obtendrá un resultado derivado del cobro de los dividendos atribuidos a sus

acciones, variación de la cotización de las acciones y otros ingresos y gastos, principalmente financieros. En ese

momento venderá las acciones necesarias para devolver todos los recursos recibidos para la adquisición de las

acciones, y después de saldar sus obligaciones distribuirá entre sus partícipes, en forma de acciones, el excedente si

lo hubiera.

Solo se percibirá dicho excedente si se hubiese superado un umbral mínimo de rentabilidad que implica una

cotización de 19,15 euros en el momento del vencimiento del ILP y asumiendo que se reparten todos los dividendos

previstos en el Plan Estratégico 2021-2025.

En caso de abandonar la Sociedad los beneficiarios sólo tendrán, en determinados supuestos, derecho al incentivo

que finalmente resulte en la parte proporcional de su permanencia respecto de la duración del plan.

Con el objeto de compensar el retraso en la percepción derivada de la extensión temporal del ILP, el Consejo de

Administración de Naturgy estableció una compensación consistente en el abono de un importe en metálico a los

beneficiarios que aceptaran la extensión del plazo hasta el año 2025 (véase Cuentas anuales a 31 de diciembre de

2022). En el ejercicio 2023 fueron pagados anticipos por importe de 103 miles de euros.

El valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos en base al ILP 2018- 2022 se determinó a la fecha

de su concesión utilizando un modelo de valoración de simulaciones de Monte Carlo basado en el precio de la acción

a la fecha de la concesión con las siguientes hipótesis:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023



Volatilidad esperada del precio de la acción (1)	17,73%
Vida del plan (años)	5
Dividendos esperados	6,26%
Tipo de interés libre de riesgo	0,34%
(1) La volatilidad esperada se ha determinado en base a la volatilidad histórica del precio diario de las acciones del último año.

A la fecha de aprobación de la extensión temporal del ILP, se procedió a la valoración, utilizando un modelo de

valoración de simulaciones de Monte Carlo, del ILP 2018-2022 y del ILP 2018-2025. El valor incremental se

reconoce contablemente en el plazo que transcurre desde el momento de la aprobación de la modificación, esto es,

el 15 de marzo de 2022, hasta el 31 de diciembre de 2025. Las hipótesis utilizadas en dichas valoraciones han sido:


	ILP2018-2022	ILP2018-2025
Volatilidad esperada del precio de la acción (1)	25,32%	25,32%
Vida del plan (años)	1,38	3,80
Dividendos esperados	5,24%	5,03%
Tipo de interés libre de riesgo	0,71%	1,06%
(1) La volatilidad esperada se ha determinado en base a la volatilidad histórica del precio diario de las acciones del último año.

Como consecuencia de la periodificación de la estimación del valor razonable de los instrumentos de patrimonio

concedidos durante el período de vigencia del plan y del valor incremental asociado a la extensión temporal del

instrumento, se ha registrado en la Cuenta de pérdidas y ganancias a 31 de diciembre de 2023 en el epígrafe de

“Gastos de Personal” un importe de 5 millones de euros (5 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) (Nota 20)

con abono al epígrafe de “Otros instrumentos de patrimonio neto” del Balance.

El Consejo de Administración, a propuesta razonada de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno

Corporativo, podrá adoptar las decisiones que considere necesarias para la administración, interpretación,

subsanación, desarrollo o continuidad del esquema de incentivo ante variaciones sustanciales de las circunstancias

del Plan, teniendo en cuenta el interés social de la Sociedad y los objetivos del Plan.

Asimismo podrá decidir el vencimiento anticipado, ya sea para lograr dicha continuidad o en caso de producirse

cualquier evento que, en su opinión, suponga una variación sustancial de circunstancias.

Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2023 y 2022 con acciones propias de la Sociedad han sido los

siguientes:


	Número de acciones	Importe en millones de euros	% Capital
A 1 de enero de 2022	163.226	4	—
Plan de adquisición de Acciones	15.000	—	—
Entrega empleados	(122.328)	(3)	—
A 31 de diciembre de 2022	55.898	1	—
Plan de adquisición de Acciones	357.094	10	—
Entrega empleados	(172.992)	(5)	—
A 31 de diciembre de 2023	240.000	6	—

En los ejercicios 2023 y 2022 no se han producido resultados en las transacciones con acciones propias de la

Sociedad.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

La Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo

no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, acciones de la sociedad que estén

totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente,

sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que

legalmente se establezca. El precio o valor de contraprestación no podrá ser inferior al valor nominal de las acciones

ni superar el valor de cotización en Bolsa.

El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores

españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.

Las operaciones con acciones propias de la Sociedad corresponden a:

Ejercicio 2023

– Plan de adquisiciones de acciones: En ejecución de los acuerdos adoptados por la Junta General de

Accionistas de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisición

de Acciones 2020-2023, se puso en marcha en marzo de 2023 el correspondiente al del ejercicio 2023,

dirigido a empleados de Naturgy en España, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan

permite a sus participantes recibir parte de su retribución en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un

límite máximo anual de 12.000 euros. Durante el mes de marzo de 2023 se han adquirido 210.000 acciones

propias por un importe de 5,6 millones de euros y durante el mes de abril de 2023 se han entregado a los

empleados un total de 172.992 acciones por importe de 4,6 millones de euros, existiendo un sobrante de

37.008 acciones propias, que se añade a las 55.898 acciones sobrantes de los Planes de Adquisición de

Acciones de los ejercicios 2019 a 2021. Adicionalmente, en el mes de julio de 2023 se han adquirido

147.094 acciones propias por un importe de 4,0 millones de euros, que se suman al sobrante anterior,

siendo el total de acciones propias de 240.000 acciones a 31 de diciembre de 2023.

Ejercicio 2022

– Plan de adquisiciones de acciones: Tal y como se menciona en el punto anterior, dentro del Plan de

Adquisición de Acciones 2020-2023 se puso en marcha el correspondiente al del ejercicio 2021, dirigido a

empleados de Naturgy en España. Durante el mes de enero de 2022 se completó dicho plan con la

adquisición de 15.000 acciones propias, adicionales a las 127.453 acciones adquiridas en diciembre de

2021, por un importe de 0,4 millones de euros y se entregaron a los empleados un total de 122.328

acciones por importe de 3 millones de euros, existiendo un sobrante de 20.125 acciones propias, que se

añadieron a las 35.773 acciones sobrantes de los Planes de Adquisición de Acciones de los ejercicios 2020 y

2019.

Dividendos

A continuación, se detallan los pagos de dividendos efectuados durante los ejercicios 2023 y 2022:



		2023			2022
	% sobre Nominal	Euros por acción	Importe	% sobre Nominal	Euros por acción	Importe
Acciones ordinarias	150%	1,50	1.454	120%	1,20	1.164
Resto de acciones (sin voto, rescatables, etc.)	—	—	—	—	—	—
Dividendos totales pagados	150%	1,50	1.454	120%	1,20	1.164
a) Dividendos con cargo a resultados o remanente	150%	1,50	1.454	120%	1,20	1.164
b) Dividendos con cargo a reservas o prima de emisión	—	—	—	—	—	—
c) Dividendos en especie	—	—	—	—	—	—

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Ejercicio 2023

Con fecha 20 de febrero de 2023, el Consejo de Administración aprobó la propuesta que elevó a la Junta General de

Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2022 y del remanente de

ejercicios anteriores, que fue la siguiente:

BASE DE REPARTO

Resultado..................................................................... 1.435

Remanente..............................................................…. 2.320

Base de reparto..…..................................................... 3.755

DISTRIBUCIÓN:

A DIVIDENDO: cantidad, cuyo importe bruto agregado será igual a la suma de las siguientes cantidades (el

“Dividendo”):

i. 679 millones euros (“el Dividendo a Cuenta Total”), correspondientes a los dos dividendos a cuenta del

ejercicio 2022 abonados por Naturgy Energy Group, S.A., equivalentes conjuntamente a 0,70 euros por

acción por el número de acciones que no tenían la condición de autocartera directa en las fechas

correspondientes según fue aprobado por el Consejo de Administración conforme a los estados contables

provisionales formulados y de acuerdo con los requisitos legales exigidos, que ponen de manifiesto la

existencia de liquidez suficiente para la distribución de dichos dividendos a cuenta del resultado

correspondientes al ejercicio 2022 y,

ii. La cantidad que resulte de multiplicar 0,50 euros por acción por el número de acciones que no tengan la

condición de autocartera directa en la fecha en que se determinen los titulares inscritos con derecho a

percibir el dividendo complementario (el “Dividendo complementario”).

De dicho Dividendo, ya se había abonado la cantidad de 679 millones euros los días 18 de agosto y 18 de

noviembre de 2022. El abono del Dividendo Complementario se efectuará en la cantidad por acción indicada

más arriba a través de las entidades participantes en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro,

Compensación y Liquidación de Valores, S.A.U. (Iberclear). El citado dividendo se hará efectivo a los

accionistas desde el día 4 de abril 2023.

Se faculta al efecto al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución en el consejero o

consejeros que estime pertinente, para que puedan realizar todas las actuaciones necesarias o convenientes

para llevar a cabo el reparto y, en particular, con carácter indicativo y no limitativo, designar a la entidad que

deba actuar como agente de pago.

A REMANENTE: Importe determinable que resultará de restar a la Base de reparto el importe destinado a Dividendo.

TOTAL DISTRIBUIDO …......................................................... 3.755

Esta propuesta de aplicación del resultado y del remanente de ejercicios anteriores formulada por el Consejo de

Administración para su aprobación por la Junta General de Accionistas incluía el pago complementario de 0,50 euros

por cada acción con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulación en la fecha de propuesta de pago.

Finalmente, la Junta General de Accionistas celebrada el 28 de marzo de 2023 aprobó el dividendo complementario

de 0,50 euros por acción, para aquellas acciones que no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que

se lleve a cabo el reparto y que fue pagado íntegramente en efectivo el 4 de abril de 2023.

Tras la liquidación del dividendo complementario, el importe destinado a Remanente ha ascendido a 2.592 millones

de euros.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

El Consejo de Administración de la Sociedad aprobó, en su reunión del 20 de julio de 2023, distribuir un dividendo a

cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2023 de 0,50 euros por acción, para aquellas acciones que no tengan

la condición de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, que fue pagado íntegramente en

efectivo el 7 de agosto de 2023.

La Sociedad contaba, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su

pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional a

30 de junio de 2023 formulado por los Administradores el 20 de julio de 2023 fue el siguiente:


Resultado después de impuestos		841
Reservas a dotar		—
Cantidad máxima distribuible		841
Previsión de pago máximo del dividendo a cuenta (1)		485
Liquidez de tesorería	2.309
Líneas de crédito no dispuestas	5.283
Liquidez total		7.592
(1) Importe considerando el total de acciones emitidas

El Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. acordó, en su reunión del 23 de octubre de 2023,

distribuir un segundo dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2023 de 0,50 euros, para aquellas

acciones que no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, y que ha sido

pagado el día 7 de noviembre de 2023.

La Sociedad contaba, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su

pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional a

30 de septiembre de 2023 formulado por los Administradores el 23 de octubre de 2023 ha sido el siguiente:


Resultado después de impuestos		1.144
Reservas a dotar		—
Cantidad máxima distribuible		1.144
Dividendo a cuenta resultado 2023		485
Previsión de pago máximo del dividendo a cuenta (1)		485
Liquidez de tesorería	1.728
Líneas de crédito no dispuestas	5.354
Liquidez total		7.082
(1) Importe considerando el total de acciones emitidas

Con fecha 26 de febrero 2024, el Consejo de Administración aprueba la propuesta que elevará a la Junta General de

Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2023 y del remanente de

ejercicios anteriores, que es la siguiente:

BASE DE REPARTO

Resultado..................................................................... 1.211

Remanente..............................................................…. 2.592

Base de reparto..…..................................................... 3.803

DISTRIBUCIÓN:

A DIVIDENDO: cantidad, cuyo importe bruto agregado será igual a la suma de las siguientes cantidades (el

“Dividendo”):

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

i. 969 millones euros (“el Dividendo a Cuenta Total”), correspondientes a los dos dividendos a cuenta del

ejercicio 2023 abonados por Naturgy Energy Group, S.A., equivalentes conjuntamente a 1,0 euros por acción

por el número de acciones que no tenían la condición de autocartera directa en las fechas correspondientes

según fue aprobado por el Consejo de Administración conforme a los estados contables provisionales

formulados y de acuerdo con los requisitos legales exigidos, que ponían de manifiesto la existencia de

liquidez suficiente para la distribución de dichos dividendos a cuenta del resultado correspondientes al

ejercicio 2023 y,

ii. La cantidad que resulte de multiplicar 0,40 euros por acción por el número de acciones que no tengan la

condición de autocartera directa en la fecha en que se determinen los titulares inscritos con derecho a

percibir el dividendo complementario (el “Dividendo complementario”).

De dicho Dividendo, ya se ha abonado la cantidad de 969 millones euros los días 7 de agosto y 7 de

noviembre de 2023. El abono del Dividendo Complementario se efectuará en la cantidad por acción indicada

más arriba a través de las entidades participantes en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro,

Compensación y Liquidación de Valores, S.A.U. (Iberclear). El citado dividendo se hará efectivo a los

accionistas a partir del próximo día 9 de abril 2024.

Se faculta al efecto al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución en el consejero o

consejeros que estime pertinente, para que pueda realizar todas las actuaciones necesarias o convenientes

para llevar a cabo el reparto y, en particular, con carácter indicativo y no limitativo, designar a la entidad que

deba actuar como agente de pago.

A REMANENTE: Importe determinable que resultará de restar a la Base de reparto el importe destinado a Dividendo.

TOTAL DISTRIBUIDO …......................................................... 3.803

Esta propuesta de aplicación del resultado y del remanente de ejercicios anteriores formulada por el Consejo de

Administración para su aprobación por la Junta General de Accionistas incluye el pago complementario de 0,40

euros por cada acción con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulación en la fecha de propuesta de pago, el

9 de abril de 2024. En este sentido, en caso de que en el momento de la distribución del tercer y último pago del

dividendo 2023 propuesto (0,40 euros por acción) se mantuviera el mismo número de acciones propias que al cierre

de 2023 (240.000 acciones, ver apartado Acciones propias), el importe aplicado a remanente sería de 2.446 millones

de euros.

Ejercicio 2022

Con fecha 3 de febrero 2022, el Consejo de Administración aprobó la propuesta que elevó a la Junta General de

Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2021 y del remanente de

ejercicios anteriores, que figuraba en la Nota 11 de la memoria de las Cuentas anuales correspondientes al ejercicio

terminado el 31 de diciembre de 2021.

Posteriormente, la Junta General de Accionistas celebrada el 15 de marzo de 2022 aprobó el dividendo

complementario de 0,50 euros por acción, para aquellas acciones que no tengan la condición de autocartera directa

en la fecha en que se lleve a cabo el reparto y que fue pagado íntegramente en efectivo el 22 de marzo de 2022.Tras

la liquidación del dividendo complementario, el importe destinado a Remanente ascendió a 2.320 millones de euros.

El Consejo de Administración de la Sociedad aprobó, en su reunión del 11 de agosto de 2022, distribuir un primer

dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2022 de 0,30 euros por acción, para aquellas acciones que

no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, y que fue pagado

íntegramente en efectivo el 18 de agosto de 2022.

Finalmente, el Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. acordó, en su reunión del 3 de noviembre de

2022, distribuir un segundo dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2022 de 0,40 euros pagado el

día 18 de noviembre de 2022 a las acciones que no tuvieran la condición de autocartera directa en la fecha en que se

lleve a cabo el reparto.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Nota 12. Provisiones

El detalle de las provisiones a 31 de diciembre de 2023 y 2022 es el siguiente:


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Provisiones por obligaciones con el personal	204	187
Otras provisiones	90	83
Provisiones no corrientes	294	270

Provisiones por obligaciones con el personal

A continuación, se incluye un desglose de las Provisiones relativas a las obligaciones con el personal:


		2023			2022
	Pensiones y otras obligaciones similares	Otras obligaciones con el personal	Total	Pensiones y otras obligaciones similares	Otras obligaciones con el personal	Total
A 1 de enero	177	10	187	236	6	242
Dotaciones reversiones con cargo a resultados	7	6	13	4	6	10
Pagos en el ejercicio	(20)	(2)	(22)	(10)	(5)	(15)
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	23	—	23	(57)	—	(57)
Traspasos y otras aplicaciones	3	—	3	4	3	7
A 31 de diciembre	190	14	204	177	10	187

Planes de pensiones y otras obligaciones similares

La mayor parte de los compromisos post-empleo de la Sociedad consisten en la aportación de cantidades definidas a

planes de pensiones del sistema de empleo. No obstante, a 31 de diciembre de 2023 y 31 de diciembre de 2022, la

Sociedad tenía en vigor los siguientes compromisos de prestación definida para determinados colectivos:

– Pensiones a pensionistas jubilados, personas discapacitadas, viudas y huérfanos pertenecientes a

determinados colectivos.

– Compromisos de pago de complementos de pensiones de prestación definida con el personal pasivo del

antiguo Grupo Unión Fenosa jubilado con anterioridad a noviembre de 2002 y una parte residual del

personal activo.

– Cobertura de jubilación y fallecimiento a favor de determinados empleados.

– Subsidio de gas para personal activo y pasivo.

– Energía eléctrica para el personal activo y pasivo.

– Compromisos con empleados jubilados anticipadamente hasta que alcancen la edad de jubilación y planes

de jubilación anticipada.

– Complementos salariales y cotizaciones a la seguridad social para un colectivo de prejubilados hasta el

momento de acceso a la jubilación ordinaria.

– Asistencia sanitaria y otras prestaciones.

El detalle de las provisiones para pensiones y obligaciones similares reconocidas en el Balance, así como el

movimiento del valor actual de las obligaciones y del valor razonable de los activos del plan es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Valor actual de las obligaciones	2023	2022
A 1 de enero	622	842
Coste del servicio del ejercicio	—	—
Coste de intereses	24	13
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	49	(176)
Beneficios pagados	(59)	(62)
Traspasos y otros	3	5
A 31 de diciembre	639	622

Valor razonable activos del plan
A 1 de enero	445	606
Rendimiento esperado	17	9
Aportaciones	8	(3)
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	26	(119)
Prestaciones pagadas	(47)	(49)
Traspasos y otros	—	1
A 31 de diciembre	449	445
Provisiones para pensiones y obligaciones similares	190	177

Las cantidades reconocidas en la Cuenta de pérdidas y ganancias, para todos los planes de prestación definida

mencionados anteriormente, son las siguientes:


	2023	2022
Coste de servicio del ejercicio	—	—
Coste de intereses	7	4
Cargo total en Cuenta de pérdidas y ganancias (Nota 23)	7	4

Las prestaciones para pensiones y obligaciones similares, en función de la duración de los compromisos anteriores,

son las siguientes:


	2023	2022
De 1 a 5 años	—	—
De 5 a 10 años	16	26
Más de 10 años	174	151
Provisiones para pensiones y obligaciones similares	190	177

Los activos del plan, expresados en porcentaje sobre el valor razonable total de los activos son los siguientes:


% sobre total	2023	2022
Bonos	100%	100%

El importe acumulado de las ganancias y pérdidas actuariales, netas de efecto impositivo, reconocidas directamente

en patrimonio es positivo en 20 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (positivo en 37 millones de euros a 31

de diciembre de 2022).

La variación reconocida en el patrimonio se corresponde con las pérdidas y ganancias actuariales que se deben,

fundamentalmente, a variaciones en:


	2023	2022
Hipótesis financieras	13	(66)
Hipótesis demográficas	—	—
Experiencia	10	9
A 31 de Diciembre	23	(57)

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Las hipótesis actuariales son las siguientes:


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Tipo de descuento (anual)	3,21% a 3,30%	3,25% a 4,07%
Rendimiento esperado de los activos de plan (anual)	3,21% a 3,30%	3,25% a 4,07%
Incrementos futuros en salario (anual)	2,00%	2,00%
Incrementos futuros en pensión (anual)	2,00%	2,00%
Tipo de inflación (anual)	2,00%	2,00%
Tabla de mortalidad	PER2020 Col 1er.orden	PER2020 Col 1er.orden
Esperanza de vida:
Hombre
Jubilado a los 65 años en ejercicio actual	25,00	24,82
Empleados de 45 años actualmente, al momento de su jubilación	27,52	27,37
Mujer
Jubilada a los 65 años en ejercicio actual	28,72	28,55
Empleadas de 45 años actualmente, al momento de su jubilación	31,05	30,91

Estas hipótesis son aplicables a todos los compromisos de forma homogénea con independencia del origen de sus

convenios colectivos.

Los tipos de interés para el descuento de las obligaciones post empleo son aplicados en función de los plazos de cada

compromiso y la curva de referencia es calculada a partir de los tipos observables de bonos corporativos de alta

calidad crediticia (AA), emitidos en la zona euro.

Los costes de asistencia sanitaria se han valorado en función de los costes esperados de las primas de las distintas

pólizas de asistencia médica contratadas. Una variación porcentual de un 1% en el incremento del coste de dichas

primas, no tendría un impacto significativo sobre el pasivo contabilizado a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de

diciembre de 2022 ni provocaría una variación relevante en el coste normal y financiero de ejercicios futuros

respecto del contabilizado en 2023 y 2022.

Otras obligaciones con el personal

En el marco del Plan Estratégico 2018-2022, se implementó un plan de incentivos a largo plazo para los directivos de

Naturgy no incluidos en el plan mencionado en la Nota 11. La finalidad de este plan era la de alinear los intereses de

los accionistas, la materialización del Plan Estratégico y la retribución variable plurianual de los directivos.

Como consecuencia de la aprobación del Plan Estratégico 2021-2025, se aprobó la extensión temporal del plan de

incentivos a largo plazo que había sido implementado con la aprobación de Plan Estratégico 2018-2022 para los

directivos de Naturgy no incluidos en el plan mencionado en la Nota 11. Esta modificación mantiene la finalidad de

alinear los intereses de los accionistas, la materialización del Plan Estratégico y la retribución variable plurianual de

los directivos. La modificación del plan extiende el plazo del mismo hasta el 31 de diciembre de 2025, para

determinados beneficiarios en activo, con el fin de que contribuya a la consecución del Plan estratégico 2021-2025.

Con el objeto de compensar el retraso en la percepción derivada de la extensión temporal del plan, se estableció en

2021 una compensación en metálico que se cobró en efectivo en el momento de aceptación de la modificación y la

aprobación del nuevo ILP por la Junta General del 15 de marzo de 2022.

A 31 de diciembre de 2023, la provisión por este compromiso asciende a 14 millones de euros (10 millones de euros

a 31 de diciembre de 2022).

Otras provisiones no corrientes

El movimiento de las otras provisiones no corrientes es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	2023	2022
A 1 de enero	83	67
– Dotaciones	51	24
– Reversiones y pagos	(53)	(2)
– Traspasos y otros	9	(6)
A 31 de diciembre	90	83

En el epígrafe “Otras provisiones no corrientes” se incluyen principalmente las provisiones constituidas para hacer

frente a obligaciones derivadas de reclamaciones fiscales (Nota 17).

A 31 de diciembre de 2023 y 2022 no se ha considerado necesario dotar ninguna provisión por contratos onerosos.

La estimación de las fechas de pago de estas obligaciones a 31 de diciembre de 2023 es 90 millones de euros entre

uno y cinco años (en 2022, 83 millones de euros entre uno y cinco años).

Nota 13. Pasivos financieros

El detalle de los pasivos financieros, excluyendo “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” a 31 de diciembre

de 2023 y a 31 de diciembre de 2022, clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:


A 31.12.2023	Coste amortizado	Derivados de cobertura	Total
Deudas con entidades de crédito	2.382	—	2.382
Otros pasivos financieros	1	—	1
Pasivos financieros no corrientes	2.383	—	2.383
Deudas con entidades de crédito	165	—	165
Derivados (Nota 14)	—	—	—
Pasivos financieros corrientes	165	—	165
Total	2.548	—	2.548


A 31.12.2022	Coste amortizado	Derivados de cobertura	Total
Deudas con entidades de crédito	1.938	—	1.938
Otros pasivos financieros	1	—	1
Pasivos financieros no corrientes	1.939	—	1.939
Deudas con entidades de crédito	534	—	534
Derivados (Nota 14)	—	25	25
Pasivos financieros corrientes	534	25	559
Total	2.473	25	2.498

La clasificación de los pasivos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de

diciembre de 2022, es la siguiente:


	A 31.12.2023				A 31.12.2022
Pasivos financieros	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total
Derivados de cobertura	—	—	—	—	—	25	—	25
Total	—	—	—	—	—	25	—	25

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

El valor contable y el valor razonable de la deuda financiera no corriente es el siguiente:


	Valor contable		Valor razonable
	A 31.12.2023	A 31.12.2022	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Deuda financiera con entidades de crédito, derivados y otros pasivos financieros	2.383	1.939	2.377	1.937

El valor razonable de deudas con tipos de interés fijo se estima sobre la base de los flujos de caja descontados sobre

los plazos restantes de dicha deuda. Los tipos de descuento se determinaron sobre los tipos de mercado disponibles

a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022 sobre deuda financiera con características de vencimiento y

crédito similares. Estas valoraciones están basadas en la cotización de instrumentos financieros similares en un

mercado activo o en datos observables de un mercado activo (Nivel 2).

El movimiento de los pasivos financieros es el siguiente:


	Deuda con entidades de crédito	Derivados	Otros pasivos financieros	Total
Saldo a 1.01.2022	2.774	80	1	2.855
Aumentos	103	6	1	110
Disminución	(405)	(61)	(1)	(467)
Saldo a 31.12.2022	2.472	25	1	2.498
Aumentos	1.100	—	—	1.100
Disminución	(1.025)	(25)	—	(1.050)
Saldo a 31.12.2023	2.547	—	1	2.548

Las siguientes tablas describen la deuda financiera a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022 y su

calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados.


	2024	2025	2026	2027	2028	2029 y siguientes	Total
A 31 de diciembre de 2023:
Fija	93	191	91	91	249	530	1.245
Variable	72	31	—	700	31	469	1.303
Total	165	222	91	791	280	999	2.548


	2023	2024	2025	2026	2027	2028 y siguientes	Total
A 31 de diciembre de 2022:
Fija	291	92	192	91	92	776	1.534
Variable	268	516	178	1	1	—	964
Total	559	608	370	92	93	776	2.498

En el caso de no considerar el impacto de los derivados en la deuda financiera, del total de la deuda, la deuda a tipo

fijo sería de 102 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (175 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) y a

tipo variable 2.446 millones a 31 de diciembre de 2023 (2.298 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

Las siguientes tablas describen la deuda financiera bruta denominada por monedas a 31 de diciembre de 2023 y a 31

de diciembre de 2022 y su perfil de vencimiento, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	2024	2025	2026	2027	2028	2029 y siguientes	Total
A 31 de diciembre de 2023:
Deuda denominada en euros	165	222	91	791	280	999	2.548
Total	165	222	91	791	280	999	2.548


	2023	2024	2025	2026	2027	2028 y siguientes	Total
A 31 de diciembre de 2022:
Deuda denominada en euros	559	608	370	92	93	776	2.498
Total	559	608	370	92	93	776	2.498

La deuda financiera ha soportado en el ejercicio 2023 un tipo de interés efectivo medio del 2,46% (1,22% en el

ejercicio 2022) incluyendo los instrumentos derivados asignados a cada transacción.

A 31 de diciembre de 2023 se incluye en deudas con entidades de crédito un importe de 12 millones de euros de

intereses pendientes de pago (9 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

La mayor parte de la deuda financiera viva incluye una cláusula relativa al cambio de control, ya sea por adquisición

de más del 50% de las acciones con voto o por obtener el derecho a nombrar la mayoría de miembros del Consejo de

Naturgy Energy Group, S.A. Dichas cláusulas están sujetas a condiciones adicionales, de modo que su activación

depende de la simultaneidad de algunos de los siguientes eventos: la reducción importante de la calificación

crediticia o rating provocada por el cambio de control, o la pérdida del grado de inversión por las agencias

calificadoras; la incapacidad de cumplir las obligaciones financieras del contrato; un perjuicio material para el

acreedor, o un cambio material adverso en la solvencia. Estas cláusulas suponen el reembolso de la deuda dispuesta

si bien suelen contar con un plazo mayor al concedido en los supuestos de resolución anticipada.

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales, la Sociedad no se encuentra en situación de incumplimiento de

sus obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a una situación de vencimiento

anticipado de sus compromisos financieros.

A continuación, se describen los instrumentos de financiación más relevantes:

Financiación Institucional

La Sociedad mantiene un préstamo con el Instituto de Crédito Oficial (ICO) formalizadas en distintos instrumentos

con vencimiento máximo en 2029 por importe total de 120 millones de euros (140 millones de euros en el ejercicio

2022).

Adicionalmente, por lo que se refiere a la deuda financiera con entidades de crédito institucionales, el Banco Europeo

de Inversiones (BEI) mantiene otorgada financiación a la Sociedad a 31 de diciembre de 2023 por importe de 1.550

millones de euros con vencimientos entre el 2025 y el 2043 (1.153 millones de euros a 31 de diciembre de 2022). Se

incluye en este importe el nuevo préstamo firmado con el BEI de 700 millones de euros en octubre de 2023 y del cual

se han dispuesto ya 500 millones de euros a 31 de diciembre 2023, quedando 200 millones de euros pendientes de

disponer.

Otras deudas con entidades de crédito

A 31 de diciembre de 2023 las deudas con entidades de crédito no institucional ascienden a 877 millones de euros

(1.175 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

El grupo continúa trabajando en reforzar su perfil financiero; en esta línea, entre las operaciones de financiación con

entidades de crédito más relevantes cerradas durante el 2023 y 2022 se encuentra la refinanciación de líneas de

crédito y préstamos en España por 2.156 millones de euros (4.517 millones de euros en 2022), que incluyen

básicamente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

2023

• En 2023, se refinanciaron líneas de crédito por importe agregado de 1.695 millones de euros y préstamos

por importe de 461 millones de euros.

• Adicionalmente, en diciembre de 2023, se han firmado préstamos bancarios por importe agregado de 750

millones de euros y que están sin disponer a cierre del ejercicio.

2022

• Ejercicio de la extensión de un año hasta 2025 de una línea de crédito revolving sindicada por 2.000

millones de euros con métricas ESG incluidas en el mecanismo de fijación de precio.

• Ejercicio de la extensión de un año hasta 2024 de una línea de crédito revolving sindicada por 1.000

millones de euros con métricas ESG incluidas en el mecanismo de fijación de precio.

• Adicionalmente, se renegociaron líneas de crédito y préstamos bilaterales por importe de 1.517 millones de

euros.

Naturgy tiene además un perfil de vencimiento de la deuda y una posición de balance cómodos, así como flexibilidad

en las inversiones y gastos operativos para transitar por el escenario económico actual.

Del total de deudas con entidades de crédito, 1.023 millones de euros (1.094 millones de euros a 31 de diciembre de

2022) están sujetos al cumplimiento de determinadas ratios financieras.

Financiación ligada a criterios ASG

La financiación ligada a los indicadores ASG corresponde a líneas de crédito en España, cuyo coste está vinculado al

menos a uno de los indicadores ASG adjuntos:

– Emisiones GEI directas: reducción de la media trianual (Mt CO2/GWh)

– Intensidad en CO2 de la generación eléctrica: reducción de la media trianual (tCO2/GWh)

– Consumo de agua: reducción de la media trianual (hm3)

– Mujeres en puestos directivos (%)

El ajuste en el coste de la deuda está vinculado al nivel de cumplimiento de las métricas anteriores y su variación

respecto a los indicadores del año anterior.

Dichas líneas de crédito por importe de 4.946 millones de euros no han sido dispuestas, por lo que el impacto del

grado de cumplimiento de estos indicadores en el coste financiero no tiene un efecto significativo.

Adicionalmente, las condiciones de dicha financiación no ponen de manifiesto la existencia de un derivado implícito

que deba ser separado.

Nota 14. Gestión del riesgo e instrumentos financieros derivados

La gestión del riesgo

Naturgy cuenta con una serie de normas, procedimientos y sistemas orientados a la identificación, medición y gestión

de las diferentes categorías de riesgo que definen los siguientes principios básicos de actuación:

– Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados.

– Segregar correctamente a nivel operativo las funciones de gestión del riesgo.

– Asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus negocios sea

congruente con el perfil global de riesgo y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– Asegurar la adecuada determinación y revisión del perfil de riesgo según lo establecido en la Política Global

de Control y Gestión de Riesgos y el “Risk Appetite” de Naturgy, aprobados por el Consejo de

Administración, proponiendo límites globales por categoría de riesgo y su asignación entre las unidades de

Negocio y Corporativas.

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos financieros que

devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos de efectivo de los activos y pasivos financieros referenciados a un

tipo de interés variable, por lo que afectan tanto al patrimonio como al resultado respectivamente.

El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es mantener un equilibrio entre la deuda variable y fija que

permita reducir los costes de la deuda financiera dentro de los parámetros de riesgo establecidos.

La Sociedad utiliza permutas financieras para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés

cambiando deuda a interés variable por deuda a tipo fijo.

La estructura de deuda a 31 de diciembre de 2023 y 2022 (Nota 13), una vez consideradas las coberturas a través

de los derivados contratados, es la siguiente:


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Tipo de interés fijo	1.245	1.534
Tipo de interés variable	1.303	964
Total	2.548	2.498

La tasa de interés variable está sujeta a las oscilaciones del Euribor.

La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variación de los tipos de interés es la


	Incremento/descenso en el tipo de interés (puntos básicos)	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
31 de diciembre de 2023	50	(7)	(13)
	-50	7	13
31 de diciembre de 2022	50	(5)	(19)
	-50	5	19

En el contexto de la guerra en Ucrania, el Banco Central Europeo decidió reducir su plan de estímulo de compra de

bonos iniciado en marzo de 2020 en respuesta al aumento de la inflación y proceder en julio 2022 a una subida de los

tipos de interés en la Eurozona por primera vez en más de una década. A esa primera alza histórica le han seguido

sucesivos aumentos de los tipos, siendo el último el fijado por el Banco Central Europeo en septiembre de 2023, en el

que determina la subida de los tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos, con el objetivo de que la inflación

vuelva al 2% a medio plazo. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación

aumentó al 4,50%. En caso de subidas adicionales, puede suponer el incremento del coste de la deuda.

Riesgo de tipo de cambio

Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar al valor razonable de:

– Contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventa de gas y otras materias primas denominados

en moneda distinta a la moneda local o funcional.

– Deuda denominada en monedas distintas a la moneda local o funcional.

– Operaciones e inversiones en monedas diferentes del euro, por lo que respecta al contravalor del patrimonio

neto aportado y resultados.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En el ejercicio 2023, para mitigar estos riesgos la Sociedad financia, en la medida de lo posible, sus inversiones en

moneda local. Asimismo, intenta hacer coincidir, siempre que sea posible, los costes e ingresos referenciados en una

misma divisa, así como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones

denominadas en divisas diferentes del euro.

Para las posiciones abiertas, los riesgos en monedas que no sean la moneda funcional son gestionados, de

considerarse necesario, mediante la contratación de permutas financieras y seguros de cambio dentro de los límites

aprobados de instrumentos de cobertura.

La divisa diferente del euro en que más opera la Sociedad es el dólar estadounidense. La sensibilidad del resultado y

del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) de la Sociedad a una variación del 5% (incremento y decremento) del

tipo de cambio del dólar frente al euro no tiene impactos significativos a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de

diciembre de 2022.

Riesgo de precio de commodities

Una parte importante de los resultados de Naturgy está vinculada a la compra de gas para el suministro de un

portafolio diversificado de clientes.

Mayoritariamente estos contratos de aprovisionamiento de gas se firman a largo plazo con unos precios de compra

en base a una combinación de distintos precios de commodities, básicamente precios del crudo y sus derivados, y a

los hubs de gas natural.

Sin embargo, los precios de venta a los clientes finales se firman por lo general a corto/medio plazo y vienen

condicionados por el equilibrio oferta demanda que existe en cada momento en el mercado de gas. Esto puede

implicar un desacople con los precios de aprovisionamiento de gas.

Por tanto, Naturgy se encuentra expuesta al riesgo de variación del precio de gas con respecto al precio de venta de

los clientes finales. La exposición a este riesgo se gestiona y mitiga por cobertura natural tratando de equilibrar las

exposiciones a commodities de ambos precios. Adicionalmente algunos contratos de suministro permiten gestionar

esta exposición mediante mecanismos de flexibilidad de volúmenes y de revisión de precios.

Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo

razonables, contratando derivados para reducir la exposición al riesgo de desacoplamiento de precio, designándose

generalmente como instrumentos de cobertura. No obstante, podrían producirse ineficacias en estas coberturas

causadas por la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, por la reducción respecto

a los volúmenes cubiertos y por el desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de compra y

venta.

Adicionalmente, la Sociedad realiza compras de gas en el mercado para su suministro a otras compañías de Naturgy .

En los negocios integrados de electricidad, la exposición agregada de la compañía viene determinada por el

posicionamiento estratégico generación/comercialización y por las políticas de pricing de venta finales en la

comercialización eléctrica.

A lo largo del año 2022, el precio de las materias primas se vio incrementado de forma muy significativa por la crisis

energética derivada de la escasez de materias primas por el bloqueo internacional a Rusia, si bien durante el año

2023 los precios se han ido moderando aunque manteniendo cierto grado de volatilidad.

Por último, Naturgy está expuesta a la evolución del precio de los derechos de emisión de CO2, destinados a la

generación en sus ciclos combinados. Naturgy invierte parte de sus excedentes de tesorería en notas ligadas a CO2.

Asimismo, Naturgy no mantiene inversiones relevantes en negocios de upstream o producción de materias primas.

La sensibilidad de los distintos segmentos a los precios del petróleo, gas, carbón y electricidad es la siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– Distribución de gas y electricidad. Es una actividad regulada cuyos ingresos y márgenes están vinculados a los

servicios prestados gestionando infraestructuras de distribución, con independencia de los precios de las

commodities distribuidas.

– Gas y electricidad. Los márgenes de las actividades de comercialización de gas y electricidad están

directamente afectados por los precios de las materias primas. En este sentido, Naturgy cuenta con una política

de riesgos que determina, entre otras, el rango de tolerancia de la compañía, definido mediante los límites de

riesgo en vigor. Entre las medidas empleadas para mantener el riesgo dentro de los límites establecidos,

destaca una política de gestión activa de aprovisionamientos, balance entre las fórmulas de adquisición y venta

y cobertura puntual de operaciones, con el fin de maximizar el binomio riesgo-beneficio. Complementariamente

a la política antes mencionada, Naturgy cuenta en gran parte de la cartera de sus aprovisionamientos con

mecanismos, a través de cláusulas, de revisión de precios de carácter ordinario y extraordinario. Dichas

cláusulas permiten, a medio plazo, la modulación de impactos ante eventuales desacoples entre los precios de

venta de Naturgy en sus mercados y la evolución de los precios de su cartera de aprovisionamientos.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se define como la pérdida potencial, consecuencia del posible incumplimiento de las obligaciones

contractuales de las contrapartes con las que se relaciona Naturgy.

Naturgy realiza análisis de solvencia en base a los cuales se asignan los correspondientes límites de crédito y

determinan las coberturas a aplicar. A partir de dichos modelos, puede medirse la probabilidad de impago de un

cliente, y puede controlarse la pérdida esperada de la cartera comercial. Asimismo, se hace seguimiento recurrente

de la calidad crediticia y exposición de la cartera, para garantizar que las pérdidas potenciales se encuentran bajo los

límites de la normativa interna. Esto permite tener capacidad de anticipación en cuanto a su gestión.

En lo referente al riesgo de crédito correspondiente a las deudas comerciales se reflejan en el Balance netos de

provisiones de insolvencias (Nota 9), estimadas por la Sociedad en función de la antigüedad de la deuda y la

experiencia de ejercicios anteriores conforme a la previa segregación de carteras de clientes y del entorno económico

actual.

El riesgo de crédito correspondiente a las cuentas a cobrar por su actividad comercial es históricamente limitado

dado el corto plazo de cobro a los clientes, no se acumulan individualmente importes muy significativos antes de que

pueda producirse la suspensión del suministro por impago, de acuerdo con la regulación correspondiente.

En cuanto a otras exposiciones con contrapartes en las operaciones con derivados financieros y colocación de

excedentes de tesorería, para mitigar el riesgo de crédito, se realizan en bancos e instituciones financieras de alta

solvencia acorde con los criterios exigidos internamente. En los ejercicios 2023 y 2022 no se han producido impagos

o quebrantos significativos.

Del análisis de antigüedad de los activos financieros se concluye que no existen activos financieros en mora no

deteriorados a 31 de diciembre de 2023 y 2022.

El análisis de antigüedad de los activos financieros y la pérdida esperada de los mismos a 31 de diciembre de 2023 y

a 31 de diciembre de 2022 es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


31.12.2023	Total	Corriente	De 0-180 días	De 180-360 días	Más de 360 días
Ratio pérdida esperada	92,9%	—	—	—	100,0%
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	28	2	—	—	26
Pérdida esperada	26	—	—	—	26

31.12.2022	Total	Corriente	De 0-180 días	De 180-360 días	Más de 360 días
Ratio pérdida esperada	28,0%	—	—	—	100,0%
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	93	67	—	—	26
Pérdida esperada	26	—	—	—	26

La ratio pérdida esperada está calculada como el cociente de la pérdida esperada entre los clientes por ventas y

prestación de servicios e incluye básicamente la morosidad de las comercializadoras en el Mercado Eléctrico en el

periodo que la Sociedad realizaba la actividad de Representante de las sociedades generadoras y comercializadoras

de Naturgy ante el mercado.

Los activos financieros deteriorados están desglosados en la Nota 9.

Respecto al riesgo de crédito de proveedores, la solvencia de cada uno de los suministradores de productos y

servicios se garantiza a través de la revisión recurrente de su información financiera, especialmente antes de una

nueva contratación. Para ello en función de la criticidad del proveedor en cuanto a su servicio o concentración, se

aplican los criterios de valoración correspondientes. Dicho procedimiento está soportado por los mecanismos y

sistemas de control y gestión de proveedores.

A 31 de diciembre de 2023 y 2022, la Sociedad no tenía concentraciones significativas de riesgo de crédito.

A 31 de diciembre de 2023, Naturgy mantiene actualizado su modelo de gestión de riesgo de crédito con las

previsiones económicas en los principales países donde opera, teniendo en cuenta diversos factores entre los que se

encuentra la guerra en Ucrania, sin que se haya tenido un impacto significativo en los estados financieros derivado

del cambio de comportamiento de pago de sus deudores.

Riesgo de liquidez

La Sociedad mantiene unas políticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago

adquiridos, diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión

prudente del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la

disponibilidad de fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.

A 31 de diciembre de 2023, la Sociedad presenta un fondo de maniobra negativo por importe de 2.271 millones de

euros (455 millones de euros en 2022). A 31 de diciembre de 2023, las disponibilidades de liquidez alcanzan los

6.944 millones de euros (8.271 millones de euros en 2022), considerando el efectivo y otros activos líquidos

equivalentes por importe de 1.598 millones de euros descrito en la Nota 10 (2.981 millones de euros en 2022), junto

con la financiación bancaria y líneas de crédito no dispuestas por importe de 5.346 millones de euros (5.290 millones

de euros en 2022).

Adicionalmente, se dispone de capacidad para emitir deuda en mercado de capitales no utilizada por importe de

6.099 millones de euros (5.458 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) (Nota 15).

En un contexto internacional altamente influenciado por la guerra en Ucrania, y en el marco de la política financiera

del Grupo, la Sociedad ha mantenido la disponibilidad de fondos para cumplir con las obligaciones adquiridas y el

desarrollo de sus planes de negocio, garantizando en todo momento el nivel óptimo de recursos líquidos y procurando

la mayor eficiencia en la gestión de los recursos financieros.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Gestión del capital

El principal objetivo de la gestión del capital de la Sociedad es asegurar una estructura financiera que optimice el

coste de capital manteniendo una sólida posición financiera, para compatibilizar la creación de valor para el

accionista con el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de

financiación.

Naturgy considera como indicadores de los objetivos fijados para la gestión del capital mantener en el largo plazo un

nivel de apalancamiento de alrededor del 50%.

La clasificación crediticia de la deuda de la Sociedad a largo plazo es la siguiente:


	2023	2022
Standard & Poor’s	BBB (*)	BBB (**)
Fitch	BBB (*)	BBB (**)

(*) S&P: Perspectiva estable, Fitch: Perspectiva estable

(**) S&P: Perspectiva negativa, Fitch: Perspectiva estable

Instrumentos financieros derivados

El detalle de los instrumentos financieros derivados por categorías y vencimientos es el siguiente:


	A 31.12.2023		A 31.12.2022
	Activo	Pasivo	Activo	Pasivo
Instrumentos financieros derivados de cobertura	22	—	69	—
Cobertura de tipos de interés
Cobertura de flujos de efectivo	22	—	69	—
Otros instrumentos financieros	80	81	63	63
Precio de commodities	80	81	63	63
Instrumentos financieros derivados no corrientes	102	81	132	63
Instrumentos financieros derivados de cobertura	34	—	16	25
Cobertura de tipos de interés
Cobertura de flujos de efectivo	34	—	16	—
Cobertura de tipo de interés y tipo de cambio
Cobertura de flujos de efectivo	—	—	—	25
Otros instrumentos financieros	5	5	710	711
Precio de commodities	5	5	710	711
Instrumentos financieros derivados corrientes	39	5	726	736
Total	141	86	858	799

El valor razonable de los derivados se determina en base al precio de cotización en un mercado activo (Nivel 1) y a

variables observables en un mercado activo (Nivel 2).

Se incluyen en el epígrafe “Otros instrumentos financieros” los derivados no designados contablemente de cobertura.

El impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias de los instrumentos financieros derivados es el siguiente:


	2023		2022
	Resultado explotación	Resultado financiero	Resultado explotación	Resultado financiero
Cobertura flujos de efectivo	—	17	—	(17)
Otros instrumentos financieros	(2)	—	5	—
Total	(2)	17	5	(17)

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

El detalle de los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2023 y 2022, su valor razonable y el

desglose por vencimientos de los valores nocionales es el siguiente:


		A 31.12.2023
	Valor Razonable	Valor Nocional
		2024	2025	2026	2027	2028	Posteriores	Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS:
Cobertura de flujos de efectivo:
Permutas financieras (EUR)	56	70	498	48	329	178	20	1.143
OTROS:
Derivados precios de commodities (EUR)	(1)	—	—	—	—	—	—	—
	55	70	498	48	329	178	20	1.143


				A 31.12.2022
	Valor Razonable	Valor Nocional
		2023	2024	2025	2026	2027	Posteriores	Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS:
Cobertura de flujos de efectivo:
Permutas financieras (EUR)	85	191	70	498	48	329	198	1.334
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO:
Cobertura de flujos de efectivo:
Permutas financieras (NOK)	(25)	101	—	—	—	—	—	101
OTROS:
Derivados precios de commodities (EUR)	(1)	1	—	—	—	—	—	1
	59	293	70	498	48	329	198	1.436

Nota 15. Deudas con empresas del grupo y asociadas

El detalle por vencimientos de las deudas con empresas del grupo es el siguiente:


Vencimiento	A 31.12.2023	A 31.12.2022
2023	—	3.125
2024	3.967	1.634
2025	1.200	1.199
2026	1.595	1.593
2027	1.493	1.490
2028	806	796
2029	1.192	1.191
Posteriores	610	110
Total	10.863	11.138

Las deudas con empresas del grupo corresponden, principalmente, a las deudas registradas a coste amortizado por

las emisiones realizadas por Naturgy Capital Markets, S.A. y Naturgy Finance, B.V del programa European Medium

Term Notes (EMTN) a medio plazo. También recoge la deuda con Naturgy Finance, B.V por las obligaciones perpetuas

subordinadas por importe de 1.000 millones de euros (1.000 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) y la

deuda con Unión Fenosa Preferentes, S.A. por la deuda de las participaciones preferentes por importe de 110

millones de euros (110 millones de euros a 31 de diciembre de 2022). A 31 de diciembre de 2022, se incluían

además 862 millones de deuda con Naturgy Aprovisionamientos, S.A. tras la operación de fusión por absorción de

Unión Fenosa Gas (UFG) y Naturgy Aprovisionamientos, S.A., descrita en las notas 4 y 7 de las Cuentas anuales 2022.

Esta deuda ha sido reclasificada en el ejercicio 2023 como saldos de “cash pooling” con empresas del grupo.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Se incluyen además como deudas con empresas del grupo, los intereses devengados pendientes de vencimiento por

113 millones de euros (132 millones de euros en 2022) y los saldos con empresas del grupo correspondiente a los

saldos de “cash pooling” por importe de 2.473 millones de euros, devengando un tipo de interés del 3,056% (1.222

millones de euros en 2022, devengando un tipo de interés del 0,5%), así como saldos con empresas del grupo

relativos a la tributación consolidada del impuesto de sociedades por 209 millones de euros (283 millones de euros a

31 de diciembre de 2022) y los saldos con empresas del grupo relativos a la tributación de IVA consolidado por

importe de 21 millones de euros (sin saldo en 2022).

El detalle de las Deudas con empresas del grupo por las emisiones de bonos de Naturgy Finance, B.V. y Naturgy

Capital Markets, S.A., es el siguiente:


A 31 de diciembre de 2023
Programa/Sociedad	País	Año formalización	Moneda	Límite Programa	Nominal Dispuesto	Disponible	Emisiones año
Programa Euro Commercial Paper (ECP)
Naturgy Finance B.V.	Holanda	2010	Euros	1.000	—	1.000	—
Programa European Medium Term Notes (EMTN)
Naturgy Capital Markets, S.A. y Naturgy Finance B.V.	Holanda/ España	1999	Euros	12.000	7.005	4.995	—


A 31 de diciembre de 2022
Programa/Sociedad	País	Año formalización	Moneda	Límite Programa	Nominal Dispuesto	Disponible	Emisiones año
Programa Euro Commercial Paper (ECP)
Naturgy Finance B.V.	Holanda	2010	Euros	1.000	—	1.000	300
Programa European Medium Term Notes (EMTN)
Naturgy Capital Markets, S.A. y Naturgy Finance B.V.	Holanda/ España	1999	Euros	12.000	7.656	4.344	—

Los bonos emitidos, en volumen de 7.005 millones de euros (7.656 millones de euros a 31 de diciembre de 2022),

como es habitual en el euromercado, serían susceptibles de vencimiento anticipado siempre que ese cambio de

control provocara una caída superior a dos escalones o dos “full notches” en al menos dos de las tres calificaciones

que tuviera y todas las calificaciones cayesen por debajo de “investment grade” y siempre que la Agencia Calificadora

expresase que la reducción de la calificación crediticia viene motivada por el cambio de control.

Los principales movimientos de los ejercicios 2023 y 2022 son:

2023

Durante el 2023, no se han realizado emisiones bajo los programas de EMTN y Euro Commercial Paper (ECP).

Asimismo, durante el 2023 han llegado a vencimiento bonos por importe total de 651 millones de euros y cupón

medio de 3,59%.

2022

Durante el 2022, no se realizaron emisiones bajo el programa EMTN.

Asimismo, durante el 2022 llegó a vencimiento un bono por importe total de 454 millones de euros y cupón medio de

3,88%.

Durante el 2022, se realizaron emisiones bajo el programa de Euro Commercial Paper (ECP) por un importe total de

300 millones de euros, no habiendo emisiones vivas a 31 de diciembre de 2022.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables de las Deudas con empresas

del grupo y asociadas.

Nota 16. Otros pasivos no corrientes y Acreedores comerciales y otras

cuentas a pagar

El detalle de los epígrafes “Otros pasivos no corrientes” y “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar”, a 31 de

diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022, clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:


A 31.12.2023	A valor razonable con cambios en Pérdidas y ganancias	Coste amortizado	Total
Derivados (Nota 14)	81	—	81
Otros pasivos no corrientes	81	—	81
Derivados (Nota 14)	5	—	5
Otros pasivos	—	215	215
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	5	215	220
Total	86	215	301

A 31.12.2022	A valor razonable con cambios en Pérdidas y ganancias	Coste amortizado	Total
Derivados (Nota 14)	63	—	63
Otros pasivos no corrientes	63	—	63
Derivados (Nota 14)	711	—	711
Otros pasivos	—	345	345
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	711	345	1.056
Total	774	345	1.119

Valor razonable con cambios en Pérdidas y ganancias

La clasificación de los pasivos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de

diciembre de 2022, es la siguiente:


	A 31.12.2023				A 31.12.2022
Pasivos financieros	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total	Nivel 1 (precio cotización en mercados activos)	Nivel 2 (variables observables)	Nivel 3 (variables no observables)	Total
Valor razonable con cambios a resultados	—	86	—	86	—	774	—	774
Total	—	86	—	86	—	774	—	774

Se incluyen en este epígrafe los derivados operativos de precios de gas contratados por la Sociedad con terceros y

con otras empresas de Naturgy por importe de 86 millones de euros (774 millones de euros a 31 de diciembre de

2022) de los cuales 81 millones están clasificados como no corrientes (63 millones a 31 de diciembre de 2022)

(Nota 14).

Coste amortizado

La composición de este epígrafe es la siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Proveedores	72	240
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	14	71
Otros acreedores	42	—
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	40	18
Administraciones públicas	47	16
Total	215	345

La mayoría de las cuentas a pagar no devengan intereses y tienen establecido un vencimiento contractual inferior a

30 días en el caso de proveedores por compras de gas y para el resto de proveedores, dentro de los límites legales.

Información sobre el periodo medio de pago a proveedores

El periodo medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen medidas de lucha

contra la morosidad de las operaciones comerciales, así como las modificaciones establecidas en la Ley 18/2022, de

28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas.

De acuerdo con la normativa anterior, la información a incorporar en la memoria de las Cuentas anuales en relación

con el período medio de pago a proveedores en operaciones comerciales es la siguiente:


	2023	2022
	Importe	Importe
Total pagos (miles de euros)	432.685	1.291.884
Total pagos pendientes (miles de euros)	19.037	21.081
Periodo medio de pago a proveedores (días) (1)	19	26
Ratio de operaciones pagadas (días) (2)	19	27
Ratio de operaciones pendientes de pago (días) (3)	25	23
Total pagos dentro de plazo establecido en la normativa de morosidad (miles de euros)	428.694	1.183.136
% del importe pagado dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de importe pagado	99,08%	91,58%
Número de facturas pagadas en plazo establecido en la normativa de morosidad	14.461	11.785
% de facturas pagadas dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de facturas pagadas	96,36%	91,67%
(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago.
(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio.
(3) Antigüedad media saldo proveedores pendientes de pago.

Nota 17. Situación fiscal

Naturgy Energy Group, S.A es la sociedad dominante del grupo fiscal 59/93, en el que se integran todas aquellas

sociedades residentes en España, participadas, directa o indirectamente, en al menos un 75% por la sociedad

dominante y que cumplan determinados requisitos, lo que implica la determinación de forma conjunta del resultado

fiscal de grupo y las deducciones y bonificaciones a la cuota. El grupo fiscal para el ejercicio 2023 se indica en el

Anexo I.

El Impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de

principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal,

entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable de los ejercicios 2023 y 2022 con la base imponible del Impuesto sobre

Sociedades es la siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Resultado contable del ejercicio antes de impuestos	1.197	1.480
Diferencias permanentes	(1.184)	(1.411)

Diferencias temporarias:
Con origen en el ejercicio actual	46	11
Con origen en ejercicios anteriores	(47)	(58)
Base imponible	12	22

Las diferencias permanentes, corresponden básicamente, a la aplicación del Régimen de Declaración Consolidada y a

la exención para evitar la doble imposición sobre dividendos y rentas derivadas de la transmisión de participaciones

del artículo 21 de la Ley 27/2014, del Impuesto sobre Sociedades, que implica diferencias permanentes negativas

por 1.138 millones de euros consecuencia principalmente de los ajustes negativos por dividendos devengados en el

ejercicio (1.426 millones de euros en el ejercicio 2022), a la reversión de deterioros de las participaciones de

empresas del grupo y asociadas y otras participaciones financieras por un importe de 54 millones de euros (reversión

de deterioros por 1 millón de euros en el ejercicio 2022) y al ajuste positivo por donativos y otros ajustes menores por

importe de 8 millones de euros (11 millones de euros en el ejercicio 2022). En el ejercicio 2022 incluía además los

resultados por ventas de enajenaciones de participaciones en empresas del grupo y asociadas por 5 millones de

euros.

La base imponible positiva generada en el ejercicio 2023 por la Sociedad asciende a 12 millones de euros (22

millones de euros de base imponible positiva en 2022).

El gasto por el impuesto sobre las ganancias es el siguiente:


	2023	2022
Impuesto corriente	26	6
Impuesto diferido	(12)	(51)
Total	14	(45)

El Impuesto sobre Sociedades corriente resulta de aplicar un tipo impositivo del 25% sobre la base imponible. Dentro

del grupo fiscal, las deducciones a la cuota aplicadas por la Sociedad en el ejercicio 2023 han ascendido a 28 millones

de euros (12 millones de euros en 2022), y no hay compensación de bases imponibles negativas.

A 31 de diciembre de 2023 se han realizado pagos a cuenta del Impuesto sobre Sociedades del grupo consolidado

fiscal por importe de 91 millones de euros (129 millones de euros en 2022) y las retenciones por rentas del capital

ascienden a 4 millones de euros (1 millón de euros en 2022). La Sociedad, como sociedad dominante del grupo fiscal,

recoge adicionalmente el saldo neto de la liquidación del resto de sociedades del grupo (Notas 7 y 15).

En el ejercicio 2023 se han producido ajustes positivos por diferencias impositivas del ejercicio anterior por importe

de 1 millón de euros (sin ajustes en 2022).

Las rentas acogidas al régimen fiscal de las transmisiones de activos realizadas en cumplimiento de normativa de

defensa de la competencia, Disposición Adicional 4ª del TRLIS, se detallan en el cuadro siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Año venta	Importe obtenido de la venta	Importe reinvertido	Importe plusvalía	Importe plusvalía incorporada en base imponible	Importe plusvalía pendiente incorporación en base imponible
2002	917	917	462	20	442
2003	39	39	20	—	20
2004	292	292	177	11	166
2005	432	432	300	2	298
2006	310	310	226	—	226
2009	161	161	87	—	87
2010	752	752	551	—	551
2011	468	468	394	2	392
2012	38	38	32	—	32
Total	3.409	3.409	2.249	35	2.214

La reinversión se ha realizado en elementos patrimoniales de inmovilizados afectos a actividades económicas,

habiendo sido efectuada tanto por la propia Sociedad como por el resto de empresas del grupo fiscal en virtud de lo

dispuesto en el artículo 75 del TRLIS.

El detalle del efecto impositivo correspondiente a cada componente del Estado de ingresos y gastos reconocidos es

el siguiente:


		A 31.12.2023			A 31.12.2022
	Bruto	Efecto impositivo	Neto	Bruto	Efecto impositivo	Neto
Coberturas de flujo efectivo	30	(7)	23	(145)	36	(109)
Ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes	23	(6)	17	(65)	14	(51)
	53	(13)	40	(210)	50	(160)

El detalle de los impuestos diferidos es el siguiente:


	A 31.12.2023	A 31.12.2022
	A 31.12.2023	A 31.12.2022
Activos por impuestos diferidos:	129	120
- Realizable en el plazo de un año	17	11
- Realizable a más de un año	112	109
Pasivos por impuestos diferidos:	(267)	(275)
- Realizable a más de un año	(267)	(275)
Impuestos diferidos netos	(138)	(155)

El movimiento y la composición de los epígrafes de impuestos diferidos son los siguientes:


Activos por impuestos diferidos	Provisiones	Créditos fiscales	Valoración activos e instrumentos financieros	Fondo de comercio	Otros	Total
A 1.1.2022	109	38	15	10	1	173
Creación (reversión)	(13)	(10)	—	(1)	—	(24)
Movimientos asociados a ajustes patrimonio	(13)	—	(15)	—	—	(28)
Traspasos y otros	(1)	—	—	—	—	(1)
A 31.12.2022	82	28	—	9	1	120
Creación (reversión)	—	—	—	(1)	—	(1)
Movimientos asociados a ajustes patrimonio	6	—	—	—	—	6
Traspasos y otros	2	2	—	—	—	4
A 31.12.2023	90	30	—	8	1	129

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Pasivos por impuestos diferidos	Diferencias Amortización	Plusvalías diferidas	Valoración pasivos e instrumentos financieros	Otros	Total
A 1.1.2022	2	207	—	41	250
Creación (reversión)	—	—	—	27	27
Movimientos asociados a ajustes patrimonio	—	—	22	—	22
Traspasos y otros	—	—	—	(24)	(24)
A 31.12.2022	2	207	22	44	275
Creación (reversión)	(1)	—	—	12	11
Movimientos asociados a ajustes patrimonio	—	—	(7)	—	(7)
Traspasos y otros	—	—	—	(12)	(12)
A 31.12.2023	1	207	15	44	267

En el ejercicio 2015 tuvo lugar la operación de segregación de la Sociedad a favor de Naturgy Generación, S.L.U, por

el negocio de generación nuclear de electricidad. De acuerdo al artículo 76.3 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre

Sociedades vigente en 2015, esta operación se definió como aportación no dineraria de rama de actividad por lo que

se acogió al régimen especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII de la citada Ley. Los requisitos de información

establecidos por la citada norma figuran en la Memoria que forma parte de las Cuentas anuales de la Sociedad del

ejercicio 2015.

En el ejercicio 2014 tuvo lugar la operación de segregación de la Sociedad a favor de Naturgy Generación, S.L.U. por

el negocio de generación térmica e hidráulica. De acuerdo al artículo 83.3 del RDL 4/2004 por el que se aprueba el

TRLIS, esta operación se define como aportación no dineraria de rama de actividad por lo que está acogida al régimen

especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del TRLIS. Los requisitos de información establecidos por la citada

norma figuran en la Memoria que forma parte de las Cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio 2014.

En el ejercicio 2009 tuvo lugar la operación de fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación

S.A. por la Sociedad. Dicha operación se acogió al régimen fiscal especial de las fusiones, escisiones, aportaciones de

activos, canje de valores y cambio de domicilio social de una sociedad europea o de una sociedad cooperativa

europea de un estado miembro a otro de la Unión Europea regulado en el Capítulo VIII del Título VII del TRLIS. Los

requisitos de información establecidos por la citada norma figuran en la Memoria que forma parte de las Cuentas

anuales de la Sociedad del ejercicio 2009.

En julio de 2021 se iniciaron actuaciones inspectoras ante la Sociedad como sociedad dominante del grupo 59/93 en

lo que afecta al Impuesto sobre Sociedades y como dominante del grupo de entidades 273/08 en lo que se refiere al

IVA. Dichas actuaciones tienen carácter parcial en ambos tributos, limitándose el objeto de la comprobación a

determinados aspectos de la obligación tributaria. Los ejercicios en comprobación por el Impuesto sobre Sociedades

(régimen de consolidación fiscal) son 2016 a 2019, y por el IVA (régimen de grupo de entidades) son los que

comprenden septiembre de 2017 a diciembre de 2020.

Mediante esta comunicación se interrumpe el plazo de prescripción de la acción para liquidar por los conceptos y

periodos indicados de todo el grupo fiscal de Impuesto sobre Sociedades y del grupo de entidades del IVA.

Adicionalmente, en el marco de ese mismo procedimiento de inspección, son objeto de comprobación con alcance

limitado el IRPF, retenciones e ingresos a cuenta sobre rendimientos del trabajo, periodos septiembre de 2017 a

diciembre de 2020, y el IRNR, retenciones sobre rendimientos de capital mobiliario, periodos abril de 2018 a

diciembre de 2020.

Durante el periodo 2023 han concluido los procedimientos de inspección referidos anteriormente. Los días 22 y 29

de marzo de este año se firmaron Actas de Conformidad por los conceptos retenciones a cuenta del IRPF e IVA

grupo, resultando una regularización total de 0,2 millones de euros y de 1,2 millones de euros, respectivamente,

incluidos intereses de demora. El importe, totalmente provisionado, fue pagado el 29 de mayo de 2023, dentro del

plazo reglamentariamente establecido.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En mayo de 2023 se firmaron Actas de Conformidad por el Impuesto sobre Sociedades resultando una regularización

de 36 millones de euros (31 millones de euros de cuota y 5 millones de euros de intereses). El importe, que se

encontraba totalmente provisionado, fue pagado en julio de 2023, dentro del plazo reglamentariamente establecido.

En julio de 2023 fue firmada Acta de Disconformidad por el concepto de retenciones e ingresos a cuenta sobre

rendimientos del capital mobiliario satisfechos a entidades no residentes que, a la fecha de formulación de las

presentes Cuentas anuales, se encuentra recurrida ante el Tribunal Económico Administrativo Central (Nota 27).

En lo referente a recursos en materia fiscal, en fecha 29 de septiembre de 2022 se recibió resolución del Tribunal

Económico Administrativo Central (TEAC) relativa al recurso interpuesto contra las liquidaciones derivadas de las

Actas de inspección por comprobaciones efectuadas en concepto de Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios

2011-2015, firmadas en disconformidad y que regularizaban la deducción por doble imposición internacional. El

TEAC desestima íntegramente la reclamación y contra la misma se ha interpuesto recurso contencioso

administrativo ante la Audiencia Nacional. A fecha de formulación de estas Cuentas anuales, ya se han cumplido

todos los trámites en la Audiencia Nacional salvo el señalamiento del procedimiento para votación y fallo.

La ejecutividad de las liquidaciones está suspendida y la provisión por el total importe de la deuda consta

contabilizada en el epígrafe “Provisiones” (Nota 12), y ha sido actualizada a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de

diciembre de 2022 por los intereses de demora devengados mientras continua la suspensión.

De acuerdo con la normativa tributaria española, a la fecha de formulación de estas Cuentas anuales, la Sociedad

tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales los cuatro últimos ejercicios de los impuestos principales que

le son de aplicación no afectados por el procedimiento de inspección indicado en los párrafos anteriores.

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían

surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspección. En todo caso, la Sociedad considera que dichos

pasivos, en caso de producirse, no afectarían significativamente a estas Cuentas anuales.

Naturgy evalúa los tratamientos fiscales inciertos y refleja el efecto de la incertidumbre sobre la ganancia (pérdida)

fiscal, las bases fiscales y las pérdidas o créditos fiscales no utilizados. Naturgy tiene adecuadamente cubiertas las

posibles obligaciones derivadas de diversas reclamaciones fiscales sin que existan litigios o tratamientos fiscales

inciertos que sean individualmente significativos.

La Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2022 aprobó la modificación de la Ley 27/2014 del Impuesto

sobre Sociedades estableciendo una tributación mínima del 15% sobre la base imponible. Esta modificación no ha

tenido impacto en la liquidación del impuesto sobre sociedades correspondiente al ejercicio 2022 ni prevé que pueda

tenerlo en ejercicios posteriores en tanto que las deducciones aplicadas no suponen una rebaja del tipo impositivo

efectivo por debajo de este porcentaje.

La Dirección está siguiendo de cerca los desarrollos relacionados con la implantación de las reformas fiscales

internacionales que introducen un impuesto mínimo adicional global (Pilar Dos). Durante el ejercicio 2023, dado que

ninguna de las jurisdicciones en las que opera el grupo había promulgado, o promulgado sustancialmente, la

legislación fiscal relacionada con el impuesto complementario a la fecha en que se formulan estas Cuentas anuales

de 31 de diciembre de 2023, no hay impacto en las mismas. Una vez que se promulguen, o se promulguen

sustancialmente, los cambios a las leyes fiscales en cualquier jurisdicción en la que opere el grupo, la Sociedad puede

estar sujeta al impuesto complementario.

El grupo puede estar potencialmente sujeto al impuesto complementario porque tiene operaciones en Irlanda donde

la tasa impositiva legal es del 12,5% y en Puerto Rico donde, como consecuencia del régimen fiscal especial

concedido a nuestras filiales, se reduce su tasa impositiva efectiva por debajo del 15%, aunque en el caso de Irlanda,

las autoridades fiscales nacionales han anunciado que, en aplicación de la Directiva (UE) 2022/2523 del Consejo de

15 de Diciembre de 2022, relativa a la garantía de un nivel mínimo global de imposición a los grupos multinacionales

y grupos nacionales de gran magnitud, se aprobará un impuesto complementario que permita llevar el tipo impositivo

mínimo al 15%.

La Dirección está realizando su evaluación de los posibles impactos fiscales actuales del impuesto complementario,

aunque considera que no serán significativos, estimando el efecto si el impuesto complementario aplicara en el

ejercicio 2023, en unos 20 millones de euros.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En España ha sido sometido a información pública el Anteproyecto de Ley por el que se establece un impuesto

complementario para garantizar un nivel mínimo global de imposición para los grupos multinacionales y grupos de

gran magnitud que supone la trasposición al acervo normativo nacional de la Directiva 2022/2523.

La Compañía está analizando la implantación de las herramientas tecnológicas más adecuadas con el fin de poder

cumplimentar adecuadamente las nuevas obligaciones fiscales impuestas por Pilar Dos y, concretamente, por la

normativa que previsiblemente será aprobada por el Parlamento de España a lo largo de 2024.

El 28 de diciembre de 2022 el Boletín Oficial del Estado publicó la Ley 38/2022 por la que, entre otros, se aprueba el

Gravamen Temporal Energético para hacer frente a los sobrecostes energéticos que el conjunto de la economía debe

soportar como consecuencia de las circunstancias extraordinarias producidas por el conflicto bélico entre Rusia y

Ucrania y la volatilidad de los mercados energéticos. Este gravamen lo han de satisfacer los operadores principales

de los distintos sectores energéticos. Si el operador principal forma parte de un grupo fiscal, el gravamen

extraordinario es el 1,2% del importe neto de la cifra de negocios del grupo fiscal eliminándose los importes

correspondientes a las actividades reguladas.

Este gravamen tiene la consideración de prestación patrimonial de carácter público de naturaleza no tributaria, por lo

que su contabilización como tributo se producirá el 1 de enero de 2023, 2024 y 2025, en la medida en que son las

fechas de devengo del mismo, y por la totalidad del importe anual a pagar. El gravamen energético se ha pagado en el

ejercicio 2023 en base a los importes del ejercicio 2022 y en el ejercicio 2024 se hará en base a los importes del

ejercicio 2023, practicando un ingreso parcial del 50% entre el 1 y el 20 de febrero y el ingreso definitivo entre el 1 y

el 20 de septiembre. El importe pagado por la Sociedad por este concepto ha sido de 165 millones de euros en 2023,

y se ha procedido al reparto al resto de sociedades del grupo fiscal en base al importe neto de la cifra de negocios de

cada una de ellas, correspondiéndole a la Sociedad un importe de 1 millón de euros. A la fecha de la formulación de

estas cuentas anuales, la Agencia Tributaria ha comunicado el inicio de actuaciones de comprobación de carácter

parcial en relación con el gravamen energético.

Por otro lado el Real Decreto Ley 8/2023 de 27 de diciembre, publicado en el Boletín Oficial del Estado el 28 de

diciembre, acordó prorrogar al ejercicio 2024 la vigencia del gravamen incorporando en este ejercicio, a través de la

Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2024 un incentivo que resultará de aplicación a los obligados al pago

del gravamen temporal energético por las inversiones estratégicas que sean esenciales para la transición ecológica

en nuestro país, tales como el almacenamiento energético, nuevos combustibles renovables (como el biogás, el

biometano o el hidrógeno verde) y sus posibles infraestructuras de red asociadas, así como inversiones asociadas a

cadena de valor nacional o europea para contribuir a la autonomía energética que se realicen desde 1 de enero de

2024.

En este mismo Real Decreto Ley se anuncia la voluntad del Gobierno de revisar el gravamen para su transformación

en un tributo que pase a formar parte del sistema tributario español a todos los efectos incluyendo los

correspondientes conciertos con los territorios históricos del País Vasco y el convenio con la Comunidad Foral de

Navarra.

Naturgy ha analizado en profundidad la norma que regula el gravamen energético y ha planteado una demanda ante

la Audiencia Nacional. Igualmente, procederá a presentar la correspondiente solicitud de devolución de ingresos

indebidos por los importes ya ingresados en 2023 (en relación con el ejercicio 2022).

La misma Ley 38/2022 introduce una modificación en el régimen de consolidación fiscal con efectos limitados al

ejercicio 2023 según la cual, la base imponible de los grupos que tributan en régimen de consolidación sólo podrá

incorporar el 50% de las bases imponibles negativas individuales, quedando el otro 50% pendiente de aplicar en los

diez ejercicios siguientes. El impacto previsto de esta medida en la liquidación del impuesto sobre sociedades del

grupo correspondiente al ejercicio 2023 supone un incremento de cuota de 27 millones de euros.

El Real Decreto Ley 8/2023 de 27 de diciembre, publicado en el BOE del 28 de diciembre además de la modificación

relativa al gravamen temporal energético mencionada en párrafos anteriores incorpora otra serie de medidas fiscales

entre las que cabe destacar las siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– Prórroga en la aplicación de tipo de IVA reducido del 10% a las entregas de electricidad a clientes con

potencia instalada inferior a 10 Kw o que se encuentren en riesgo de exclusión social así como a las

entregas de gas natural, pellets, briquetas y leña procedentes de la biomasa destinados a sistemas de

calefacción.

– Se elimina paulatinamente la suspensión del Impuesto sobre el Valor de la Producción de Energía

Eléctrica de forma que, en la determinación de la base imponible del primer trimestre sólo se tomará el

50% del importe total que corresponda percibir al contribuyente por la producción e incorporación al

sistema eléctrico de energía eléctrica, medida en barras de central. Para el segundo trimestre se tomará

el 75% del importe y para los tercer y cuarto trimestres se tomará el 100% de la base imponible.

– Se aumenta paulatinamente el tipo impositivo del Impuesto Especial sobre la Electricidad de forma que

durante el primer trimestre el tipo impositivo aplicable será del 2,5% y para el segundo trimestre el tipo

impositivo será del 3,8% y a partir del tercer trimestre se volverá al tipo impositivo previsto en la Ley

38/1992 de Impuestos Especiales fijado en el 5,11269632%.

El pasado 18 de enero el Tribunal Constitucional dictó sentencia por la cual se declaraba la inconstitucionalidad

de varias medidas introducidas en el Impuesto sobre Sociedades por el Real Decreto 3/2016, en concreto el

endurecimiento de los límites para la compensación de bases imponibles negativas, para la aplicación de

deducciones por doble imposición y la obligación de integrar en la base imponible los deterioros de

participaciones que hubieran sido deducidos en ejercicios anteriores. Se limitaban no obstante, en dicha

sentencia, los efectos temporales de inconstitucionalidad, de forma que puedan beneficiarse de dicha

inconstitucionalidad únicamente las sociedades o grupos fiscales que hubieran impugnado sus autoliquidaciones

del Impuesto antes de la fecha de la sentencia. A esa fecha Naturgy tenía presentados escritos de impugnación

de las autoliquidaciones del Grupo Fiscal, ejercicios 2016 a 2020, de manera que podrá beneficiarse de los

efectos de la inconstitucionalidad declarada. Este hecho se considera posterior al cierre del ejercicio.

Actualmente se está calculando el impacto que no se estima material y, en todo caso, afectará al ejercicio 2024.

Nota 18. Importe neto de la cifra de negocios

El desglose del importe neto de la cifra de negocio es el siguiente:


	2023	2022
Ventas de gas natural y otros	173	718
Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio en empresas del grupo y asociadas (Nota 7)	1.187	1.474
Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros de empresas del grupo y asociadas	458	436
Total	1.818	2.628

	2023	2022
Mercado interior	1.663	2.064
Mercado exterior:	155	564
- Unión Europea	155	563
- Resto de países	—	1
Total	1.818	2.628

La actividad de ventas de gas se realiza básicamente en el mercado nacional y europeo y corresponde a la actividad

de venta de gas a otras compañías de Naturgy, donde la Sociedad actúa como principal.

Nota 19. Aprovisionamientos

Incluye las compras de gas relacionadas con la actividad de ventas de gas a otras compañías de Naturgy y donde la

Sociedad actúa como principal.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Nota 20. Gastos de personal

El detalle de este epígrafe en la cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2023 y 2022, es el siguiente:


	2023	2022
Sueldos y salarios	53	50
Indemnizaciones por cese	25	2
Remuneraciones basadas en acciones (Nota 11)	5	5
Costes de seguridad social	5	5
Otras cargas sociales	4	3
Otros	5	5
Total	97	70

El número medio de empleados de la Sociedad durante los ejercicios 2023 y 2022, es el siguiente:


	2023	2022
Directivos	32	32
Mandos intermedios	94	86
Técnicos especializados	171	164
Puestos operativos	20	22
Total	317	304

El número medio de empleados de la Sociedad en el curso del ejercicio con discapacidad mayor o igual al 33%,

durante los ejercicios 2023 y 2022, es el siguiente:


	2023		2022
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Directivos	—	—	—	—
Mandos intermedios	—	—	—	—
Técnicos especializados	3	1	2	1
Puestos operativos	1	1	—	1
Total	4	2	2	2

El número de empleados de la Sociedad al término de los ejercicios 2023 y 2022, distribuido por categorías y géneros

es el siguiente:


	2023		2022
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Directivos	24	7	27	7
Mandos intermedios	49	47	46	45
Técnicos especializados	69	99	80	95
Puestos operativos	3	15	3	19
Total	145	168	156	166

Nota 21. Otros gastos de explotación

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2023 y 2022 es el siguiente:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	2023	2022
Arrendamientos, cánones, operación y mantenimiento	27	26
Servicios profesionales y seguros	19	17
Publicidad y otros servicios comerciales	17	16
Aportación Fundación Naturgy	6	6
Servicios bancarios	6	6
Suministros	5	10
Tributos	2	1
Servicios Lean	45	9
Otros	34	45
Total	161	136

La Sociedad realiza las aportaciones a la Fundación Naturgy para el cumplimiento de sus proyectos, básicamente, en

el ámbito social, de la energía, del medio ambiente y actuaciones en el ámbito internacional.

Dentro del ámbito social, la Fundación Naturgy, ha ampliado su actividad para dar un mayor peso a la acción social,

definiendo nuevas líneas estratégicas para impulsar actuaciones destinadas a paliar la vulnerabilidad energética.

En el ejercicio 2023 “Servicios Lean” incluye un importe de 45 millones de euros correspondientes a costes de

transformación (9 millones de euros en el ejercicio 2022).

Nota 22. Otros ingresos de explotación

Este apartado incluye 62 millones de euros de transacciones con empresas del grupo y asociadas en 2023 (69

millones de euros en 2022) y corresponde básicamente a la repercusión de costes soportados.

Nota 23. Resultado financiero

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2023 y 2022 es el siguiente:


	2023	2022
Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio	—	1
Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros	61	11
Total ingresos financieros	61	12
Coste de la deuda financiera	(331)	(278)
Gastos por intereses de pensiones (Nota 12)	(7)	(4)
Otros gastos financieros	(26)	(18)
Total gastos financieros	(364)	(300)
Deterioro y resultados por enajenaciones de instrumentos financieros	(1)	—
Resultado financiero neto	(304)	(288)

En otros gastos financieros se incluyen los gastos por comisiones diversas, principalmente por renovación de

préstamos con entidades de créditos y otros conceptos.

Nota 24. Transacciones en moneda extranjera

Los importes de las transacciones efectuadas en moneda extranjera son los siguientes, siendo la moneda principal el

dólar estadounidense:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	2023	2022
Ventas	48	515
Otros ingresos de explotación	—	1
Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros de empresas del grupo y asociadas	9	17
Compras	(48)	(515)
Servicios exteriores	(1)	(1)
Gastos financieros por deudas con empresas del grupo y asociadas	(2)	(5)
Total	6	12

Nota 25. Información de las operaciones con partes vinculadas

A los efectos de información de este apartado se consideran partes vinculadas las siguientes:

– Los accionistas significativos de Naturgy, entendiéndose por tales los que posean directa o indirectamente

participaciones iguales o superiores al 5%, así como los accionistas que, sin ser significativos, hayan ejercido

la facultad de proponer la designación de algún miembro del Consejo de Administración.

Atendiendo a esta definición, los accionistas significativos de Naturgy son:

• Fundación Bancaria Caixa d’Estalvis i Pensions de Barcelona, “La Caixa” participación a través de

Criteria Caixa S.A.U. (Criteria)

• Global Infrastructure Partners III y sociedades relacionadas, cuyo gestor de inversión es Global

Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participación a través de GIP III Canary

1, S.à.r.l. (GIP)

• CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A., a través de Rioja Acquisitions, S.à.r.l. (CVC)

• IFM Global Infrastructure Fund, a través de Global InfraCo O (2), S.à.r.l. (IFM)

– Los administradores y personal directivo de la sociedad y su familia cercana. El término “administrador”

significa un miembro del Consejo de Administración y el término “personal directivo” significa con

dependencia directa del Presidente Ejecutivo y el Director/a de Auditoría Interna. Las operaciones

realizadas con administradores y personal directivo se detallan en la Nota 26.

– Las operaciones realizadas entre sociedades de Naturgy forman parte del tráfico habitual y se han cerrado

en condiciones de mercado.

Los importes agregados de operaciones con accionistas significativos son los siguientes (en miles de euros):


	2023				2022
Gastos e ingresos (en miles de euros)	Criteria	CVC	GIP	IFM	Criteria	CVC	GIP	IFM
Recepción de Servicios	—	—	—	—	1	—	—	—
Total gastos	—	—	—	—	1	—	—	—
Total ingresos	—	—	—	—	—	—	—	—
Otras transacciones (en miles de euros)	Criteria	CVC	GIP	IFM	Criteria	CVC	GIP	IFM
Dividendos y otros beneficios distribuidos	388.440	301.287	300.207	212.184	310.752	241.030	240.165	157.387

Los importes agregados de operaciones con empresas del grupo y asociadas son los siguientes (en millones de euros):

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	2023		2022
Gastos, ingresos y otras transacciones	Empresas del grupo	Empresas multigrupo y asociadas	Empresas del grupo	Empresas multigrupo y asociadas
Gastos financieros	(270)	—	(245)	—
Recepción de servicios	(5)	—	(10)	—
Compra de bienes	(116)	—	(553)	—
Total gastos	(391)	—	(808)	—
Ingresos financieros	458	—	432	4
Dividendos recibidos	1.212	—	2.044	—
Venta de bienes	241	—	3.198	—
Otros ingresos	226	—	69	—
Total ingresos	2.137	—	5.743	4

En los ejercicios 2023 y 2022, el epígrafe “Compras de bienes” corresponde básicamente a compras de gas natural a

empresas del grupo.

En el epígrafe “Dividendos recibidos” se incluyen los repartos de dividendos complementarios y con cargo a prima de

emisión y reservas, registrados como menor valor de las inversiones en empresas del grupo por importe de 25

millones de euros (570 millones de euros en 2022) (Nota 7).

En el epígrafe “Venta de bienes” se incluyen las ventas de gas natural derivadas de los contratos de

aprovisionamiento, así como las liquidaciones de commodities gas repercutidas a empresas del grupo, consideradas

éstas por su importe neto dentro del Importe neto de la cifra de negocios.

En el epígrafe “Otros ingresos” se incluyen básicamente los ingresos por la repercusión de costes soportados (Nota

22), recogiendo en el ejercicio 2023 el reparto del Gravamen Temporal Energético (Nota 17)

Los costes compartidos entre la Sociedad y las otras sociedades de Naturgy son objeto de reparto e imputación de

acuerdo con criterios basados en parámetros de actividad o generadores de coste.

Se realizan definiciones detalladas de los servicios a realizar y de las actividades o tareas incluidas en los mismos,

determinando los indicadores de medida utilizados para calcular las imputaciones. Las operaciones entre empresas

son objetivas, transparentes y no discriminatorias y se realizan siempre a precios de mercado.

Nota 26. Información sobre miembros del Consejo de Administración y

Comité de Dirección

Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración

La política retributiva de los miembros del Consejo de Administración fue aprobada por la Junta General de

Accionistas de 15 de marzo de 2022 y es revisada periódicamente por el Consejo de Administración, previo informe

de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, con el fin de mantenerla alineada con las mejores prácticas del

mercado de referencia y con los objetivos señalados en los Estatutos Sociales.

El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A., por su

pertenencia al Consejo de Administración, Comisión de Auditoría y Control (CAU), Comisión de Nombramientos,

Retribuciones y Gobierno Corporativo (CNRyG) y Comisión de Sostenibilidad (CS), ha ascendido a 3.737 miles de

euros (3.762 miles de euros en 2022). A continuación se detalla el importe de 2023 (expresado en euros):

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	Cargo	Consejo	CAU	CNyR	CS	Total

D. Francisco Reynés Massanet	Presidente Ejecutivo	1.100.000				1.100.000
Dña. Helena Herrero Starkie	Consejera Coordinadora	205.000	44.000		66.000	315.000
D. Ramon Adell Ramon	Vocal	175.000	44.000			219.000
D. Enrique Alcántara-García Irazoqui	Vocal	175.000		44.000		219.000
Dña. Isabel Estapé Tous	Vocal	175.000			44.000	219.000
Dña. Lucy Chadwick	Vocal	175.000			44.000	219.000
D. Rajaram Rao	Vocal	175.000		44.000		219.000
D. Claudi Santiago Ponsa	Vocal	175.000	66.000	44.000		285.000
D. Pedro Sainz de Baranda Riva	Vocal	175.000	44.000	66.000		285.000
D. Jaime Siles Fernández-Palacios	Vocal	175.000			44.000	219.000
Rioja S.à.r.l, D. Javier de Jaime Guijarro	Vocal	175.000		44.000		219.000
D. José Antonio Torre De Silva López de Letona (1)	Vocal	132.661	33.355			166.016
Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l., D. José Antonio Torre de Silva López de Letona (1)	Vocal	42.339	10.645			52.984
		3.055.000	242.000	242.000	198.000	3.737.000
(1) A partir del 28 de marzo de 2023 se formaliza su nombramiento como consejero persona física en sustitución del consejero persona jurídica Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l.

En el ejercicio 2023, al igual que en 2022, no se han percibido importes por otros conceptos.

A 31 de diciembre de 2023 el Consejo de Administración está formado por 12 miembros (12 miembros a 31 de

diciembre de 2022), la Comisión de Auditoría y Control por 5 miembros (5 miembros a 31 de diciembre de 2022), la

Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo por 5 miembros (5 miembros a 31 de diciembre

de 2022) y la Comisión de Sostenibilidad por 4 miembros (4 miembros a 31 de diciembre de 2022).

Los miembros del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A., excluyendo al Presidente Ejecutivo, no

han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni indemnizaciones, ni tienen

concedidos créditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni

han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.

Los miembros del Consejo de Administración se encuentran cubiertos con la misma póliza de responsabilidad civil

que asegura a todos los administradores y personal directivo de Naturgy. En el ejercicio 2023, el importe de la prima

satisfecha por Naturgy Energy Group, S.A. ha ascendido a 673 miles de euros (766 miles de euros en 2022).

Retribuciones al Comité de Dirección

A los efectos exclusivos de la información contenida en este apartado se considera Comité de Dirección al Presidente

Ejecutivo, en relación con sus funciones ejecutivas, a los directivos con dependencia directa del Presidente Ejecutivo

y a la Directora de Auditoría Interna.

A 31 de diciembre de 2023, 9 personas conforman este colectivo, sin considerar al Presidente Ejecutivo ni a la

Directora de Auditoría Interna (9 personas a 31 de diciembre de 2022), siendo los mismos directivos que integraban

el Comité de Dirección a 31 de diciembre de 2022.

Los importes devengados en el ejercicio 2023 por el Comité de Dirección en concepto de retribución fija, retribución

variable y otros conceptos han ascendido a 11.504 miles de euros (5.650 miles de euros, 5.608 miles de euros y 246

miles de euros, respectivamente) y a 11.261 miles de euros en el ejercicio 2022 (5.356 miles de euros, 5.666 miles

de euros y 239 miles de euros, respectivamente). Al igual que en 2022, el importe correspondiente a la retribución

variable anual del Presidente Ejecutivo se liquidará como aportación voluntaria a su plan de previsión social de

acuerdo con lo establecido contractualmente.

Las remuneraciones basadas en acciones se desglosan en la Nota 11.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos, junto con las primas satisfechas por seguros de vida,

han ascendido a 1.657 miles de euros en el ejercicio 2023 (1.471 miles de euros en el ejercicio 2022). El importe de

los fondos acumulados por estas aportaciones, incluyendo en el caso del Presidente Ejecutivo los importes aportados

voluntariamente desde el año 2018 correspondientes a su retribución variable anual devengada, asciende para el

conjunto de los directivos a 25.873 miles de euros a 31 de diciembre de 2023 (21.302 miles de euros a 31 de

diciembre de 2022).

A 31 de diciembre de 2023, Naturgy tiene concedidos avales sobre créditos del personal directivo por valor de 1.115

miles de euros. No se han percibido indemnizaciones por bajas del Comité de Dirección en el ejercicio 2023 (tampoco

se habían percibido en el ejercicio 2022).

El contrato del Presidente aprobado por el Consejo de Administración el 6 de febrero de 2018 y consistente con la

política de remuneraciones de los Consejeros aprobada en la Junta General del 28 de marzo de 2023, establece un

componente de retribución fijo, uno variable anual y un plan de incentivos a largo plazo así como otros beneficios

sociales.

El contrato del Presidente establece una indemnización por cese o no renovación del cargo de Consejero por importe

de dos anualidades del conjunto de toda su retribución: la retribución fija total, la retribución variable anual y la parte

anualizada de la retribución a largo plazo (equivalente a 1,25 veces la retribución fija total). No procedería

indemnización en caso de incumplimiento grave y culpable de sus obligaciones profesionales que ocasionase un

perjuicio significativo a los intereses de Naturgy. Adicionalmente, y en concepto de pacto de no competencia post-

contractual por un año, se establece una indemnización equivalente a una anualidad de retribución fija total.

Los contratos suscritos con los miembros del Comité de Dirección (9) contienen una cláusula que establece una

indemnización equivalente a la legalmente establecida y que oscila, en función de la antigüedad, entre las dos y las

tres anualidades y media. Dicha cláusula aplica para los supuestos de despido improcedente, así como los

contemplados en los artículos 40, 41 o 50 del Estatuto de los Trabajadores y en uno de los contratos para ciertas

situaciones de cambio de control. Asimismo, los 9 contratos contienen una cláusula que establece una compensación

equivalente a una anualidad de retribución fija por no competencia post-contractual por un período de hasta dos

años.

Operaciones con miembros del Consejo de Administración y del Comité de Dirección

Los Administradores tienen el deber de evitar situaciones de conflicto de interés tal y como establece el Reglamento

del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. y los artículos 228 y 229 de la Ley de Sociedades de

Capital. Adicionalmente, dichos artículos establecen que las situaciones de conflicto de interés en que incurran los

administradores serán objeto de información en las Cuentas anuales.

En 2023 y 2022 los Administradores de Naturgy Energy Group, S.A. no han comunicado al Consejo de Administración

ninguna situación general de conflicto de intereses.

En las operaciones con partes vinculadas (accionistas significativos) que se han sometido a la aprobación del Consejo,

previo informe favorable de la Comisión de Auditoría, se han abstenido, en cada caso, aquel o aquellos

Administradores relacionados con la parte vinculada implicada.

Los miembros del Consejo de Administración y del Comité de Dirección no han llevado a cabo, durante los ejercicios

2023 y 2022, operaciones vinculadas ajenas al tráfico ordinario o que no se hayan realizado en condiciones normales

de mercado con Naturgy Energy Group, S.A. o con las sociedades del grupo.

Nota 27. Compromisos y pasivos contingentes

Garantías

A 31 de diciembre de 2023 y 2022 las garantías prestadas por la Sociedad, son las siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– Avales prestados ante terceros, básicamente por compromisos de inversiones de sociedades del grupo, por

importe de 11 millones de euros (11 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

– Avales prestados ante organismos públicos principalmente por las obligaciones tributarias por importe de

263 millones de euros (75 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

– Garantías a las sociedades del grupo, Naturgy Capital Markets, S.A., Naturgy Finance, B.V. y Unión Fenosa

Preferentes, S.A.U., por las emisiones de deuda realizadas por éstas, por un importe total de 8.115 millones

de euros (8.767 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).

– Garantías por las obligaciones de los contratos de compra y transporte de gas y de fletamento de buques de

gas a largo plazo (de 20 a 25 años) de las sociedades del grupo Naturgy LNG Marketing Ltd, Naturgy LNG

GOM Limited y Naturgy Aprovisionamientos, S.A. A 31 de diciembre de 2023 dichos contratos ascienden a

7.693 millones de euros (10.265 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 ) valorados en base a las

condiciones de mercado actuales de las materias primas y de las divisas a las que están referenciados.

– Garantías PCGs (Parent Company Guarantees) asociadas a los instrumentos derivados contratados por un

importe total de 1.308 millones de euros (1.267 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 ).

Dado que las garantías mencionadas se otorgan básicamente con el fin de garantizar el cumplimiento de obligaciones

contractuales o compromisos de inversiones, los acontecimientos que llevarían a su ejecución, y por tanto el

desembolso en efectivo, serían incumplimientos por Naturgy de sus obligaciones en relación al curso ordinario de su

actividad, lo cual se considera que tiene una probabilidad de ocurrencia reducida. Naturgy estima que los pasivos no

previstos a 31 de diciembre de 2023, si los hubiera, que pudieran originarse por los avales y garantías prestados, no

serían significativos.

Compromisos contractuales

A 31 de diciembre de 2023 y de 2022 la Sociedad no dispone de compromisos a largo plazo por compra de gas.

Los compromisos contractuales por arrendamientos operativos son los siguientes:


	2023	2022
Hasta un año	17	19
Entre uno y cinco años	46	63
Entre cinco y diez años	18	26
	81	108

En el ejercicio 2023 se incluyen principalmente los arrendamientos operativos, sin opción de compra, de cuatro

inmuebles siendo su detalle el siguiente:


Inmueble	Situación	Vencimiento contrato	Prorroga contrato
Avda. San Luis, 77	Madrid	2026	5 años
Acanto, 11-13	Madrid	2026	5 años
Avda. América, 38	Madrid	2030	2 periodos de 5 años
Avda. Diagonal, 525	Barcelona	2031	2 periodos de 5 años

Pasivos contingentes por litigios y arbitrajes

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales, la Sociedad no es parte en disputas judiciales y extrajudiciales

que impliquen el reconocimiento de provisiones por litigios en el Balance. No obstante, los principales litigios o

arbitrajes en los que se halla incursa son:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Actas en disconformidad por retenciones

Con fecha 7 de julio de 2023 se firmaron actas en disconformidad en concepto de retenciones a cuenta del impuesto

sobre la renta de no residentes contra las que se han presentado alegaciones ante el Tribunal Económico

Administrativo Central. El Consejo de Administración no considera probable que el riesgo que se pone de manifiesto

en ellas acabe materializándose.

Nota 28. Honorarios de auditoría

Los honorarios devengados durante el ejercicio 2023 y 2022 han sido los siguientes:


	2023			2022
	KPMG Auditores, S.L	Resto red KPMG	Total	KPMG Auditores, S.L	Resto red KPMG	Total
Servicios de auditoría	877	—	877	1.172	—	1.172
Servicios de verificación y relacionados con la auditoría (1)	152	—	152	898	312	1.210
Servicios de carácter fiscal	—	105	105	—	167	167
Otros servicios	—	88	88	—	86	86
Total honorarios	1.029	193	1.222	2.070	565	2.635

(1) En el ejercicio 2022 incluía 1.165 miles de euros por la revisión/auditoría de los estados financieros intermedios resumidos consolidados a junio

2022, asociados al proyecto Géminis. Este importe se considera como trabajos de auditoría a los efectos del cálculo del ratio “importe trabajos

distintos de la auditoría / importes trabajos de auditoría” incluido en el Informe Anual de Gobierno Corporativo de Naturgy de 2022.

Nota 29. Medioambiente

Actuaciones ambientales

Naturgy es consciente de los impactos ambientales de sus actividades en el entorno, por lo que el Grupo presta una

especial atención a la protección del medioambiente y al uso eficiente de los recursos naturales para satisfacer la

demanda energética. La Política Global de Medioambiente, que aplica a todos los países y negocios, y la política de

mayor rango de la compañía en favor del desarrollo ambiental sostenible, la Política de Responsabilidad Corporativa,

definen la acción medioambiental de Naturgy en torno a la ecoeficiencia, el uso racional de los recursos naturales y

energéticos, la minimización del impacto ambiental, el fomento de la innovación y el uso de las mejores tecnologías y

procesos disponibles. Establecen además el compromiso voluntario de Naturgy de ser un actor clave en la transición

energética hacia un modelo de economía circular y descarbonizado que, en línea con los objetivos del Acuerdo de

París, impulsa la acción por el clima y la protección de la biodiversidad, y que al mismo tiempo promueve una

transición justa e inclusiva mediante la generación y mejora de las oportunidades de empleo.

La responsabilidad más inmediata, concreta y medible de Naturgy con el medioambiente se recoge en el Plan de

Sostenibilidad, donde se establecen los objetivos que guían al Grupo en su desempeño diario, en línea con los ODS

fijados por Naciones Unidas y el Plan Estratégico definido para el período 2021-2025. En un horizonte temporal más

lejano, con la vista puesta en alcanzar la neutralidad climática en 2050, la compañía apuesta por invertir hoy en

actividades sostenibles, muchas de ellas elegibles respecto a la Taxonomía europea:

– Construir nuevas instalaciones de generación renovable para alcanzar una potencia instalada del 48,2% en

2025.

– Apostar por gases renovables neutros en carbono con el objetivo de producir o inyectar al menos 0,52 TWh

en las redes de gas en 2025.

– Proteger la biodiversidad, afectada en parte por el problema climático, y evitar el riesgo de pérdida neta de

capital natural como prioridad estratégica.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En línea con los objetivos del Acuerdo de París, Naturgy se compromete a ser neutra en carbono como muy tarde en

2050, reduciendo el total de las emisiones de alcance 1, 2 y 3 de acuerdo con las sendas 1,5ºC - 2ºC. Para ello,

Naturgy trabajará en cuatro ejes ambientales estratégicos:

– Gobernanza y gestión ambiental.

– Cambio climático y transición energética.

– Economía circular y ecoeficiencia.

– Biodiversidad y capital natural.

Si bien en el Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera del ejercicio 2023, en el capítulo “La

oportunidad de los retos medioambientales”, se incluye información detallada sobre el desempeño y resultados de la

gestión ambiental de la empresa, a continuación se resumen los hitos más destacables.

Gobernanza y gestión ambiental

• Como se refleja en la Política de Medioambiente, Naturgy actúa más allá del cumplimiento de los requisitos

legales en materia medioambiental y adopta acciones y objetivos más ambiciosos para mantener el respeto

al entorno. A partir de la identificación de los efectos significativos, Naturgy hace una gestión ambiental

basada en el principio de prevención, teniendo en consideración toda la cadena de valor del negocio. Desde

hace años, la compañía cuenta con un sistema integrado de gestión (SIG) de calidad, medioambiente,

seguridad y salud, certificado en la componente ambiental según los requisitos de la norma ISO 14001 y

auditado anualmente. Este sistema tiene como objetivo prevenir la contaminación y reducir los impactos

ambientales a lo largo de toda la cadena de valor, con la implicación de empleados, suministradores y otras

partes interesadas. En 2023, el 97,2% del EBITDA proviene de actividades industriales certificadas.

• La compañía realiza un seguimiento continuo de la regulación ambiental para conocer, de manera

anticipada, la repercusión que tiene en su actividad. Esto facilita la definición de su posicionamiento y la

adaptación a los nuevos requisitos. El seguimiento se realiza con procesos de consultas e información

pública, tanto en el contexto internacional como europeo y nacional. Hay que destacar que en 2023, no se

ha producido ninguna sanción significativa (de importe superior a los 10.000 euros) en materia ambiental.

• Por lo que se refiere a las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de carácter

medioambiental en las que pudiera incurrir la compañía, se cuenta con pólizas de seguro de responsabilidad

civil para cubrir los eventuales daños.

• La compañía ha obtenido varios reconocimientos externos en materia ambiental: fue clasificada por CDP

por su gestión climática, como A- en 2023, manteniéndose en la banda de liderazgo del índice desde 2011.

También ha obtenido la clasificación A- por su gestión en el uso de los recursos hídricos por CDP Water.

Cambio climático y transición energética

• Naturgy asume el compromiso de ser uno de los actores clave en la transición energética hacia un modelo

de economía circular y descarbonizado, como se recoge en la Política de Medioambiente. Naturgy opera en

todo momento en base a un modelo de negocio alineado con el máximo nivel de ambición del Acuerdo de

París.

• La compañía ha adoptado las recomendaciones del grupo de trabajo Task Force on Climate-related

Financial Disclosures (TCFD), que tienen como objetivo mejorar la divulgación de los riesgos y oportunidades

relacionados con el clima y proporcionar a las partes interesadas la información necesaria para llevar a cabo

análisis consistentes de los impactos financieros potenciales del cambio climático. A finales de 2023, el

TCFD anunció que se disolvía como grupo de trabajo, y el Consejo de Normas Internacionales de

Sostenibilidad (ISSB por sus siglas en inglés) ha asumido las responsabilidades de seguimiento del TCFD a

partir de 2024.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

• En 2023, se ha producido una reducción de la huella de carbono total (alcances 1, 2 y 3) del 8% respecto a

2022. Las emisiones de alcance 1 (emisiones directas) han sido de 12,5 millones de tCO2eq, un 15%

inferiores a las del año anterior, fundamentalmente debido al menor funcionamiento de las centrales de

ciclo combinado del Grupo (reducción neta de un 20% en la generación de electricidad respecto al año

2022, principalmente en España). El 2023 ha sido un año meteorológicamente propicio en España para la

generación renovable, por lo que las centrales de ciclo combinado, que actúan de respaldo a la generación

hidroeléctrica y eólica, han funcionado menos que en el año 2022, que fue especialmente seco. Las

emisiones indirectas de alcance 2 han sido de 0,4 millones de tCO2eq, registrando un aumento del 9% y las

de alcance 3, 101,7 millones de tCO2eq. Estas últimas han descendido un 8% debido a varios motivos,

siendo el más relevante la caída de demanda de gas natural en el consumo final.

• Los gases renovables (biometano e hidrógeno), son la palanca clave para descarbonizar el negocio de gas de

Naturgy. En 2023 la compañía participó en proyectos de biometano, alcanzándose una capacidad de

producción y/o inyección a la red de 0,30 TWh.

• Se han suministrado en España 10.490 GWh de electricidad renovable con garantías de origen certificadas

por la CNMC para más de 1,6 millones de contratos, que representa un 59% de la energía comprada, y un

incremento del 6% respecto al año anterior.

• Si bien se lleva varios años produciendo biometano e inyectándolo en la red de gas, por primera vez en 2023

se ha comercializado en España biometano con garantías de origen de gas renovable, propias o adquiridas

en el mercado, concretamente 7.596 MWh.

• En 2023, Naturgy lanzó al mercado Naturzero, una nueva marca diseñada para acompañar a sus clientes en

sus objetivos de dscarbonización, a través de acciones de mitigación y adaptación al cambio climático,

ayudando a posicionar a las empresas en un mercado cada vez más concienciado y que valora

preferentemente a las organizaciones y productos más sostenibles. Naturzero dará un servicio integral a sus

clientes, gracias a tres productos asociados, para calcular, reducir y compensar sus emisiones GEI.

Economía circular y ecoeficiencia

• En lo que se refiere a los materiales utilizados, se constata que se ha producido una disminución en el

consumo de combustibles del 17% debido al menor funcionamiento de las centrales de ciclo combinado. En

otros materiales no combustibles la reducción ha sido del 11% respecto al año anterior, lo que refleja en

ambos casos una mejora en la ecoeficiencia. Las cantidades totales de combustibles y otros materiales

utilizados en 2023 han sido de 4,35 Mt y 5,96 kt, respectivamente.

• El agua es uno de los recursos naturales utilizados en los procesos del Grupo al que se presta una especial

consideración a través del análisis de los riesgos relacionados con su uso, el control de la calidad de los

vertidos, la gestión ecológica de los embalses, la ecoeficiencia y la reutilización del agua en los procesos, por

ejemplo mediante la integración de las aguas residuales de otras actividades. A nivel global se han captado

777 hm3, de los que se han consumido 17 hm3, devolviéndose al medio 760 hm3 en forma de vertidos. En

términos absolutos en 2023 se ha producido una reducción de la captación y del vertido de agua del 16% en

ambos casos. Esto se ha debido a que en España ha sido un año meteorológicamente propicio para la

generación renovable, por lo que las centrales de ciclo combinado, que actúan de respaldo a la generación

hidroeléctrica y eólica han funcionado menos que en el año 2022, que fue especialmente seco. Para

profundizar en la interpretación de estos resultados, y dado que es la generación eléctrica la actividad que

utiliza el 99,7% de los recursos hídricos, se han calculado los ratios específicos de captación, consumo y

vertido. Estos indicadores, que reflejan la cantidad de agua necesaria para generar una unidad de

electricidad, han experimentado una considerable mejora respecto al año anterior (17,3 hm3/TWh vs 19,2

hm3/TWh), ya que se ha ganado en ecoeficiencia, utilizando menos agua para generar una unidad de energía

eléctrica. Esto es debido a que la proporción de electricidad renovable generada, que no conlleva consumo

de agua, ha aumentado en 2023 respecto a 2022.

• Como puede observarse, en 2023 se ha producido una reducción del 21% en la captación y el vertido de

agua en zonas de estrés hídrico y del 14% del consumo, debido al menor funcionamiento de las centrales de

ciclo combinado, lo que constituye una mejora ambiental significativa, al mitigar la presión sobre los

recursos hídricos y promover un uso más sostenible del agua.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

• En relación con los contaminantes atmosféricos, en términos absolutos, se ha producido un descenso de las

emisiones de SO2 del 18% motivado principalmente por la utilización de un combustible con menor

porcentaje de azufre en el transporte del GNL en metaneros. Las emisiones absolutas de NOx han

aumentado ligeramente un 0,5%.

• En 2023, se ha producido un aumento del 22% de los residuos totales generados. Por tipos, se ha registrado

un aumento del 41% de los residuos peligrosos y del 21% de los residuos no peligrosos. Este aumento se ha

producido en España debido a un incremento en la inversión y actividad para la mejora de la red de

distribución eléctrica y a una mejora en el reporte de la información del negocio de distribución de gas. En

relación al porcentaje de residuos reciclados o valorizados, se constata una mejora, al situarse en el 95%,

aumentando un 4% respecto al año anterior.

Biodiversidad y capital natural

• Naturgy ha iniciado un proyecto de evaluación del capital natural y la biodiversidad en todas las actividades

que desarrolla,tal como establecen la recomendaciones publicadas en septiembre de 2023 por el Grupo de

Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con la Naturaleza (TNFD), que tiene como objetivo la

gestión y divulgación de riesgos relacionados con la naturaleza, para impulsar la evaluación integrada y la

presentación de informes corporativos relacionados con la naturaleza. En el Informe de Sostenibilidad y

Estado de Información no Financiera del ejercicio 2023 se han seguido estas recomendaciones en el capítulo

de Biodiversidad y capital natural teniendo en cuenta la información disponible al cierre de 2023.

• En el ejercicio 2023, Naturgy ha llevado a cabo múltiples actuaciones en materia de biodiversidad y capital

natural, todas ellas alineadas con la prevención, reducción y compensación de nuestros impactos para

avanzar en el compromiso de no pérdida neta de biodiversidad y la potenciación del valor de los entornos

naturales. En concreto, se han desarrollado 353 iniciativas de biodiversidad en marcha a nivel internacional,

el 22% de carácter voluntario.

• Se han realizado 186 estudios del medio natural, especialmente en el ámbito de las instalaciones de

generación (térmicas, hidráulicas y parques eólicos) y distribución eléctrica, con el fin de conocer y realizar el

seguimiento del estado ambiental y ecológico del entorno. En el caso de las centrales térmicas e hidráulicas,

se han llevado a cabo campañas de muestreo para determinar la calidad fisicoquímica y biológica del medio

acuático (ríos, embalses, etc.). Los últimos estudios realizados confirman la normalidad que se viene

observando a lo largo de la serie temporal y concluyen que las instalaciones estudiadas producen un

impacto admisible en el entorno.

• En 2023 se han desarrollado actuaciones de restauración ambiental en 335,7 ha. El 22% de esta superficie

corresponde a espacios, hábitats o especies protegidas.

Taxonomía europea

El indicador de Volumen de negocios muestra un 23% de elegibilidad, el indicador de Opex asciende al 51% de

elegibilidad y el indicador de Capex llega hasta el 79% de elegibilidad. El resultado obtenido en este último

demuestra la solvencia de un modelo de negocio sostenible y la creación de valor a largo plazo en favor del planeta y

las personas.

En comparación con el ejercicio del año pasado, el porcentaje de elegibilidad del Capex aumenta un 12%, mientras

que el dato de Volumen de negocios y Opex permanecen estables en torno al 23% y al 51% respectivamente. En

cuanto al alineamiento, observamos una mejoría en la cifra de Volumen de negocios y de Capex (5% y 15%,

respectivamente) mientras que el Opex se mantiene estable.

En el apartado 3.5 de la Memoria consolidada de 2023 y en los Anexos del Informe de Sostenibilidad y Estado de

Información no Financiera 2023 se analiza este tema en detalle.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Inversiones y gastos ambientales

Las actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2023 han alcanzado un total de 2,5 millones de euros (2,6

millones de euros en el ejercicio 2022), de los que 0,2 millones de euros corresponden a inversiones ambientales y

2,3 millones de euros a gastos incurridos en la gestión ambiental de las instalaciones y edificios (0,3 millones de euros

corresponden a inversiones ambientales y 2,3 millones de euros a gastos incurridos en la gestión ambiental de las

instalaciones en 2022).

Emisiones

En 2023 las emisiones totales de CO2 consolidadas de las centrales de ciclo combinado de Naturgy y cogeneraciones

afectadas por la normativa que regula el Sistema Europeo de Comercio de Emisiones han sido de 4,9 millones de

toneladas de CO2 (7,4 millones de toneladas de CO2 en 2022).

Naturgy desarrolla cada año una estrategia para gestionar el aprovisionamiento de su cartera de cobertura de

derechos de emisión de CO2, adquiriendo los mismos a través de su participación activa tanto en el mercado

primario, como en el secundario.

Nota 30. Acontecimientos posteriores al cierre

Con fecha 12 de enero de 2024, BlackRock anunció la compra del 100% de Global Infraestructure Partners (GIP),

accionista de Naturgy con una participación del 20,6% a 31 de diciembre de 2023. Se espera que la transacción se

cierre en el tercer trimestre de 2024, sujeta a las aprobaciones regulatorias pertinentes y a otras condiciones de

cierre.

Con fecha 26 de febrero de 2024, el Consejo de Administración de Naturgy ha aprobado la propuesta de distribución

del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2023 y del remanente de ejercicios anteriores que

elevará a la Junta General de Accionistas, tal y como se describe en la Nota 11.

A excepción de estos hechos, no se han producido acontecimientos posteriores significativos al cierre.

*******************

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL NATURGY

Las sociedades pertenecientes al grupo fiscal Naturgy para el ejercicio 2023, de acuerdo al comunicado realizado a la

Agencia Estatal de Administración Tributaria, son las siguientes:


Naturgy Energy Group, S.A.	Naturgy Generación, S.L.U.
Boreas Eólica 2, S.A.	Naturgy Iberia, S.A.
Comercializadora Regulada, Gas & Power, S.A.	Naturgy Informática, S.A.
Energías Ambientales de Somozas, S.A.	Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L.
Eólica Tramuntana, S.L.	Naturgy Ingeniería Nuclear, S.L.
Europe Mahgreb Pipeline Limited	Naturgy Innovahub, S.L.U.
Gas Natural Comercializadora, S.A.	Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.
Gas Natural Exploración, S.L.	Naturgy LNG GOM, S.L.
Gas Natural Redes GLP, S.A.	Naturgy LNG, S.L.
Gas Natural Transporte SDG, S.L.	Naturgy Nuevas Energías, S.L.U.
General de Edificios y Solares, S.L.	Naturgy Participaciones, S.A.
Global Power Generation, S.A.	Naturgy Renovables Canarias, S.L.U.
GPG Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.L.U.	Naturgy Renovables Ruralia, S.L.U.
GPG México Wind, S.L.U.	Naturgy Renovables, S.L.U.
GPG México, S.L.U.	Naturgy Vento, S.A.
H2Meirama, S.L.	Nedgia Andalucía, S.A.
Holding de Negocios de Gas, S.A.U.	Nedgia Aragón, S.A.
Holding Negocios Electricidad, S.A.	Nedgia Balears, S.A.
JGC Cogeneración Daimiel, S.L.	Nedgia Castilla La Mancha, S.A.
La Propagadora del Gas, S.A.	Nedgia Catalunya, S.A.
Lignitos de Meirama, S.A.	Nedgia Cegas, S.A.
Naturgy Acciones, S.L.U.	Nedgia Madrid, S.A.
Naturgy Alfa Investments, S.A.U.	Nedgia Navarra, S.A.
Naturgy Aprovisionamientos, S.A.	Nedgia, S.A.
Naturgy Capital Markets, S.A.	Operación y Mantenimiento Energy, S.A.
Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U.	Parque Eólico Cinseiro, S.L.
Naturgy Clientes, S.A.U.	Parque Eólico Nerea, S.L.
Naturgy Comercializadora Empresas, S.A.	Parque Eólico Peñarroldana, S.L.
Naturgy Commodities Trading, S.A.	Petroleum, Oil & Gas España, S.A.
Naturgy Distribución Latinoamérica, S.A.	Sagane, S.A.
Naturgy Electricidad Colombia, S.L.	Societat Eòlica de L'Enderrocada, S.A.
Naturgy Engineering, S.L.	Tratamiento Cinca Medio, S.L.
Naturgy Future, S.L.U.	UFD Distribución Electricidad, S.A.
Naturgy Generación Térmica, S.L.U.	Unión Fenosa Preferentes, S.A.U.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Naturgy Energy Group. S.A.

Informe 2023

INFORME DE GESTIÓN

Informe de gestión correspondiente

al ejercicio anual terminado el 31 de

diciembre de 2023

Índice



1.	Evolución principales magnitudes	2
2.	Principales riesgos, oportunidades e incertidumbres	7
3.	Gobierno corporativo	21
4.	Evolución previsible del Grupo	24
5.	Innovación sostenible	29
6.	Estado de información no financiera	34
7.	Información adicional	34
8.	Informe Anual de Gobierno Corporativo	36
9.	Informe Anual de retribuciones a los Consejeros	36

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

1. Evolución de las principales magnitudes

Las principales magnitudes de Naturgy Energy Group, S.A. y su evolución en el ejercicio son:


	2023	2022	%
Importe neto de la cifra de negocios	1.818	2.628	(30,8)
Resultado operativo	1.501	1.768	(15,1)
Resultado del ejercicio	1.211	1.435	(15,6)
Fondos Propios	17.980	18.240	(1,4)
Patrimonio neto	18.023	18.306	(1,5)
Deuda financiera	2.548	2.498	2,0

(1) Según la definición de Medidas Alternativas de Rendimiento (MAR) utilizadas, la Deuda financiera corresponde a la suma de los epígrafes del

Balance “Deuda financiera a largo plazo” (2.383 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 y 1.939 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) y

“Deuda financiera a corto plazo“ (165 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 y 559 millones de euros a 31 de diciembre de 2022). La relevancia

de uso se corresponde con la medida de endeudamiento de la Sociedad, que incluye conceptos corrientes y no corrientes. Es un indicador ampliamente

utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.

Naturgy Energy Group, S.A. es una sociedad que desarrolla su actividad básicamente a través de la tenencia de

participaciones en sociedades del grupo y asociadas, por lo que la información desglosada a continuación se refiere al

grupo consolidado de Naturgy (en adelante Naturgy).

1.1. Evolución y resultados de los negocios

Notas sobre la información financiera

– La información financiera de Naturgy contiene magnitudes elaboradas de acuerdo con las Normas

Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como las denominadas Medidas Alternativas de

Rendimiento (MAR) que se consideran magnitudes ajustadas respecto a aquellas que se presentan de acuerdo

con las NIIF. Se incluye como Anexo I al Informe de gestión consolidado la definición de las MAR utilizadas.

Principales magnitudes económicas


	2023	2022	Var %

Importe neto cifra negocios	22.617	33.965	(33)%
Ebitda	5.475	4.954	11%
Resultado de explotación	3.470	3.083	13%
Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad dominante	1.986	1.649	20%
Inversiones (Capex)	2.136	1.907	12%
Deuda financiera neta	12.090	12.070	0,2%
Flujo de Caja Libre después de minoritarios	2.536	1.914	33%

Principales ratios financieras


	2023	2022
Apalancamiento (%)	50,3%	54,7%
Ebitda / Coste deuda financiera neta	11,3x	9,9x
Deuda financiera neta / Ebitda	2,2x	2,4x

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Principales ratios bursátiles y remuneración al accionista


	2023	2022
Nº de acciones total (en miles)	969.614	969.614
Nº medio de acciones en circulación (en miles) 1	960.810	960.908
Cotización a 31/12 (euros)	27,00	24,31
Capitalización bursátil a 31/12 (millones de euros)	26.180	23.571
Beneficio por acción (euros) atribuible a Sociedad dominante	2,07	1,72
Dividendo pagado	1.454	1.164

1 Calculado considerando el número medio de acciones en circulación a lo largo del ejercicio (número medio de acciones ordinarias menos número

medio de acciones propias).

Principales magnitudes operativas


Distribución	2023	2022
Distribución de gas (GWh)	378.390	386.464
Distribución de electricidad (GWh)	32.496	34.033
Puntos de suministro de gas (en miles)	11.060	11.050
Puntos de suministro de electricidad (en miles)	4.868	4.827
Red de distribución de gas (km)	136.970	136.272
Longitud líneas distribución y transporte de electricidad (km)	156.232	155.060

Gas	2023	2022
Comercialización (GWh)	141.638	217.183
GNL Internacional (GWh)	106.937	125.053
Comercialización de gas total (GWh)	248.575	342.236

Electricidad
Comercialización (GWh)	19.471	21.786
Ventas de Electricidad (GWh)	1.124	1.734
Comercialización de electricidad total (GWh)	20.595	23.520
Capacidad instalada térmica (MW)	10.675	10.675
Capacidad instalada renovable (MW)	6.467	5.513
Capacidad instalada total (MW)	17.142	16.188
Producción neta térmica (GWh)	31.184	37.485
Producción neta renovable (GWh)	12.704	9.544
Producción neta total (GWh)	43.888	47.029

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Principales magnitudes ambiental y social


Medio Ambiente	2023	2022
Factor de emisión de generación (t CO2/GWh)	247	279
Emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) (M tCO2 eq)1	12,9	15,1
Capacidad instalada libre de emisiones (%)	41,0	37,5
Producción neta libre de emisiones (%)	38,6	29,4

Interés por las personas	2.023	2.022
Nº de empleados al cierre del ejercicio 2	7.010	7.112
Horas de formación por empleado3	41,5	35,9
Representación de mujeres (%) 2	33,9	32,7

Seguridad y Salud	2023	2022
Nº de accidentes con tiempo perdido	9	8
Índice de frecuencia accidentes con tiempo perdido	0,13	0,12

Compromiso con la sociedad e integridad	2023	2022
Valor económico distribuido (millones de euros) 4	20.193	32.089
Denuncias recibidas por la Comisión del Código Ético (nº)	80	43

1 GEI: gases efecto invernadero, medidas como tCO2 equivalente (alcance 1 y 2).

2 No incluye número de empleados en los negocios clasificados como operaciones interrumpidas (21 personas en 2023 y 21 personas en 2022).

3 No Incluye empleados de los negocios clasificados como operaciones interrumpidas.

4. Definido en el Anexo I de las Medidas alternativas de rendimiento

1.2. Hechos destacados

Tras el aumento sin precedentes de los precios del gas y la electricidad en 2022, el año 2023 ha experimentado una

importante reducción de los precios de la energía hacia niveles medios históricos a medida que el mercado se

reequilibraba. En este contexto, los precios del gas y de la electricidad permanecieron altamente correlacionados y el

descenso de los precios de gas en Europa se tradujo en una caída similar en los precios mayoristas de electricidad.

Los precios de electricidad en España estuvieron entre los más competitivos en Europa en 2023.

Asimismo, el año 2023 estuvo marcado por múltiples desarrollos regulatorios destinados principalmente a mejorar el

equilibrio entre asequibilidad, la estabilidad y la sostenibilidad, garantizando un sistema energético más resiliente

para los ciudadanos y empresas europeos, en respuesta a la crisis energética vivida en 2022.

En este contexto, Naturgy se esforzó por equilibrar el crecimiento adicional en renovables con garantizar la seguridad

de suministro, así como en hacerlo a unos precios de la energía competitivos y asequibles.

El EBITDA de Naturgy alcanzó 5.475 millones de euros en el año 2023, un 10,5% más que en el año 2022,

manteniendo un mix de EBITDA equilibrado entre las actividades reguladas y liberalizadas, que representaron

aproximadamente, el 47% y 53% del EBITDA total, respectivamente. .

Los sólidos resultados y la generación de caja respaldaron el importante aumento de las inversiones, al tiempo que se

cumplieron los compromisos de dividendos y se mantuvieron estables los niveles de deuda financiera neta.

Durante 2023, las inversiones alcanzaron los 2.944 millones de euros, un 53% más respecto al año anterior,

incluyendo inversiones (Capex) por 2.136 millones de euros y operaciones de adquisiciones de negocios renovables.

Las inversiones (Capex) se dedicaron principalmente a desarrollos de proyectos de Generación Renovables y Redes

de Distribución.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En Generación Renovable, la capacidad instalada aumento un 1 GW durante el año 2023, alcanzando una capacidad

total de 6,5 GW. De acuerdo con el enfoque estratégico de Naturgy, la Compañía continuó creciendo en España,

Australia y Estados Unidos. En España, la capacidad aumentó en 575 MW, mediante la puesta en funcionamiento de

nuevas instalaciones y la integración de ASR Wind (422 MW). En Australia, la capacidad eólica aumentó en 109 MW

junto con 10 MW de almacenamiento en baterías. En Estados Unidos, la planta 7V Solar Ranch, ubicada en Texas,

inició sus operaciones de prueba, con 300 MW, se trata de la mayor planta solar que Naturgy haya construido jamás

y supone un hito importante para la Compañía.

Se espera que el crecimiento en Generación Renovable se acelere en los próximos años, con la entrada en

funcionamiento de hasta 1,2 GW y 2,3 GW de capacidad adicional en 2024 y 2025, respectivamente.

Además, Naturgy continúa avanzando en Gases Renovables en España, con más de 70 proyectos de biometano e

hidrógeno en diferentes fases de desarrollo. España se considera un país con perspectivas muy atractivas en

biometano y un potencial de producción alrededor de 160 TWh al año, lo que equivale aproximadamente al 50% de

la demanda total de gas en 2023. Es importante destacar que 160 TWh al año es ocho veces mayor que el objetivo

del PNIEC para 2030, y tres veces mayor que el objetivo proporcional para España basado en el objetivo RePower EU

2030.

En cuanto al grado de preparación de las infraestructuras, las redes de distribución de gas ya son capaces de

distribuir biometano sin modificaciones. Además, las redes españolas se consideran redes modernas de polietileno

que pueden funcionar con una mezcla de hidrógeno del 20-30% con pequeñas modificaciones.

La gestión financiera prudente y la disciplina de capital siguieron siendo una prioridad durante el año 2023 frente a la

persistente volatilidad del mercado y la incertidumbre regulatoria.

A cierre del año 2023, la deuda financiera neta de Naturgy se situó en 12.090 millones de euros, en línea con los

niveles del año 2022. La deuda financiera neta sobre EBITDA disminuyó de 2,4x en diciembre de 2022 a 2,2x en el

2023. Además, Naturgy mantiene una desahogada situación de liquidez con 9.237 millones de euros en efectivo

disponible y equivalentes y líneas de crédito no dispuestas al cierre de 2023. El 30 de mayo de 2023, la agencia de

calificación S&P revisó la perspectiva de Naturgy a estable desde negativa y confirmó su calificación crediticia BBB,

mientras que el 25 de octubre de 2023 Fitch confirmó su calificación crediticia de emisor a largo plazo BBB con

perspectiva estable. .

En términos de retribución al accionista, se propondrá a la Junta General de Accionistas un dividendo total con cargo

a resultados de 2023 de 1,40 €/acción, de acuerdo con la política de dividendos comprometida. Habiendo

completado el pago de dos dividendos a cuenta correspondientes a 0,50 €/acción cada uno, en agosto y noviembre

de 2023 respectivamente, el dividendo complementario de 0,40 €/acción será pagadero en abril de 2024, sujeto a la

aprobación de la Junta General de Accionistas.

Desde 2020, Naturgy cuenta con una fuerte trayectoria de crecimiento en EBITDA, inversión y dividendos al tiempo

que reduce sus niveles de deuda financiera neta. Además, Naturgy ha superado su objetivo en términos de EBITDA y

deuda financiera neta, al tiempo que ha cumplido con sus compromisos de dividendo y los objetivos de su programa

de inversiones para 2023.

La Compañía también está avanzando en métricas ESG claves y en el cumplimiento de sus objetivos de ESG para

2025. En cuanto a métricas medioambientales, Naturgy continúa reduciendo sus emisiones con un descenso del

8,5% respecto a 2022. Con relación a los aspectos sociales, Naturgy continúa potenciando la diversidad dentro del

grupo, habiendo alcanzado una representación de mujeres del 33,9%. Finalmente, Naturgy mantiene su compromiso

con las mejores prácticas de gobernanza, como lo demuestra el aumento hasta el 20% de la retribución variable del

equipo directivo ligada a métricas ESG, incluyendo un equilibrio justo entre seguridad y salud, diversidad, capacidad

instalada libre de emisiones y métricas de satisfacción de los empleados.

Demanda de energía y precios de las materias primas (commodities)

En el año 2023 se ha producido un evolución mixta de la demanda energética en los distintos mercados en los que

opera el grupo, descendiendo, principalmente en España y Brasil.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

De esta manera, la demanda de electricidad y gas en España decrece en promedio 7,2% y 3,2%, respectivamente,

con relación a 2022, afectada por la incertidumbre macroeconómica y las temperaturas suaves durante todo el

invierno. Del mismo modo, la demanda promedio de las actividades de Redes de Distribución de gas en Chile y Brasil

experimentó una disminución de 3,4% y 14,4%, respectivamente, comparado con el mismo periodo del año anterior.

Por otro lado, la demanda de gas y electricidad en el resto de los países de Latinoamérica donde opera el grupo

experimentó cierto crecimiento, 1,0% en México, 5,6% y 0,4% en Argentina gas y electricidad, respectivamente, y

7,3% en Electricidad Panamá.

Los precios del gas en Europa se vieron afectados principalmente por una menor demanda y temperaturas

templadas en Europa, lo que se tradujo en altos niveles de almacenamiento, así como por una demanda de gas

moderada de Asia. En este contexto, los precios promedio del gas en los principales hubs experimentaron caídas

relevantes, donde el TTF y el JKM tienen una evolución del -63% y -53%, respectivamente, inferior al promedio de

2022. Los precios mayoristas de electricidad por su parte disminuyeron un 48%, por debajo de la media del mismo

periodo del año anterior. Los precios promedio del Brent fueron un 18% más bajos que en 2022.

Desarrollos Regulatorios

Durante el año 2023, el Grupo se ha visto afectado por una intensa actividad regulatoria y de publicación de medidas

adoptadas por el gobierno de España para mitigar el impacto de los altos precios de la energía sobre los

consumidores. Para más detalle ver el Anexo IV. Marco Regulatorio de las Cuentas anuales consolidadas.

Proyecto Géminis

Con fecha 10 de febrero de 2022, Naturgy comunicó la decisión de su Consejo de Administración en relación con el

lanzamiento del proyecto Géminis, consistente en una reorganización muy significativa del grupo de sociedades del

que Naturgy Energy Group, S.A. es sociedad dominante. En concreto, el citado proyecto contemplaba la escisión

parcial de Naturgy Energy Group, S.A., dando lugar a dos grandes grupos con perfiles de negocio claramente

diferenciados.

Actualizado el estado de situación del proyecto Géminis, a la fecha de formulación de las presentes Cuentas anuales,

el Consejo de Administración no considera que a 31 de diciembre de 2023 se den las condiciones para que la

materialización del proyecto Géminis sea altamente probable como requiere la normativa contable para clasificar los

activos netos afectos a la escisión como mantenidos para la venta y para distribuir a los accionistas.

Actualización COVID-19

En mayo de 2023, la Organización Mundial de la Salud anunció que el COVID-19 ya no constituye una Emergencia de

Salud Pública de Importancia Internacional, por lo que se inicia la transición a un manejo a largo plazo de la

enfermedad integrado en el control de las infecciones respiratorias agudas.

A nivel global y en particular en España, a lo largo de 2023 se ha seguido observando la tendencia decreciente en los

fallecimientos y hospitalizaciones relacionadas con COVID-19, los altos niveles de inmunidad de la población, la baja

virulencia mantenida en el tiempo de las sucesivas variantes de la enfermedad y la mejora en el manejo de los casos

clínicos, haciendo necesario, por tanto, un cambio de enfoque en la estrategia de vigilancia y control frente a

COVID-19.

Sin embargo, el COVID-19 no ha dejado de ser una amenaza para la salud y para la economía mundial, por lo que el

Grupo continúa monitorizando este riesgo con el objetivo de minimizar los efectos adversos en los negocios que

pudieran provocar los posibles nuevos rebrotes de la enfermedad.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

2. Principales riesgos, oportunidades e incertidumbres

2.1. Modelo de gestión de riesgos

El modelo de gestión de riesgos de Naturgy busca garantizar la previsibilidad del desempeño de la compañía dentro

de un rango acotado y asumible. El modelo cuantifica la variabilidad del resultado y se asegura de que se adecúe a los

niveles objetivo estratégicamente definidos en todos los aspectos relevantes para sus grupos de interés.

Entre los elementos esenciales del modelo de medición y gestión de riesgos están el garantizar que los factores de

riesgo relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados. La finalidad última es la de asegurar

que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus actividades sea congruente con el

perfil global de riesgo objetivo definido y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.

El Sistema Integral de Gestión y Control del Riesgo se estructura en los siguientes apartados:

– Risk Governance & Management: mecanismo de gobierno y gestión del riesgo para todas las tipologías de

riesgos y para todos los negocios.

– Risk Assessment: metodología, procedimiento y proceso de identificación, evaluación y medición de los

riesgos.

– Risk Appetite: definición de la tolerancia al riesgo a través de la fijación de límites para las categorías de

riesgo más relevantes, por naturaleza del riesgo y por negocio en función de los objetivos.

– Risk Reporting: reporting y monitorización sistemáticos y periódicos del riesgo a diferentes niveles de

gestión: Unidades de Negocios, Corporativas, Presidencia y Consejo.

Órganos de gestión de riesgos

Naturgy dispone de un marco que integra la visión de Gobierno, Riesgos y Cumplimiento posibilitando una visión

integrada de los procesos del grupo, los controles existentes sobre los mismos y el riesgo asociado.

Cuenta para ello con diferentes órganos, con ámbitos de responsabilidad claramente identificados, lo que permite

acotar la predictibilidad y asegurar la sostenibilidad en el desempeño operativo y financiero de la compañía.

En relación a los Comités específicos, para distintos negocios y materias, destacan:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– el Comité de Balance de Energía, riesgos y comercialización, que se ocupa de monitorizar la evolución de

las commodities energéticas (gas, electricidad, CO2,etc.), la evolución de los índices, así como de la toma de

decisiones de compra, venta o cobertura, que corresponden al nivel directivo;

– el Comité de Regulación, que se ocupa de dar seguimiento a las iniciativas regulatorias, tanto en el plano

nacional como internacional y la toma de decisiones correspondientes, y

– el Comité de Ética y Cumplimiento que se ocupa de la supervisión del funcionamiento y del cumplimiento

del Modelo de Prevención Penal y de los otros modelos de cumplimiento adoptados por el Grupo Naturgy.

Los comités descritos están integrados por miembros del Comité de Dirección y otros directivos de la organización.

Las Unidades con función de control de riesgos, como tarea clave de la función de control de riesgos, dentro cada

unidad de negocio o corporativa responsable, destaca la modelización de los estados financieros, orientada a

identificar sus principales sensibilidades y anticipar posibles impactos negativos y acciones de corrección o

mitigación.

De estas unidades, que pueden disponer de representación en los Comités específicos, destacan las siguientes:

– Planificación Energética y Riesgos, es responsable de controlar, gestionar y reportar el nivel de riesgo

asumido dentro de su negocio, asi como mantener el perfil y limites de riesgo objetivo.

– Control de Gestión, en la función de riesgos, es responsable de realizar el seguimiento de los riesgos

reportados por el resto de las unidades de la compañía y elaborar una visión global e integrada a través del

Mapa Corporativo de Riesgos.

– Auditoria Interna, como tercera línea, examina a través de las auditorías oportunas el nivel de cumplimiento

de la Política de Control y Gestión de Riesgos

Las Unidades de Negocio y Corporativas reportan a la Unidad de Control de Gestión el seguimiento de los riesgos de

su ámbito de responsabilidad.

Una gestión integrada

Naturgy analiza su perfil global de riesgo según el potencial impacto sobre sus estados financieros. Con ello,

determina los límites máximos admisibles de exposición al riesgo para su adecuada gestión.

Las herramientas que permiten a la compañía una mejora continua en el proceso de identificación, caracterización y

determinación del perfil de riesgo de Naturgy son:

– Política Global de Control y Gestión de Riesgos: aprobada por el Consejo de Administración de Naturgy, por

última vez, en noviembre de 2020. Su objeto es establecer los principios y pautas generales de comportamiento

necesarios para garantizar la adecuada identificación, información, evaluación y gestión de la exposición al

riesgo de Naturgy.

– Seguimiento de buenas prácticas recogidas en las directrices de la norma ISO 31000 para la gestión del riesgo.

– Mapa Corporativo de Riesgos: identifica y cuantifica los riesgos susceptibles de afectar al desempeño de

Naturgy, teniendo en cuenta las características de la posición en riesgo (variables de impacto, severidad

potencial cuantitativa y cualitativa, probabilidad de ocurrencia y grado de gestión y control). Es actualizado y

presentado anualmente por la unidad corporativa de Planificación, Control y Administración a la Comisión de

Auditoría y Control.

– Otros mapas de riesgos: promovidos por las Unidades de Negocio y Corporativas de Naturgy,

discrecionalmente, acordes y alineados con una metodología común, que sirven de base al Mapa Corporativo de

Riesgos.

– Sistema de Medición de Riesgos: Las métricas utilizadas para la evaluación del riesgo dependen de la naturaleza

del mismo:

◦ Estocástica/probabilística: simulación probabilista de desviaciones de precios para un intervalo de

confianza.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

◦ Determinista/escenarios: impacto esperado del evento por su escenario de probabilidad.

◦ Tests de estrés no financieros: simulación utilizada en activos, carteras o posiciones de interés para

determinar sus reacciones ante eventos ácidos que no suelen reflejarse en los análisis de valor o de

riesgo tradicionales, con el objetivo de evaluar el comportamiento de la compañía en escenarios de

exposición a riesgos no financieros, entre los que se incluyen los riesgos derivados del cambio climático

y el Riesgo de Biodiversidad.

◦ Mapas de calor: análisis cualitativo del riesgo por factor.

Categorías de riesgo

Naturgy ha definido en el Mapa Corporativo de Riesgos cinco tipologías de riesgo: Económicos, Financieros,

Operativos, Reputacional/Sostenibilidad y Estratégicos.

Tipologías de riesgo económicos y financieros

Para las tipologías de riesgo económico y financiero se aplica una evaluación de riesgo por modelización cuantitativa.

Categorías de riesgos económicos

Factores de riesgo con impacto en el resultado de los negocios, causados por volatilidad de factores exógenos,

modificación de marcos regulatorios o variación de demanda con impacto en resultados a corto plazo

– Riesgo de commodity, incertidumbre causada por la variabilidad de los precios de los bienes energéticos y

materias primas con los que opera la compañía.

– Riesgo de tipo de cambio, incertidumbre asociada a la variación de la cotización de las divisas en las que están

denominados los negocios de Naturgy durante el transcurso del año.

– Riesgo regulatorio, riesgo asociado a la revisión de los marcos retributivos de los negocios regulados y/o a la

actualización de parámetros retributivos específicos y/o a la modificación del marco normativo donde operan

los negocios de Naturgy.

– Riesgo de volumen, riesgo asociado a la variación de volúmenes producidos, distribuidos y/o comercializados

por variaciones de la temperatura, por cambio de comportamiento de clientes derivado del cambio climático y

entorno macroeconómico o competitivo respecto al escenario base considerado en las proyecciones.

– Riesgo de margen/precio, riesgo de precio no contemplado en el riesgo de commodity originado por cambios en

la presión competitiva o hipótesis de margen no alcanzadas.

– Riesgo jurídico, riesgo derivado del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas

contra Naturgy en el año de análisis.

Categorías de riesgos financieros

Factores de riesgo con impacto en el flujo de caja y balance de la compañía causados por volatilidad de variables

financieras, impacto potencial de contrapartes, modificación de marcos fiscales o dotación de provisiones.

– Riesgo de crédito, pérdida inesperada por incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las

obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes

con las que opera Naturgy.

– Riesgo de tipo de interés, variabilidad del gasto financiero de la compañía causado por movimientos de tipos de

interés y necesidades de refinanciación en las divisas en las que está denominada la deuda de Naturgy.

– Riesgo fiscal, riesgos asociados a la correcta aplicación de la normativa fiscal, a la complejidad de su

interpretación, así como a sus posibles modificaciones, con potencial impacto económico en las cuentas de la

compañía.

– Riesgo de liquidez, riesgo asociado a un aumento potencial de las necesidades de financiación necesarias para

mantener el rating objetivo de la compañía.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

– Riesgo de rating, riesgo de revisión del Rating de la compañía por debajo del rating actual, considerando que la

compañía tiene un objeto de rating anchor BBB.

– Riesgo de provisiones y garantias, riesgo de mantenimiento de un excesivo volumen de provisiones en balance,

implicando un riesgo de materialización de éstas y su efecto en salida de caja.

Tipologías de riesgo operativo, reputacional/sostenibilidad y estratégicos

Para las tipologías de riesgo operativo, reputacional/sostenibilidad y estratégico se aplica, en general, una evaluación

de la posición de riesgo mediante mapas de calor.

Categorías de riesgos operativos

Factores de riesgo derivados de la operación de los activos humanos y materiales de la compañía.

– Riesgo operacional, riesgo asociado a los eventos fortuitos u accidentes con afectación a personas y

accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de explotación de la compañía, después de las coberturas

del programa de seguros de Naturgy.

– Riesgo de security, riesgo residual asociado a daños personales o materiales generados de forma intencionada

por un tercero sobre instalaciones críticas.

– Riesgo de continuidad de negocio y gestión de crisis, riesgo de pérdida del mantenimiento del nivel de servicio,

resultante de una falta de adecuación o un fallo en los procesos, sistemas, desempeño del personal propio o de

un tercero.

– Riesgo de fraude, derivado de cualquier acción intencional no lícita realizada por un empleado o un tercero,

para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a través del uso incorrecto de los recursos

o activos de Naturgy.

– Riesgo ciberseguridad, derivado de ataques maliciosos o eventos accidentales con impacto operacional, que

afectan a los datos, las redes informáticas o la tecnología.

– Riesgo de protección de datos, riesgo asociado a incumplimiento de las obligaciones en materia de protección

de datos que puede dar lugar a una sanción administrativa o sentencia en el ámbito civil.

– Riesgo de Medioambiente y Biodiversidad, riesgo asociado a la posibilidad de que por forma natural o por

acción humana se superen límites ambientales obligatorios fijados por el regulador y se produzcan daños a

terceros, se dañen los ecosistemas o la biodiversidad.

– Riesgo de seguridad y salud, riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales de Naturgy y de las

empresas colaboradoras relacionados con la actividad.

Categorías de riesgos Reputacional/Sostenibilidad

Factores de riesgo asociados a comportamientos no alineados con las buenas prácticas en materia de reputación,

compromiso ESG, compliance, personas y cambio climático.

– Riesgo de Reputación y ASG, incertidumbre en la evolución de la percepción de los grupos de interés respecto

a la reputación de la compañía y de su capacidad para desarrollar negocios sostenibles desde un punto de vista

medioambiental, social y de gobernabilidad.

– Riesgo de compliance, riesgo de sanciones, pérdidas financieras o pérdida de la reputación que Naturgy podría

sufrir como resultado del incumplimiento tanto de obligaciones legales, como de normas, políticas y demás

regulación interna aplicable a sus actividades.

– Riesgo de satisfacción del cliente, riesgo de no ofrecer al cliente una propuesta de valor diferencial, que sitúe a

la compañía en una posición privilegiada, para definir nuevos modelos de relación y afrontar la transformación

digital.

– Riesgo de cambio climático, derivado de la transición energética (cambios en la normativa, el mercado o las

tecnologías) y de los impactos físicos del cambio climático (físicos agudos y crónicos).

Categorías de riesgos de Estratégicos

Factores de riesgo asociados al perfil del portafolio de negocios de la compañía: Exposición a commodity en el largo

plazo, Capital empleado por geografía (soft vs hard currencies), Perfil de riesgo de los negocios (exposición a negocios

regulados vs merchant).

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

2.2. Descripción de los principales riesgos

Riesgos de commodity

Volatilidad de precio del gas y electricidad

Una parte importante de los resultados de explotación de Naturgy está vinculada a la compra de gas para el

suministro de una cartera diversificada de clientes.

La mayor parte de los contratos de aprovisionamiento de gas se firma a largo plazo con unos precios de compra en

base a una combinación de distintos precios de commodities, básicamente precios del crudo y sus derivados, y a los

hubs de gas natural.

Sin embargo, los precios de venta a los clientes finales se firman por lo general a corto/medio plazo y vienen

condicionados por el equilibrio oferta demanda que existe en cada momento en el mercado de gas. Esto puede

implicar un desacople con los precios de aprovisionamiento de gas.

Por tanto, Naturgy se encuentra expuesto al riesgo de variación del precio del aprovisionamiento de gas con respecto

al precio de venta de los clientes finales. La exposición a este riesgo se gestiona y mitiga por cobertura natural

tratando de equilibrar las exposiciones a commodities de ambos precios. Adicionalmente los contratos más

relevantes de suministro a largo plazo permiten gestionar esta exposición mediante mecanismos de flexibilidad de

volúmenes y de revisión de precios.

Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo

razonables, contratando derivados para reducir la exposición al riesgo de desacoplamiento precio, designándose

generalmente como instrumentos de cobertura contable. No obstante, podrían producirse ineficacias en estas

coberturas causadas por la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la reducción

respecto a los volúmenes cubiertas y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de

compra y venta.

En los negocios integrados de electricidad, la exposición agregada de la compañía viene determinada por el

posicionamiento estratégico generación/comercialización y por las políticas de pricing de venta finales en la

comercialización eléctrica.

Por último, la compañía está expuesta a la evolución del precio de los derechos de emisión de CO2, en particular a la

compra de derechos destinados a la generación en sus ciclos combinados.

Riesgos de tipo de cambio

Naturgy cuenta con intereses en diversos países y está expuesto al tipo de cambio en cada una de sus divisas, así

como a la divisa dólar.

El riesgo de tipo de cambio se mitiga en buena medida mediante la financiación de inversiones en divisa local.

Asimismo, se procura hacer coincidir los costes e ingresos de las actividades referenciados a una misma divisa, así

como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas

diferentes del euro.

Adicionalmente, el riesgo de tipo de cambio es gestionado mediante la contratación de derivados financieros, dentro

de los límites aprobados para instrumentos de cobertura, del nivel de exposición y del risk appetite aprobado en cada

ejercicio.

Riesgos de margen/precio

Los procesos de liberalización tanto en España como en otros mercados relevantes han tenido un impacto

significativo en términos de presión competitiva en los precios finales de los mercados y en la definición de las cuotas

de mercado.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

En la industria eléctrica, la liberalización en la Unión Europea ha incrementado la competencia con la entrada de

nuevos agentes, afectando al mercado español, pudiendo impactar en el desarrollo de los negocios de

comercialización y generación eléctrica.

Naturgy monitoriza y cuantifica los márgenes de venta de todos sus negocios, identifica las desviaciones relevantes

en los supuestos de spread en el margen y mitiga su riesgo adecuando fórmulas de venta y compra a todos los plazos.

Riesgo de volúmenes de gas y electricidad

Parte de las compras de gas natural y gas natural licuado (GNL) se realiza a través de contratos a largo plazo, que

incluyen cláusulas de take-or-pay conforme a las cuales Naturgy tiene la obligación de comprar anualmente

determinados volúmenes de gas. Cualquier desviación a la baja de la demanda de gas puede obligar

contractualmente a pagar la cantidad mínima comprometida de conformidad con dichas cláusulas.

Por otro lado, en un escenario alternativo de escasez de gas o exceso de demanda, los extra-costes de

aprovisionamiento de corto plazo pueden tener un efecto material adverso en los costes operativos del grupo.

Todos los riesgos de volumen se miden, monitorizan y cuantifican anualmente, evaluando la idoneidad de cobertura

para aquellos ligados al clima (temperatura, hidraulicidad, etc) cuya gestión sigue las políticas y el risk appetite

aprobado.

En el ámbito de la generación de electricidad, el resultado de Naturgy está expuesto a la variabilidad de los

volúmenes, condicionada por la evolución de la demanda eléctrica y el mix de generación en el mercado, que

particularmente, se está viendo afectada por el creciente peso relativo de la generación con energías renovables.

Naturgy gestiona de manera integrada sus contratos y activos, optimizando el balance energético.

Riesgo regulatorio

En los negocios de distribución de gas y electricidad conviven actividades reguladas y no reguladas. La normativa

legal aplicable a los sectores de gas y electricidad está típicamente sujeta a revisiones periódicas por parte de las

autoridades competentes pudiendo incidir en el actual esquema de retribución de las actividades reguladas,

afectando la operativa del negocio, así como la situación económica de Naturgy.

Como consecuencia tanto de la crisis COVID-19 como de la invasión de Rusia a Ucrania, la mayor parte de

autoridades de los países en que opera Naturgy han establecido medidas regulatorias temporales que pueden

afectar a las actividades reguladas.

La gestión del riesgo regulatorio se basa en la comunicación fluida que Naturgy mantiene con los organismos

reguladores. Adicionalmente, en el desempeño de las actividades reguladas, Naturgy ajusta sus costes e inversiones

a las tasas de rentabilidad reconocidas para cada negocio.

Riesgo operacional

Las actividades de Naturgy están expuestas a distintos riesgos operacionales, tales como averías en la red de

distribución, accidentes en las instalaciones de generación de electricidad, siniestros en los buques metaneros,

explosiones, emisiones contaminantes, vertidos tóxicos, incendios, condiciones meteorológicas adversas,

incumplimientos contractuales, entre otros.

Asimismo, cabe mencionar que Naturgy podría ser objeto de reclamaciones de responsabilidad civil por lesiones

personales y/u otros daños causados en el desarrollo ordinario de sus actividades. La interposición de dichas

reclamaciones podría conllevar el pago de indemnizaciones con arreglo a la legislación aplicable en aquellos países en

los que Naturgy opera.

Naturgy cuenta con un amplio Programa de Seguros que permite cubrir su exposición operacional.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Riesgo de ciberseguridad

Naturgy está expuesta a amenazas en relación con la disponibilidad, confidencialidad, integridad y privacidad de la

información y tecnología que soportan los procesos de los negocios, así como al riesgo del no cumplimiento de

regulación relacionada con ciberseguridad.

Dichas amenazas incluyen el acceso no autorizado, así como el uso, interrupción, modificación o destrucción de

información como consecuencia de actos terroristas, ataques maliciosos, sabotajes, y otros actos intencionados.

Naturgy cuenta con políticas de Ciberseguridad que establecen los planes de vigilancia, contingencia y seguridad, así

como pólizas de seguro que cubren dicha exposición.

Riesgo de Medioambiente y Biodiversidad

Es la posibilidad de que, derivado de las actividades desarrolladas y debido a la ocurrencia de algún suceso, ya sea

imprevisto, accidental, voluntario o involuntario, se superen límites ambientales fijados por el regulador y/o se

produzcan daños a terceros.

Este riesgo incluye, sin carácter limitativo, los derivados de emisiones de gases contaminantes distintos de los de

efecto invernadero (GEI), ruidos, consumo y/o contaminación de aguas superficiales o subterráneas, derrames,

contaminación del suelo, mala gestión de residuos, impacto paisajístico, afecciones al patrimonio cultural, etc.

Así mismo se incluyen las amenazas potenciales vinculadas a la dependencia de la naturaleza y de los impactos

generados sobre ella. Esto incluye, sin carácter limitativo, impactos físicos y derivados de cambios en la regulación,

relacionados con la destrucción y/o alteración de ecosistemas terrestres, acuáticos y/o marinos, daño a espacios y/o

especies protegidas o de alto valor, fomento del desarrollo de especies invasoras, impactos en zonas de elevado

estrés hídrico por el consumo, vertido y/o regulación de caudales e incendios, etc.

Naturgy ha identificado los riesgos ambientales en sus instalaciones utilizando como base la normativa de referencia

–UNE 150008 en España–. Para su prevención, ha implantado un sistema integrado de gestión certificado que

recoge los procedimientos de control operacional y de gestión ambiental. Este sistema es auditado internamente y

certificado y auditado anualmente por AENOR. Adicionalmente, Naturgy ha implantado planes de emergencia en

instalaciones y almacenes con riesgo de accidente ambiental, incluyendo un plan de actuación, medios de contención

y simulacros periódicos. Naturgy contrata pólizas de seguro específicas para la cobertura de esta tipología de riesgos.

Los riesgos de Biodiversidad se explican más detalladamente en el capítulo 6. La oportunidad los retos

medioambientales en el apartado “5. Biodiversidad y capital natural” del Informe de Sostenibilidad y Estado de

Información No Financiera. 2023.

Riesgo reputacional y ASG

Naturgy tiene identificados sus grupos y subgrupos de interés y define el riesgo reputacional como el gap entre las

expectativas de estos grupos y el desempeño de la compañía en los aspectos de medioambiente, gobernanza y

social.

Naturgy ha elaborado un Plan de Sostenibilidad que determina los compromisos y líneas de acción 2021-2025, que

acompaña al proceso de transformación de la compañía y se alinea con el Plan Estratégico 2021-2025, con los

compromisos de la Política de Responsabilidad Corporativa y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). Para

asegurar la consecución de la fiabilidad de la información de aspectos medioambientales, de gobernanza y sociales,

Naturgy está implementando el Sistema de Control Interno de Información No Financiera (SCIINF).

En los aspectos medioambientales, los compromisos de la Política de Responsabilidad Corporativa se desarrollan en

la Política global de Medio Ambiente, aplicable a todas las geografías y negocios, que establece cuatro ejes

ambientales estratégicos:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

1. Gobernanza y gestión ambiental

2. Cambio climático y transición energética

3. Economía circular y ecoeficiencia

4. Capital natural y biodiversidad

Riesgo de cambio climático

Con el objetivo de integrar la variable climática en la planificación estratégica de Naturgy, la identificación, medición

y gestión de los riesgos y las oportunidades del cambio climático se realiza según las recomendaciones del Task

Force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD). El resultado más destacado de este proceso es la

incorporación de una serie de metas en el nuevo Plan Estratégico 2021-2025, alineadas con los objetivos del

Acuerdo de París de alcanzar la neutralidad climática como muy tarde en 2050 a través de la reducción del total de

las emisiones alcance 1,2 y 3, estableciendo objetivos intermedios alineados con las sendas de reducción 1,5ºC-2ºC

y con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas.

Siguiendo la taxonomía de la TCFD, el riesgo de cambio climático se deriva de dos factores de riesgo: de la transición

energética, motivados por cambios de la normativa, el mercado o las tecnologías y, de los impactos físicos del cambio

climático, clasificados en físicos agudos (aumento de fenómenos meteorológicos extremos) y físicos crónicos

(incremento sostenido de las temperaturas medias y aumento del nivel del mar).

Naturgy participa en distintos grupos de trabajo a nivel europeo que le permiten adaptar anticipadamente su

estrategia a los nuevos desarrollos normativos y participa en proyectos de desarrollo limpio orientados a reducir las

emisiones de CO2.

En el año 2022 la CE publicó el Plan REPowerEU, con el objetivo de reducir la dependencia de los combustibles

fósiles de procedencia de Rusia y acelerar la transición verde. Naturgy está alineada con el plan de la UE y ve como

una oportunidad relevante el impulso inversor del REPowerEU para la transición energética.

El riesgo de cambio climático está desarrollado en detalle en la nota 2.4.25.k de la Memoria Consolidada y en el

capítulo 6 “La oportunidad de los retos medioambientales” del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información No

Financiera.

Otros riesgos

Los riesgos de carácter financiero (tipo de interés, riesgo de crédito, riesgo de liquidez y rating) y Jurídico se

desarrollan en la Nota 18 y 36 de la Memoria Consolidada, respectivamente.

Los riesgos Fiscal, Compliance, Protección de Datos, Continuidad de negocio, Security y Fraude se desarrollan en el

capítulo 5 “Integridad y Confianza” del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera. Asimismo,

los riesgos de Seguridad y Salud y Satisfacción al Cliente se desarrollan en el capítulo 8 “Compromiso y Talento” y

capítulo 7 “Experiencia de Cliente” del mismo informe, respectivamente.

Principales riesgos: gestión, métrica y tendencia


Tipo de riesgo		Descripción	Gestión	Métrica		Tendencia
Riesgos de commodity
Precio de las materias primas	Gas	Volatilidad en los mercados internacionales que determinan el precio del gas.	Coberturas físicas y financieras. Gestión de la cartera de compra y de venta.	Estocástica	↑↑	Desacople entre índices de hubs europeos e índices de contratos de largo plazo.
Precio de las materias primas	Electricidad	Volatilidad en los mercados de electricidad.	Coberturas físicas y financieras. Optimización del parque generación y estructura de comercialización.	Estocástica	↑↑	Penetración de renovables con coste marginal cero y producción intermitente.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Riesgo tipo de cambio
Tipo de cambio		Volatilidad en los mercados internacionales de divisa.	Diversificación geográfica. Coberturas mediante financiación en moneda local y derivados.	Estocástica	↑	Incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento e inflación en Latinoamérica, especialmente en Argentina.
Riesgo regulatorio
Regulatorio		Exposición a la revisión de los criterios y niveles de rentabilidad reconocida para las actividades reguladas y/o medidas regulatorias para mitigar escenarios macro sobrevenidos.	Intensificación de la comunicación con organismos reguladores. Ajuste de eficiencias e inversiones a las tasas reconocidas.	Escenarios	↑	Presión de los reguladores, en función de la situación de país/ sector.
Riesgos de volumen
Volumen	Gas	Desajuste entre la oferta y la demanda de gas.	Optimización de contratos y activos a nivel global.	Determinista / Estocástica	↑↑	Presión de la demanda agregada. Riesgo de curtailments e interrupción de suministro.
Volumen	Electricidad	Reducción del hueco térmico disponible. Incertidumbre en el volumen de producción renovable por variabilidad del recurso.	Optimización del balance comercialización- generación.	Estocástica	↑	Presión de la demanda agregada.
Riesgos de margen/precio
Margen/precio		Riesgo originado por cambios en la presión competitiva o escenarios de optimización de margen.	Gestión de la cartera adecuando fórmulas de venta y compra de largo plazo	Escenarios	↑	Revisión de contratos a largo plazo de gas
Riesgo jurídico
Jurídico		Incertidumbre derivada del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas.	Análisis y mitigación de los riesgos legales que afecten la operatividad de la empresa y al gobierno corporativo. Contratación de firmas jurídicas de primer nivel. Dotación de provisiones con criterios de prudencia.	Escenarios	⇆	Diferentes unidades de negocio afectadas con distintas normas legales en cada país.
Riesgo operacional
Riesgos asegurables		Accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de Naturgy.	Planes de mejora continua. Optimización del coste total de riesgo y de las coberturas.	Estocástica	↑	Tensión creciente en el mercado asegurador, en función de la geografía y el tipo de tecnología, debido al incremento de la frecuencia y la severidad tanto de los fenómenos meteorológicos extremos como de los siniestros de ciberseguridad.
Riesgo de crédito

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Crédito	Incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes.	Análisis de solvencia de clientes para definir condiciones contractuales específicas. Proceso de recobro.	Estocástica	⇆	Aumento de la pérdida esperada e inesperada por probabilidad de impago al alza, ante el escenario de inflación y crisis energética global.
Riesgo tipo de interés
Tipo de interés	Volatilidad en los tipos de interés de financiación, por deuda existente o refinanciación de la misma.	Coberturas financieras. Diversificación de fuentes de financiación.	Estocástica	↑	Incertidumbre respecto al nivel de escenario del tipo de interés.
Riesgo fiscal
Fiscal	Ambigüedad o subjetividad en la interpretación de la normativa fiscal vigente, o bien por la alteración relevante de la misma. Aprobación de medidas fiscales imprevistas.	Consultas a organismos expertos independientes. Contratación de firmas asesoras de primer nivel. Adhesión al Código de Buenas Prácticas Tributarias. Dotación de provisiones con criterios de prudencia.	Escenarios	↑	Diferentes unidades de negocio afectadas con distintas figuras tributarias.
Riesgos de liquidez, solvencia, rating y provisiones
Riesgos de liquidez y solvencia, rating y provisiones	Riesgos financieros asociados al mantenimiento del rating de la compañía, derivado de las condiciones de liquidez u otras causas. Riesgos asociados a un excesivo uso de recursos por mantenimiento de provisiones.	Fijación de un rating objetivo y gestión de una liquidez suficiente para conservarlo ante un potencial escenario adverso.	Escenarios	⇆	Ratificación de objetivo de rating dentro de Investment Grade en el PE 2021-2025
Riesgo de Security
Security	Riesgo residual asociado a daños personales o materiales generados de forma intencionada por un tercero sobre instalaciones críticas.	Posicionamiento corporativo a través de la Política de Security, definiendo modelo de protección específico para Infraestructuras Críticas (IICC). Interlocución con negocios, Centro Nacional para la Protección de Infraestructuras Críticas (CNPIC), Instituto Nacional de Ciberseguridad (INCIBE- CERT) y otros organismos.	Mapa de Calor/ Escenarios	⇆	Auditorías de certificación entre los operadores críticos, en el que el apartado tecnológico tiene gran peso, por parte del regulador (CNPIC).
Riesgo de continuidad de negocio y gestión de crisis

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Continuidad de negocio y gestión de crisis	Riesgo de pérdida del mantenimiento del nivel de servicio resultante de una falta de adecuación o un fallo en los procesos, sistemas o desempeño del personal.	Plan anual de Auditoría Interna. Detección de debilidades. Implantación de acciones de mejora. Comisión Auditoría y Control.	Mapa de Calor/ Escenarios	↑	Aumento del porcentaje de recomendaciones relevantes implantadas.
Riesgo de fraude
Fraude	Riesgo derivado de cualquier acción intencional no lícita realizada por un empleado o un tercero, para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a través del uso incorrecto de los recursos o activos de Naturgy.	Mecanismos de control a través de la Política Global del Sistema de Control Interno de Información Financiera. Contratación de coberturas en el mercado asegurador	Escenarios	⇆	Mantener bajos niveles de fraude de Naturgy
Riesgo de Ciberseguridad
Ciberseguridad	Ataques maliciosos o eventos accidentales que afectan a los datos, las redes informáticas o la tecnología.	Implementación medidas seguridad; Análisis de eventos y de aplicación de remedios; Formación.	Escenarios/ Mapa de Calor	↑	Endurecimiento del escenario cibernético. Plan de protección frente a amenazas a efectos de mitigar probabilidad de materialización de riesgos e impacto asociado.
Riesgo de Protección de datos
Protección de datos	Incertidumbre asociada al incumplimiento de las obligaciones en materia de Protección de Datos que puede dar lugar a una sanción administrativa o sentencia en el ámbito civil.	Plan de Acción por área de Negocio para mitigar el riesgo asociado a cada obligación en función de la prioridad y criticidad. Se trabaja en línea con los requerimientos del Reglamento General de Protección de Datos (RGPD) y de la Ley Orgánica 3/2018, de 5 de diciembre, de Protección de Datos Personales y Garantía de los Derechos Digitales (LOPDGDD). Plan de auditoría interna de revisión periódica del cumplimiento.	Mapa de Calor/ Escenarios	↑	Incertidumbre y endurecimiento normativo.
Riesgo medioambiental

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


Medioambiental	Posibilidad de que de forma natural o por acción humana se superen límites ambientales obligatorios, fijados por el regulador, y se produzcan daños a terceros, a los ecosistemas o la biodiversidad.	Planes de emergencia en instalaciones con riesgo de accidente ambiental. Pólizas de seguro específicas. Gestión integral ambiental.	Escenarios/ Mapa de Calor	⇆	Implantación de un Sistema Integrado de Gestión, certificado y auditado anualmente por AENOR.
Riesgo de Seguridad y Salud
Seguridad y Salud	Riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales de Naturgy y de las empresas colaboradoras relacionados con la actividad.	Sistema de gestión de seguridad y salud. Plan de seguridad dirigido al control de los seis factores de riesgo de mayor criticidad por frecuencia y gravedad de accidentabilidad: espacios confinados, trabajo en altura, riesgo eléctrico, tala y poda de arbolado, manipulación de carga y seguridad vial.	Mapa de Calor/ Escenarios	⇆	Accidentabilidad empresas colaboradoras.
Riesgo Reputacional y ASG
Reputacional y ESG	Deterioro de la percepción de Naturgy desde diferentes grupos de interés, por motivos ambientales, sociales y de gobernabilidad.	Identificación y seguimiento de potenciales eventos reputacionales. Transparencia en la comunicación. Mecanismo de control a través del Sistema de Control Interno de información no financiera.	Escenarios/ Mapa de Calor	⇆	Estabilización de las puntuaciones del índice RepRisk.
Riesgo de Compliance
Riesgo reputacional y penal	Sanciones administrativas y penales. Deterioro de la imagen reputacional de Naturgy.	Modelo de prevención penal, Código Ético y Política Anticorrupción. Canal del Código Ético. Formación.	Mapa de Calor/ Escenarios	↑	Comisión de ilícitos penales, sanciones, pérdidas financieras, de reputación, de contratos y clientes.
Riesgo de contraparte	Sanciones administrativas y penales. Daño derivado de incumplimiento contractual.	Procedimiento de Due Diligence de Contraparte. Formación		↑
Riesgo de cambio climático
Cambio climático	Incertidumbre derivada de la transición energética (normativas, mercados y/o tecnológicas) y de los impactos físicos del cambio climático.	Posicionamiento corporativo a través de la Política global de Medio Ambiente y del Plan de Medio Ambiente, donde se refuerza la gobernanza en temas de clima y se establecen objetivos de transición energética.	Estocástica/ Escenarios/ Mapa de Calor	↑	Incertidumbre tecnológica futura. Aumento de los requisitos de coherencia de la información financiera con los objetivos de la compañía para mitigar el riesgo de cambio climático.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Métricas empleadas:

– Estocástica: generación de sendas de evolución de las magnitudes más relevantes, tomando como riesgo la máxima desviación respecto al

escenario de referencia, de acuerdo a un nivel de confianza predeterminado. Las magnitudes mencionadas son, típicamente, ebitda, beneficio

después de impuestos, cash-flow o valor.

– Escenarios: análisis del impacto respecto al escenario de referencia de un número limitado de posibles incidencias.

– Mapa de calor: se valoran los factores de riesgo más relevantes de cada categoría de riesgo, cuantificando el impacto y la probabilidad de

ocurrencia para cada uno.

– Tests de estrés no financieros:

– Aplicación de marcos internacionales de evaluación de riesgos: Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) para cambio

climático y Task Force on Nature-related Financial Disclosures (TNFD) para Biodiversidad.

2.3. Principales oportunidades e incertidumbres

En Naturgy, la transición energética es considerada como una oportunidad para transformar el negocio y promover

los cambios necesarios para alcanzar una economía baja en carbono. En este contexto y, en base al Plan Estratégico

2021-2025, las principales oportunidades con las que Naturgy cuenta son:

– Foco en áreas geográficas estables, de bajo riesgo y divisa fuerte, que permitan capturar los crecimientos

de demanda energética y maximizar las oportunidades de negocios en nuevos mercados.

– Generación renovable: incremento de la capacidad de generación renovable alineado con la transición

energética global.

– Operación y crecimiento en Redes, apalancado en marcos regulatorios sólidos con visibilidad a largo plazo y

focalizado en la mejora continua, digitalización y automatización.

– Desarrollos tecnológicos e innovación: desarrollo de proyectos de innovación en hidrógeno y su blending en

redes de gas, gas renovable, eficiencia energética, movilidad sostenible y transición justa.

– Portfolio de aprovisionamiento de gas natural y GNL: revisión y optimización continua de los contratos de

aprovisionamiento, gestión continua de riesgos para garantizar flujos de caja predecible y adecuación de la

flota de buques de GNL poniendo en valor su flexibilidad.

Existen incertidumbres de naturaleza transversal, como el contexto macroeconómico y exposición geopolítica, que

se materializan e impactan en muchos de los riesgos incluidos en las tipologías descritas en el punto anterior.

Incertidumbre del contexto macroeconómico

El escenario macroeconómico global de los últimos años se ha visto profundamente alterado por la concatenación

de varios acontecimientos de complejidad y profundidad sin precedentes.

La pandemia por COVID-19 y los efectos de la guerra de Rusia a Ucrania, así como aquellos derivados de las medidas

y sanciones impuestas a Rusia, han provocado un empeoramiento de la crisis de alcance global, con graves

consecuencias sobre la economía mundial siendo uno de los sectores más afectados el sector energético, con

incrementos relevantes en el precio del gas natural y el petróleo, hasta niveles muy superiores a los previos a la

guerra y con una volatilidad extrema de los precios diarios. A pesar de un año 2022 convulso, a lo largo del ejercicio

2023 se ha observado cierta moderación motivada por los elevados niveles de almacenamiento, la mayor oferta y un

crecimiento contenido de la demanda.

Naturgy monitoriza el estado y evolución de la situación actual generada por la crisis, con el seguimiento constante

de las variables macroeconómicas y de negocio, al objeto de gestionar los riesgos potenciales. A tal efecto, los

análisis realizados evalúan los impactos indirectos del conflicto en la actividad empresarial, en la situación financiera

y en el desempeño económico, con especial referencia al aumento generalizado de los precios de las materias primas

y a la menor disponibilidad de suministros de materiales de las zonas afectadas por el conflicto.

A esta coyuntura se suma la mayor escalada de los últimos años del conflicto entre palestinos e israelíes, tras el

ataque terrorista sufrido por Israel en el mes de octubre 2023. Si bien se estima que este conflicto no tendrá

consecuencias energéticas globales mayores en la medida que se mantenga contenido regionalmente, reduce las

expectativas de normalización de la región afectada y aumenta la prima de riesgo geopolítico en unos mercados ya

tensionados.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Siendo un escenario en constante evolución con un resultando difícil de predecir en qué medida y durante cuánto

tiempo seguirá afectando el conflicto bélico, Naturgy realiza un seguimiento constante de las variables

macroeconómicas y de negocio para disponer en tiempo real de la mejor estimación de los potenciales impactos,

tomando también en consideración las diversas recomendaciones de los órganos de supervisión nacionales y

supranacionales en la materia.

En este sentido, Naturgy ha tomado decisiones oportunas para la protección de la solvencia de sus clientes y de la

sociedad en su conjunto, adoptando medidas de contención de precios a clientes.

Respecto a los contratos de gas, Naturgy tiene un contrato de aprovisionamiento de gas a largo plazo de origen ruso

suscrito en 2013 con un consorcio internacional formado por Novatek (50,1%), TotalEnergies (20%), CNPC (20%) y

Silk Road Fund (9.9%) que no está afectado por ningún tipo de sanción. Este contrato tiene clausulas take-or-pay

que cubren todo su periodo de vigencia. En los años 2023 y 2022, Naturgy ha recibido los volúmenes estrictamente

establecidos en el contrato, cuyo volumen supuso el 15% del aprovisionamiento global de Naturgy en 2023 y un

14% en 2022. Por otra parte, Naturgy no tiene contrapartes eventualmente afectadas por las sanciones, tampoco

tiene participaciones en sociedades que operen en Rusia o Bielorrusia o inversiones en estos países, ni saldos de

efectivo u otros activos líquidos equivalentes indisponibles como consecuencia de las medidas y sanciones

mencionadas.

Adicionalmente, una parte importante de los aprovisionamientos de largo plazo de la compañía ha entrado en el

periodo de revisión ordinaria de precios que, en el curso de las negociaciones, la compañía vela por el interés de largo

plazo de sus accionistas, acreedores y resto de grupos de interés.

En la vertiente regulatoria, tanto los organismos europeos como estatales han establecido diversa normativa para

paliar las consecuencias de la guerra sobre los consumidores finales de energía. El marco normativo se describe en el

Anexo IV de los Estados Financieros consolidados a 31 de diciembre de 2023.

Exposición geopolítica exterior

Las operaciones y activos de Naturgy están expuestos a la evolución de los entornos políticos, económicos y sociales,

a lo largo de todo el mundo, destacando tres áreas geográficas principales fuera de la Unión Europea:

– Latinoamérica

Entre los factores de incertidumbre ligados a la inversión y al negocio en Latinoamérica, cabe mencionar la

influencia en la economía por parte de los gobiernos locales, la fluctuación en la tasa de crecimiento económico,

altos niveles de inflación y devaluación, depreciación o sobrevaloración de las divisas locales, entorno

cambiante de los tipos de interés, así como las tensiones sociales e inestabilidad política.

– Oriente Próximo y Magreb

Naturgy cuenta con importantes contratos de suministro de gas procedente de distintos países del Magreb y

Oriente Próximo. Los recientes conflictos en el Mar Rojo y la inestabilidad política en la zona puede derivar tanto

en daños físicos sobre activos de empresas participadas por Naturgy como en la obstrucción de las operaciones

de dichas empresas u otras que impliquen una interrupción del suministro de gas del Grupo, el incremento de los

costes de transporte o el retraso en el abastecimiento.

– Mercado asiático

El mercado asiático irrumpe como un factor de incertidumbre geopolítico relevante, dada la fuerte dependencia

actual de las cadenas de suministro de componentes renovables procesados de las exportaciones chinas. La

interrupción en el suministro de estos componentes, por problemas en su transporte y distribución o

restricciones directas a su importación, pueden suponer un aumento de los costes de materiales y retraso en la

puesta en servicio de los proyectos renovables en curso. Así mismo, las operaciones de Naturgy se encuentran

expuestas al crecimiento de las económicas de la región, como la China, así como la demanda de estos países.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

3. Gobierno Corporativo

Se incluyen como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de

Gobierno Corporativo del ejercicio 2023 y el Informe Anual sobre Remuneraciones de Consejeros del ejercicio 2023,

tal y como requiere el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.

Modelo de Gobierno Corporativo

El gobierno en Naturgy se rige acorde a los principios de eficacia y transparencia establecidos de acuerdo con las

principales recomendaciones y estándares existentes a nivel internacional.

El conjunto de normas de gobierno está formado básicamente por:

– Estatutos Sociales (aprobados en 2018, actualizados en 2022).

– Reglamento del Consejo de Administración y sus comisiones (actualizado en 2022).

– Reglamento de la Junta General de Accionistas (aprobado en 2018, actualizado en 2022).

– Política de Derechos Humanos (actualizada en 2019).

– Código Ético (actualizado en 2021).

A 31 de diciembre de 2023 y 2022, los principales accionistas de Naturgy son:


	Participación en el capital social %
	2023	2022
- Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona, “la Caixa” (1)	26,7	26,7
-Global Infrastructure Partners III (2)	20,6	20,6
-CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3)	20,7	20,7
- IFM Global Infraestructure Fund (4)	14,9	14,0
-Sonatrach (5)	4,1	4,1
(1) Participación a través de Criteria Caixa S.A.U.
(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participación a través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(3) A través de Rioja Acquisitions S.à.r.l.
(4) A través de Global InfraCo O (2) S.à.r.l.
(5) Société Nacionale pour la Recherche, la Production, le Transport, la Transformation et la Commercialisation des Hydrocarbures

La estructura de gobierno de Naturgy es la siguiente:

Junta General de Accionistas

Tiene derecho a asistir cualquier accionista, siempre que tenga inscrita la titularidad de sus acciones en el

correspondiente registro contable con cinco días de antelación.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Consejo de Administración

De conformidad con la Ley de Sociedades de Capital, el Consejo de Administración se organiza en Pleno y en

Comisiones. Por ello, el Consejo de Administración de Naturgy cuenta con una Comisión de Auditoría y Control, una

Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo y una Comisión de Sostenibilidad, que ejercen,

sustancialmente las funciones establecidas por la Ley o las que el Consejo de Administración ha considerado

conveniente atribuirles por delegación. La Comisión de Auditoría y Control cuenta con mayoría de Consejeros

independientes en su composición. Todas las Comisiones del Consejo están presididas por un Consejero

Independiente.

Debido a que el Presidente del Consejo de Administración de Naturgy es a su vez consejero ejecutivo, la compañía ha

designado la figura del consejero coordinador, destinada a mitigar eventuales conflictos de interés. Este cargo lo

ocupa Dña. Helena Herrero, que es además consejera independiente, miembro de la Comisión de Auditoría y Control

y Presidenta de la Comisión de Sostenibilidad. El consejero coordinador tiene, conforme al artículo 529 Septies de la

Ley de Sociedades de Capital, facultades para solicitar la convocatoria del Consejo de Administración o la inclusión

de nuevos puntos en el orden del día, coordinar y reunir a los consejeros no ejecutivos y dirigir, en su caso, la

evaluación periódica del Presidente del Consejo de Administración.

Naturgy cuenta a su vez con la Política de Conflictos de Interés, aprobada en mayo de 2021 y de aplicación a todos

los empleados del Grupo, incluido el Presidente Ejecutivo. La política establece las pautas de actuación que deben

seguir los empleados ante una situación de conflicto de interés, con base en los principios de lealtad, abstención y

transparencia para su resolución.

La gestión preventiva de riesgos y la consideración de aspectos ligados a la responsabilidad corporativa forman parte

de las actividades del Consejo de Administración y de sus Comisiones. El Consejo de Administración es el máximo

responsable de la aprobación de las políticas de gobierno corporativo y responsabilidad corporativa. Anualmente, a

través de la formulación de los respectivos informes, revisa y aprueba la información acerca de los riesgos y

oportunidades en dichas materias.

En ejercicio de sus competencias, los principales temas considerados por el Consejo de Administración y sus

Comisiones durante 2023, asi como todos los temas relacionados con el gobierno corporativo, se detallan en el

Informe Anual de Gobierno Corporativo que se incorpora como Anexo a este informe.

El Consejo de Administración de Naturgy está formado por 12 miembros, la Comisión de Auditoría y Control por 5

miembros, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo por 5 miembros y la Comisión de

Sostenibilidad por 4 miembros.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

La composición del Consejo de Administración y las distintas comisiones a 31 de diciembre de 2023 es la siguiente:


Consejo de Administración		Comisión de Auditoría y Control	Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo	Comisión de Sostenibilidad	Naturaleza del cargo	Antigüedad en el Consejo
Presidente Ejecutivo	D. Francisco Reynés Massanet				Ejecutivo	6/02/2018
Consejera coordinadora	Dña. Helena Herrero Starkie	Vocal		Presidente	Independiente	4/05/2016
Vocal	D. Enrique Alcántara- García Irazoqui		Vocal		Dominical	13/05/2021
Vocal	Dña. Lucy Chadwick			Vocal	Dominical	16/03/2020
Vocal	Dña. Isabel Estapé Tous			Vocal	Dominical	16/03/2020
Vocal	D. Ramón Adell Ramón	Vocal			Dominical	11/02/2022
Vocal	D. Rajaram Rao		Vocal		Dominical	21/09/2016
Vocal	Rioja S.à.r.l, D. Javier de Jaime Guijarro		Vocal		Dominical	8/01/2019
Vocal	D. Pedro Sáinz de Baranda Riva	Vocal	Presidente		Independiente	27/06/2018
Vocal	D. Claudio Santiago Ponsa	Presidente	Vocal		Independiente	27/06/2018
Vocal	D. José Antonio Torre de Silva López de Letona (1)	Vocal			Dominical	28/03/2023
Vocal	Jaime Siles Fernández-Palacios			Vocal	Dominical	11/02/2022
Secretario no consejero	D. Manuel García Cobaleda	Secretario no consejero	Secretario no consejero	Secretario no consejero	N/A	29/10/2010

(1) A partir del 28 de marzo de 2023 se formaliza su nombramiento como consejero persona física en sustitución del consejero

persona jurídica Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l.

Estructura de Dirección

El Consejo de administración cuenta con un solo consejero ejecutivo al que se han delegado la generalidad de

funciones, salvo las establecidas como indelegables por la ley o por el reglamento del Consejo de administración.

Con ello, el Presidente del Consejo de Administración tiene responsabilidad sobre todos los negocios del Grupo.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

El grupo cuenta con una estructura de directivos y gerenciales dotados de los poderes necesarios para llevar a cabo

tanto las operaciones propias de la compañía como las actividades básicas de su gestión. Son considerados

miembros del equipo directivo el personal con responsabilidades de dirección con dependencia jerárquica directa del

Presidente Ejecutivo, D. Francisco Reynés Massanet, formando el Comité de Dirección.

A 31 de diciembre de 2023, el Comité de Dirección está integrado además del Presidente ejecutivo, por las

siguientes direcciones:

– Dirección de Aprovisionamiento y Mercados Mayoristas dirigida por D. Jon Ganuza Fernández de Arroyabe

– Dirección Gestión de la Energía y Redes dirigida por D. Pedro Larrea Paguaga

– Dirección Renovables y Nuevos Negocios dirigida por D. Jorge Barredo López

– Dirección Comercialización dirigida por D. Carlos Francisco Vecino Montalvo

– Dirección de Sistemas de Información dirigida por D. Rafael Blesa Martínez

– Dirección de Mercados Financieros dirigida por D. Steven Fernández Fernández

– Dirección de Secretaría General y del Consejo dirigida por D. Manuel García Cobaleda

– Dirección de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones Institucionales dirigida por D. Jordi García Tabernero

– Dirección de Personas y Organización dirigida por D. Enrique Tapia López

Desde el 31 de octubre en que D. Jon Ganuza Fernández de Arroyabe asumió la Dirección de Aprovisionamiento y

Mercados Mayoristas, las funciones de la Dirección de Planificación, Control y Administración se desarrollan

interinamente por los responsables de las unidades integradas en dicha Dirección, sin pertenencia al Comité de

Dirección.

Adicionalmente, existen Comités específicos para distintas materias, destacando el Comité de Balance de Energía,

riesgos y comercialización, que se ocupa de monitorizar la evolución de las commodities energéticas (gas,

electricidad, CO2, etc.), la evolución de los índices, así como de la toma de decisiones de compra, venta o cobertura,

que corresponden al nivel directivo, el Comité de Regulación, que se ocupa de dar seguimiento a las iniciativas

regulatorias, tanto en el plano nacional como internacional y la toma de decisiones correspondientes, y el Comité de

ética y cumplimiento que se ocupa de la supervisión del funcionamiento y del cumplimiento del Modelo de

Prevención Penal y de los otros modelos de cumplimiento adoptados por el Grupo Naturgy. Los comités descritos

están integrados por miembros del comité de dirección y parte de los directivos directamente dependientes de ellos.

4. Evolución previsible del Grupo

4.1. Visión

Pilares estratégicos

Con fecha 28 de julio de 2021, Naturgy presentó el Plan Estratégico 2021-2025 con el que se aborda una nueva

etapa que tiene como objetivo potenciar nuestro crecimiento industrial manteniendo la disciplina financiera y

aprovechando las oportunidades de la transición energética; y de convertirse en un operador de referencia best-in-

class a través de la digitalización de los procesos.

El plan se basa en cinco pilares sólidos para impulsar la transformación de Naturgy:

1. Crecimiento

2. Foco

3. Best-in-class

4. ASG (aspectos medioAmbientales, Sociales y de Gobierno corporativo)

5. Cultura

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Tras una exitosa ejecución del Plan Estratégico en el periodo 2018-22, en el que la compañía superó todos sus

objetivos comprometidos, se han revisado y mejorado las expectativas para los próximos años, los cuales fueron

informados al mercado con fecha 12 de julio de 2023. Estos objetivos son, en billones de euros:


	Plan Estratégico 2021-2025	Revisión objetivos Plan Estratégico 2023-2025
EBITDA 2025E	4,8	5,1
Inversiones 2021-25E	14,0	13,2
Deuda Neta 2025E	16,9	16,0
Dividendos	1,20 €/acción	1,4 €/acción

Crecimiento

Nuestro crecimiento pretende ser principalmente orgánico, consistente con la transición energética y capaz de

aprovechar la rotación de activos para acelerar la transformación.


	– Principalmente orgánico, manteniendo la disciplina financiera.
	– Consistente con la transición energética.
	– Rotación de activos oportunista para acelerar la transformación.

Foco

Nos focalizamos en proyectos renovables en fases iniciales de desarrollo y geografías estables; también en proyectos

en redes, con un destacado papel de la digitalización y un marco regulatorio estable.


	– Renovables y redes.
	– Geografías y marcos regulatorios estables.
	– Reducción de volatilidad en los compromisos de aprovisionamiento.

Best-in-class

Apostamos por una mejora continua, incrementando la huella digital y reinventando las relaciones con nuestros

clientes.


	– Mejora continua.
	– Aumento de la huella digital.
	– Reinventando la relación con los clientes.

ASG

Tenemos un firme compromiso en materia medioambiental y social. Nuestra hoja de ruta incluye un Plan de

Sostenibilidad con sólidos objetivos en el ámbito medioambiental, social y de gobernanza, integrando así los ASG en

el core de la empresa.


	– Arraigado en esencia de la Compañía.
	– Alineado con los objetivos de desarrollo sostenible (ODS).
	– Objetivos tangibles para cumplir con los compromisos.

Cultura

Nuestra cultura corporativa ha de intensificar la pasión de nuestros profesionales, permitir asentar nuestros valores y

estar alineada a nuestros stakeholders.


	– Impulsando pasión en nuestros empleados.
	– Consolidando valores fundamentales.
	– Alineada con los grupos de interés.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Principales objetivos de inversión

En materia económica, nuestro Plan Estratégico persigue unos objetivos de inversión, los cuales fueron actualizados

según comunicación hecha al Mercado en julio 2023, tras una exitosa ejecución en el periodo 2018-22. El Plan

Estratégico actualizado prevé unas inversiones para el periodo 2021-25 de 13,2 billones de euros.

Esta inversión se establece manteniendo la disciplina financiera como pilar y poniendo foco en proyectos con

retornos predecibles. Por otro lado, el 80% de la inversión prevista resultará elegible de acuerdo a la taxonomía de la

UE de finanzas sostenibles. Esta inversión está alineada con la transición energética.

Para el periodo de 2023-2025, la inversión se reparte fundamentalmente para los negocios de Generación

Renovables y Redes de Distribución:


Generación Renovables	Redes de Distribución

– Tecnologías de generación probadas.	– Foco en marcos sólidos con gestión regulatoria proactiva.
– Foco en geografías atractivas.	– Foco en marcos sólidos con gestión regulatoria proactiva.
– Compromiso con la innovación.	– Proyectos en curso para alcanzar una automatización y operación en remoto total.
▪ Generación distribuida.
▪ Biogás e hidrógeno.	– Adaptación de las infraestructuras existentes para que desempeñen un papel clava en la transición energética.
▪ Movilidad sostenible.

ASG en el centro de nuestra visión

El Plan Estratégico se enmarca dentro de los compromisos de Naturgy con el medioambiente, la sociedad y la

gobernanza (ASG). Situar en nuestra hoja de ruta la sostenibilidad como eje vertebrador de nuestra estrategia nos

permite reducir el impacto medioambiental, aumentar la implicación y compromiso de todos nuestros stakeholders y

avalarnos como compañía responsable con la transición energética.

Nuestros objetivos 2025 en ASG son los siguientes:


Medio ambiente
Cero emisiones netas en 2050	– Reducir las emisiones totales de CO2 en un 27% (2025 vs 2017).
	– Proteger la diversidad, alcanzando una cifra de más de 350 proyectos para preservar los ecosistemas.


Social
Paridad de género en 2030	– Potenciar la diversidad, alcanzando más de un 40% de mujeres en cargos directivos.
	– Extender las políticas ASG en la cadena de suministro hasta un 95%.


Gobernanza
Retribución del equipo directivo alineada con ASG	– Establecer una retribución del 20% alineada con objetivos ASG.
	– Implantar informes de riesgo de cambio climático y taxonomía para mantener posiciones de liderazgo en los índices de sostenibilidad.

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4.2. Hoja de ruta

En base a estos pilares estratégicos se desarrolla una hoja de ruta que se concreta en objetivos económicos para

cada uno de los negocios.

Generación Renovable

Se define para el negocio de renovables una estrategia de crecimiento basada en:


1. Geografías estables	2. Tecnologías probadas
– Bajo riesgo y divisa fuerte	– Solar FV, eólica terrestre y almacenamiento
– Marcos regulatorios sólidos
– Visibilidad a largo plazo

3. Base de clientes como cobertura natural
Equilibrando los riesgos con la nueva capacidad

Nueva capacidad instalada

Redes de Distribución

Se definen las siguientes iniciativas de transformación para el negocio de redes de distribución:


1. Electricidad España	2. Gas España
– A la vanguardia en la digitalización de redes eléctricas	– Transición digital para garantizar las mejores prácticas en la operación de las redes
– Aumentando los compromisos de inversión en línea con los requerimientos del sector	– Reposicionamiento comercial
	– Acelerando la contribución a la descarbonización

3. Gas y Electricidad en LatAm
– Gestión de la cartera
– Inversiones para garantizar los estándares de mantenimiento y seguridad

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Mercados de energía

Se definen las siguientes iniciativas de transformación para el negocio de Mercados de Energía en las actividades de

Gestión de la energía y de la Generación térmica:


1. Gestión de la Energía
– Reducción progresiva de los compromisos de aprovisionamiento	– Gestión de riesgos para garantizar flujos de caja predecibles
– Revisión y optimización continua de los contratos de aprovisionamiento (transición en la indexación de precios de petróleo a hub)	– Reducción de la flota de buques de GNL en régimen de time charter
	– Explorando alternativas de valor

3. Generación térmica España	4. Generación térmica LatAm
– Operación remota y revisión integral de procesos del parque de CCCs	– Nuevas oportunidades para la capacidad excedente sobre los PPA
– Hibernación de los CCCs no rentables	– Eficiencia de costes e inversiones
– Trabajando en alternativas de hibridación	– Explorando alternativas de valor para los CCCs de México
– Gestión regulatoria proactiva (respaldo del sistema)	– Explorando alternativas de valor para los CCCs de México

Comercialización

Se definen las siguientes iniciativas de transformación para el negocio de comercialización:


1. Impulsar la competitividad	2. Reinventar las relaciones con los clientes
– Reposicionamiento en el mercado	– Redefinir el servicio al cliente
– Oferta energética integrada	– Mejoras en el análisis de datos y segmentación de clientes
– Reenfoque de la estrategia de canales de distribución, incluyendo acuerdos adicionales con terceros
	– Incrementar la lealtad a través de la gestión del valor del cliente
– Mejora de la rentabilidad

3. Acelerar la transformación digital
– Transición a una nueva plataforma digital más sencilla e integrada
– Mayor eficiencia en cada uno de los procesos operativos

4.3. Resumen

Política de dividendo y asignación de capital

La política de dividendos se fija con el objetivo de mantener un sólido rating BBB a lo largo del período.

En julio de 2023, Naturgy comunicó al Mercado una revisión de los dividendos fijando un suelo de 1,40€/acción, para

los años 2023-25 (1,20€/acción en 2022) siempre sujeto al mantenimiento de un rating crediticio de BBB por S&P.

Este nuevo suelo para el periodo 2023-25 es consistente con el payout promedio del 85% anunciado en julio 2021.

En base a los precios actuales de la acción esto supone una rentabilidad del 5.4% y compensa a los miles de

accionistas de la compañía la subida de los costes por tipos de interés e inflación.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

5. Innovación sostenible

Visión y enfoque de gestión

La transición ecológica hacia una economía neutra en carbono es una oportunidad en términos ambientales, sociales

y económicos. Permite reducir la dependencia energética exterior, mejorar la balanza comercial y avanzar hacia una

economía moderna y próspera. En este contexto global, alcanzar el reto de la neutralidad climática pasa por una

transformación del sistema energético. La consecución de este objetivo requiere de una visión transversal que pase

de la consideración clásica en que los principales usos energéticos (electricidad, calefacción, usos térmicos

industriales, transporte) se analizaban y gestionaban de forma individualizada a una integración sectorial inteligente

que combine de forma flexible la generación renovable, el almacenamiento, la gestión de la demanda y la generación

de combustibles renovables para optimizar los recursos energéticos. Este nuevo modelo está apoyado en:

– La innovación, como palanca clave de crecimiento, habilita la incorporación de mejores prácticas, nuevos

modelos de negocio y soluciones energéticas que contribuyan a avanzar en la transición energética y

combatir la lucha contra el cambio climático y evolucionar hacia soluciones tecnológicas que impulsen la

simplificación de procesos, la ciberseguridad, la gestión del dato y la digitalización, como principios de

actuación .

– La Innovación es colaborativa y abierta, capaz de responder rápidamente a las señales de cambio en el

entorno y evolucionar en escenarios complicados, pudiendo transformar errores en aprendizajes, y

proyectando el futuro gracias a la comprensión del pasado y la observación del presente. Asi el modelo de

innovación de la compañía está diseñado para tejer redes de colaboración con el ecosistema que permitan

responder a la complejidad del entorno y resolver los retos de forma ágil y eficaz y enfocado en la

digitalización de procesos y servicios.

– La generación de gases renovables, como hidrógeno renovable o el biometano, para aquellos usos finales

en que la electrificación no sea ni técnica ni económicamente viable. El hidrógeno es una solución eficiente y

de descarbonización inmediata en la industria intensiva o en el transporte. Además, tiene un gran potencial

como instrumento para el almacenamiento energético y la integración de energías. De igual forma, el

biometano es una tecnología ya existente que permite sustituir el gas natural sin tener costes de

abatimiento para adaptar las infraestructuras o los equipos, además es un claro ejemplo de economía

circular al producir un gas renovable a partir de residuos orgánicos.

– La optimización de la generación de energía renovable mediante sistemas innovadores por su mejorada

eficiencia energética; su capacidad de integración en el entorno, con menor coste o mayor fiabilidad. Con

ello se consigue promover la entrada de nuevos agentes en el sistema y la cobertura de parte de las

necesidades energéticas de hogares, pymes y administraciones públicas.

– El aprovechamiento de la energía de forma directa mediante consumos eléctricos gestionables que

aporten flexibilidad, por ejemplo, en climatización o movilidad, así como mediante el almacenamiento para

su posterior uso.

– La respuesta a mercados cada vez más atomizados, con competidores pequeños y veloces, tanto en el

ámbito comercial como en la generación, con desarrollos renovables más próximos a los clientes y de menor

tamaño

Bajo estas premisas, Naturgy está desarrollando un amplio programa de inversiones en energías renovables como

resultado del Plan Estratégico 2021-2025 y desarrollando nuevas líneas de negocio en ámbitos como los gases

renovables, hidrógeno y biometano, almacenamiento y movilidad sostenible; todo ello proporcionando una amplia

oferta de servicios de valor añadido e impulsando la innovación sostenible como motor de desarrollo así como el

despliegue de una cartera de proyectos que permita ensanchar el perfil industrial de la compañía; incubadora de

start-ups, vehiculo de inversión, etc.

Adicionalmente, bajo el programa NextGen EU, y su aplicación en España a través del Plan de Recuperación,

Transformación y Resiliencia suponen una clara oportunidad de financiación para dar respuesta a los principales retos

del país en la próxima década.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Dos de estos principales retos son la transición energética y la transformación digital, ambos ejes clave del Plan

Estratégico de Naturgy. La compañía quiere ser un actor clave que acelere la transformación de una forma sostenible

e inclusiva, a través de proyectos innovadores y competitivos que tengan un impacto positivo en el entorno y la

sociedad.

En el marco del Plan de Recuperación, Naturgy ha presentado proyectos en los siguientes ámbitos:

• Gases renovables, principalmente para el desarrollo de proyectos de producción de H2 y biometano, con un

modelo basado en el desarrollo de valles de hidrógeno y en su interconexión y adaptación con la red de gas.

• Nuevas tecnologías de generación renovables, como por ejemplo la eólica offshore o el desarrollo de

sistemas de almacenamiento energético, para favorecer la integración de energías renovables y dotar de

flexibilidad al sistema.

• Digitalización, incluye proyectos de digitalización de las redes eléctricas de la compañía, mejoras en la

operación y el mantenimiento de las infraestructuras de generación renovable, y de los sistemas para

participación en los mercados eléctricos. También proyectos transversales relacionados con los datos y la

ciberseguridad.

• Eficiencia energética, para el desarrollo de soluciones de eficiencia y fomento del autoconsumo en cliente

final, tanto industrial, como terciario y residencial. Los proyectos planteados se centran principalmente en

soluciones novedosas de autoconsumo compartido, acompañadas de medidas de carácter social que

integran formación y rehabilitación, impulsadas por la Fundación Naturgy.

• Transición justa, para impulsar soluciones que garanticen el empleo y la creación de actividad en los

territorios afectados por el cierre de las centrales de carbón se han planteado proyectos de nuevas

centrales de generación eléctrica renovable y de gases renovables en emplazamientos de Transición Justa.

Inversión en innovación

En el ámbito de los negocios de Naturgy, los proyectos de innovación se enfocan principalmente a desarrollar

proyectos que impulsen la digitalización de la compañía, garantizando la seguridad, la mejora operacional, y

facilitando el acceso a la mejor información en tiempo y forma para la mejor toma de decisiones, orientando a la

creación de valor y garantizando la competitividad de la compañía a largo plazo.

A continuación, se destacan algunos ejemplos de proyectos desarrollados en las diferentes áreas de negocio de

Naturgy.

Generación Renovable España

• Desarrollo e implantación de diversas mejoras a través de la automatización y el análisis de datos

para mejorar la detección de eventos y anomalías.

• Desarrollo de nueva sensórica y analítica en plantas hidráulicas con el objetivo de reducir la

necesidad de inspecciones humanas y tiempos de respuesta en caso de incidencias.

Comercialización España

• Implantación de una nueva plataforma comercial de productos de generación distribuida como

sistema único para la generación de ofertas, cálculo de los requisitos técnicos en función de la

ubicación y acompañamiento al cliente en todo el proceso de venta e instalación del producto de

autoconsumo.

• Repositorio único con información de contratos y atención al cliente para el análisis avanzado de la

información del cliente que permita tener un conocimiento 360 de los clientes de Naturgy.

• Aplicación de IA a la curva de consumos de los clientes que lo deseen.

• Implantación de una plataforma de agregación de la demanda desarrollada por un spin off del

Instituto de Investigación de Energía de Cataluña (IREC).

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Redes de Distribución de Gas España

• Proyecto Fractal, herramienta de análisis y simulación para el control de energía, basada en el

cálculo automático de mejores valores estimados y simulación comparativa y predictiva, orientado

a un mayor gobierno.

Gestión de la energía España

▪ Evolución del sistema SCADA que actualmente soporta la operación del parque de Generación de

Naturgy y su participación en los mercados de producción que realiza el Despacho de Control de

Generación. Este sistema, supervisa y realiza el control de la generación de Naturgy, asumiendo en

tiempo real, el envío de señales (potencias, tensiones, temperaturas…) y recepción y gestión de las

consignas de actuación que envía Red Eléctrica para mantener en todo momento el equilibro entre

la generación y la demanda eléctrica y la propia seguridad de la Red. La evolución busca una

actualización tecnológica tanto de software como de hardware para que el sistema esté preparado

para un sistema más flexible, parametrizable, que mejore las prestaciones y funcionalidades y

permita diferentes algoritmos de control y con una interfaz gráfica que no dependa de máquinas

físicas.

Más detalle de las inversiones y proyectos de innovación en el capítulo 9 “ Innovación y desarrollo de nuevos

negocios” del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información No Financiera.

Principales líneas de innovación en Gases Renovables y Nuevos

Negocios

A continuación se describen las principales líneas de innovación en Gases Renovables y Nuevos Negocios en las que

se encuentra trabajando Naturgy:

Gases renovables

Basar predominantemente la descarbonización de la economía en una alta electrificación con energías renovables

presenta limitaciones técnicas en determinados sectores intensivos en energía, como la industria o el transporte.

Dado que la electrificación no puede cubrir el total de la demanda energética, una mayor integración de los sectores

eléctrico y gasista es una solución eficaz para conseguir los objetivos de descarbonización gracias a la

complementariedad de los gases renovables, la infraestructura gasista y la electricidad. La red de gas cuenta en la

actualidad con una elevada capacidad de almacenamiento, una extensión y una capilaridad que permiten transportar

elevadas cantidades de energía allí donde se consumen, aspectos esenciales para que utilizando gases renovables se

descarbonice el uso final de la energía en todos aquellos puntos donde actualmente se consume gas natural.

El desarrollo de los gases renovables, el biometano y el hidrógeno, es uno de los vectores estratégicos de Naturgy en

su plan de negocio y de acción climática, para reducir una parte importante de las emisiones de Gases de Efecto

Invernadero (GEI) que conforman la huella de carbono de la compañía, para descarbonizar la economía y crear

empleo en las zonas afectadas por el cierre de las centrales de carbón realizadas durante el período 2018-2020 y,

por último, para la descarbonización de todos los sectores consumidores de gas, como la industria, el sector

residencial o el transporte, poniendo foco en la creación de empleo verde en el medio rural, en sintonía con la

estrategia española contra la despoblación.

Los gases renovables están presentes en el Plan REPowerEU, que tiene como objetivo reducir rápidamente la

dependencia con respecto a los combustibles fósiles rusos y avanzar en la transición ecológica. En este contexto

energético, Naturgy, como uno de los principales operadores de las infraestructuras básicas de gas natural, asume su

rol protagonista como agente impulsor para el desarrollo de la cadena de valor de los gases renovables.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Biometano

La producción de biometano, o gas renovable, a partir de desechos orgánicos ganaderos, agrícolas o industriales, o

procedentes de vertederos y plantas de aguas residuales, es un excelente ejemplo de economía circular en el sector

energético, proporcionando importantes ventajas medioambientales y suponiendo una fuente de ingresos

complementaria para el medio rural.

Naturgy está trabajando en el desarrollo de una cartera de proyectos en toda la cadena de valor integrada, que

incluye desde la gestión del residuo, pasando por la producción del biogás y producción, distribución y

comercialización del biometano.

Naturgy tiene experiencia en desarrollo del gas renovable a escala comercial, adquirida en proyectos puestos en

marcha en los últimos años como el vertedero Elena, nuevos proyectos que empiezan a tomar forma como el

proyecto de Vilasana (Lleida), así como el ubicado en la estación depuradora de aguas residuales (EDAR) de Bens, en

A Coruña con un carácter más innovador.

En la actualidad Naturgy cuenta con una cartera de 38 proyectos en desarrollo para la producción de biogás y

upgrading a biometano con el objetivo de inyectar en la red de gas natural:

– 19 proyectos de residuo ganadero (1.115 GWh/año).

– 1 proyecto de fangos de EDAR (6 GWh/año).

– 10 proyectos de residuo Industrial (377 GWh/año).

– 1 proyecto de vertedero (12 GWh/año).

– 6 proyectos de residuo agrícola (439 GWh/año).

– Segunda fase del proyecto Unidad mixta de gas renovable, de investigación del biogás, el biometano y otros

gases como el hidrógeno verde y el bio-syngas.

Hidrógeno

A pesar de las dificultades de uso, disponibilidad y coste tecnológico, el hidrógeno renovable tiene un futuro

prometedor. El Plan de REPowerEU ha reforzado la hoja de ruta en España que establece un objetivo de potencia

instalada de electrólisis de 4 GW en 2030, lo que supone un 10% del objetivo fijado por la Unión Europea y, a su vez,

el borrador de revisión del PNIEC contempla 11 GW, lo que supone un claro signo de apuesta por el hidrógeno . El

apoyo de la administración y el sector privado, ,especialmente de los actores ya consumidores de hidrógeno gris

como son refinerías y productores de fertilizantes, será fundamental para la puesta en marcha de proyectos a gran

escala que permitan cumplir con la senda tecnológica esperada.

El hidrógeno verde constituye un vector energético capaz de:

– Canalizar grandes cantidades de energía renovable desde la generación eléctrica a sectores donde la

electrificación no es una opción factible.

– Almacenar y gestionar energía de forma masiva y durante largos períodos de tiempo, acoplando la oferta y

la demanda de energía.

La infraestructura de transporte y distribución de gas natural existente hoy en día en España puede utilizarse a corto

plazo para transportar hidrógeno en forma de blending hasta un 5%, sin ser necesarias inversiones, de acuerdo a lo

establecido en la Resolución de 21 de diciembre de 2012, de la Dirección General de Política Energética y Minas, por

la que se modifica el protocolo de detalle PD-01 «Medición, Calidad y Odorización de Gas» de las normas de gestión

técnica del sistema gasista. En el medio plazo se podrá llegar a mezclas superiores al 10% realizándose una

adecuación de las estaciones de compresión y otros elementos menores.

Para fomentar la penetración del hidrógeno como vector energético renovable es necesario desarrollar toda su

cadena de valor, desde su obtención hasta su uso en los sectores de demanda final. La publicación del Real Decreto

376/2022 por el que se establece la creación de un sistema de Garantías de Origen (GdOs) del hidrógeno renovable,

su definición y las condiciones de expedición, favorecerá su despliegue entre los consumidores industriales con

importantes necesidades de descarbonización, en los que es difícil la electrificación y cuya ubicación no coincide

exactamente con el lugar de producción.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Naturgy investiga desde hace años el desarrollo del hidrógeno ya que el recurso renovable, la infraestructura

existente y la posición geo estratégica de España hacen que el país tenga todo el potencial para convertirse en

exportador de hidrógeno en el futuro. Naturgy, un agente esencial en transporte y distribución de energía, puede

aportar su capacidad y conocimiento global en toda la cadena de valor. La exportación de esta nueva energía puede

llevarse a cabo a través de la infraestructura gasista actual, lo que permitiría la integración entre la red eléctrica y la

de gas, obteniendo un sistema energético más eficiente y resiliente.

Durante 2023, Naturgy ha trabajado en el desarrollo de grandes hubs de producción de hidrógeno renovable

vinculados a zonas de transición justa, especialmente en áreas afectadas por el cierre de las centrales térmicas, cuyo

objetivo es empujar el desarrollo de nuevos mercados para consumos directos en industria, inyección en la red de gas

para su comercialización con garantías de origen, movilidad o producción de derivados del H2.

Almacenamiento

El escenario geopolítico y la crisis energética actual han impulsado aún más las energías renovables. El Plan Nacional

Integrado de Energía y Clima (PNIEC) 2021-2023, previó que en 2030 el mix energético estaría compuesto en un

74% por energías renovables. Junto a las a las actuales políticas europeas, han llevado a una próxima revisión del

PNIEC y de los objetivos fijados, en el marco del Green Deal europeo a 2030, para aumentar el nivel de ambición,

especialmente en cuanto a las energías eólica y fotovoltaica hasta el 81% en España para esa fecha.

Esta situación plantea al sistema energético el reto de dotarse de herramientas de flexibilidad que permitan

gestionar la producción, acompasar la generación y el consumo, evitar caídas bruscas de la producción y dar

capacidad firme al sistema. En este escenario, el almacenamiento es clave en la seguridad y calidad del suministro.

El desarrollo de sistemas de almacenamiento y en concreto de baterías, aunque en constante mejora, es ya lo

bastante maduro como para permitir respaldar el desarrollo de renovables. Actualmente, dentro de las tecnologías

de baterías, las de ion litio (Ion-Li) son una de las tecnologías más eficientes, tanto técnica como económicamente, y

para las que se espera mayor crecimiento. Aun así, su mayor limitación es el precio, por lo que en mercados

energéticos poco maduros en el uso de este tipo de almacenamiento es necesario que los proyectos cuenten con el

apoyo público para su desarrollo en el corto plazo.

Si bien Naturgy ha realizado proyectos de baterías de Ion-Li y de flujo redox que han permitido testar la tecnología, la

falta de regulación no ha hecho posible probar su operación en el sistema eléctrico español. Actualmente, este es el

principal reto, conseguir la gestión e integración del almacenamiento en los mercados, tanto de energía como de

balance.

Actualmente, ya están en tramitación proyectos por más de 80 MW y se dispone de una cartera potencial para los

próximos años de más de 200 MW. Estos proyectos se han planteado con socios tecnológicos y centros de

investigación españoles, con el objetivo de generar empleo y fortalecer el tejido empresarial en toda la cadena de

valor de los proyectos.

Ante esta realidad, y siendo la transición energética uno de los pilares de los Fondos de Recuperación, se espera un

soporte importante a este tipo de proyectos. Las ayudas son una oportunidad para acelerar la implantación de esta

nueva tecnología. Un marco regulatorio estable y favorable, junto a la reducción de costes que se espera, hacen

pensar que en los próximos diez años la tecnología será viable, a medio plazo, sin ayudas.

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023

Movilidad sostenible

En el año 2023 Naturgy ha continuado apostando por la movilidad sostenible basada en diferentes tecnologías.

En materia de gas se ha mantenido el avance de la infraestructura de estaciones de gas natural vehicular (GNV) a

nivel nacional para uso público, orientada hacia una transformación a BioGNV,y dado que el gas natural presenta

menores emisiones que otros combustibles fósiles, puede ayudar a la descarbonización del transporte,

especialmente en el transporte pesado.

En lo que respecta a la movilidad eléctrica se han instalado 419 instalaciones retail y 67 en el sector industrial,

estando 39 instalaciones más en proceso de construcción.

Entre las iniciativas destacadas en 2023, son reseñables las siguientes:

– Firma del primer contrato de GdOs de biometano en el transporte pesado. Naturgy ha acordado

suministrar Garantías de Origen (GdOs) a la empresa de transporte Disfrimur, vehículos empleados en el

transporte alimentario. El uso del biometano posibilitará descarbonizar el transporte pesado y de última

milla a corto y medio plazo.

– Se renuevan tres estaciones públicas de GNV del Ayuntamiento de Madrid hasta 2039. Naturgy se

compromete en la licitación a suministrar más de un 80% de biometano durante todo el periodo

contractual, lo que supone suministrar más de 200 GWh de biometano. Esta sustitución de combustible

contribuirá a una reducción de emisiones de hasta 35.000 tCO2/año, que equivale a retirar de la circulación

de una ciudad 14.500 vehículos durante un año.

– Suministro de electricidad de origen renovable en la totalidad de cargadores eléctricos públicos (PdR).

Naturgy se compromete al fomento de las energías renovables en el ámbito de la movilidad que permitirá la

descarbonización del vehículo ligero en entornos urbanos.

6. Estado de información no financiera

El estado de información no financiera del ejercicio 2023, al que se refieren los artículos 262 de la Ley de Sociedades

de capital y 49 del Código de Comercio, se presenta en un informe separado denominado “Informe de Sostenibilidad

y Estado de información no financiera 2023”, en el que se indica, de manera expresa, que la información contenida en

dicho documento forma parte del Informe de gestión consolidado del Grupo Naturgy (Anexo II).

Dicho documento es objeto de verificación por un prestador independiente de servicios de verificación y está

sometido a los mismos criterios de aprobación, depósito y publicación que el Informe de gestión consolidado del

Grupo Naturgy.

7. Información adicional

7.1 Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2023 y 2022 con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. han

sido los siguientes:

Informe Anual de Naturgy Energy Group, S.A. 2023


	Número de acciones	Importe en millones de euros	% Capital
A 1 de enero de 2022	163.226	4	—
Plan de adquisición de Acciones	15.000	—	—
Entrega empleados	(122.328)	(3)	—
A 31 de diciembre de 2022	55.898	1	—
Plan de adquisición de Acciones	357.094	10	—
Entrega empleados	(172.992)	(5)	—
A 31 de diciembre de 2023	240.000	6	—